七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。

2017年，七禾網(wǎng)推出投資直播間并上線全新欄目【高手&機(jī)構(gòu)面對(duì)面】，每周邀請(qǐng)一位市場(chǎng)上的投資高手或者優(yōu)秀私募機(jī)構(gòu)做客七禾直播間分享投資心得及市場(chǎng)熱點(diǎn)，本期（11月2日）邀請(qǐng)到的是盈利軍師策略開發(fā)和維護(hù)團(tuán)隊(duì)核心成員之一賀延飛，以下是直播對(duì)話的文字整理。

本期嘉賓：賀延飛，盈利軍師策略開發(fā)和維護(hù)團(tuán)隊(duì)核心成員之一，畢業(yè)于河北科技大學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)， 7年期貨交易經(jīng)驗(yàn)，5年程序化實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)。負(fù)責(zé)交易策略開發(fā)、交易策略執(zhí)行整合，交易策略平臺(tái)建構(gòu)及交易部人員管理，穩(wěn)健的操盤風(fēng)格獲得客戶的一致好評(píng)。

直播精彩視頻節(jié)選

精彩觀點(diǎn)

我們的策略，首先級(jí)別沒有那么大，大部分策略的靈敏性更高一些，在單邊行情中可能沒有這些賬戶盈利得多，但是同樣，在回撤的時(shí)候，我們也回撤得很有限。

整個(gè)第四季度，有可能行情會(huì)保持這種寬幅地震蕩，不會(huì)有太大的單邊行情。

像（當(dāng)前）這種情況下，一些抓取小波段的策略，運(yùn)行的結(jié)果肯定要比大趨勢(shì)的策略好得多。

做程序化絕對(duì)不要去預(yù)測(cè)行情，不要因?yàn)閷?duì)行情的預(yù)測(cè)而啟動(dòng)或者暫停一些我們正在運(yùn)行的策略，因?yàn)閺母怕噬蟻砜吹脑?，預(yù)測(cè)的結(jié)果肯定是一半對(duì)一半錯(cuò)。

我雖然不去預(yù)測(cè)后市，但是對(duì)于后市可能出現(xiàn)的一些情況，我做好應(yīng)對(duì)措施，就可以實(shí)現(xiàn)賬戶比較穩(wěn)定的運(yùn)行結(jié)果。

我們賬戶里面有一些策略，不以盈利為目的，主要進(jìn)行一些防守，其他策略在回撤的時(shí)候，我可以利用這些策略進(jìn)行小幅的盈利，對(duì)沖一下虧損的風(fēng)險(xiǎn)，這樣我的資金曲線比較平滑。

我們這些策略的首要目標(biāo)，都是先把回撤控制得比較嚴(yán)謹(jǐn)，我回撤控制住了，再去追求收益，就是先把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，然后再去追求收益。

我日內(nèi)開的倉，需要平的話，如果資金有剩余，我會(huì)在反方向去開單子進(jìn)行鎖倉，第二天如果再需要開倉的話，我把反方向的單子平掉就可以了，這樣可以規(guī)避掉很大一部分手續(xù)費(fèi)。

品種肯定是覆蓋越多越好，包括目前的賬戶，有的品種目前還沒有盈利，但是我們還要繼續(xù)去交易，因?yàn)槲覀冋娴念A(yù)判不了下一波行情發(fā)生在哪個(gè)品種上。

我們把策略分享給全國的投資者，是為了讓更多的投資者能參與到程序化交易的領(lǐng)域中來。

（程序化交易策略編寫服務(wù)）我們不僅要翻譯，還要適宜地根據(jù)客戶的思路范圍進(jìn)行合理的修改，比如客戶的思路可能有不完善的地方，我們提供一些經(jīng)驗(yàn)性的建議，或者進(jìn)行思路上的優(yōu)化、改進(jìn)，盡量讓給客戶編寫的策略能實(shí)盤用，而不是說我只是編完，就等于服務(wù)完。

