(1)作為基金投資者,持有多少個基金最優(yōu)呢? 關(guān)于這個問題還沒有標準答案,但是關(guān)于股票投資,如果一個投資者持有的股票數(shù)量超過30只,其收益跟指數(shù)就差不多了。 一個基金至少持有十個股票,因為在《基金法》規(guī)定基金投資單一股票的比例不能超過10%,這個是投資分散化的要求,如果一個基金100%持有單一股票,例如樂視網(wǎng)、長生生物,則風險不可以估量。 通常而言,一個主動基金持有20-30個股票,指數(shù)基金有的持有成百上千只股票,例如滬深300指數(shù)基金持有三百個股票。 如果你持有10個以上基金,你會發(fā)現(xiàn)你的收益基本跟滬深300差不多。但是也不一定,例如在2016-2017年能跑贏滬深300指數(shù)的偏股型基金不到15%,也就意味著你持有的基金越多跑輸滬深300的穩(wěn)定性越高。 到底持有多少個基金最合適合,答案是4-10個基金,否則你跟本無從分析你持有的基金是否有價值。當然比個數(shù)更關(guān)鍵是倉位,單個基金占比組合最好不要超過25%。 (2) 組合調(diào)整時候,先賣虧的還是現(xiàn)賣賺錢的呢? 如同《金融行為學》中描述的那樣,在投資的時候人們喜歡賣出賺錢的,持有虧錢的。因為賣出賺錢的代表浮盈的兌現(xiàn),即浮盈變實盈;賣出虧損的代表浮虧的兌現(xiàn),即浮虧變實虧。通常,我們不愿意接受實虧,所以經(jīng)常選擇賣出賺錢的。但是在此之后,我們常常發(fā)現(xiàn)被我們賣掉的那個股票或者基金,后來又漲了很多很多。 在自然界更多的是強者恒強,均值回歸僅發(fā)生在短暫的時間內(nèi)。一個基金業(yè)績好,通常代表基金經(jīng)理能力強,未來業(yè)績也會大概率好。這個邏輯不一定正確,你會舉出很多反例,例如某某基金經(jīng)理去年第一,但是第二年倒數(shù)第一。但是正因為他去年業(yè)績好,才會進入你的視野中,其實有更多的默默無名的基金經(jīng)理,注定無人關(guān)注。對于基金業(yè)績不穩(wěn)定的問題,最好的策略就是分散投資,至少投資四個以上基金,即便有一個基金業(yè)績反轉(zhuǎn),也不代表四個基金都反轉(zhuǎn)。 對于投資主動基金,在組合調(diào)整賣出賺錢的,這樣的做法犯錯誤的概率更高。例如,老鄭有一個準則,如果一個主動的基金凈值跌破0.9元,最優(yōu)的方法就是賣出,而不是繼續(xù)持有,當然這個準則注定不會100%正確。 如果你是基于個體思考,而不是基于概率思考,則很難理解上面的大概率正確的意義。指數(shù)基金是被動基金不是主動基金,但是基于指數(shù)基金的組合則都是主動的,因為沒有被動的組合,任何組合都是主動的。 (3)基金組合的兩層意義 如果投資了五個基金,則五個基金可以作為一個基金組合。作為投資者,我們期望這個組合中的五個基金每天都上漲。如果真是這樣的話,那真是太理想了。 其實對于一個基金組合,五個基金中有三個基金上漲就不錯了,如果長期有三個基金可以跑贏市場,代表組合長期也是跑贏市場的。 此外,基金組合的業(yè)績一定高于業(yè)績最差那個基金,也一定低于業(yè)績最優(yōu)那個基金。如果我們事前知道哪個基金未來業(yè)績最優(yōu),直接100%買那一個基金即可,問題我們不知道。 另外組合的波動性通常低于單個基金,因為組合中基金之間的相關(guān)性不是100%。組合更深刻的意義是降低波動性,如何降低波動性就是盡量尋找相關(guān)性低的基金,但是通常而言,投資黃金與原油都是通過降低收益的方式降低波動性,這種方式并不適用于綠巨人這樣的長期組合,因為我們可以通過時間來降低波動性,那么還有什么更好的不以犧牲收益為代價降低波動性的方式呢,就是研究行業(yè)之間的相關(guān)性。 組合終極目標是追求收益,如果能在不犧牲收益的前提下降低波動性,更有利我們長期持有組合。 責任編輯:王雨帆 |
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