剛過完中秋，馬上國慶又到了，各位球友估計(jì)跟貝塔君一樣，無心工作，無心看盤。貝塔君今天不打算跟大家分享什么新鮮事，只跟大伙兒一起來聊聊今年金融圈發(fā)生的兩三件事。

一、 天雷滾滾

今年前三個(gè)季度，“雷”字絕對是投資圈里最熱的一個(gè)字。各路退市股、雷股連環(huán)炸，ST保千里、ST長生爭著搶著刷新A股跌停記錄；號稱“富人專利”的私募也驚爆兌付危機(jī)、失聯(lián)跑路；最大的雷潮當(dāng)屬今年7月的P2P。一個(gè)月內(nèi)超過百家平臺接連崩塌，投資者為了一點(diǎn)利息，結(jié)果本金都賠沒了。什么“租房雷”、“健身卡雷”等花式爆雷更是不斷刷新我們的認(rèn)知……

這場雷波，本質(zhì)上是“破剛兌”的背景下，一場風(fēng)險(xiǎn)的加速出清，一場遲到多年的投資者教育，也是一場監(jiān)管的試驗(yàn)和修正。雷爆之后，躲過一劫的投資者們自然選擇涌入投資界的正規(guī)軍——公募基金。一方面，這個(gè)行業(yè)已歷經(jīng)二十載風(fēng)雨的積淀，其制度、專業(yè)、風(fēng)控以及托管機(jī)制都給投資者最大限度的保障。另一方面，資管新規(guī)下，所有資管產(chǎn)品都以公募基金為標(biāo)桿。數(shù)據(jù)不說謊，請看貝塔君整理的數(shù)據(jù)。

扣除貨幣基金，從歷史來看，2015-2016年是債券市場，特別是信用債供給最大的時(shí)期，反而同時(shí)也是中國利率債史無前例的大牛市時(shí)期，債券基金的凈流入也很亮眼。而隨著債券違約進(jìn)一步加劇，聰明的資金，正逐步流入被動(dòng)指數(shù)基金。

截至2018年9月末，近年來新發(fā)股票型基金數(shù)量，被動(dòng)股票指數(shù)基金逐步超越主動(dòng)股票基金。

在 “破剛兌”的大環(huán)境下，三月的退市制度，四月底的資管新規(guī)及七月相應(yīng)的細(xì)則，都從某種意義上，在改變著整個(gè)投資環(huán)境多年以來根深蒂固的生態(tài)。“破剛兌”的本質(zhì)是：投資風(fēng)險(xiǎn)從此真的是自己承擔(dān)了，而不再是投了錢之后就當(dāng)甩手掌柜靜待收益。從這個(gè)意義上來講，指數(shù)基金的工具屬性，使得它有更強(qiáng)的“投資參與感”，一方面投資者不斷關(guān)注指數(shù)的漲跌，視風(fēng)險(xiǎn)情況決定投入的多少，另一方面指數(shù)基金嚴(yán)格的紀(jì)律性、分散化投資、定期調(diào)倉剔除潛在雷股，都是投資者避雷的絕佳選擇，即便踩了雷，依然可以贖回變現(xiàn)。

二、雷雨過后，一片新的天空

最近，有幾件事不得不說。

1. 朱雀投資拿下公募牌照“私轉(zhuǎn)公”持續(xù)擴(kuò)容。

2. 管理規(guī)模2.8萬億、國內(nèi)第二大保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司平安資管即將解散主動(dòng)管理的權(quán)益部門。

3. 三十家券商聯(lián)名退出新財(cái)富評選；新財(cái)富雜志發(fā)布聲明稱，暫停第十六屆新財(cái)富最佳分析師評選投票。

4.明晟考慮進(jìn)一步調(diào)高A股在MSCI指數(shù)權(quán)重，納入因子從5%提升至20%；A股“入富”概率較高，龍頭股凸顯估值優(yōu)勢。

前兩年投資圈有個(gè)熱詞——“奔私”，私募大佬們有著耀眼的光環(huán)，神秘莫測。而今，在經(jīng)歷了資本市場的亂象橫生、血雨腥風(fēng)之后，在監(jiān)管加碼的環(huán)境下，私募逐漸告別了野蠻生長，風(fēng)向重新轉(zhuǎn)向了最成熟、公開、規(guī)范的公募基金。

公募基金的主動(dòng)股票基金，歷年來都是明星基金經(jīng)理必爭之地，一定意義上，也是“新財(cái)富”們的必爭之地。因?yàn)槿萄芯克涂恐怨紴橹鞯馁I方的傭金混口飯吃——但這種無監(jiān)管參與的，主觀人為影響因素極大的商業(yè)模式是畸形的，容易滋生腐敗?！帮埦珠T”正是這種腐敗問題的冰山一角。而今“新財(cái)富”涼涼了，投資界“人為控制”的因素將進(jìn)一步減弱，因此在眾多公募產(chǎn)品中，最為公開、透明、約束性強(qiáng)、弱化人為干擾因素的指數(shù)基金，將最終獲得市場的青睞，市場將變得更加公正而有效，投資終將回歸本源，返璞歸真。

隨著外資的引入，投資者結(jié)構(gòu)會愈加接近于成熟市場，未來A股會逐步降低人為、情緒沖擊帶來的影響，投資邏輯也會隨之改變。

隨著雷聲漸漸遠(yuǎn)去，暴雨漸漸平息，新財(cái)富們的盛宴退去，國際資本的爭相涌入，一個(gè)新的時(shí)代，正在悄悄地到來——

投資看公募，公募看指數(shù)。

是為記，我們拭目以待。

最后，國慶快樂~