組合更多策略是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，而不是為了提高收益。

理論上是組合越多的策略越好，但是在實(shí)際中我們也會(huì)根據(jù)品種的差異性、策略的差異性去組合。

我們這些策略不光是在不同的品種上可以用，在不同的市場(chǎng)上其實(shí)差異也不大，在商品期貨上可以用，在股票、外匯，包括一些外盤、美股上，用這種交易思路都是可以去運(yùn)行的，最終結(jié)果也都差不多。

同一個(gè)策略在不同品種上肯定有好壞之分，雖然都可以實(shí)現(xiàn)盈利，但是比如說在螺紋鋼上的盈利更高一些，在鐵礦石上可能少一些，這個(gè)時(shí)候，我可以用另外一個(gè)在鐵礦石上盈利能力最好的策略，在螺紋鋼上的盈利能力稍微差一些，我用這兩個(gè)策略組合的話，我的最終結(jié)果肯定要比單一策略運(yùn)用到多品種上更好一些。

我的一個(gè)策略，如果可以在很多品種上都實(shí)現(xiàn)盈利，但在某個(gè)品種上它的盈利能力，包括風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比、收益回撤比是最優(yōu)的話，我就把這個(gè)策略定在這個(gè)品種上，我用其他的策略去定另外的品種。

我們要去規(guī)避這種虧損的人的心態(tài)，用他們相反的方式交易，這種情況下盈利可能性可能要更大一些。

程序化就是做一個(gè)概率，如果你賺錢的單子沒有做到，虧錢的單子全都做上了，那最終結(jié)果肯定是虧損的，所以說我還是建議客戶盡量不要去干預(yù)。

選擇掛單數(shù)量多的品種交易，選擇一些活躍的品種，然后再把我的資金分散到多個(gè)品種上，每一個(gè)品種再用不同的策略去開平倉，這樣的話會(huì)減少一部分的滑點(diǎn)。

我們選擇用在小周期上，一個(gè)是它的成交成本小，周期小誤差肯定會(huì)小，另外一個(gè)就是樣本量更多。

我們盡量選擇用小的周期，讓它有盡量多的樣本量去回測(cè)，讓它后期可以適應(yīng)更多的行情。

盈利軍師策略開發(fā)和維護(hù)團(tuán)隊(duì)開發(fā)了數(shù)十套優(yōu)秀策略（包括單品種策略和多策略組合），供大家免費(fèi)選擇和使用，為你自動(dòng)交易！同時(shí)，提供量化模型編寫等服務(wù)，希望幫助投資者實(shí)現(xiàn)自動(dòng)交易，在市場(chǎng)中獲得好的結(jié)果。免費(fèi)選個(gè)好策略，讓賬戶自動(dòng)交易！電話/微信：13336100866，QQ：3397230027，或掃描下方二維碼

主持人：各位觀眾朋友大家晚上好，歡迎大家收看本周七禾網(wǎng)的【機(jī)構(gòu)面對(duì)面】節(jié)目。今天很高興邀請(qǐng)到了盈利軍師策略開發(fā)和維護(hù)團(tuán)隊(duì)核心成員之一的賀延飛賀老師，由賀老師來和大家分享程序化交易的一些經(jīng)驗(yàn)。賀老師您先和大家打個(gè)招呼。

賀延飛：觀眾朋友們大家好，我是來自盈利軍師策略開發(fā)和維護(hù)團(tuán)隊(duì)的賀延飛，很高興參加這次機(jī)構(gòu)面對(duì)面節(jié)目，希望我對(duì)程序化交易的一些經(jīng)驗(yàn)和觀點(diǎn)，能對(duì)大家有所幫助。

