國(guó)債期貨：利空需要時(shí)間消化 等待期債企穩(wěn)。

一、行情回顧。周一，期債繼續(xù)下跌。5年期主力合約TF1703開盤價(jià)100.955 ，最高101.020 ，最低100.725 ，收盤于100.765 ，漲跌幅為-0.12%，成交量為5687手，持倉(cāng)量為15893手。三張合約總成交10532手，總持倉(cāng)22220手。10年期主力合約T1703開盤價(jià)99.980 ，最高100.070 ，最低100.725 ，收盤于99.670 ，漲跌幅為-0.21%，成交量為28341手，持倉(cāng)量為41153手。三張合約總成交36731手，總持倉(cāng)53530手。

二、資金面。昨日，公開市場(chǎng)操作凈投放為900億元，資金面偏緊。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行2BP至2.2310 %，7天利率上行0.5BP至2.4070 %，14天利率上行0.2BP至2.5650 %；銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率上行6.89BP至2.3412 %，7天利率上行1.15BP至2.6296 %，14天利率上行9.29BP至2.8126%。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1703合約的CTD券160007.IB，IRR為-0.27%，該券當(dāng)日收于100.0333，收益率較前日上行6.00BP；T1703合約的CTD券為160004.IB，IRR為-0.83%，該券收于99.8368，收益率較前日上行1.00BP?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別上行6.3BP、4.3BP至2.5877%、2.8577%。中債國(guó)債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國(guó)債總指數(shù)下行0.29BP至173.70 ，固定利率國(guó)債指數(shù)下行0.3BP至174.11。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，與9月持平，略低于市場(chǎng)預(yù)期的6.2%，但連續(xù)8個(gè)月都保持在6%以上。

2、1-10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增8.3%，為近4個(gè)月最快；民間固定資產(chǎn)投資同比增2.9%，增速比1-9月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。

五、結(jié)論及投資建議。周一，主力合約繼續(xù)大幅調(diào)整，10年期國(guó)債收益率回升至2.86%。10月工業(yè)增加值持平6.1%，固投以及民間固投連續(xù)三個(gè)月止跌回升，工業(yè)生產(chǎn)比較平穩(wěn)，但需求端在不同方面出現(xiàn)回落跡象。雖然經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并未表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但市場(chǎng)似乎并未將焦點(diǎn)放在這方面，近一段時(shí)間以來(lái)，國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)體國(guó)債收益率持續(xù)上行，美國(guó)30年期國(guó)債收益率今年1月以來(lái)首次突破3%，全球債市的表現(xiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)收益率構(gòu)成牽制，出現(xiàn)了同步上行的局面，除了與近期基本面相對(duì)穩(wěn)定外，特朗普推行積極財(cái)政政策、大搞基建投資影響了市場(chǎng)預(yù)期，成為近期債市、商品市場(chǎng)、美元匯率波動(dòng)的主要推動(dòng)力量，后續(xù)關(guān)注該預(yù)期的緩和情況以及全球債市的走勢(shì)。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，央行周一凈投放900億元，資金面偏緊，SHIBOR利率全線上漲，資金持續(xù)不松也對(duì)債市構(gòu)成壓制。參考上半年4月底，國(guó)債收益率從低點(diǎn)到4月底約調(diào)整了20BP，目前調(diào)整幅度已接近該水平，期債繼續(xù)殺跌并不劃算，時(shí)間上關(guān)于各種利空還需要消化，等待期債企穩(wěn)。