2010年的金融創(chuàng)新首推股指期貨。在商品期貨市場(chǎng)創(chuàng)立發(fā)展20多年之后，一片歡呼聲中，股指期貨將填補(bǔ)中國(guó)金融期貨的空白，也將為未來金融創(chuàng)新打開了一扇門。

作為人大代表，一向低調(diào)的大連商品交易所總經(jīng)理劉興強(qiáng)2010年兩會(huì)期間提交了五份提案，焦點(diǎn)對(duì)準(zhǔn)了提高期貨市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)體系中的地位和期貨領(lǐng)域的金融創(chuàng)新。除了呼吁將期貨市場(chǎng)發(fā)展列入正在編制的《2010年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃》和國(guó)家“十二五”規(guī)劃外，劉興強(qiáng)還直指期貨公司開展境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點(diǎn)時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟；同時(shí)，乘著股指期貨推出東風(fēng)，劉還呼吁研究推動(dòng)商品指數(shù)期貨和期權(quán)產(chǎn)品上市。

兩會(huì)間隙，劉興強(qiáng)接受了本報(bào)記者的獨(dú)家專訪，坦言期待股指期貨的推出，股指期貨將進(jìn)一步拓展國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的規(guī)模和容量；而大商所也不忘創(chuàng)新步伐，希望能于下半年推出準(zhǔn)備已久的能源期貨新品種——焦炭期貨。

下半年或推出焦炭期貨

記者：目前推出股指期貨成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，大商所今年會(huì)不會(huì)推出新的商品品種？

劉興強(qiáng)：交易所一直沒有停止商品期貨品種創(chuàng)新步伐。我們目前正在做積極的準(zhǔn)備工作，希望能在下半年推出焦炭期貨品種。焦炭和煤炭是我國(guó)非常重要的能源品種，也是具有本土優(yōu)勢(shì)的能源品種。

記者：天津渤海交易所目前有煤炭的遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)，而山西也有意設(shè)立煤炭交易市場(chǎng)，能不能比較一下期貨市場(chǎng)和遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)？

劉興強(qiáng)：目前國(guó)家批準(zhǔn)的商品期貨交易所只有三家，商品期貨合約也只有通過證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)才能在期貨交易所上市交易，其他新興的中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)和其現(xiàn)貨交易模式作為商品交易流通渠道和方式，對(duì)于傳統(tǒng)現(xiàn)貨市場(chǎng)和現(xiàn)代的期貨市場(chǎng)來說將是一種有效補(bǔ)充。

記者：最近股指期貨又成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，你認(rèn)為股指期貨推出之后，對(duì)商品期貨會(huì)產(chǎn)生哪些影響？我國(guó)期貨市場(chǎng)將呈現(xiàn)什么樣的新格局？

劉興強(qiáng)：股指期貨推出是一個(gè)新的突破，股指期貨作為一種金融期貨產(chǎn)品，推出之后改變了原先只有商品期貨的局面；不僅將進(jìn)一步拓展國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的規(guī)模和容量，更將完善國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)品種結(jié)構(gòu)、填補(bǔ)國(guó)內(nèi)金融期貨的空白，使國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)迎來金融與商品期貨協(xié)調(diào)發(fā)展新局面。

歷史數(shù)據(jù)顯示，盡管金融期貨在市場(chǎng)份額和總量上占有明顯優(yōu)勢(shì)，但在金融期貨發(fā)展過程中，商品期貨也一直保持著增長(zhǎng)勢(shì)頭，商品期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性得到進(jìn)一步提升。如在金融期貨發(fā)展較快的2000年至2008年，全球商品期貨的交易量也由2000年的4.54億手到2008年增長(zhǎng)到18.71億手，8年時(shí)間增長(zhǎng)了4.5倍。

同時(shí)，股指期貨的推出將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)的內(nèi)部融合，并推動(dòng)商品期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的改善。

上世紀(jì)70年代以前，美國(guó)商品期貨以現(xiàn)貨企業(yè)和個(gè)人投資者為主，1970到1980年代間，在金融期貨快速發(fā)展過程中，大批金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入期貨市場(chǎng)。

力推商品指數(shù)期貨

記者：你在兩會(huì)建議中提到要推動(dòng)商品指數(shù)期貨及期權(quán)產(chǎn)品上市，如何開發(fā)這樣的指數(shù)，大商所做了哪些準(zhǔn)備？