主持人：賀老師畢業(yè)于河北科技大學(xué)計(jì)算機(jī)專業(yè)，應(yīng)該說有著對(duì)程序化交易的天然優(yōu)勢(shì)，有比較好的編程基礎(chǔ)，有著7年期貨交易經(jīng)驗(yàn)，5年程序化實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)。負(fù)責(zé)交易策略開發(fā)、交易策略執(zhí)行整合、交易策略平臺(tái)構(gòu)建以及交易部人員管理，操盤風(fēng)格穩(wěn)健。

我們看到，去年“雙十一”過后，程序化交易普遍都出現(xiàn)了較大回撤，而盈利軍師團(tuán)隊(duì)的實(shí)盤賬戶卻只是略有回撤后資金不斷創(chuàng)新高，請(qǐng)問其中的主要原因是什么？您是如何控制賬戶的風(fēng)險(xiǎn)和回撤的？

賀延飛：我們觀察到，去年“雙十一”之后回撤比較嚴(yán)重的這些投資者，他們?cè)谇捌诘挠€都是比較豐厚的，仔細(xì)去分析的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)在這一波上漲的行情中，他們大部分是多單持有一些黑色系品種，有一些還是重倉持有，再利用一些復(fù)利的模式，正好遇到這種大的單邊行情，所以盈利比較豐厚。但是這種重倉操作的模式，盈利的時(shí)候雖然盈利豐厚，但是一旦遇到行情的反轉(zhuǎn)，回吐也是比較嚴(yán)重的，而且既然這一波上漲行情都能拿住的話，他的策略周期也都比較大，有的可能是月線級(jí)別的多單持有，一持有就持有兩三個(gè)月，但是遇到今年的這種寬幅震蕩的行情，可能是上下來回地止損，有的時(shí)候多單剛剛開倉，行情就已經(jīng)結(jié)束了，所以在今年這種寬幅震蕩行情下，它的回撤比較嚴(yán)重。

我們的策略，首先級(jí)別沒有那么大，大部分策略的靈敏性更高一些，在單邊行情中可能沒有這些賬戶盈利得多，但是同樣，在回撤的時(shí)候，我們也回撤得很有限。另外在資金管理方面，我們做得還是比較嚴(yán)格的，在盈利的時(shí)候，可能倉位會(huì)達(dá)到40%到50%，而在沒有行情的時(shí)候，倉位都是很輕的，大概10%到20%，用了一種盈利加倉的模式，真正地做到重倉盈利、輕倉虧損。資金管理雖然說起來很容易，但是真正做的時(shí)候，可能漲得比較高，已經(jīng)有浮盈了，就不敢去追高。這種資金管理模式，在控制風(fēng)險(xiǎn)這一塊還是比較好用，這是我們回撤控制得比較嚴(yán)格的一方面原因。

主持人：做程序化交易通常都會(huì)遇到長(zhǎng)期的資金回撤期，您認(rèn)為，應(yīng)該怎樣度過漫長(zhǎng)的回撤期？有些人可能在資金回撤的時(shí)候，就容易去改策略，您認(rèn)為是否應(yīng)該仍然堅(jiān)守原有策略不做改動(dòng)和干預(yù)？

賀延飛：首先應(yīng)該要從回撤的范圍來計(jì)算，看看這個(gè)回撤是不是正常的盈利回撤，如果前一波剛有盈利，正好這一波有所回吐，如果這個(gè)回吐在最大回撤的范圍之內(nèi)是正常的。另外我們還要看回撤的原因，是因?yàn)樾星榈牟慌浜?，還是因?yàn)椴呗缘牟煌晟疲@些都要考慮，要驗(yàn)證一下，我的實(shí)際虧損跟之前我的預(yù)期虧損是不是一致。如果你知道這些錢應(yīng)該是你虧的，也就是知道自己為什么會(huì)虧、虧在哪了，這樣的話就可以排除一些客觀的因素，只是策略的一個(gè)正常的回撤，這個(gè)時(shí)候就應(yīng)該堅(jiān)持地去運(yùn)行，千萬不要去干預(yù)，往往行情會(huì)在人們承受不住的時(shí)候，有一波大的行情來臨。

