提到股市，多數(shù)人都會(huì)想到巴菲特，但很少有人知道，巴菲特的投資理念主要來源于他的老師本杰明·格雷厄姆。巴菲特曾經(jīng)說過，在他的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液。

本杰明·格雷厄姆作為價(jià)值投資理論的開山鼻祖，他影響了幾乎三代重要的投資者。華爾街所有標(biāo)榜價(jià)值投資法的經(jīng)理人，都稱自己是格雷厄姆的信徒。

今天小編就和大家聊聊格雷厄姆的故事，同時(shí)為大家推薦一本格雷厄姆所著的書籍——《聰明的投資者》，這本書被稱為有史以來關(guān)于投資的最佳著作。對(duì)于這么一個(gè)超牛人物所寫的書籍，真的不應(yīng)該錯(cuò)過，相信大家看過后也這樣認(rèn)為。

當(dāng)然，這位華爾街教父所著書籍，自然會(huì)有很多大佬和媒體推薦：

沃倫·巴菲特：格雷厄姆的思想，從現(xiàn)在起直到100年后，將會(huì)永遠(yuǎn)成為理性投資的基石。

《貨幣》雜志：完整地傳達(dá)了格雷厄姆的巨大成功和廣受歡迎的投資方法所包含的基本原則。

紐約證券分析協(xié)會(huì)：雷厄姆對(duì)于投資的意義就像歐幾里得對(duì)于幾何學(xué)、達(dá)爾文對(duì)于生物進(jìn)化論一樣重要。

《財(cái)富》雜志：假如你一生只讀一本關(guān)于投資的論著，無疑就是這本《聰明的投資者》。 

人物事跡：

本杰明·格雷厄姆，1894年5月9日出生于英國倫敦，畢業(yè)于哥倫比亞大學(xué)。著有《證券分析》(1934年)和《聰明的投資者》(1949年)。

格雷厄姆在投資界的地位，相當(dāng)于物理學(xué)界的愛因斯坦，生物學(xué)界的達(dá)爾文。被譽(yù)為 “現(xiàn)代證券分析之父”“華爾街教父”。

本想做大學(xué)教師 卻因貧困成了華爾街教父

本杰明·格雷厄姆的童年是苦難的，他9歲時(shí)就失去了父親，13歲時(shí)，他的母親在美國鋼鐵公司的股票上虧掉了所有積蓄，并且欠下了巨額保證金。但他坦然面對(duì)生活的各種坎坷，依靠自己打工賺錢來維持生活和繳納不菲的學(xué)費(fèi)，艱難地讀完了哥倫比亞大學(xué)的本科學(xué)位。

家庭的貧困完全改變了格雷厄姆的一生，事實(shí)上，格雷厄姆本人一直渴望在大學(xué)教書。格雷厄姆的所有朋友也都認(rèn)為他適合搞學(xué)術(shù)，因?yàn)樗麡O其熱衷于學(xué)習(xí)，擅長寫作，而且對(duì)數(shù)學(xué)極為精通。但是由于家庭實(shí)在缺錢，他只能選擇在喧囂浮躁的華爾街找一份工作，由此開始了他在華爾街傳奇性的投資生活。

當(dāng)金融家都在談?wù)撃：跋ⅰ睍r(shí) 他用數(shù)據(jù)說話

1914年夏天，在校長的力薦下，格雷厄姆到紐伯格一亨德森一勞伯公司做了一名信息員，主要負(fù)責(zé)把債券和股票價(jià)格貼在黑板上。很快，他就證明了自己的能力不只這些，在不到三個(gè)月的時(shí)間里，他就被升職為研究報(bào)告撰寫人。不久，格雷厄姆又被提升為證券分析師，而這才是格雷厄姆一生事業(yè)的真正開始。

在20世紀(jì)初葉，大部分金融家都不怎么懂?dāng)?shù)學(xué)，那個(gè)時(shí)代的金融家熱衷于談?wù)撃：摹跋ⅰ焙汀捌谕?，而不是明確的數(shù)據(jù)和事實(shí)。格雷厄姆從年輕的時(shí)候起，就非常痛恨這種模糊的投資理念，尤其是不經(jīng)分析、只憑熱血沖動(dòng)的盲目樂觀的投資理念，因?yàn)樗哪赣H正是因?yàn)槊つ繕酚^而變得一貧如洗。

