老期貨們肯定都知道曾經(jīng)有個(gè)名為“ST大豆”的盤(pán)手活躍于期貨圈，他的一篇“1萬(wàn)到百萬(wàn)之路，你也能行”激勵(lì)了多少在期貨市場(chǎng)堅(jiān)持奮斗的人。而時(shí)隔多年后的這一次，在全國(guó)期貨大賽頒獎(jiǎng)典禮上，“ST大豆”以浙商國(guó)際金融同時(shí)也是外盤(pán)輕量組參賽選手的身份為廣大投資者做了【外盤(pán)期貨的生意經(jīng)】的主題演講，七禾網(wǎng)通過(guò)文字整理將此文獻(xiàn)給大家。

精彩觀點(diǎn)：

把做期貨當(dāng)做生意，做生意就是進(jìn)貨、持有和銷售，那么對(duì)應(yīng)的期貨就是開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)和平倉(cāng)，唯一的盈利方法就是低買(mǎi)高賣。

我認(rèn)為止損是一件非常錯(cuò)誤的事，因?yàn)橹箵p意味著高買(mǎi)低賣，意味著虧損，虧損就是錯(cuò)的。

很多人在做期貨交易的過(guò)程中就“犧牲”了，如果我們能清晰地預(yù)測(cè)到結(jié)果，為了達(dá)到這個(gè)結(jié)果，我們必須忽略整個(gè)演化過(guò)程。

很多人都覺(jué)得做空很容易，但做空往往是不利的。

我認(rèn)為套利只是一種交易形式而已，千萬(wàn)不要為了套利而套利，不能為了套利而刻意做反向操作。

價(jià)差是沒(méi)有底的，從這個(gè)角度上做套利的風(fēng)險(xiǎn)比做單邊風(fēng)險(xiǎn)更大。

杠桿有兩種加法：第一種是不動(dòng)腦子的加法，第二種加法是把杠桿加在其他不同品種上。

基本上每次風(fēng)險(xiǎn)事件來(lái)臨的時(shí)候，市場(chǎng)大幅波動(dòng)，我們一定要做好多策略的準(zhǔn)備。

單純做外盤(pán)只通過(guò)個(gè)人手動(dòng)交易是不行的，一定要提高自己的效率（利用自動(dòng)化交易系統(tǒng)）。

首先一定要運(yùn)用套利對(duì)沖的方法，第二是要提高對(duì)于市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，從而提高你的勝率。最后一點(diǎn)是，堅(jiān)決不止損。

沒(méi)錢(qián)的時(shí)候要以小博大，滿倉(cāng)過(guò)夜去抄底。但是一旦過(guò)了這個(gè)階段之后，就要以大博小。

只要你有錢(qián)虧，就永遠(yuǎn)可以抗到賺錢(qián)的一天。

做期貨真的是一件很簡(jiǎn)單的事，最大的難點(diǎn)是在機(jī)會(huì)成本。

怎樣才能不被機(jī)會(huì)成本打??？你必須滿倉(cāng)過(guò)夜，一旦建好了倉(cāng)位，自然就會(huì)忽略其他機(jī)會(huì)成本，放棄機(jī)會(huì)成本意味著你操作的勝率會(huì)大大提高。

第一，賺錢(qián)是很容易的，難的是如何不虧錢(qián)。第二，套利、復(fù)利、復(fù)利，第三，你如果想贏錢(qián)就必須和水平差的人玩，且不能玩的太大。

是俊峰：我這次參加了外盤(pán)組的比賽，也將做外盤(pán)的經(jīng)驗(yàn)給大家分享一下。我曾經(jīng)看過(guò)一本書(shū)——《做生意的藝術(shù)》，沒(méi)想到寫(xiě)這本書(shū)的人現(xiàn)在成了美國(guó)總統(tǒng)，為什么看這本書(shū)？如果把做期貨當(dāng)做生意，做生意就是進(jìn)貨、持有和銷售，那么對(duì)應(yīng)的期貨就是開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)和平倉(cāng)，唯一的盈利方法就是低買(mǎi)高賣，只有真正做到這樣，才能賺錢(qián)。反著來(lái)就是高買(mǎi)低賣，用通俗的話來(lái)說(shuō)就是“割肉”，也就是止損，我認(rèn)為止損是一件非常錯(cuò)誤的事，因?yàn)橹箵p意味著高買(mǎi)低賣，意味著虧損，虧損就是錯(cuò)的。

