七禾網(wǎng)注：嘉賓回答僅代表其本人觀點(diǎn)，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶(hù)理性謹(jǐn)慎。

嚴(yán)圣德：

網(wǎng)名“六年、F六年”，福建德勝資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)，共青城獨(dú)角獸投資基金經(jīng)理；擁有長(zhǎng)達(dá)近20年的證券、期貨投資交易實(shí)戰(zhàn)成功經(jīng)驗(yàn)和扎實(shí)的理論基礎(chǔ)，對(duì)于資本市場(chǎng)具有敏銳的洞察力；擅長(zhǎng)在投資證券、期貨中運(yùn)用多市場(chǎng)、多策略、多周期的系統(tǒng)化交易。

2009年，獲藍(lán)海密劍期貨實(shí)盤(pán)大獎(jiǎng)賽陸軍組第二名，收益率達(dá)326%；

2010年，獲上海中期程序化交易大賽機(jī)組冠軍、機(jī)組人組總冠軍，收益率達(dá)408.5%；

2010年，受聘成為東航金融種子一號(hào)基金的基金經(jīng)理；

2011年，藍(lán)海密劍期貨實(shí)盤(pán)大獎(jiǎng)賽以純?nèi)諆?nèi)短線交易模式，獲機(jī)槍手第二名；

2013年至2015年，單賬戶(hù)“f六年”參加七禾網(wǎng)實(shí)戰(zhàn)排行榜，獲累計(jì)收益盈虧第一名，兩年多來(lái)累計(jì)收益達(dá)1億余元；

2014年，首批獲得東航金控商品投資顧問(wèn)（CTA）資格，并受聘成為東航金融精英孵化基金的投顧；

2015年，創(chuàng)立福建德勝資產(chǎn)管理有限公司并擔(dān)任執(zhí)行董事，先后運(yùn)作海通德勝1號(hào)和金友德勝壹號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃兩只資管產(chǎn)品；

2016年，在藍(lán)海密劍中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理公開(kāi)賽，累計(jì)凈收益達(dá)1億余元，獲得實(shí)盤(pán)大賽元帥頭銜；

2016年，金友德勝壹號(hào)入選第十一屆中國(guó)私募基金風(fēng)云榜年度最受歡迎管理型期貨榜單，七禾基金獎(jiǎng)量化單項(xiàng)獎(jiǎng)，獲排排網(wǎng)基金經(jīng)理榜2016年收益率亞軍。

2017年，于3月底共青城獨(dú)角獸投資管理合伙企業(yè)正式取得私募基金管理人牌照。

2017年，獲第十一屆全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)大賽程序化組第五名、金友德勝壹號(hào)獲優(yōu)秀資產(chǎn)管理獎(jiǎng)第八名，共青城獨(dú)角獸投資發(fā)行的三只產(chǎn)品分別獲排排網(wǎng)前三季度新銳私募基金“股票策略”冠亞軍及第8名。

精彩觀點(diǎn)：

（中國(guó)股市）大多數(shù)市場(chǎng)的參與者是懷揣著“賭博”的心理來(lái)做投資，結(jié)局自然可想而知。

我們主要采用的股票交易策略包括以下3種：1.多因子量化選股策略，2.趨勢(shì)跟蹤量化策略，3．價(jià)值投資策略。

多因子選股策略是策略自動(dòng)選取。

趨勢(shì)策略是基于先前制定好的擇選標(biāo)準(zhǔn)，并結(jié)合最近行情熱點(diǎn)，再由人工對(duì)于符合標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的證券進(jìn)行匯總，從而形成股票池。

價(jià)值投資股票池是先通過(guò)一定的因子由計(jì)算機(jī)自動(dòng)篩選出符合的股票，然后再由人工逐一分析、評(píng)分、判斷選出的。

