商品期權(quán)到期有何風(fēng)險？期權(quán)行權(quán)有何風(fēng)險？海通期貨期權(quán)部特別整理了如下期權(quán)到期及行權(quán)風(fēng)險常見問題，助您提前識別風(fēng)險，防范風(fēng)險：

1.期權(quán)到期有什么風(fēng)險值得注意的嗎？

期權(quán)到期風(fēng)險往往會被投資者疏忽。在臨近到期時，投資者應(yīng)注意以下風(fēng)險：一是臨近到期日的平值/虛值期權(quán)合約，由于其時間價值快速衰減，建議投資者及時平倉了結(jié)，避免合約到期價值歸0風(fēng)險。二是到期日當(dāng)天，平值附近的期權(quán)合約因GAMMA很大，價格可能出現(xiàn)劇烈波動，建議投資者盡量提前了結(jié)頭寸。三是有盈利的實值期權(quán)，期權(quán)買方可在臨近到期日前擇機平倉或在到期日準(zhǔn)備好足夠的資金，行權(quán)了結(jié)。四是在到期日的時候，投資者還需要檢查是否有按標(biāo)的期貨結(jié)算價看是實值期權(quán)，符合交易所自動行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)，但不希望其行權(quán)的持倉。對于這樣的持倉，就需投資者自行提交放棄（鄭商所）或取消自動行權(quán)（大商所），避免交易所對其進行自動行權(quán)，從而產(chǎn)生不必要的虧損。

2.為什么說期權(quán)投資者需特別關(guān)注期權(quán)到期日？

實值期權(quán)買方如果合約到期仍未行權(quán)，買方會損失全部的期權(quán)內(nèi)在價值。雖然交易所為保護投資者的利益，對到期未行權(quán)的以標(biāo)的期貨結(jié)算價為基準(zhǔn)的實值期權(quán)進行自動行權(quán)處理，但是投資者仍面臨其他未符合交易所自動行權(quán)標(biāo)準(zhǔn)的期權(quán)內(nèi)在價值損失。

3.明明我在期權(quán)到期日結(jié)算后資金是夠的，為何我的以標(biāo)的期貨結(jié)算價為基準(zhǔn)的實值期權(quán)未被自動行權(quán)？

這主要是因為，在期權(quán)合約到期日，由于包括但不限于組合保證金優(yōu)惠、雙向持倉對沖、期權(quán)行權(quán)盈虧、期貨浮動盈虧、期權(quán)賣方被履約量、閉市后保證金按最新結(jié)算價調(diào)整等原因，投資者行權(quán)前以及結(jié)算前后行權(quán)資金測算結(jié)果可能產(chǎn)生差異，從而影響行權(quán)結(jié)果。

建議投資者在到期日時準(zhǔn)備好充足的資金，盡量自行提交行權(quán)相關(guān)申請。

4.為什么我的實值期權(quán)，未提交放棄或取消自動行權(quán)，到期后卻未自動行權(quán)？

請檢查下是否相對于標(biāo)的期貨收盤價為實值，相對于標(biāo)的期貨結(jié)算價為虛值。交易所以標(biāo)的期貨結(jié)算價為基準(zhǔn)，對實值期權(quán)進行自動行權(quán)。

當(dāng)期權(quán)相對收盤價為實值，但相對標(biāo)的期貨結(jié)算價為虛值的時候，交易所不對該期權(quán)進行自動行權(quán)。

5.為什么我的虛值期權(quán)，未提交任何行權(quán)申請，到期后被自動行權(quán)了？

請檢查下是否相對于標(biāo)的期貨收盤價為虛值，相對于標(biāo)的期貨結(jié)算價為實值。交易所以標(biāo)的期貨結(jié)算價為基準(zhǔn)，對實值期權(quán)進行自動行權(quán)。

當(dāng)期權(quán)相對收盤價為虛值，但相對標(biāo)的期貨結(jié)算價為實值的時候，雖未提交任何行權(quán)申請，在滿足交易所相關(guān)自動行權(quán)的標(biāo)準(zhǔn)下，交易所對該期權(quán)進行自動行權(quán)。

6.對虛值期權(quán)提行權(quán)，有何風(fēng)險？

從規(guī)則上講，對于實值期權(quán)、平值期權(quán)、虛值期權(quán)，投資者均可提行權(quán)，行權(quán)后，均獲得相應(yīng)的期貨頭寸。對虛值期權(quán)行權(quán)，投資者獲得的期貨頭寸上會產(chǎn)生相當(dāng)于虛值額的浮虧。故需要特別提醒投資者注意：投資者對虛值期權(quán)、特別是深度虛值期權(quán)提行權(quán)時務(wù)必三思而后行。

7.為什么還沒到期，我的期權(quán)空頭持倉不見了？

這主要是因為，目前推出的商品期權(quán)均為美式期權(quán)，從規(guī)則上講，期權(quán)買方在到期日前每天都可以申請行權(quán)，如某天市場上有期權(quán)買方申請行權(quán)，而正好投資者的期權(quán)空頭持倉被匹配上了，就會轉(zhuǎn)成標(biāo)的期貨頭寸。故建議有期權(quán)空頭頭寸的投資者定期檢查持倉狀況，根據(jù)被行權(quán)期權(quán)的情況，及時調(diào)整策略組合、對沖敞口風(fēng)險。

8.如行權(quán)會導(dǎo)致標(biāo)的期貨持倉超過期貨限倉，怎么辦？

對于鄭商所白糖期權(quán)而言，規(guī)定投資者需于次一交易日規(guī)定時間前自行平倉，否則強平。對于大商所豆粕期權(quán)而言，會直接導(dǎo)致行權(quán)超倉的部分無法成功行權(quán)。