CTA策略受銀行委外青睞 隨著銀行委外對(duì)CTA策略重視程度的提升和投入的增加,今年以來,不少私募機(jī)構(gòu)、期貨公司資管團(tuán)隊(duì)參加了相關(guān)盡職調(diào)查邀請(qǐng),有些已經(jīng)進(jìn)入了產(chǎn)品發(fā)行程序。 多位投資人士接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)均表示,盡管各類機(jī)構(gòu)對(duì)2016年商品市場走勢背后的邏輯解讀不一,但大家在CTA策略上的態(tài)度基本一致:非常謹(jǐn)慎,傾向于以輕倉、短線交易等方式來減小回撤風(fēng)險(xiǎn),而這迎合了銀行委外等風(fēng)險(xiǎn)厭惡型資金的投資取向。 “目前,我們已經(jīng)和銀行委外進(jìn)行了相關(guān)合作,包括五大行、城商行、信用社等,規(guī)模大的產(chǎn)品有幾億元,規(guī)模小的產(chǎn)品也有幾千萬元,都是量化CTA、主觀趨勢和其他商品多策略組合?!鄙钲谑屑卫碣Y產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理李建春對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說,大多數(shù)銀行是去年開始對(duì)商品市場感興趣的,其一般委托券商、基金子公司和期貨公司等機(jī)構(gòu)來代其操作,這些受托機(jī)構(gòu)在進(jìn)行投顧篩選、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等方面都需要銀行點(diǎn)頭,合作的CTA產(chǎn)品大都是多策略。 因去年股指期貨長期貼水現(xiàn)指,多數(shù)私募機(jī)構(gòu)放棄了曾風(fēng)靡一時(shí)的量化對(duì)沖策略。 “2016年量化對(duì)沖策略收益能做到5%以上就很不錯(cuò)了。”廣東逸信基金管理有限公司董事長黃紹隆說,“去年做量化對(duì)沖的如果沒有任何敞口,想不虧錢都難,原因就是股指期貨貼水現(xiàn)指,平均一個(gè)月貼水1.5%,一年就是18%的成本?!?/span> 李建春告訴記者,去年他們公司只做了股票多頭策略,沒有做阿爾法策略對(duì)沖,“估計(jì)現(xiàn)在市場上做阿爾法策略對(duì)沖的人不多,阿爾法策略對(duì)沖頭寸可能不到100億元”。 在量化對(duì)沖策略規(guī)模急劇縮減的背景下,銀行委外對(duì)CTA策略的興趣漸濃。 據(jù)了解,前不久,有銀行委外對(duì)瑞達(dá)期貨自主資管團(tuán)隊(duì)的CTA策略進(jìn)行了盡職調(diào)查?!拔覀円呀?jīng)向幾家大型銀行提交了材料,正在等待反饋,有意合作者以商業(yè)銀行居多,合作模式是FOF母基金中的CTA子基金,單個(gè)銀行的子基金規(guī)?;蛏蟽|元?!比疬_(dá)期貨資管部負(fù)責(zé)人馬玉鳳對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說。 “相比2015年,2016年我們的資管產(chǎn)品平均收益有所下降。去年期貨市場上時(shí)常出現(xiàn)行情走勢與基本面、技術(shù)面相悖的情況,我們不敢貿(mào)然進(jìn)場,因此減少了交易次數(shù),降低了倉位?!瘪R玉鳳說,“其實(shí)銀行仍然認(rèn)為商品期貨市場風(fēng)險(xiǎn)較大,但行情驅(qū)使其加大了對(duì)CTA策略的投入,一般來說,銀行委外的理想預(yù)期收益在10%—20%,最大回撤不超過3%—4%?!?/span> 深圳市盛冠達(dá)資產(chǎn)投資有限公司投資總監(jiān)黃燦透露,他們公司目前也與銀行委外有合作,但多為套利策略產(chǎn)品,CTA策略方面暫無合作。 “商品期貨市場的波動(dòng)率大,預(yù)期收益更高,相應(yīng)的回撤也就更高,而銀行委外資金對(duì)套利策略的預(yù)期收益一般在8%—10%,最大回撤在2%—3%。”黃燦說,他們公司在商品投資方面以量化CTA策略為主,去年全年的收益在20%左右,最大回撤不超過7%,“我們一般根據(jù)市場波動(dòng)率的升降來決定是否追加投資,不會(huì)改變?cè)胁呗阅P瓦\(yùn)行,而市場上其他主觀CTA策略需要通過輕倉或短平快等方式來降低市場風(fēng)險(xiǎn)”。 黃邵隆告訴記者,他們公司現(xiàn)在已經(jīng)不發(fā)行主動(dòng)管理型產(chǎn)品,而是傾向于被動(dòng)投資型產(chǎn)品,如指數(shù)、CTA等產(chǎn)品,“但CTA很難做大規(guī)模,我們要求的起步規(guī)模是3000萬元”。 “現(xiàn)在的商品期貨市場和之前有所不同,以前規(guī)模不是很大的資金一下就能出來,而現(xiàn)在不行了,我們現(xiàn)在仍是純程序化交易,在這種市場行情下,采取的是短平快和輕倉處理方式?!秉S邵隆說。 在黃燦看來,2016年商品市場出現(xiàn)大幅波動(dòng)行情的主要原因是,市場對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期出現(xiàn)了分歧。過去很多年,市場一致認(rèn)為經(jīng)濟(jì)未見底,大宗商品價(jià)格維持下跌格局。而去年上半年,市場上出現(xiàn)了宏觀經(jīng)濟(jì)見底的聲音,使得多空分歧加大,先是一波明顯的上漲行情,后因供需基本面和預(yù)期不符而出現(xiàn)快速調(diào)整。到了去年下半年,在政策面和資金面的配合下,商品市場出現(xiàn)見底跡象,投資者因看好2017年經(jīng)濟(jì)而使商品市場迎來一波上漲行情。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) outdoorsmanagement.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價(jià)值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位