主持人：也就是說在程序設(shè)計(jì)的時(shí)候，就應(yīng)該把回撤情況都考慮進(jìn)去，如果程序化運(yùn)行在正常范圍之內(nèi)的話，就不要輕易去變動(dòng)。那么您認(rèn)為，在不同的行情中，應(yīng)該怎樣選擇和搭配不同的策略？目前商品的行情偏震蕩，是否用短線策略交易更好？

賀延飛：商品行情從9月份一波下跌之后，近期一個(gè)月都在底部寬幅震蕩，很多趨勢(shì)型策略可能在這段時(shí)間是在回撤、虧損比較嚴(yán)重，這主要是因?yàn)檫@段時(shí)間的趨勢(shì)不是太連貫。另外前段時(shí)間環(huán)境也查得比較嚴(yán)，很多工廠也都在停產(chǎn)修整狀態(tài)，很多產(chǎn)業(yè)無法正常地運(yùn)轉(zhuǎn)，所以整個(gè)第四季度，有可能行情會(huì)保持這種寬幅地震蕩，不會(huì)有太大的單邊行情，這只是我個(gè)人的一個(gè)預(yù)判。當(dāng)然我們做程序化是不去預(yù)判后市的，然后我們不能輕易地去改變這種操作策略，具體實(shí)施到程序化里面，如果一些普適性還是比較好的策略，肯定是要繼續(xù)運(yùn)行。當(dāng)然了，像這種情況下，一些抓取小波段的策略，運(yùn)行的結(jié)果肯定要比大趨勢(shì)的策略好得多。短線策略或者震蕩型的策略，在這種行情下的運(yùn)行結(jié)果是比較好的。

主持人：雖然我們做程序化不去預(yù)判行情，但根據(jù)您的經(jīng)驗(yàn)來看，明年商品是否會(huì)結(jié)束寬幅震蕩行情，走出較大的單邊趨勢(shì)行情？

賀延飛：明年第一個(gè)季度，農(nóng)歷年來說還屬于過年期間，可能行情不會(huì)有太大的波動(dòng)，但是我們還是那句話，做程序化絕對(duì)不要去預(yù)測(cè)行情，不要因?yàn)閷?duì)行情的預(yù)測(cè)而啟動(dòng)或者暫停一些我們正在運(yùn)行的策略，因?yàn)閺母怕噬蟻砜吹脑?，預(yù)測(cè)的結(jié)果肯定是一半對(duì)一半錯(cuò)。所以不可能每一次都預(yù)測(cè)對(duì)，這個(gè)時(shí)候你最好針對(duì)不同的行情，設(shè)置不同的策略，也就是說，如果后市上漲，我該怎么做；如果后市下跌，我該怎么做；如果后市震蕩，我又該怎么去做。我雖然不去預(yù)測(cè)后市，但是對(duì)于后市可能出現(xiàn)的一些情況，我做好應(yīng)對(duì)措施，就可以實(shí)現(xiàn)賬戶比較穩(wěn)定的運(yùn)行結(jié)果。

主持人：比如預(yù)判后期行情偏震蕩，是否可以把短線策略比重加大，然后降低長(zhǎng)周期策略的配置？

賀延飛：可以適當(dāng)?shù)厝フ{(diào)整，但盡量別大范圍地更改，如果你的預(yù)測(cè)不正確的話，可能賬戶會(huì)受到一個(gè)比較嚴(yán)重的損失。這個(gè)時(shí)候，還是應(yīng)該說，我對(duì)各種行情的走勢(shì)，有自己的處理方式，上漲的話，我有上漲策略來盈利，可能震蕩策略稍微虧損一些；如果下跌的話，下跌策略在盈利；震蕩的話，我的震蕩策略在盈利，還是用這種多策略組合的模式，來覆蓋行情。

