近日，壁虎投資董事長張增繼接受了央視財經(jīng)頻道的采訪，他介紹了他的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷和投資經(jīng)歷，他表示知識是投資的基礎(chǔ)，以及對價值投資的看法，以下是采訪文字內(nèi)容。

互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)數(shù)年 轉(zhuǎn)行做投資

2000年大學畢業(yè)，張增繼就職于一家互聯(lián)網(wǎng)公司。由于工資較高，很快便有了一定積蓄，受身邊朋友影響進入了股市。那時的股市投機盛行，他根據(jù)盤面的K線、指標，整日追漲殺跌，但結(jié)果卻并不如人意，不光沒賺到錢，反而把自己的獎金都賠進去了。

2004年，張增繼漸漸認清了現(xiàn)實，將繼續(xù)炒股的想法壓到心底，腳踏實地開始工作，當時他所創(chuàng)辦的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)甚至一度成了阿里巴巴的挑戰(zhàn)對手。但最終由于資金問題，創(chuàng)業(yè)還是以失敗告終。

2006年張增繼選擇進入了一家以做證券內(nèi)容為主的網(wǎng)站工作，這份工作雖然時間不長，但卻改變了他之后的人生。他在這里接觸到了歐奈爾的《笑傲股市》一書，被其中“用基本面選中行業(yè)龍頭，能在牛市中賺數(shù)倍”的觀點所吸引，于是他毅然決定辭職炒股。正好那幾年是歐奈爾價值投資理念最適合的時間，張增繼沉住性子，堅定持有行業(yè)中最優(yōu)秀的龍頭股。2005-2007年他手頭的三只股票漲幅均超600%，讓他嘗到了基本面選股的甜頭。他逐漸理解，做價值投資實際上是在分享一個國家和一個企業(yè)的成長歷程。

波段操作云南白藥損失20%

2007年末，云南白藥靜態(tài)市盈率約為39倍，股價也達到了上市以來的最高點41.96元。張繼增依照歐奈爾的理論，選中了這只具有成長性的股票，因為他認為優(yōu)秀行業(yè)的優(yōu)秀公司股價往往會在新高之后繼續(xù)創(chuàng)出新高。

就在張繼增期待著云南白藥會帶來不錯收益之時，金融危機爆發(fā)了。在市場下跌的過程中，云南白藥也跟隨市場下跌，在這樣的情況下，技術(shù)分析在張繼增的腦子里就占了上風，他看著技術(shù)圖形，覺得一輪熊市要來了，于是，他遵循歐奈爾書中的原則，將股票逐步賣出。2008年6月，上證指數(shù)還在一路下跌，云南白藥的股價卻已經(jīng)開始緩步回升。張增繼不知道是否繼續(xù)遵循歐奈爾的原則，直到2009年3月，上證指數(shù)企穩(wěn)，他發(fā)現(xiàn)云南白藥的股價相比他賣出時已經(jīng)漲了足足20%，才急忙將云南白藥買回來。

此后，張增繼開始對歐奈爾的觀點產(chǎn)生懷疑，在閱讀了大量書籍后，他漸漸明白，優(yōu)秀公司的股價其實并不一定會和經(jīng)濟波動完全關(guān)聯(lián)，很多時候預測市場的波動并沒有太大的意義，堅定持有或許才是獲得最多收益的方法。

堅守長春高新九年 贏得八倍收益

在云南白藥上的教訓，讓張增繼開始理解，投資就像龜兔賽跑，長久地走下去才是關(guān)鍵。于是，他開始大量閱讀價值投資的書籍，長期持有也成了他印象最深刻的觀點。

巴菲特持有可口可樂30年，獲得十幾倍的收益，可口可樂已經(jīng)成了巴菲特的一個符號。2009年，張增繼也找到了一只他認為類似可口可樂，可以長期持有的好股票——長春新高。2009年，他以13元左右的價格買入長春新高，并堅守了9年，期間從未賣出。他認為，中國目前真正有品牌優(yōu)勢的消費品并不多，而醫(yī)藥正是任何時候都能夠穿越周期的一個行業(yè)。除了對廣闊市場的期許，張增繼買入長春新高的另一個理由是長春新高子公司金賽藥業(yè)的產(chǎn)品。2005年，金賽藥業(yè)研發(fā)的水針激素上市，技術(shù)水平達到國際領(lǐng)先水平。張增繼認為，優(yōu)秀的產(chǎn)品是長春新高最重要的護城河。

張增繼表示，在經(jīng)歷了云南白藥上犯的錯后，自己有了三方面的提高。一是變得更有耐心，愿意去等待更好的價格；二是把周期看得更長，過去可能只看三五年，但現(xiàn)在遇到好的標的，可以看一輩子；三是風險意識變得更強。在張增繼看來，做股票就是投資一門生意，生意能賺錢，股價才有上漲的動力。如果真的找到一個好公司，就耐心成為它的股東。99%的人做不到的事情，你做到了，你很可能就會成為最成功的那一部分。

知識是投資的基礎(chǔ)

張增繼對價值投資的認識并非在一朝一夕間產(chǎn)生，十年來，他一直從書本中學習投資大師的經(jīng)驗，找尋最適合自己的方法，融入進自己的體系中。閱讀在張增繼生活中是非常重要的一環(huán)，他認為，知識的積累是投資的基礎(chǔ)。

找到優(yōu)質(zhì)的公司并長期持有，是張增繼投資的核心思路。對于如何發(fā)現(xiàn)不同行業(yè)的優(yōu)秀公司，張增繼將其歸功于閱讀。正是閱讀了大量行業(yè)的新聞和安防科技領(lǐng)域的書籍，2015年，他才能發(fā)現(xiàn)海康威視和大華這兩只令他滿意的股票。張增繼認為，?？低暡粌H是現(xiàn)在的行業(yè)領(lǐng)頭羊，可能在未來10年20年，都能夠持續(xù)領(lǐng)導這個市場。從2015年買入至今，?？低暫痛笕A股份的漲幅均已超過200%。

張增繼將自己的選股標準劃定為五個要素，以此來判斷公司的投資價值。參考的要素分別是管理團隊、行業(yè)內(nèi)地位、產(chǎn)品研發(fā)能力、營收增長情況和凈資產(chǎn)收益率，這五點缺一不可。雖然很多人認為價值投資最重要的是堅守，有耐心的人必然能堅守下去。但在張增繼看來，價值投資最重要的還是知識，堅守的勇氣來自于智慧所產(chǎn)生的自信，耐心則基于對知識的認可。