2016年12月17日，由私募排排網(wǎng)、國泰君安證券、永安期貨、中郵永安主辦的“2016第五屆中國對沖基金年會”在杭州正式拉開帷幕，年會匯聚了私募基金精英、期貨公司、證券公司理財精英、證券公司等金融機構(gòu)，民營企業(yè)家、私募基金投資者等高端投資人，共同探討私募基金發(fā)展及A股現(xiàn)狀。以下是私募排排網(wǎng)收集的部分私募精英的精彩演講，以饗讀者。

對于私募機構(gòu)服務方面，永安期貨總經(jīng)理施建軍表示需要做好以下幾點：1、私募機構(gòu)要發(fā)展壯大，必須要對客戶負責。2、信息披露的程度、透明度很重要。3、私募客戶的培育對于不同產(chǎn)品的承受的能力，要與客戶來充分地溝通和培育。 “對投資者負責是每一家私募機構(gòu)的頭等大事，包括平等地對待投資者。因為現(xiàn)在私募機構(gòu)來的錢都不一樣，有的是銀行外的錢，有的是高凈值客戶自己銷售的產(chǎn)品，有的是金融機構(gòu)代銷的，有的還有自有資金，這怎樣公平地對待，也是很有問題的?！笔┙ㄜ姳硎?。

永安期貨作為私募服務的中介機構(gòu)，施建軍認為以下幾個方面需要努力：第一，對于私募機構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)，我們現(xiàn)在探討行情比較多，但探討管理的、合規(guī)的比較少。第二，我們在研發(fā)上面來共同地努力。永安期貨在商品衍生品上還是有一定優(yōu)勢的，我們也愿意和大家分享、交流。第三，在人才的培養(yǎng)上，培養(yǎng)一個投資經(jīng)理很不容易，中國的投資經(jīng)理基本上由三波人組成。第一步，從公募、券商出來自己創(chuàng)業(yè)的。第二波是草根，從投資者轉(zhuǎn)化為私募機構(gòu)管理人。第三波是海外回來的?，F(xiàn)在永安投資主要投資海外回來的這波人。

私募排排網(wǎng)創(chuàng)始人李春瑜詳細介紹了私募排排網(wǎng)的發(fā)展歷程，對于私募排排網(wǎng)這個平臺，他表示12年來一直在努力，打造了專業(yè)、靠譜的對沖基金的銷售服務平臺。全國最全最大的私募基金數(shù)據(jù)庫，業(yè)內(nèi)權(quán)威的私募研究排名，全方位、多角度的私募品牌和私募理財服務品牌?！?003年第一只陽光私募基金的誕生，中國私募證券基金已經(jīng)走過13年的歷史，從野蠻生長到政策的大力扶持，再到現(xiàn)在的規(guī)范發(fā)展，中國私募基金也從緩慢也到爆發(fā)式增長，管理規(guī)模也在快速增加?！崩畲鸿ず喪隽怂侥蓟鹪谥袊陌l(fā)展情況。

此外，李春瑜認為投資者們需要關(guān)注兩個時點，他認為這些時點影響著私募行業(yè)發(fā)展的?！暗谝粋€時點，2003年第一只陽光私募基金的誕生； 第二個時點，2004年，明確法律地位之后發(fā)行的第一只備案制企業(yè)型私募基金，第一只私募陽光私募應該是重陽。”李春瑜表示。

私募地區(qū)的分布和成立情況方面，李春瑜表示私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)庫收錄的證券類私募公司有11364家，中基協(xié)備案證券類私募公司為7960家，歷史上發(fā)行過產(chǎn)品私募公司7116家，其中仍有產(chǎn)品運行的有6961家，產(chǎn)品已經(jīng)清算尚未成立新產(chǎn)品的有115家。“從發(fā)行的7116家私募來看，神廣、深海和北京一直是私募重鎮(zhèn)，分別有1975、1927、1347家，占比為27.75%、27.08%和18.93%，杭州和國內(nèi)其他地區(qū)自私募備案后發(fā)展速度也快速提高。杭州在過去的一兩年，整個的私募基金發(fā)展的氛圍也是越來越好，生態(tài)環(huán)境也是越來越好。李春瑜表示。