在職業(yè)生涯初期，格雷厄姆幾乎把全部精力放在財(cái)務(wù)報(bào)告分析上，不斷挖掘著被低估的資產(chǎn)或被隱瞞的利潤，這些公司都是很好的投資對(duì)象，使得他所在的投資公司大賺。1920年，格雷厄姆榮升為公司的合伙人。

富翁到窮光蛋 只需一場(chǎng)股災(zāi) 窮光蛋到富翁 需苦熬多年

1923年初，格雷厄姆決定自立門戶。他成立了格雷厄姆投資公司，但由于股東與格雷厄姆在分紅方案上的意見分歧，該公司于1925年以解散告終。

再精明謹(jǐn)慎的投資者，也會(huì)遇到自己的投資谷底。1929年9月起股市持續(xù)大跌，10月29日，星期二，道瓊斯指數(shù)單日跌幅達(dá)11.5%。這是紐約交易所112年歷史上“最糟糕的一天”，也是歷史上第一個(gè)“黑色星期二”，華爾街股市徹底崩潰。在大跌之前，只想賺更多錢的格雷厄姆，沒有意識(shí)到問題的嚴(yán)重性，不但沒有及時(shí)撤離，反而逆市操作，結(jié)果越陷越深，最終瀕臨破產(chǎn)。

股災(zāi)之前，格雷厄姆是百萬富翁，他過著奢華生活，開著豪華汽車，住著豪華洋房。股災(zāi)之后，格雷厄姆成了窮光蛋，削減龐大的家庭開支，退掉了豪華公寓，辭退了所有的仆人。當(dāng)時(shí)沮喪和近乎絕望的感覺，讓他一度想到自殺，差點(diǎn)走上了絕路。

好在格雷厄姆最終挺了過來，憑著莫大的勇氣，吸取了教訓(xùn)，改變了投資策略，苦熬了5年，才把虧損彌補(bǔ)回來。后來又做了幾年，重新成為百萬富翁。

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《聰明的投資者》書摘：

1、“聰明的投資者”的確切含義是要有耐心，要有約束，并渴望學(xué)習(xí)；此外，你還必須能駕馭你的情緒，并能夠進(jìn)行自我反省。這種智慧與其說是表現(xiàn)在智力方面，不如說是表現(xiàn)在性格方面。

2、投資最重要的事情，是確保自己不會(huì)虧大錢，穩(wěn)定收益的復(fù)利效應(yīng)大得驚人，這點(diǎn)被忽略的幾率略接近百分之百。

3、如果總是做顯而易見或大家都在做的事，你就賺不到錢。

4、當(dāng)大多數(shù)人（包括專家）悲觀時(shí)，買；而當(dāng)他們相當(dāng)樂觀時(shí)，賣；

5、投資者有權(quán)選擇那些足夠安全而且有適當(dāng)?shù)氖找娴墓善焙妥C券。因此，除非新發(fā)行的證券的安全性和收入能和政府債券以及政策市場(chǎng)價(jià)格下的最主要公司的普通股相比，否則，投資者就不應(yīng)該投資這種證券。

6、如果投資者自己因?yàn)樗肿C券市場(chǎng)價(jià)格的不合理的下跌而盲目跟風(fēng)或過度擔(dān)憂的話，那么他就是不可思議地把自己的基本優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變成了基本劣勢(shì)。對(duì)這種人而言，他的股票干脆就沒有市場(chǎng)報(bào)價(jià)可能會(huì)更好一些，因?yàn)檫@樣的話，他就不會(huì)因?yàn)槠渌说腻e(cuò)誤判斷而遭受精神折磨了。

7、投資成功與否應(yīng)該用長期的收益或長期市場(chǎng)價(jià)格的增長來衡量，而非短時(shí)間內(nèi)賺取的差價(jià)。

8、如果你是一個(gè)謹(jǐn)慎的投資者或一個(gè)理智的商人，你會(huì)根據(jù)市場(chǎng)先生每天提供的信息決定你在企業(yè)擁有的1000美元權(quán)益的價(jià)值嗎？只有當(dāng)你同意他的看法，或者想和他進(jìn)行交易時(shí)，你才會(huì)這么做。但是，其余時(shí)間里，你最好根據(jù)企業(yè)整個(gè)業(yè)務(wù)經(jīng)營和財(cái)務(wù)報(bào)告來思考所持股權(quán)的價(jià)值。

