七禾網(wǎng)16、您也有交易外匯期貨，國慶長假過后，人民幣兌美元中間價就啟動了下跌行情，不斷刷新新低。請問您如何看待人民幣貶值這個事件？

郭彥峰：在人民幣貶值這個事件上，借用周有光老先生的一句話：要從世界看中國，不要光從中國看世界，人民幣貶值對中國經(jīng)濟是有好處的，短期內導致資本流出，穩(wěn)定匯率也會消耗外匯儲備，希望不要出現(xiàn)短期管制過于嚴格，導致人民幣市場化和國際化進程受阻，錯失改革機會的情形。

七禾網(wǎng)17、您對股市有非常深入的研究，怎么樣評價中國股市當前的狀況？

郭彥峰：從學術上講，衡量市場主要從流動性、波動性、定價的效率性等方面來評判，中國股市目前流動性偏低、波動性不大、定價效率低下，期指受限，是無效或低效率的市場。但每天能發(fā)行2-3只新股，且市場整體上區(qū)間波動，真正發(fā)揮了“籌資”和“鎖籌”（套牢）的經(jīng)濟功能。 就目前股市的點位，大跌大機會，不跌機會不大，趨勢性上漲行情需要與基本面共振和資金面配合。

七禾網(wǎng)18、您作為一名大學教師，教授的課程有《金融衍生工具》、《證券投資基金》、《金融工程》等，近期白糖與豆粕期權獲批上市，就您看來為什么會選擇這兩個品種？它們地推出將會給金融市場帶來哪些影響？

郭彥峰：首先選擇這兩個品種上市商品期權，主要考慮這些因素：1、流動性和波動性因素，作為標的物的豆粕期貨和白糖期貨合約，流動性良好，波動性較大；2、服務實體經(jīng)濟，豆粕是油脂油料產(chǎn)業(yè)鏈上承上啟下的重要品種，豆粕衍生品是產(chǎn)業(yè)鏈上重要的避險工具，白糖是我國實體經(jīng)濟中非常重要的農作物，糖料種植在我國農業(yè)經(jīng)濟中占有重要地位，豆粕和白糖期權的推出，可以更好的為涉農主體提供更加精細化的風險管理工具；3、豆粕和白糖期貨國內外合約品種都非常成熟，白糖和豆粕是全球化程度很高的農產(chǎn)品，二者的期權在國際市場上交易已經(jīng)很成熟；4、市場需求導向，由于豆粕和白糖價格波動性較大，需要相應的期權產(chǎn)品來對沖風險。

商品期權的推出，對金融市場的影響是多方面的：1、人才方面，國內在衍生品人才方面的儲備明顯不足，人才短板亟待補齊；2、有利于提升企業(yè)套期保值效果，降低避險成本；3、讓專業(yè)投資者有了獲取豐厚回報的機會，期權交易策略更加豐富多彩；4、提高期貨市場的效率；5、加強期貨市場的流動性。

七禾網(wǎng)19、您在課堂上教授學生關于金融衍生品的知識，那么對于普通投資者，他們在交易金融衍生品時，您有哪些建議？應該注意哪些方面？

郭彥峰：對于大多數(shù)普通投資者，我不建議參與衍生品交易，因為這是一個“失敗者的游戲”，至少7成以上的人是來賠錢的。如果不是委托給專業(yè)機構操作，而是自己親自操刀參與衍生品市場，我建議：1、先模擬交易，不要直接“許褚赤背上陣”，逐步熟悉衍生品的特性和交易策略，在模擬交易能夠真正穩(wěn)定賺錢了再真槍實彈參與衍生品市場；2、從小資金做起，系好安全帶（設定止損），看能否漸次克服大部分的人性弱點，在心態(tài)和交易策略提升到一個高度后，再增加資金，如果一直穩(wěn)定“虧錢”，要學會放棄，這個職業(yè)并不是是個人就能做的，也不是你努力就可以成功的地方；3、資金大了后要追求穩(wěn)定，比如銀行委外資金這一大金主，最大回撤10%可能它都難以接受，復利即暴利。

應該注意：1、中國衍生品市場最大的風險是政策風險，市場本身是最接近完全競爭市場的，但“法不禁則可為”在這個市場不一定能踐行；2、教材上的東西都是讓你來賠錢的，其假設太過理想化，“中國特色”才是最大變量。

七禾網(wǎng)20、在當前金融市場下，您覺得期貨市場是否還需要增加其它新的品種，如果要增加的話，選擇什么標的比較好？

郭彥峰：相對股市，商品期貨市場本身是一個小眾的市場，毫無疑問，創(chuàng)新才是發(fā)展的源動力，包括金融產(chǎn)品創(chuàng)新。我們欣喜的看到，雖2015年股災期指受限，但品種創(chuàng)新的大門并沒有關上，白糖和豆粕期權及其他醞釀中的新品種，將是2017年期市的焦點。期貨市場要增加新品種，我最希望及早推出原油期貨和碳排放權交易工具。

七禾網(wǎng)21、近兩年來，監(jiān)管層對期貨市場的創(chuàng)新非常多，您覺得期貨市場還有哪些方面需要創(chuàng)新？您希望未來期貨市場往哪方向發(fā)展？

郭彥峰：期貨市場創(chuàng)新是多方面的，諸如：完善市場品種體系和交易規(guī)則，增加市場廣度與深度；推動場外衍生品市場建設，開展場外期權、遠期、互換等場外衍生品交易；推進期貨品種國際化步伐；提升中介機構的專業(yè)服務能力等等。

我最希望的是加快期貨立法，盡快推出《期貨法》，減少管制，或者監(jiān)管有法可依，不能相機抉擇，真正實現(xiàn)期貨市場法制化、市場化、國際化，成為真正公平、公正、公開、競爭的市場，為其他資本市場如股票市場等做出表率。

七禾網(wǎng)22、貴公司發(fā)行的產(chǎn)品剛被七禾網(wǎng)評為了月度三星基金，就您看來，要管理好一個產(chǎn)品的關鍵是什么？

郭彥峰：我之所以選擇低風險的交易模式，就是想把每一個客戶或產(chǎn)品，變成一輩子的客戶和朋友，“不虧+時間=一定盈”。如果賬戶出現(xiàn)大幅虧損，那這個賬戶基本從此玩完，如果賬戶只是收益較低，那還有東山再起的機會。因此，要管理好一只產(chǎn)品，關鍵因素在我看來就是控制好風險的前提下獲得適當?shù)慕^對收益，穩(wěn)定并具有可持續(xù)性，賺錢是硬道理。當然，真實、誠信、守法合規(guī)等稟賦是基礎。

七禾網(wǎng)23、目前，您已發(fā)行了三款基金產(chǎn)品，您覺得私募產(chǎn)品跟單賬戶，在操作上有哪些不同？

郭彥峰：由于這三只產(chǎn)品有兩只是結構化，因此在操作上更加審慎，是抱著必勝的信念去做的。具體操作上，交易策略跟單賬戶比變化不大，具有一致性，只在倉位控制上和機會選擇上，相對更加保守。

七禾網(wǎng)outdoorsmanagement.com

2017年2月6日

唐正璐訪談整理

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！