對(duì)于趨勢(shì)策略來(lái)說(shuō)，會(huì)根據(jù)大盤(pán)的走勢(shì)以及市場(chǎng)熱點(diǎn)來(lái)選股票池。

價(jià)值投資策略的選股，遵循好生意、好公司、好價(jià)格，“三好”原則。

賬戶(hù)目前一般只同時(shí)持有30-50只股票。

目前我們的股票策略主體是偏向中長(zhǎng)期的，因此我們換股的頻次一般不會(huì)太頻繁，如果市場(chǎng)成交量活躍時(shí)我們會(huì)加大中短線配置。

通過(guò)運(yùn)用多種正期望值的策略產(chǎn)生的疊加效應(yīng)來(lái)增強(qiáng)收益及分散產(chǎn)品的整體風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)合理運(yùn)用股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我們意義重大。

大消費(fèi)、高端制造業(yè)、金融、醫(yī)藥、科技類(lèi)等都有涉及。

其實(shí)今年我們主要投資的就是趨勢(shì)很好的“白馬股”。

我們重點(diǎn)關(guān)注會(huì)漲的股票，不漲不買(mǎi)。

我們?cè)趧偨Y(jié)束的全國(guó)期貨實(shí)盤(pán)大賽上還拿了兩個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)。

在市場(chǎng)行情與你交易策略不匹配的時(shí)候，風(fēng)險(xiǎn)控制就變得尤為重要。

目前期貨市場(chǎng)上專(zhuān)業(yè)的投資者越來(lái)越多，賺錢(qián)也相對(duì)來(lái)說(shuō)更加困難。

CTA策略總體而言是可以長(zhǎng)期生存的。

如果說(shuō)跟別人有什么區(qū)別，我想可能是我們?cè)诓呗园盐?、風(fēng)險(xiǎn)控制及交易心態(tài)上可能會(huì)做得好一些吧。

形成了“一對(duì)多，多對(duì)一”的交易方式，即一個(gè)策略對(duì)應(yīng)多個(gè)板塊或品種，同時(shí)一個(gè)品種又對(duì)應(yīng)多種策略分布。

選擇流動(dòng)性好、成交量活躍、可追溯歷史較長(zhǎng)的品種作為主要的交易品種。

我們目前做期貨配置的策略大概有20幾種，大部分策略的主導(dǎo)理念是趨勢(shì)跟蹤，順勢(shì)而為。

最重要的是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，交易不順時(shí)不致于元?dú)獯髠?，活著才是最重要的?/strong>

我們的目標(biāo)是想在未來(lái)六年內(nèi)每年還能保持做到正收益。

長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)是創(chuàng)建一家能傳承百年的資產(chǎn)管理公司。

混合策略的產(chǎn)品中股票、期貨、現(xiàn)金管理的資金分配比例大約是6:2:2。

股票策略和期貨策略的互補(bǔ)性效果很好，與我們之前的純股票策略或純CTA策略相比，不僅增強(qiáng)了收益，也減小了回撤。

隨著時(shí)間的推移，勢(shì)必將淘汰一些綜合管理能力較弱的私募機(jī)構(gòu)，也會(huì)成就一些優(yōu)秀的行業(yè)“佼佼者”。

無(wú)論什么類(lèi)型的產(chǎn)品，只要產(chǎn)品可追溯的時(shí)間周期夠長(zhǎng)，產(chǎn)品的業(yè)績(jī)一直表現(xiàn)得很穩(wěn)健，我覺(jué)得就可以去關(guān)注它。

若要聯(lián)系嚴(yán)圣德（德勝資產(chǎn)），咨詢(xún)合法合規(guī)業(yè)務(wù)的合作，七禾網(wǎng)可為您預(yù)約：021-37699891

關(guān)于股票

七禾網(wǎng)1、嚴(yán)總您好，感謝您和七禾網(wǎng)進(jìn)行深入對(duì)話(huà)。您從大學(xué)時(shí)代就開(kāi)始接觸股票了，通過(guò)這些年的切身參與，您覺(jué)得中國(guó)股票市場(chǎng)最大的特征是什么？在這個(gè)市場(chǎng)，哪些人在賺錢(qián)？