9、我認(rèn)為一般投資者不能一直通過預(yù)測(cè)價(jià)格的波動(dòng)來賺取利潤，“精明投資者”的定義是“在其他人都拋售的熊市中購入，在其他人都購入的牛市中拋出的人”。

10、投資者和投機(jī)者之間最現(xiàn)實(shí)的區(qū)別，在于他們對(duì)待股市變化的態(tài)度。投機(jī)者的主要興趣在于預(yù)測(cè)市場(chǎng)波動(dòng)，并從中獲利；投資者的主要興趣在于按合理的價(jià)格購買并持有合適的證券。

11、市場(chǎng)就像一只鐘擺，永遠(yuǎn)在短命的樂觀和不合理的悲觀之間擺動(dòng)。聰明的投資者就是現(xiàn)實(shí)主義者，他們向樂觀主義者賣出股票，并從悲觀主義者手中買進(jìn)股票。每一筆投資的未來價(jià)值是其現(xiàn)在價(jià)值的函數(shù)。你付出的價(jià)格越高，你的回報(bào)就越少。

12、1982年福布斯錢400名富豪的而平均財(cái)富為2.3億美元。想進(jìn)入2002年的前400名富豪榜，當(dāng)時(shí)的富豪平均每年只需從其財(cái)富中獲得4.5%的回報(bào)即可。這一時(shí)期銀行賬戶的收益高于4.5%，而股市的年均回報(bào)達(dá)13.2%。但是經(jīng)過20年后，只有64人仍留在榜單。

13、歷史告訴我們的唯一無可爭(zhēng)議的真理，就是未來總會(huì)出乎我們的意料，永遠(yuǎn)是這樣。

14、股票市場(chǎng)的走勢(shì)依賴于以下三個(gè)要素：1、實(shí)際的增長（公司利潤和股息的增加）2、通貨膨脹的增長（物價(jià)的總體上漲）3、投機(jī)活動(dòng)的增長或下降（投資大眾對(duì)股票興趣的上升或下降）。從長期來看，你對(duì)股票的年回報(bào)率的合理期望值應(yīng)該在6%左右。

15、擁有成長股的最大風(fēng)險(xiǎn)，并不在于其增長將會(huì)停止，而僅僅在于其增長將會(huì)放緩。從長遠(yuǎn)看，這并不僅僅只是一種風(fēng)險(xiǎn)，而實(shí)際上是必然要發(fā)生的。

16、股票股價(jià)只有在非常罕見的情況下，才是真正可靠的。對(duì)大多數(shù)投資者而言，最好的方法或許是，確保自己購買的證券物有所值，并且這樣保持下去。

17、針對(duì)1951年-1998年美國幾千種股票所進(jìn)行的學(xué)術(shù)研究表明，在每一個(gè)10年期內(nèi)，平均每年的凈增長率為9.7%。但是，就占總數(shù)20%的大公司而言，其年均利潤增長率只有9.3%。

18、如今的投資者是如此關(guān)注對(duì)未來的預(yù)測(cè)，以至于已經(jīng)事先付出了巨大的代價(jià)。這樣，即使他大力進(jìn)行細(xì)心的研究得出的預(yù)測(cè)結(jié)果成為現(xiàn)實(shí)，他也可能仍然無法獲利。如果預(yù)測(cè)的結(jié)果沒有完全實(shí)現(xiàn)，他實(shí)際上將面臨嚴(yán)重的短期甚至是永久性的虧損。

19、如果一個(gè)瘋子每周至少5次告訴你倪應(yīng)該與他想的完全一樣，你會(huì)允許他這樣做嗎？你會(huì)僅僅因?yàn)樗臉酚^而樂觀，或者因?yàn)樗谋^而悲觀嗎？你要堅(jiān)持自己的權(quán)利，根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)和信念來掌控自己的感情生活。然而每當(dāng)涉及金融生活，許多人就會(huì)讓市場(chǎng)先生告訴自己感覺如何，以及應(yīng)該怎樣去做------盡管事實(shí)一次一次明確表明，他愚蠢至極。