國內(nèi)八大策略歷史發(fā)行及清算情況，李春瑜給在場投資者們詳細闡述了具體情況。“歷史上共發(fā)行28929只產(chǎn)品，將所有的信托券商資管都加起來，那在投資策略分布上，股票策略的占比最大，超過了51%，到24836只。第二，策略多元化趨勢明顯，復合策略在近兩年發(fā)展勢頭十分地迅猛，多策略成為目前流行的策略，目前占比已高達11.57%，相對價值策略、事件驅(qū)動策略、債券策略、管理期貨等發(fā)展迅速。”李春瑜透露。

未來的發(fā)展趨勢，李春瑜認為機遇與挑戰(zhàn)的并存?！拔磥碇袊乃侥甲C券基金將快速地發(fā)展，未來15年的管理規(guī)模將超過20萬億人民幣。事實上，我們在過去十幾年，增速到了2萬億多的規(guī)模，超過了10年以前我們對這個行業(yè)的判斷?！?/p>

國泰君安資產(chǎn)托管部內(nèi)控合規(guī)總監(jiān)張展博做了關(guān)于《私募行業(yè)合規(guī)形式概覽》的主題演講。他表示2014年證監(jiān)會共對55家機構(gòu)416名個人作出了行政處罰，2015在證監(jiān)會組織的私募管理人專項現(xiàn)場檢查中，共檢查私募基金管理人40家，27家管理人被采取行政監(jiān)管措施，2家銷售機構(gòu)被采取行政監(jiān)管措施。對8個相關(guān)責任人進行行政監(jiān)管措施。對9家私募管理人立案稽查，對21家私募基金管理人涉嫌違法犯罪線索移送公安機關(guān)或地方政府。 

“2016年度，全年私募相關(guān)的法律法規(guī)密集出臺，2月份到4月份，協(xié)會頒布了7個自律辦法和2個指引，這些新規(guī)適用于所有的私募基金，特別私募行業(yè)造成比較深遠的影響。推動管理人內(nèi)控和私募產(chǎn)品層面規(guī)劃和標準化進程。7月14日，證監(jiān)會公布了新規(guī)，私募資產(chǎn)管理業(yè)務等八條底線。隨后，監(jiān)管層出臺的針對八條底線的相關(guān)問題解答?！睆堈共┛偨Y(jié)道。

張展博認為下半年最重磅新規(guī)是八條底線，總體思路可以總結(jié)為，正本清源，強化約束，回歸資產(chǎn)管理業(yè)務的本質(zhì)。主要內(nèi)容可以歸為以下七點： 第一，明確監(jiān)管對象，將證監(jiān)會線下的所有機構(gòu)發(fā)行的私募產(chǎn)品（私募股權(quán)產(chǎn)品除外）納入監(jiān)管； 第二，加強字母端監(jiān)管； 第三，規(guī)范結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品運。 第四，禁止資金池業(yè)務。 第五，規(guī)范投資顧問；  第六，規(guī)范基金投資運作，不得投資與產(chǎn)業(yè)政策相違背的標的，運作過程應當合法合規(guī)。 第七，規(guī)范管理人的績效制度，要求建立獎金遞延制度。

重陽投資副董事長陳纓分享了重陽投資對于價值投資的理解和對未來市場的一些觀點?！拔覀円恢眻猿謨r值投資、理性投資。我們認為，基于深度研究之上的逆向投資是中長期風險收益比最佳的投資方法。在投資策略的制定上，我們遵循上下結(jié)合的一個路徑，從上而下來看，我們做前瞻的宏觀研究。自上而下進行大類資產(chǎn)配置。作為資產(chǎn)管理行業(yè)，做二級市場投資，重陽投資全是權(quán)益類的二級市場投資。所以，宏觀的經(jīng)濟形勢對整個的公司的投資行為，因為對行業(yè)和公司都有非常大的影響，怎樣準確地把握宏觀經(jīng)濟形勢，怎樣判斷中國目前經(jīng)濟的階段以及行業(yè)的發(fā)展階段，需要從前瞻性來做很多宏觀研究。從上至下來做大類資產(chǎn)的配置?！标惱t分享對價值投資的理解。