我們先來(lái)看看怎么算賬，不用高等數(shù)學(xué)的方法來(lái)算，低買(mǎi)高賣就用小學(xué)數(shù)學(xué)的1+1=2公式來(lái)看。“1”是你的開(kāi)倉(cāng)，“+1”是持倉(cāng)的過(guò)程，“2”是結(jié)果。作為水平不太低，有點(diǎn)邏輯思考的正常人，要預(yù)測(cè)結(jié)果不難，難的是過(guò)程。很多人在做期貨交易的過(guò)程中就“犧牲”了，如果我們能清晰地預(yù)測(cè)到結(jié)果，為了達(dá)到這個(gè)結(jié)果，我們必須忽略整個(gè)演化過(guò)程。忽略過(guò)程的方法就是首先你要在科學(xué)決策的基礎(chǔ)上必須要想到所有最壞的可能性。我在每次下單之前想到所有最壞的可能性，想好之后覺(jué)得都沒(méi)問(wèn)題就堅(jiān)持。而且自己也了解自己的資金、風(fēng)控狀況，知道最后結(jié)果會(huì)怎么樣。

期貨和股票不一樣，期貨是可以做空，可以高賣低買(mǎi)，所以盈利能由兩個(gè)方向來(lái)實(shí)現(xiàn)。很多人都覺(jué)得做空很容易，但做空往往是不利的。對(duì)股票來(lái)說(shuō)，比如一個(gè)市價(jià)80元的股票，第一個(gè)跌停跌8元，第二個(gè)跌停跌7元，越到后面跌的越少，從80元到20元是越跌越慢的，下跌是有底線的，只要企業(yè)一直活下去股票就一直在。我們反過(guò)來(lái)看上漲，比如一個(gè)新股，10元的發(fā)行價(jià)，漲到30元的時(shí)候，一個(gè)漲停板就是3元，100元的時(shí)候，一個(gè)漲停板就是10元，越到后面漲越快。由此得出，下跌是有底的，上漲是沒(méi)有頂?shù)?。何況在期貨市場(chǎng)中還有來(lái)自保證金的壓力，在做空時(shí)遇到強(qiáng)勁的上漲行情，在資金損失的同時(shí)保證金也是在加速上漲。像這次焦煤焦炭的行情，很多人就犧牲在這里。所以作為我們來(lái)說(shuō)，首先要仔細(xì)注意過(guò)程，第二是要考慮到可能出現(xiàn)的最壞情況是什么。

我認(rèn)為套利只是一種交易形式而已，千萬(wàn)不要為了套利而套利，不能為了套利而刻意做反向操作。套利是對(duì)價(jià)差的利用，實(shí)際上就是買(mǎi)了一個(gè)價(jià)格的波動(dòng)，如果反向波動(dòng)了還是有虧損的可能。價(jià)格是有底的，但價(jià)差是沒(méi)有底的，從這個(gè)角度上做套利的風(fēng)險(xiǎn)比做單邊風(fēng)險(xiǎn)更大。期貨合約還有個(gè)特點(diǎn)是，近期合約和遠(yuǎn)期合約都是不一樣的。舉例來(lái)說(shuō)，我們看CME交易所，其中有兩個(gè)品種，豬肉和牛肉。牛肉遠(yuǎn)期很便宜，而豬肉遠(yuǎn)期很貴。豬肉的近期合約與遠(yuǎn)期合約價(jià)格相差70%。中間有沒(méi)有套利機(jī)會(huì)先不研究，但是這兩個(gè)極端案例就是說(shuō)如果你是長(zhǎng)期持有豬肉多頭的話，換月時(shí)就會(huì)虧錢(qián)。但是如果你持有牛肉多頭的話，每個(gè)月?lián)Q月的時(shí)候你還能賺點(diǎn)小便宜，并且長(zhǎng)期持有。

其次，在座各位都可能考慮到一些相關(guān)因素，相關(guān)因素也是很多常識(shí)性的內(nèi)容。也不需要深入的研究，我的決策就是靠常識(shí)。比如說(shuō)避險(xiǎn)控制，一旦風(fēng)險(xiǎn)增大，資產(chǎn)波動(dòng)達(dá)到一定程度，大家首先想到的是黃金。港幣和恒生指數(shù)的聯(lián)動(dòng)性也是這樣，港幣走強(qiáng)的時(shí)候，恒生指數(shù)就走強(qiáng)。包括像澳元和鐵礦石的關(guān)系，加元和原油的關(guān)系等等，很多貨幣和大宗商品的價(jià)格都是相關(guān)的，這些都是常識(shí)。我們研究這些相關(guān)性是為了合理運(yùn)用杠桿。杠桿有兩種加法：第一種是不動(dòng)腦子的加法，比如開(kāi)始一手單子，加兩手加三手加十手，把原本一個(gè)杠桿加到十個(gè)。第二種加法是把杠桿加在其他不同品種上，比如黃金做一手，恒生指數(shù)做一手。因?yàn)楦鱾€(gè)品種間有相互聯(lián)系或是抵消的效果，比單純?cè)谝粋€(gè)品種上加杠桿要安全。去年幾次大的波動(dòng)中，英國(guó)脫歐事件中我做空了港股做多了A股和黃金，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)我們國(guó)家的A股是免疫的。后來(lái)果然一波暴跌，暴跌之后脫歐也沖擊了全球的股市。7月25日日本央行匯率波動(dòng)也是市場(chǎng)極端大幅波動(dòng)的一個(gè)例子，那天日元和人民幣比值出現(xiàn)了5次瞬間2%的波動(dòng)，那天我是在日經(jīng)指數(shù)和日元之間來(lái)回尋找套利機(jī)會(huì)。包括之前的瑞郎事件，早上風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨的時(shí)候做多了瑞士法郎，到了中午歐元漲的很高就找機(jī)會(huì)做空了歐元。后來(lái)發(fā)現(xiàn)人民幣/美元出現(xiàn)了下跌，就做空了利率。

