赤子之心資產(chǎn)管理有限公司是有著“私募教父”之稱的趙丹陽創(chuàng)辦。赤子之心是一家采取價值投資方法，投資于環(huán)球企業(yè)的資產(chǎn)管理人，團隊始終堅持深入企業(yè)調(diào)研、挖掘企業(yè)內(nèi)在價值的投資理念和投資方法，多年以來，無論是在低迷的熊市中，還是在牛市中，都取得了驕人的業(yè)績，引起了海內(nèi)外多家主流媒體的關注，投資理念與操作模式已經(jīng)在市場中廣為傳播，同時也贏得了眾多投資者的認同。

全球視野 +中國經(jīng)驗

赤子之心在2003年成立首只海外基金，是中國私募行業(yè)最早參與國際化投資的先行者。2003年，基于對中國市場的看好，推出了“赤子之心中國成長基金”，此基金注冊在開曼群島，主要投資中國香港、新加坡、美國、中國臺灣上市的中國概念股。

從2004年開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)市場。2004年1月赤子之心成立國內(nèi)首只依托信托模式的陽光私募產(chǎn)品——率先將海外信托基金模式引入國內(nèi)資本市場。該信托在2005年為投資者取得23.23%的回報，被布隆博格（Bloomberg）評選為2005年度中國表現(xiàn)最好的基金。

為了滿足和服務高端客戶，赤子之心同深國投，平安信托攜手陸續(xù)推出四只投資于國內(nèi)A股市場的信托類產(chǎn)品——深國投·赤子之心投資哲學（2005年1月25日成立），平安·Pureheart 中國成長一期（2006年6月1日成立 ），深國投·赤子之心（中國）二期（2007年2月16日成立 ）和平安·Pureheart 中國成長二期（2007年2月16日成立），這些產(chǎn)品在成立當年都有出色的業(yè)績表現(xiàn)。

始終堅持價值投資

巴菲特與趙丹陽

2008年新年到來之際，私募界傳出一則爆炸性消息——陽光私募“教父”趙丹陽宣布將旗下五只信托基金集體清盤。這是國內(nèi)私募界首次選擇主動清盤，正如4年前在國內(nèi)私募界率先選擇引入信托基金一樣，趙丹陽又成為中國私募界第一個吃螃蟹的人。按照赤子之心的投資理念，他們認為認為A股估值過高，當時市場投資的安全邊際不夠，預計未來一段時間無法尋找到合適的投資標的，經(jīng)慎重考慮，決定于2008年1月15日終止旗下全部國內(nèi)信托計劃，躲過隨后的A股市場下跌。

據(jù)知情人士透露，趙丹陽牽頭管理的國內(nèi)五只信托產(chǎn)品總規(guī)模約為15億，管理費約為1.5％，而績效費則為超額收益的20％，即使不考慮績效提成，每年收取的管理費也極為可觀。能夠毅然放棄如此豐厚的報酬，足以可見對投資者的負責，對自己投資理念的堅持！

投資哲學：不管市場怎么變，赤子之心的投資理念堅如磐石

赤子之心趙丹陽投資理念及哲學2005前已經(jīng)成熟，而且他最關鍵的是經(jīng)受住了嚴酷的市場考驗，知行如一，不管市場怎么變，赤子之心的投資理念堅如磐石。趙丹陽說做投資主要看三件事，一是選對國家，二是選對產(chǎn)業(yè)，三是看信用周期。

●尋找興衰之轉(zhuǎn)折點

任何國家、行業(yè)、公司都有興衰，赤子之心在全球范圍內(nèi)尋找興衰之轉(zhuǎn)折點。衰弱至極，便是未來大盛之始；潮水至低之處，進入；順水之勢，滾滾向前；潮水大漲之時，退出，再次尋找下一個潮水之起落。建立了全球投資坐標體系，有國家、產(chǎn)業(yè)、信用周期等各種維度，尋找被低估的市場和行業(yè)，進行全球資產(chǎn)配置。

●自上而下，堅守大趨勢

自上而下的選股，先根據(jù)對大趨勢的判斷選擇國家和行業(yè)，再結合對基本面的踏實研究。赤子之心從不預測股指，從不用個股圖形做為判斷投資的依據(jù)，他們認為圖形只是工具。

●深度調(diào)研行業(yè)

赤子之心專注行業(yè)研究，用懷疑一切的眼光看待這些行業(yè)內(nèi)各企業(yè)的財務報表和公告，在選定行業(yè)后，腳踏實地訪問上市公司、供應鏈、顧客及其他與公司經(jīng)營相關的各方，找出行業(yè)內(nèi)的優(yōu)秀企業(yè)。

