今天,我們從ETF的交易開始說起 客官們可通過兩種方式交易ETF: ☆買賣 ☆申贖 專業(yè)點來說: ☆買賣:在二級市場、通過A股賬戶、以“價格”進(jìn)行交易。 ☆申贖:在一級市場、通過A股或基金賬戶,以“凈值”進(jìn)行申贖。 再深入一點: 買賣 簡單!像買賣股票一樣,最小買入單位為1手(即100份基金份額),最小賣出單位為1份。 在買賣端,ETF最自豪的部分是“高效率”,即傳說中的“T+0交易”。 對于跨境ETF、債券ETF、黃金ETF、貨幣ETF,客官們可以T日買入、T日直接賣出; 而對于股票型ETF,目前尚不能“T+0”交易,但可以“變相T+0”。這個我們等下就說。 申贖 這是ETF最特色、最值得聊的地方。 首先一個常識,ETF基金份額申購、份額贖回。而ETF基金申贖門檻較高,一般為十幾萬份或幾百萬份(專業(yè)術(shù)語:最小申贖單位)。所以姑娘們,遇到玩轉(zhuǎn)ETF申贖的男生,就直接嫁了吧。 而和普通股票型基金最大的不同是,傲嬌的ETF申購并非有錢就能搞定,而是需要一攬子股票或現(xiàn)金去換。這個機(jī)制保障了ETF較小的跟蹤誤差,而對于客官們來說,仿佛一秒回到以物換物的年代。 我們來舉個例子:客小官同學(xué)想要申購富國上證綜指ETF,根據(jù)流程,他要先配齊一攬子股票,于是他去查閱了該基金最新的“申購贖回清單”。 小貼士:所謂“申購贖回清單”,是基金管理人在每日開市前,根據(jù)基金資產(chǎn)凈值、投資組合、標(biāo)的指數(shù)的成分股情況,公布的ETF申購與贖回清單文件,專業(yè)簡稱PCF(Portfolio Composition File)。 各ETF的PCF清單在交易所網(wǎng)站均可查到: 客小官同學(xué)按照PCF清單買入股票,發(fā)現(xiàn)有些股票在PCF清單上的現(xiàn)金替代標(biāo)志為“允許”、有些股票的現(xiàn)金替代標(biāo)志為“必須”、還有些是“禁止”。 小貼士:“允許”的意思是,這部分股票你可以用錢替代,但贖回的時候還給你的可不是錢,而是股票; “必須”一般針對的是某些停牌股票,客官們想買都買不到。而贖回的時候,還給各位的仍舊是錢。 根據(jù)這個,客小官同學(xué)最后的用來申購ETF基金的組合為: 90萬股票+10萬現(xiàn)金 然后將申請?zhí)峤?,最終換成相應(yīng)的ETF份額。 圖:ETF申購流程 但在這個過程中,還涉及到幾個問題: 問:客小官同學(xué)申購的時候,為了省事,用現(xiàn)金替代了一部分“允許現(xiàn)金替代”的股票。就在他提交申請之后,這部分股票蹭蹭上漲。請問,客小官同學(xué)是不是賺大發(fā)了? 答:一般來說,基金公司會收取一定的“現(xiàn)金替代溢價”。比如,A股票最新價格為10元,基金公司可能會收取10%的溢價(PCF清單上列明),即,客官要花11元才能買入此股票。 替代金額=替代證券數(shù)量×該股票最新價格×(1+現(xiàn)金替代溢價比例) 問:客小官同學(xué)雖然交了10%的溢價,但心里非常不爽,因為提交申請后,這部分股票嘩嘩下跌。請問,客小官同學(xué)是不是虧大發(fā)了? 答:基金公司拿到客小官的錢去買股票的時候,誰也不知道這部分股票的價格究竟是多少,因此,在基金公司建倉完成之后,會根據(jù)真是的建倉結(jié)果,計算出一個“現(xiàn)金替代退補(bǔ)款”。 比如:客小官以11元的單價買了最新價格為10元的股票,而基金公司建倉時,此股票單價跌到了9元,基金公司就會把這2元的單價差額還給客小官同學(xué)。 但如果建倉時此股票的單價高于11元,基金公司還會通知客小官,把少交的部分補(bǔ)上。 問:用一攬子股票申購ETF份額,兩者價值真的對等嗎? 答:這個,真不一定。由于跟蹤誤差等原因,非??赡軐?dǎo)致ETF資產(chǎn)凈值、與按當(dāng)日收盤價計算的一攬子證券市值并非等價,而這兩者之差,就是“現(xiàn)金差額”。 但在客小官申購時,誰也不知道這個差額究竟有多少,基金公司只能預(yù)先凍結(jié)“預(yù)估現(xiàn)金差額”,在實際現(xiàn)金差額計算出來后,按照預(yù)估現(xiàn)金差額與實際現(xiàn)金差額之差,多退少補(bǔ)。 不得不說,ETF申贖真是個精細(xì)活兒。 至此,兩種交易方式介紹告一段落,在此還需要補(bǔ)充的一點是: 對于大多數(shù)股票型ETF來說: ☆T日買入一攬子股票——T日申購ETF——T日可以賣出; ☆T日買入ETF——T日可以贖回——贖回得到的一攬子股票T日可以賣出; 而這就是“變相T+0”。 責(zé)任編輯:王雨帆 |
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