基本上每次風(fēng)險(xiǎn)事件來(lái)臨的時(shí)候，市場(chǎng)大幅波動(dòng)，我們一定要做好多策略的準(zhǔn)備。我覺(jué)得這里常識(shí)比較有用，要弄清它們之間的關(guān)系，就不會(huì)被市場(chǎng)的大幅波動(dòng)弄暈。同時(shí)因?yàn)樽鐾獗P(pán)期貨的交易時(shí)間比較長(zhǎng)，像CME交易所一天23小時(shí)交易，從北京時(shí)間早上7點(diǎn)美國(guó)就開(kāi)盤(pán)了一直到晚上很晚，所以這種單靠人工盯盤(pán)是完全不行的，一定要有自動(dòng)化交易的系統(tǒng)，可以根據(jù)你的公式指令自動(dòng)化下單套利。單純做外盤(pán)只通過(guò)個(gè)人手動(dòng)交易是不行的，一定要提高自己的效率（利用自動(dòng)化交易系統(tǒng)）。

最后總結(jié)一下，首先一定要運(yùn)用套利對(duì)沖的方法，雖然某種程度上風(fēng)險(xiǎn)可能要比單邊要大，但是大多數(shù)情況下仍是不失為一種比較好的控制風(fēng)險(xiǎn)的交易策略。第二是要提高對(duì)于市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)，從而提高你的勝率。最后一點(diǎn)是，堅(jiān)決不止損，但是前提是要有錢(qián)，能抗的住暫時(shí)的虧損。

對(duì)于期貨交易我給大家兩條建議：第一，沒(méi)錢(qián)的時(shí)候要以小博大，滿倉(cāng)過(guò)夜去抄底。但是一旦過(guò)了這個(gè)階段之后，就要以大博小。以小博大難，但是以大博小是很簡(jiǎn)單的事情。只要你有錢(qián)虧，就永遠(yuǎn)可以抗到賺錢(qián)的一天，但是在你盈利的時(shí)候也一定要把賺到的錢(qián)花掉。所以說(shuō)做期貨真的是一件很簡(jiǎn)單的事，最大的難點(diǎn)是在機(jī)會(huì)成本，也就是之前說(shuō)的在以小博大的時(shí)候，每天要面對(duì)很多的機(jī)會(huì)成本。比如我要考慮今天是買(mǎi)銅還是鋁、鋅，買(mǎi)01合約還是05合約，是空玻璃還是空玉米，每天要面臨很多判斷選擇。買(mǎi)股票也是一樣，選了很多股票最終買(mǎi)了一個(gè)，但是往往并沒(méi)有多少盈利，這些都是機(jī)會(huì)成本，也是投資者最大的難點(diǎn)。怎樣才能不被機(jī)會(huì)成本打??？你必須滿倉(cāng)過(guò)夜，一旦建好了倉(cāng)位，自然就會(huì)忽略其他機(jī)會(huì)成本，放棄機(jī)會(huì)成本意味著你操作的勝率會(huì)大大提高，過(guò)了這條路之后才能不理機(jī)會(huì)成本。某一個(gè)品種是否能進(jìn)場(chǎng)開(kāi)倉(cāng)，我就要衡量未來(lái)一年內(nèi)是否有盈利的機(jī)會(huì)，最大的虧損可能在哪里。評(píng)估之后我就會(huì)進(jìn)場(chǎng)，而且我有錢(qián)所以也不會(huì)出金，放棄機(jī)會(huì)成本，可以每個(gè)品種都做一點(diǎn)。我可以花一年的時(shí)間來(lái)等待機(jī)會(huì)，完全不會(huì)擔(dān)心期貨價(jià)格短期內(nèi)的波動(dòng)。

總結(jié)起來(lái)就是三句話，第一，賺錢(qián)是很容易的，難的是如何不虧錢(qián)。第二，套利、復(fù)利、復(fù)利，第三，你如果想贏錢(qián)就必須和水平差的人玩，且不能玩的太大。