嚴(yán)圣德：中國(guó)的股票市場(chǎng)相對(duì)于西方國(guó)家來(lái)說(shuō)，交易制度尚不完善，市場(chǎng)的體制方面仍存在一定缺陷，投資者不成熟，投機(jī)者在這個(gè)市場(chǎng)上占很大的比例，大多數(shù)市場(chǎng)的參與者是懷揣著“賭博”的心理來(lái)做投資，結(jié)局自然可想而知。我認(rèn)為在這個(gè)市場(chǎng)上，真正能賺錢(qián)的投資者，一是少數(shù)有經(jīng)驗(yàn)技術(shù)和資源優(yōu)勢(shì)的人，二是那些善于發(fā)現(xiàn)企業(yè)“內(nèi)在價(jià)值”有足夠耐心與投資的企業(yè)共同成長(zhǎng)，“用時(shí)間換空間”，以取得長(zhǎng)期、穩(wěn)定的收益作為目標(biāo)的人。

七禾網(wǎng)2、您的股票投資用的是量化模式，請(qǐng)問(wèn)采用什么類(lèi)型的交易策略？

嚴(yán)圣德：我們主要采用的股票交易策略包括以下3種：

1.多因子量化選股策略：采用一系列的“選股因子”作為標(biāo)準(zhǔn)，根據(jù)衡量標(biāo)的證券是否符合這些“因子”而判斷買(mǎi)入或賣(mài)出。

2.趨勢(shì)跟蹤量化策略：我們會(huì)按一定規(guī)則選出股票池，然后用趨勢(shì)跟蹤方式順勢(shì)而為，就是當(dāng)股價(jià)出現(xiàn)上漲趨勢(shì)時(shí)，則追漲買(mǎi)入；如果出現(xiàn)下跌趨勢(shì)時(shí)，則賣(mài)出。

3．價(jià)值投資策略: 我們會(huì)按一定規(guī)則選出股票池，綜合判斷公司的歷史情況、管理層情況、估值指標(biāo)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、行業(yè)特點(diǎn)、護(hù)城河、發(fā)展前景以及長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)等。如果判斷一家公司符合我們的價(jià)值投資策略，我們就會(huì)長(zhǎng)期持有，直到選它的指標(biāo)發(fā)生變化。

七禾網(wǎng)3、您的股票投資體系中，選股是量化系統(tǒng)完全自動(dòng)選的，還是人工按照某些標(biāo)準(zhǔn)選一些股票形成股票池？

嚴(yán)圣德：多因子選股策略是策略自動(dòng)選取。趨勢(shì)策略是基于先前制定好的擇選標(biāo)準(zhǔn)，并結(jié)合最近行情熱點(diǎn)，再由人工對(duì)于符合標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的證券進(jìn)行匯總，從而形成股票池。價(jià)值投資股票池是先通過(guò)一定的因子由計(jì)算機(jī)自動(dòng)篩選出符合的股票，然后再由人工逐一分析、評(píng)分、判斷選出的。

七禾網(wǎng)4、個(gè)股具體的進(jìn)出場(chǎng)只和個(gè)股自身的相關(guān)指標(biāo)、圖形有關(guān)呢，還是會(huì)參考大盤(pán)的走勢(shì)？

