懶人經(jīng)典投資策路，可不僅僅是定投，比如還有：“日歷效應(yīng)”投資策略。

股票市場(chǎng)上，在不同的時(shí)間，收益、風(fēng)險(xiǎn)往往存在系統(tǒng)性的差異。這就是所謂的“日歷效應(yīng)”。

諸如“五窮六絕七翻身”、“金九銀十”、“春季吃飯行情”等，都是日歷效應(yīng)的代表。

其實(shí)在A股，還有一個(gè)日歷效應(yīng)的說(shuō)法——“月初效應(yīng)”。

所謂月初效應(yīng)，就是說(shuō)上半月（每月15號(hào)之前，不包括15號(hào)）的收益優(yōu)于下半月。

為驗(yàn)證上述說(shuō)法，國(guó)信證券做了這么一個(gè)實(shí)驗(yàn)：

對(duì)象：上證50指數(shù)

時(shí)間：2005.6.4—2018.7.31

方法：在每月15日以前（不含15日）的交易日做多指數(shù)；15日（含）以后的交易日做空指數(shù)。

結(jié)果：1.策略凈值曲線整體向上，但在如15年上半年的大牛市、16年11月-17年3月存在比較嚴(yán)重的回撤；

2.上證50大漲時(shí)，此策略凈值曲線往往下跌，反之依然。

通過(guò)這個(gè)小實(shí)驗(yàn)，我們大概確定了兩件事情：

1、測(cè)試時(shí)間段內(nèi)，“月初策略”能夠帶來(lái)超額收益；

2.“月初策略”能否取得超額收益，與指數(shù)走勢(shì)有關(guān)：市場(chǎng)走強(qiáng)時(shí)，月初效應(yīng)不顯著、市場(chǎng)疲弱時(shí)，月初效應(yīng)更加明顯。

很明顯，指數(shù)走強(qiáng)時(shí)期，成了此策略最無(wú)價(jià)值的時(shí)刻。

我們不妨針對(duì)這個(gè)Bug作一下特別處理，比如：判斷當(dāng)前指數(shù)是否處于偏強(qiáng)狀態(tài)中。

國(guó)信證券利用了衡量市場(chǎng)相對(duì)強(qiáng)弱的RPS指標(biāo)。

RPS指標(biāo)計(jì)算的是當(dāng)前點(diǎn)位在一定時(shí)間區(qū)間內(nèi)的分位數(shù)，公式非常簡(jiǎn)單：

為了讓此指標(biāo)更具穩(wěn)定性，在此我們?nèi)?0個(gè)交易日的移動(dòng)平均。

如果用這個(gè)指標(biāo)對(duì)上證50指數(shù)進(jìn)行擇時(shí)，即前一天RPS超過(guò)80%的時(shí)刻做多，低于80%的時(shí)刻空倉(cāng)的話，其效果如下圖所示。

圖：用RPS指標(biāo)對(duì)上證50指數(shù)進(jìn)行擇時(shí)

也就是說(shuō)，此指標(biāo)對(duì)判斷指數(shù)是否處于上漲態(tài)勢(shì)還是比較有效的。因此，我們將“月初策略”作如下改進(jìn)：

當(dāng)前一日的月均RPS指標(biāo)小于等于0.6時(shí)，每月15日（不含）前的交易日做多指數(shù)，每月15日（含）后的交易日做空指數(shù)；

當(dāng)前一日的月均RPS指標(biāo)大于0.6時(shí)，不管處于什么時(shí)刻，均做多指數(shù)。

策略回溯收益比較可觀，改進(jìn)前出現(xiàn)的幾次大幅回撤，均得到了遏制。

圖：月初策略+RPS指標(biāo)擇時(shí)多空收益曲線（2005.6.3-2018.7.31）

圖：月初策略+RPS指標(biāo)擇時(shí)多頭及空頭收益曲線（2005.6.3-2018.7.31）

那么此策略對(duì)其它指數(shù)是否有效呢？

答案是：滬深300有效，但中證500效果并不顯著。

圖：基于市場(chǎng)強(qiáng)弱下月初效應(yīng)的滬深300投資策略（2012.12.31-2018.7.31）

圖：某500ETF（2013.10.31-2018-6-8）