我們平時說”時間就是金錢”, 意思是說時間可能創(chuàng)造價值。

而在期權(quán)交易中，時間更是金錢。

最近一段時間,全球金融和商品市場波動率在不斷地降低, 這是一個世界性的現(xiàn)象。國內(nèi)一些剛剛開始做期權(quán)的朋友強(qiáng)烈的感覺到簡單地購買期權(quán)或者甚至于建立波動率中性的期權(quán)頭寸也很難盈利。大家都開始意識到期權(quán)交易絕對不是 “四兩撥千斤”的簡單工具。期權(quán)市場上賺錢不容易了。

期權(quán)是人類有史以來所發(fā)明的最精密的金融工具。從1973年出現(xiàn)了期權(quán)價格公式之后,這40多年來,  幾乎世界上所有的金融標(biāo)的產(chǎn)品都有了期權(quán). 期權(quán)衍生品已經(jīng)是一個上萬億美元的巨大生意. 可見期權(quán)對我們這半個世紀(jì)的金融市場的影響之大。

期權(quán)就是保險, 購買期權(quán)就是購買保險. 期權(quán)可以對各種投資頭寸提供一定程度上的保護(hù)..期權(quán)的保險費 ,又被稱為期權(quán)的權(quán)益金 ,和保險公司的保險費在英文里是一個詞:(Premium).

盡管如此, 期權(quán)與保險還是有  以下四個主要的不同點.

第一: 期權(quán)可以保護(hù)市場上行和下行的風(fēng)險. 也就是我們所說的看漲期權(quán) (Call)和看跌期權(quán)(Put). 保險只能保護(hù)下行風(fēng)險. 比如說汽車保險.

第二:期權(quán)的標(biāo)的產(chǎn)品價格和保險費每一秒鐘都在變動, 而不是像保險業(yè)的標(biāo)的產(chǎn)品很少變動,保險費幾個月甚至一年才調(diào)整一次.

第三:期權(quán)的保險費可以交易, 保險業(yè)的保險費只不過是投保人和保險公司之間的一個契約 . 其他人不可以染指.

第四: 買期權(quán)可能賺錢. 買保險只能起保護(hù)作用.而賣出保險的保險公司在非常大的概率上是一個盈利的生意。

這是第四條非常重要. 他告訴我們在保險業(yè)中,買保險是絕對不可能賺錢的. 但在期權(quán)交易中買期權(quán)可能賺錢 ,但概率是非常之低. 而賣出保險的保險公司在非常大的概率上是一個盈利的生意。

這樣在期權(quán)市場中就出現(xiàn)了兩種不同的交易方式. 第一買入期權(quán)為主,概率比較低的投機(jī)型交易方式.。

第二就是保險公司一樣,賣出期權(quán)為主,概率比較高的生意型交易方式.

投機(jī)型交易方式非常好理解: 在正確的時間,購買正確的期權(quán), 對于期權(quán)生意型交易方式, 就不是那么簡單了. 期權(quán)的生意型交易方式就如同開設(shè)一家保險公司, 賣出期權(quán)(保險), 收取期權(quán)保險費收入,對沖風(fēng)險.

賣出期權(quán),收取保險費作為一項生意來做,是需要專業(yè)知識的。

以下面的芝加哥商品交易所黃金期權(quán)(OG)為例. 非常明顯,如果我們要賣出黃金期權(quán),同時保持市場中性,根據(jù)下面 Quik Strike 圖表中提供的數(shù)據(jù), 很明顯,賣出明年十一月份的黃金期權(quán)(OGX8)是最好的選擇.

在保險業(yè)中,保險公司和投保人之間,毫無疑問,保險公司從長期來講,細(xì)水長流的一點點一點點從投保人那里積累了天文數(shù)字的保險費利潤. 明白了這個道理, 明白了期權(quán)買方和賣方的關(guān)系就如同保險公司和投保人的關(guān)系一樣. 那么在長期的期權(quán)交易中,期權(quán)的買方,賣方,誰是贏家？誰是輸家？不也就不言自明了嗎？