嚴(yán)圣德：首先要看個(gè)股是屬于我們股票策略模型中的哪一種類(lèi)，對(duì)于多因子量化選股模型來(lái)說(shuō)，我們是根據(jù)個(gè)股自身的相關(guān)因子來(lái)決定是否持有或賣(mài)出；對(duì)于趨勢(shì)策略來(lái)說(shuō)，會(huì)根據(jù)大盤(pán)的走勢(shì)以及市場(chǎng)熱點(diǎn)來(lái)選股票池，然后根據(jù)個(gè)股價(jià)格走勢(shì)來(lái)決定進(jìn)出場(chǎng)；而對(duì)于滿(mǎn)足價(jià)值投資策略的個(gè)股，我們主要關(guān)注企業(yè)自身基本面的變化和估值水平來(lái)決定買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)，注重企業(yè)的內(nèi)生增長(zhǎng)力，買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司，遵循好生意、好公司、好價(jià)格，“三好”原則，以合理價(jià)格買(mǎi)入長(zhǎng)期投資，一是賺取企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的收益，二是賺取企業(yè)估值提升帶來(lái)的收益。

七禾網(wǎng)5、整個(gè)賬戶(hù)一般同時(shí)持有多少只股票？每個(gè)股票平均持倉(cāng)多長(zhǎng)時(shí)間？換股是否頻繁？

嚴(yán)圣德：賬戶(hù)目前一般只同時(shí)持有30-50只股票，股票的持有時(shí)間長(zhǎng)、中、短期都有，標(biāo)的個(gè)股的持有時(shí)間和換股頻率主要是與相應(yīng)的策略以及具體的執(zhí)行情況有關(guān)?？傮w來(lái)說(shuō)，目前我們的股票策略主體是偏向中長(zhǎng)期的，因此我們換股的頻次一般不會(huì)太頻繁，如果市場(chǎng)成交量活躍時(shí)我們會(huì)加大中短線配置。

七禾網(wǎng)6、您的股票交易模式和市場(chǎng)上的股票主觀多頭、股票T+0、阿爾法套利等模式相比，有何優(yōu)勢(shì)？

嚴(yán)圣德：首先從交易策略的種類(lèi)上來(lái)說(shuō)，我們的交易策略比較多樣既有先進(jìn)的量化交易策略又有經(jīng)典的價(jià)值投資策略，通過(guò)運(yùn)用多種正期望值的策略產(chǎn)生的疊加效應(yīng)來(lái)增強(qiáng)收益及分散產(chǎn)品的整體風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橛胸S富的期貨量化交易的經(jīng)驗(yàn)，不僅對(duì)我們的股票量化策略的開(kāi)發(fā)很有幫助，同時(shí)在通過(guò)運(yùn)用股指期貨對(duì)沖股票現(xiàn)貨持倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)上也有很大的優(yōu)勢(shì)，并且對(duì)沖用的股指期貨單獨(dú)交易也是正期望值的策略。我們都知道，就算是公司基本面很好的估值也不高的股票，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的時(shí)候也難免會(huì)出現(xiàn)比較大的跌幅，對(duì)凈值產(chǎn)生較大的影響。我們的目標(biāo)是想在未來(lái)幾年內(nèi)每年還能保持做到正收益，所以當(dāng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)合理運(yùn)用股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我們意義重大。

七禾網(wǎng)7、2017年您的股票投資收益良好，請(qǐng)問(wèn)主要做了哪些板塊？現(xiàn)在仍在重點(diǎn)關(guān)注或持有哪些板塊？

嚴(yán)圣德：我們的交易主要是順勢(shì)而為的理念，關(guān)注基本面趨勢(shì)，技術(shù)面趨勢(shì)及大盤(pán)趨勢(shì)，我們投資比較分散所以版塊看起來(lái)就比較多，像大消費(fèi)、高端制造業(yè)、金融、醫(yī)藥、科技類(lèi)等都有涉及。但總結(jié)起來(lái)，其實(shí)今年我們主要投資的就是趨勢(shì)很好的“白馬股”，我們重點(diǎn)關(guān)注會(huì)漲的股票，不漲不買(mǎi)，漲幾年，漲幾月，漲幾周或漲幾天，根據(jù)漲的時(shí)間周期和基本面及市場(chǎng)情緒不同匹配相應(yīng)的交易策略。