赤子之心專注于公司投資。首先會挑選那些具有長期競爭優(yōu)勢的企業(yè)，這些企業(yè)在今后二十年內(nèi)仍有極大可能成為行業(yè)龍頭。用懷疑一切的眼光看待這些企業(yè)的報表和公告；拜訪他們的客戶、原材料供應商、電力供應商等等，并腳踏實地到市場中去調(diào)查這些企業(yè)的真實銷售情況；更要傾聽其競爭對手對他們的評價；從不同的側面收集這些企業(yè)的一切情況。在確信某家成長企業(yè)的情況真實可靠后，才致力與企業(yè)的管理層溝通，了解其管理層對該行業(yè)的看法以及對企業(yè)的規(guī)劃，了解管理層是否團結、是否正直誠實、是否是我們可以長期信賴的伙伴。

歸納一切定性的資料后，量化指標，輸入他們的企業(yè)價值評估體系，計算企業(yè)的內(nèi)在價值。把企業(yè)的市場價格和內(nèi)在價值加以比較，若市場價格遠低于內(nèi)在價值，比如只有內(nèi)在價值的一半或者更低――留有足夠多的安全空間時，他們才考慮投資。會長期跟蹤企業(yè)的一切情況，每一個季度，根據(jù)實際情況調(diào)整指標。

●壟斷優(yōu)勢+良好治理結構

赤子之心挑選公司最核心是看公司本身的壟斷性，更愿意聚焦于公司業(yè)務不易受市場競爭影響及有良好公司治理結構的企業(yè)。

投資流程

●投資目標的來源

不依賴對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)或公司的短期變化的判斷進行投資，而是依據(jù)對較長期的、確定性更高的大趨勢進行研究，選擇符合趨勢的行業(yè)或板塊，在該行業(yè)或板塊內(nèi)選擇基本面優(yōu)秀的公司。

●初始研究，討論和確認投資目標

深度調(diào)研行業(yè)，收集行業(yè)的公開訊息、相關企業(yè)的財務報告和營運數(shù)據(jù)進行全面分析從而形成初步的投資判斷。對符合標準的行業(yè)或板塊內(nèi)的企業(yè)進行篩選，組建基本投資組合。

●詳細的研究并設定投資目標

在初始投資組合中選擇優(yōu)秀的企業(yè)進行研究，全面調(diào)研企業(yè)其競爭者、客戶和供應商，拜訪管理層，聯(lián)系行業(yè)研究機構等，通過詳盡的調(diào)查獲取充分的信息從而形成核心投資組合。

●耐心等待買入時機

結合在戰(zhàn)略方面從整體上的評估判斷、行業(yè)分析和行業(yè)當前估值以及企業(yè)基本面分析，最終決定投資組合。

一旦確定買入，則遵循集中投資、長期持有的策略――集中投資于最優(yōu)秀的幾家企業(yè)。他們認為風險的控制不在于投資目標的分散程度，而取決于投資目標的真正內(nèi)在價值。反對盲目多元化的資產(chǎn)組合管理，只有那些對自己在做什么都不清楚的投資者才需要廣泛多元化的投資戰(zhàn)略。好的企業(yè)象鉆石一樣稀有，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)即重倉投入，長期持有，直至企業(yè)的股價透支未來的成長。所以他們不會頻繁交易，高昂的交易成本是長期投資的敵人。

風險控制

●目標和理念

將客戶利益始終放在第一位。將風險嚴格控制在一個合理的限度內(nèi)，在公司發(fā)展與營運風險中尋求平衡，在客戶回報與投資風險中尋求平衡。

●投資標的的控制

在保持適當?shù)娘L險控制差異時，致力于企業(yè)的基本面研究。通過增強對每一個投資目標的風險控制從而獲得整體組合的風險監(jiān)控。只投資于深度研究的企業(yè)，并保持不斷地跟進。

●周期風險控制

我們對經(jīng)濟周期波動認識深刻，青睞那些經(jīng)過顯著大幅下跌、風險得到極大釋放、市盈率非常便宜的市場。

●流動性控制

通過相對分散投資來控制流動性的風險，控制單只股票的持股上限。

“私募教父”也有虧損的時候

被譽為“私募教父”的趙丹陽創(chuàng)造了A股市場上多個第一，但是他也有看走眼的時候。2015年，赤子之心公司的兩只產(chǎn)品悉數(shù)虧損，對此他還在公司官網(wǎng)掛出了致歉信，在信的開端，趙丹陽即深感歉意。在宏觀的判斷上出現(xiàn)失誤，導致跑輸大盤。

趙丹陽到底在哪些判斷上出現(xiàn)了失誤？對此，趙丹陽回顧了當時看好2015年行情的三大原因。第一，當時看好2015年利率下行。趙丹陽認為，利率的下行對過去兩年A 股上行起到了巨大推動作用。但是，實際情況是，2015年全年確實利率下行，但眾所周知，股市卻在當年6月中旬之后一路下跌，且下半年央行數(shù)次降準，仍沒有扭轉(zhuǎn)股市趨勢。出現(xiàn)這種情況的原因何在？　對此，萬和證券分析師張品認為：降準有利于降低企業(yè)較高的融資成本，但由于實體經(jīng)濟待整固，銀行在放款時必然要求提高風險溢價。自從央行2014年寬松貨幣以來，上市公司、國有企業(yè)、優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)的融資成本有所下降，但中小企業(yè)資金成本并未改變，這是典型的風險溢價導致的現(xiàn)象。第二，當時看好混合所有制改革。但趙丹陽對此明確表示：改革的困難和阻力遠遠大于想象，期待改革步伐進一步加快。第三，當時看好資本市場的開放。趙丹陽表示對這一點的信心顯然至今未變。他認為滬港通的實行、人民幣加入SDR（國際貨幣基金組織根據(jù)會員國認繳份額分配的特別提款權）都是中國資本市場邁入全球的重要標志，相信未來會有更多開放的動作。