劉興強(qiáng)：我們正在研究。我認(rèn)為假如能夠推出相應(yīng)的一些商品指數(shù)——以大豆(資訊,行情)指數(shù)為例，可能對(duì)于整個(gè)大豆產(chǎn)業(yè)發(fā)展，包括企業(yè)大豆進(jìn)出口貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)回避將是一個(gè)推動(dòng)。我國(guó)每年國(guó)產(chǎn)大豆只有1500多萬噸，進(jìn)口4000多萬噸，但因?yàn)檫M(jìn)口大豆交割制約因素較多，使這一品種市場(chǎng)流動(dòng)性很低。假如能夠推出大豆指數(shù)期貨，很多進(jìn)口企業(yè)、壓榨企業(yè)就可以根據(jù)大豆指數(shù)期貨價(jià)格開展經(jīng)營(yíng)，并積極利用這一品種避險(xiǎn)。另外，其他的商品指數(shù)，如一些綜合性的商品指數(shù)期貨推出的話，一些機(jī)構(gòu)投資者可以通過綜合商品指數(shù)來進(jìn)行組合投資或規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)他們來說意味著新的機(jī)會(huì)。

記者：商品指數(shù)期貨推出時(shí)機(jī)怎么選擇？

劉興強(qiáng)：長(zhǎng)期以來，基于對(duì)市場(chǎng)發(fā)育程度以及對(duì)現(xiàn)金交割風(fēng)險(xiǎn)控制能力的考慮，市場(chǎng)對(duì)于推出指數(shù)類衍生產(chǎn)品一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。今年股指期貨將上市交易，這將突破期貨品種僅限于實(shí)物關(guān)割的模式，使國(guó)際上廣為采用的現(xiàn)金交割制度引入我國(guó)，這將為今后包括商品指數(shù)期貨和期權(quán)產(chǎn)品在內(nèi)的系列金融衍生品上市交易創(chuàng)造條件。

商品指數(shù)期貨推出可能還需要一個(gè)過程，包括法律、法規(guī)、監(jiān)管等一些方面的準(zhǔn)備工作，不過現(xiàn)在應(yīng)該著手準(zhǔn)備了。從目前來看，推出指數(shù)期貨的時(shí)機(jī)漸趨成熟。當(dāng)然，指數(shù)期貨相對(duì)商品期貨交易而言，監(jiān)管要求更高，因此這一品種的推出需要綜合考慮監(jiān)管、制度、投資主體等各方面因素。

記者：2010年期貨領(lǐng)域可能會(huì)有兩個(gè)制度創(chuàng)新，一是推動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨公司開展境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；二是盡快推出CTA期貨投資基金。關(guān)于推動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨公司開展境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點(diǎn)，你有哪些建議？

劉興強(qiáng)：近幾年來，匯率和能源價(jià)格波動(dòng)較大，國(guó)內(nèi)企業(yè)參與國(guó)際衍生品市場(chǎng)避險(xiǎn)需求越來越強(qiáng)烈，但同時(shí)不斷爆出的國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)際衍生品市場(chǎng)上出現(xiàn)較多虧損的事件也說明，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)國(guó)際衍生品市場(chǎng)還缺乏了解，操作水平不高，而且只能通過境外機(jī)構(gòu)代理，極易出現(xiàn)信息不對(duì)稱的情況，因此也需要國(guó)內(nèi)期貨機(jī)構(gòu)到境外去，參與到國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中來，為這些企業(yè)提供專業(yè)化的中介服務(wù)。實(shí)際上國(guó)家已經(jīng)允許一些期貨公司“走出去”，根據(jù)CEPA第三階段協(xié)議的有關(guān)安排，國(guó)內(nèi)己經(jīng)有數(shù)家期貨公司在香港設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)，他們的經(jīng)驗(yàn)成為國(guó)內(nèi)期貨公司國(guó)際化進(jìn)程中的一筆寶貴財(cái)富?！耙M(jìn)來”和“走出去”都是國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的必要步驟，是并行不悖的過程。

在這一過程中，不單單是監(jiān)管部門，包括商務(wù)部、外匯管理部門也應(yīng)該創(chuàng)造一些更好的條件，讓一些具備實(shí)力的期貨公司“走出去”。所以建議相關(guān)部門能盡快研究推動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨公司開展境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)試點(diǎn)的可行性和操作模式，著重解決在前期試點(diǎn)工作中遇到的外匯額度、品種核準(zhǔn)、參與主體等相關(guān)問題，為包括國(guó)有企業(yè)在內(nèi)的廣大現(xiàn)貨企業(yè)“走出去”提供配套的專業(yè)化中介服務(wù)。