熊市之中，錢越來越難賺，甚至打新收益亦大不如前。這不僅是普通投資者的普遍心聲，擁有資金優(yōu)勢(shì)的大戶們對(duì)此也頗有共鳴。

與之相比，隨著內(nèi)地企業(yè)赴港上市熱情的高漲，港股的打新熱潮卻一浪高過一浪。

此前，僅需3400港幣即可申購一手的小米(HK:01810)股票，因其一手的中簽率高達(dá)100%，讓不少年輕投資者，充分享受了初入港美股市場(chǎng)賺錢的快感。

對(duì)于大戶們來說，如果無法成為基石投資者，僅靠參與港股打新來博取收益，也只能算是賺個(gè)“外快”。

于是這段時(shí)間藥師就在想，對(duì)于百萬級(jí)規(guī)模的資金而言，有沒有一種方式，既能解決打新的大額資金中簽率低，又能彌補(bǔ)無法參與基石投資之憾呢？

通過藥師的業(yè)內(nèi)走訪，最終發(fā)現(xiàn)了可以解答這一問題的一種玩法：“錨定”。

啥是“錨定”？

所謂錨定，是新股上市發(fā)行IPO，在國際配售之前，和保薦券商提前下單商定拿貨。

通俗點(diǎn)來說，就是投資者向保薦券商口頭承諾要認(rèn)購新股。

既然是口頭承諾的，錨定訂單自然就存在反悔的可能。

尤其在IPO中，由于周期很長(zhǎng)，第一天下單，過了一個(gè)禮拜發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目賣得不好，投資者便可以撤單。

當(dāng)然，錨定的好處不止于此，因?yàn)闆]有鎖定期，上市首日便可拋售。

至于拿貨的價(jià)格，跟IPO價(jià)格一致。

雖然看似主動(dòng)權(quán)掌握在投資者手中，但實(shí)際上，個(gè)人投資者想要直接從保薦券商那里拿錨定還是很困難的。

這是因?yàn)閷?duì)于發(fā)行人而言，更希望引進(jìn)名聲卓著的投資者，這樣對(duì)帶頭交易勢(shì)頭更有幫助，否則如果一個(gè)誰都不知道的投資者做錨定，大家反而會(huì)懷疑這個(gè)項(xiàng)目是不是沒人要。

錨定基金的那些事兒

既然拿貨困難，購買錨定基金便成為了不二選擇。

該如何參與呢？最近，藥師正好接觸到這樣一款基金，借此和大家聊聊關(guān)于錨定基金的那些事兒。

作為一只基金，大家最關(guān)心的莫過于收益和風(fēng)險(xiǎn)了。

相比于近期慘淡的全球股市而言，該基金交出了如下的答卷：

從該基金的宣傳材料來看，基金在小米和映客兩只股票上的操作，取得了正收益。

更重要的一點(diǎn)是，該基金獲配的比例更是高的驚人：

如果情況屬實(shí)，資金可以被充分利用，獲得收益的最大化。

至于能獲得如此高獲配比例的原因，藥師了解到，錨定的參與機(jī)構(gòu)通常是大機(jī)構(gòu)，會(huì)通過上報(bào)大的金額去爭(zhēng)取高獲配率。

為了證實(shí)其收益的真實(shí)性，藥師采訪了一位曾經(jīng)參與過錨定的投資人。

按照該投資人的回憶：此前曾參與過一家成都血制品公司的港股錨定，那是他第一次出戰(zhàn)香港，股票當(dāng)天開盤上漲25%，但是沒什么成交量，砸盤出貨后4000萬賺了15萬，匯率虧了28萬。

這樣看來，賺錢一事，確實(shí)存在，但多少就不一定了。

他進(jìn)一步表示，其實(shí)港股市場(chǎng)破發(fā)率還是蠻高的，只是最近港股IPO的企業(yè)相對(duì)比較優(yōu)質(zhì)，所以都有得賺。

對(duì)于這點(diǎn)，藥師從另一組數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上，也得到了印證。

從新股上市首日的表現(xiàn)來看，香港的打新收益率正在穩(wěn)步提高。

2018年一季度，港股新股的上市首日平均漲幅為26.09%，而過去三年間的漲幅分別為5.32%、13.11%和17.39%，且呈現(xiàn)出逐步走高的趨勢(shì)，因此港股打新收益率自然也就水漲船高了。

說完收益，再來談?wù)劥蠹腋鼮殛P(guān)心的風(fēng)險(xiǎn)問題。

對(duì)于多數(shù)人而言，恐怕首先想到的不是基金盈虧的問題，而是會(huì)不會(huì)跑路。

該基金相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司擁有合規(guī)的資管牌照——香港9號(hào)牌照。

對(duì)于上述人士口中的9號(hào)牌照，恐怕國內(nèi)投資人并不熟知。

由于香港市場(chǎng)執(zhí)行的是金融牌照管理制度，所有在香港提供管理證券或期貨合約投資組合服務(wù)的管理公司，包括基金在內(nèi)，均需先向香港證監(jiān)會(huì)取得9號(hào)牌照。

“景林資產(chǎn)、盛世投資、赤子之心等私募幾年前就已取得9號(hào)牌照了，朱雀投資、重陽投資、富善投資等私募，這幾年也先后獲得了該牌照?！蹦硻C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人透露。

至于基金盈虧的問題，該基金負(fù)責(zé)人坦言：“我們的項(xiàng)目是先拿到份額，再募集資金，不保證收益，客戶自負(fù)盈虧。”

他進(jìn)一步解釋道：“為了避免因賭單票造成虧錢的風(fēng)險(xiǎn)，我們提供了兩種不同運(yùn)作模式的基金，可供投資人自行選擇?！?/p>

大額資金出境，成為認(rèn)購的關(guān)鍵

上述基金負(fù)責(zé)人口中的兩款基金，藥師也拿到了相應(yīng)的宣傳材料。

一種是前述的專項(xiàng)錨定基金，簡(jiǎn)單來說，就是客戶看好投哪個(gè)項(xiàng)目，全倉進(jìn)這個(gè)項(xiàng)目，以IPO價(jià)格進(jìn)，開盤即拋，資金周期大約在1個(gè)月左右。

而另一種是客戶把錢給基金管理人，他會(huì)在6個(gè)月內(nèi)不停的投資錨定項(xiàng)目，資金會(huì)分散投資，相對(duì)收益可能會(huì)小一點(diǎn)，但是風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小很多，有點(diǎn)類似FOF。

此外，從其提供的產(chǎn)品要素表中，兩只基金在其他方面也略有不同。

購買過公募或私募基金產(chǎn)品的你，想必對(duì)于這些產(chǎn)品要素并不陌生，尤其是收費(fèi)這塊，顯然并不便宜——認(rèn)購起點(diǎn)在200萬港幣以上。 

更為重要的是，該基金是需要港幣認(rèn)購，而且起投金額并不低，至于用何種渠道把錢換出去，成為了認(rèn)購該基金的關(guān)鍵所在。

該基金負(fù)責(zé)人表示：“很多客戶都是卡在資金出境的問題上?！?/p>