“總體來看，中國的資本市場長期向好，由于改革的深入和核心的確立，所以資本市場長期向好的趨勢不變。對明年而言，大家更多的要關(guān)注流動性和股票供給關(guān)系。那這兩個問題會成為影響2017年A股走勢的關(guān)鍵因素。從市場格局來看，大概率還是會延續(xù)市場弱均衡，結(jié)構(gòu)強分化的趨勢。精選行業(yè)、精選公司，這還是需要做的?！标惱t表示。

對于目前A股行情，星石投資總經(jīng)理楊玲認為，A股處于的位置是很好的戰(zhàn)略投資點，尤其是對于價值股來講。

世誠投資董事長陳家琳表示A股市場是一個二元結(jié)構(gòu)，今年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌27、28，和上證差了20多個百分點，這個年度差異在過去幾年是最小的。2013年到2015年，這兩個年度差異更大。

銀帆投資總經(jīng)理李志新認為2017年不會比今年更差，2017年的主題是價值股的價值中心的上移和中小市值的價值中心的下移。原來大類的投資者還看不起3%、5%的，明年能有這個數(shù)也不錯了。所以，明年的重心會上移。明年大的方向是撥亂反正，其中有一些結(jié)構(gòu)性的機會，中小市值里有高成長的股票還是會贏得投資者的青睞的，所以，有一點，我對今年上半年是不確定性的。2016年上半年的確定性在逐漸增強，2017年，一定比今年更好。

展博投資總裁馮婷婷表示2016年經(jīng)歷了很多不確定的事件。2017年全球最大的確定性是黑天鵝，即使有，也不那么黑。2017年大的不確定性是特朗普，因為目前特朗普的政策目標都已經(jīng)很確定了，大家都能夠總結(jié)出他的施政目標，但路徑有很大的不確定性，所以我們總結(jié)為2017年最大的不確定性。

證大投資總裁姜榕認為2016年已經(jīng)將整個市場的系統(tǒng)性風險釋放掉了。2017年會是一個結(jié)構(gòu)性的機遇?！皬?017年的股票市場來說，我是相對樂觀的，因為我們在2016年已經(jīng)將整個市場的杠桿已經(jīng)降得很低了。其實，降這些杠桿是為了以后的政策留出空間，包括將一些產(chǎn)品的投資者能夠穩(wěn)定下來。其實，這是對資本市場是一個很好的好處。包括積極的財政政策，原來我們的貨幣政策是將整個其他的市場甚至股票市場給攪混了。那2017年，我們又回到財政時代，這樣的話，對我們的一些周期類的或國企改革類的企業(yè)都會有好處?！苯疟硎?。

源樂晟資產(chǎn)合伙人楊建海的看法更樂觀一點，更多是基于中長期去看的?！俺舜箢愘Y產(chǎn)配置，資產(chǎn)輪動這些大家講了很多的事情之外，我想做一個補充。其實，之前幾年，自從2011年之后，整個資本市場，股市運行的一個中長期的假設，都是偏悲觀的。大家對于中國經(jīng)濟的中長期的前景是看不清楚，但市場上錢又比較多。那大家怎么辦？那就及時行樂，去買那些與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的創(chuàng)新類資產(chǎn)。因為我們從中長期的整個經(jīng)濟運行的背景假設是看不清楚的，其中，核心問題是杠桿的問題，產(chǎn)能的問題，當然，現(xiàn)在我們看到，無論是杠桿的問題，還是產(chǎn)能的問題，都取得了階段性的成果，特別是產(chǎn)能的問題，這是更為確定的?！睏罱êＭ嘎丁?/p>