20、所有的投資者都要為一個(gè)殘酷的矛盾而費(fèi)神：我們的投資時(shí)現(xiàn)在進(jìn)行的，但我們的投資期待是未來。而且遺憾的是，未來幾乎是完全不確定的。通貨膨脹和利率水平是不可靠的；經(jīng)濟(jì)衰退的發(fā)生和結(jié)束也是隨機(jī)的；單個(gè)企業(yè)及其整個(gè)行業(yè)的命運(yùn)，往往與大多數(shù)投資者所預(yù)期的相反。因此，以預(yù)期為基礎(chǔ)的投資行為，著實(shí)實(shí)在做傻事。對(duì)大多數(shù)人而言，以保護(hù)作為基礎(chǔ)的投資，是最佳的解決辦法。

網(wǎng)友書評(píng)：

Cosimo：價(jià)值投資和安全邊際的概念很有趣，無論做不做投資，有幾章都值得讀一讀。

丸子：連巴菲特都給了五星，我還有什么好說的呢！

請(qǐng)叫我黑玫瑰：財(cái)富積累的前提是擊退內(nèi)心深處無法蛻化的軀殼。

penddy：此書之所以被稱為投資經(jīng)典，個(gè)人認(rèn)為是因?yàn)槠鋵?duì)投資理論的抽象化和理論化。從而使成功投資從一件需要摸索前進(jìn)的事情變?yōu)橐患芯唧w指導(dǎo)思想的事情。

蘋果君：經(jīng)典中的經(jīng)典，翻譯方面有瑕疵，每章后面的點(diǎn)評(píng)很精彩！ 任何牛市最終都將遭遇慘敗，無論股市還是樓市。忘記過去的人，必將重蹈覆轍……

嚕啦啦：雖然這本書寫于70年代，但是對(duì)于現(xiàn)在投資者而言仍然極具借鑒意義，如果能接受書中觀點(diǎn)并在實(shí)踐中運(yùn)用的話，那很多的投資陷阱都是可以避免的，所以說這本書并沒有因?yàn)闀r(shí)代久遠(yuǎn)而過時(shí)，相反是現(xiàn)在每個(gè)投資者都該認(rèn)真讀讀的

李小補(bǔ)：值得經(jīng)常翻翻，值得買本珍藏的書。反復(fù)咀嚼每一句，總有收獲。

波西米：動(dòng)感情地說，這是本偉大的書。淡定地說，這是每一個(gè)欲投資股市的人必讀的書，把它讀熟、讀爛。

blueberry：陸陸續(xù)續(xù)，在經(jīng)歷了股市一個(gè)牛熊輪回后可能感觸更深，對(duì)巴菲特價(jià)值投資那一套似乎理解更多一點(diǎn)

Xylon：果真經(jīng)典好書，很多投資思想都能在里面發(fā)現(xiàn)。時(shí)間在變，空間在變，股票里的游戲現(xiàn)象幾乎沒變。

希望：雖說是經(jīng)典之作，可惜年代久遠(yuǎn)，很多知識(shí)并不適用現(xiàn)在，其二，美國華爾街的一些規(guī)章制度也非適用中國剛興起的證券市場(chǎng)。但是就其思想而言，卻是不會(huì)過時(shí)的。

Allen Koo：本.格雷厄姆在書中講述的是非常高階、非常前衛(wèi)（在他那個(gè)時(shí)代）的投資理論，其中包含了再平衡、多元化、不同主題策略的選擇、價(jià)值投資、成長投資、逆向投資等等，大大顛覆了我對(duì)本.格雷厄姆在投資上的學(xué)術(shù)及實(shí)踐地位的理解，確實(shí)是頂尖的大師，終于明白為什么巴菲特言必稱格雷厄姆。雖然他的語言組織和其他價(jià)值投資大家一樣啰嗦和哲學(xué)化，但是如果你是有投資理論及實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的投資者，你會(huì)發(fā)現(xiàn)書中藏著非常多有價(jià)值的投資技巧和概念。我個(gè)人會(huì)把這本書與李佛摩爾的《股票大作手》并列為投資類需要反復(fù)研讀的書第一名。