趙丹陽在2008年~2014年致投資者信中，末尾都有這樣一句話：“赤子之心，坦誠伴您”。但在2015年、2016年致投資者信中，上述8個字已悄然隱去。也許，人生最寶貴的事情之一就是歷經(jīng)風雨之后仍有一顆赤子之心。

以上文字由基金研究第三方七禾網(wǎng)翁建平撰寫

outdoorsmanagement.com2017-12-25

私募機構：深圳市赤子之心資產(chǎn)管理有限公司

地址：廣東省深圳市福田區(qū)深南中路2號新聞大廈1506房

電話：0755-25951616

成立時間：2003年

公司簡介

赤子之心是一家采取價值投資的方法，投資于環(huán)球企業(yè)的資產(chǎn)管理人，赤子之心的投資分析源于自主的深度研究。

自赤子之心成立以來，我們的核心價值觀從未改變：投資者的利益是我們的首要考慮因素，并杜絕“羊群心理”。我們堅持基本面研究，最終令我們的投資者取得穩(wěn)定的長期回報。

Pureheart Asset Management Co., Ltd. 是根據(jù)開曼群島《公司法》成立的有限責任公司，并根據(jù)《證券投資商業(yè)法(修改)》豁免牌照許可。

赤子之心資本亞洲有限公司是成立于香港的有限責任公司，并獲得香港證監(jiān)會頒發(fā)的第一類、第四類及第九類牌照，從事“證券交易”、“就證券提供意見”及“提供資產(chǎn)管理”業(yè)務。

公司結構

核心人物：趙丹陽

畢業(yè)于廈門大學，獲系統(tǒng)工程學士學位。十年國內(nèi)外證券投資、基金管理經(jīng)驗。1994年出國，從事實業(yè)投資與貿(mào)易，1996年進入證券業(yè)后，長期從事資產(chǎn)管理。2002年受邀加盟國泰君安（香港）公司，并擔任赤子之心中國成長投資基金基金經(jīng)理。率先將海外信托基金模式引入國內(nèi)資本市場，并推崇“用實業(yè)投資家的眼光審視證券投資”。曾任“深國投·赤子之心（中國）”、“ 深國投·赤子之心投資哲學”、“ 平安·Pureheart 中國成長一期”、“深國投·赤子之心（中國）二期”和“ 平安·Pureheart 中國成長二期”的投資總監(jiān)，現(xiàn)任“赤子之心中國成長投資基金”投資總監(jiān)。

公司榮譽

2010年5月20日

基金名稱: 赤子之心自然選擇基金

Eurekahedge對沖基金研究中心本年度亞洲最佳新基金提名

時間: 一年（截止2009年12月31日）

2009年10月22日

基金名稱: 赤子之心中國成長投資基金（現(xiàn)更名為：赤子之心價值投資基金）

亞洲對沖基金（Asiahedge）中國業(yè)績最好的基金提名

基金名稱: 赤子之心自然選擇基金

亞洲對沖基金（Asiahedge）本年度最佳新基金提名

時間: 一年（截止2009年9月30日）

相關鏈接

百度百科：赤子之心資產(chǎn)管理有限公司

://baike.baidu.com/item/%E8%B5%A4%E5%AD%90%E4%B9%8B%E5%BF%83%E8%B5%84%E4%BA%A7%E7%AE%A1%E7%90%86%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/4005815?fr=aladdin

雪球：赤子之心-趙丹陽-國內(nèi)首支陽光私募，私募教父的成長史

https://xueqiu.com/6341558205/89179984

每日經(jīng)濟新聞：趙丹陽追趕RQFII列車 赤子之心獲批2億額度

http://finance.ifeng.com/a/20140709/12678322_0.shtml

新浪財經(jīng)：赤子之心資產(chǎn)管理有限公司CEO趙丹陽

http://finance.sina.com.cn/roll/20090926/14436797109.shtml

網(wǎng)易財經(jīng)：赤子之心總經(jīng)理趙丹陽致投資者的一封信(全文)

http://money.163.com/10/0223/15/607EKAQ600251LDV_3.html

新華網(wǎng)：赤子之心：私募基金發(fā)展應堅持自由開放與依法誠信

http://news.xinhuanet.com/fortune/2016-01/29/c_128682629.htm

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2017-12-25

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