主持人：也就是說沒有一種策略是圣杯策略，沒有一個(gè)策略在任何行情中都能賺錢，多策略組合的話，會(huì)有比較好的一個(gè)對(duì)沖效果。還有些震蕩策略也許不是為了賺錢，就是為了做對(duì)沖。

賀延飛：這樣賬戶是會(huì)比較穩(wěn)。我們賬戶里面有一些策略，不以盈利為目的，主要進(jìn)行一些防守，其他策略在回撤的時(shí)候，我可以利用這些策略進(jìn)行小幅的盈利，對(duì)沖一下虧損的風(fēng)險(xiǎn)，這樣我的資金曲線比較平滑。

主持人：我們了解到，盈利軍師策略開發(fā)和維護(hù)團(tuán)隊(duì)，開發(fā)了數(shù)十套優(yōu)秀策略，其中有單品種策略和多模型組合策略，供大家免費(fèi)選擇和使用。請(qǐng)問貴團(tuán)隊(duì)將這些交易策略分享給大家，初衷是什么？

賀延飛：我們進(jìn)入這個(gè)金融市場(chǎng)大概有十年的時(shí)間，跟我見過面或者通過話的客戶，大概有兩三千個(gè)，我了解到，他們大部分是很難實(shí)現(xiàn)盈利的，可能也是這個(gè)市場(chǎng)的零和的規(guī)則決定的。股票、期貨、外匯都一樣，很多客戶很難實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利，這些客戶也是想了各種辦法，有的去學(xué)習(xí)操作技術(shù)，有的去學(xué)習(xí)程序化交易，近幾年程序化也比較普及。但是每個(gè)人的水平又不一樣，有些人可能學(xué)會(huì)了技術(shù)但沒有時(shí)間盯盤，有的甚至技術(shù)很成熟，但是他個(gè)人的情緒比較難以控制，紀(jì)律執(zhí)行不住，還有一些尤其是年齡稍微偏大的投資者，想用程序化來交易，但是編程水平又有限、不會(huì)使用軟件。所以我們團(tuán)隊(duì)從2010年開始，花了大量的精力和心思，開發(fā)了幾十套程序化策略，供大家使用，而且這些策略我們都是實(shí)盤驗(yàn)證過的，實(shí)盤驗(yàn)證過可行，我才拿來給大家分享。也是真心地希望投資者能夠用更好的方式參與到這個(gè)投資市場(chǎng)來，減少一些不必要的虧損，逐步提高自己的交易水平。

主持人：這些分享的策略，主要分為哪些類型？

賀延飛：這些策略有很多種類型，比如日內(nèi)策略，主要是針對(duì)一些目前日內(nèi)平倉手續(xù)費(fèi)還沒有提高的品種，給一些風(fēng)險(xiǎn)承受能力偏低的投資者使用，日內(nèi)就平倉；還有趨勢(shì)型策略，這占了我們大部分，它主要抓一些中長(zhǎng)線的趨勢(shì)；還有一些加減倉策略，這個(gè)就涉及到資金管理，它們是自帶資金管理的策略；還有類網(wǎng)格的策略和統(tǒng)計(jì)套利策略。我們這些策略的首要目標(biāo)，都是先把回撤控制得比較嚴(yán)謹(jǐn)，我回撤控制住了，再去追求收益，就是先把風(fēng)險(xiǎn)放在第一位，然后再去追求收益。

主持人：其中比如日內(nèi)策略，現(xiàn)在有一些品種加收平今手續(xù)費(fèi)，是否會(huì)用程序去對(duì)鎖單子？

賀延飛：有這種策略，就是說我日內(nèi)開的倉，需要平的話，如果資金有剩余，我會(huì)在反方向去開單子進(jìn)行鎖倉，第二天如果再需要開倉的話，我把反方向的單子平掉就可以了，這樣可以規(guī)避掉很大一部分手續(xù)費(fèi)。在2015年股指剛受限的時(shí)候，我們也用這種方式來交易，這些策略都是全程序化自動(dòng)交易的。