中國(guó)不良資產(chǎn)處置的收益越來(lái)越吸引海外的“禿鷲”們。

據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)報(bào)道，私募股權(quán)公司 Lone Star 和 PAG 在過(guò)去幾個(gè)月中投資了中國(guó)的不良貸款投資組合。這是海外基金首次不與中國(guó)本土機(jī)構(gòu)合作，獨(dú)立介入這一市場(chǎng)。PAG 董事總經(jīng)理 Jenny Liu 稱，此次計(jì)劃投資5000-6000萬(wàn)美元的不良貸款組合。

PAG（Pacific Alliance Group）也稱太盟投資集團(tuán)，該集團(tuán)不良資產(chǎn)投資管理團(tuán)隊(duì)成立于2009年。2011年，PAG 募集了一支總額8.75億美元的亞洲不良資產(chǎn)基金。Lone Star 則是一家全球私募股權(quán)公司，管理規(guī)模超700億美元，在不良資產(chǎn)處置方面，已和長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司建立了業(yè)務(wù)聯(lián)系。

此前美國(guó)最大的不良資產(chǎn)投資公司橡樹資本來(lái)到中國(guó)，2013年與四大AMC之一的信達(dá)資產(chǎn)管理公司成立了合資公司，從事不良資產(chǎn)投資業(yè)務(wù)，據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱，橡樹資本目前在大中華區(qū)的累計(jì)投資已超過(guò)60億美元。另一家公司KKR也于去年和四大AMC中的東方資產(chǎn)管理公司結(jié)盟。

根據(jù)美國(guó)破產(chǎn)理論專家 Edward Altman 在 2012 年的一份統(tǒng)計(jì)，在美國(guó)有超過(guò)200 家金融機(jī)構(gòu)在不良資產(chǎn)市場(chǎng)上投資，總投資金額約 3500-4000 億美元。

中國(guó)的商業(yè)不良貸款余額，據(jù)據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至2016年底達(dá)到15123億元，連續(xù)20個(gè)季度上升。非銀行金融機(jī)構(gòu)表外類信貸業(yè)務(wù)尚未納入監(jiān)管統(tǒng)計(jì)，但可以預(yù)估，潛在不良資產(chǎn)也在迅速增加。

為加速處理不良貸款，在目前四大AMC和地方AMC的體系下，去年10月，銀監(jiān)會(huì)又放開了地方AMC的“二胎政策”，陜西、青海、黑龍江、浙江和上海五家機(jī)構(gòu)獲批成為地方AMC，民間資金參與十分踴躍。

不過(guò)，鼎一投資鄭華玲在去年12月《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》專欄中指出，中國(guó)目前不良資產(chǎn)投資的發(fā)展還非常不充分。不良資產(chǎn)投資周期比私募股權(quán)投資短，對(duì)專業(yè)度的要求更高。

目前，投資者參與不良資產(chǎn)投資一般包括幾種方式：

1 ）和四大AMC 在一些項(xiàng)目上共同投資； 

2 ）作為投資人對(duì)專業(yè)的不良資產(chǎn)投資基金出資，并獲取項(xiàng)目的跟投機(jī)會(huì)；

3 ）國(guó)內(nèi)目前有一些上市公司會(huì)參與地方 AMC 公司的發(fā)起，通過(guò)持牌機(jī)構(gòu)分享地方不良資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)； 

4 ）一些對(duì)沖基金、私募股權(quán)投資基金等也會(huì)進(jìn)行部分不良資產(chǎn)投資。

據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，下一步，相關(guān)部門將會(huì)下發(fā)正式文件，成立更多AMC，且各省省聯(lián)社改革的一大方向有可能是轉(zhuǎn)型為地方AMC。不良資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)也將持續(xù)擴(kuò)圍。競(jìng)爭(zhēng)會(huì)日趨激烈。