受美國通脹預期加強的影響，美債收益率連日攀升，十年期美債收益率一度飆升至一年新高，美元指數(shù)因此走強，昨日更創(chuàng)下2003年4月以來新高。

近日花旗分析師在報告中指出，美債收益率與美元雙雙走強，投資者將擔憂新興市場再次遭受資本外流。

這種擔憂似乎已經(jīng)成真。根據(jù)國際金融協(xié)會(the Institute of International Finance)的數(shù)據(jù)，8日以來，外國投資者將60億美元資金從印度、印度尼西亞、韓國、泰國、菲律賓、南非、巴西、匈牙利這些新興市場國家中撤出。

與此同時，印尼盧比本周跌至今年6月以來最低水平，當?shù)毓墒斜憩F(xiàn)同樣不佳。MSCI新興市場股票和債券ETF指數(shù)在上周累計下跌4%，巴西股票ETF指數(shù)更下跌8%。

資本外流、資產(chǎn)價格下跌，或許只是新興市場噩夢的開始。

在美元走強、美債收益率飆升的同時，全球范圍內(nèi)的非美元貸款以及以美元計價資產(chǎn)的敞口正在擴大，這意味著越來越多的投資者、銀行以及金融市場參與者們都將面臨美元升值的壓力。

華爾街見聞稍早提及，世界清算銀行（BIS）研究主管Hyun Song Shin在一份報告中表達了對美元走強的擔憂：新興市場的公司通過在國際市場上借入美元并通過央行轉(zhuǎn)換為本地貨幣進行投資，當前美元信貸占跨境外幣信貸的比重約為70%。當美元升值時，無論是以信貸還是以套息交易解除的方式，資金的撤離不但會影響新興市場國家的增長前景，也會造成其資產(chǎn)價格的下跌。而這種下跌同樣也會產(chǎn)生正反饋效應：越低的增長前景、惡化的資產(chǎn)負債表狀況與資產(chǎn)價格下跌的前景，往往使得資金加速撤離新興市場。而這種情況在過去數(shù)十年里數(shù)次發(fā)生。

德銀全球聯(lián)席主管Alan Ruskin觀點類似，其對路透表示，“債券收益率上升以及美元走強，正在造成多米諾骨牌效應，先是拖低最弱的風險資產(chǎn)，然后再轉(zhuǎn)向接下來的其它資產(chǎn)?！?/p>