17年的結(jié)構(gòu)性牛市，正讓大家對(duì)市場(chǎng)重拾信心的時(shí)候，毫無(wú)預(yù)兆地，18年1月底就開啟了一輪暴跌。緊接著，貿(mào)易戰(zhàn)、去杠桿、經(jīng)濟(jì)下行壓力，A股就像吃了“瀉藥”似的，幾輪調(diào)整下來(lái)，上證綜指從3587點(diǎn)跌到了2672點(diǎn)，下跌了25%。

俗話說(shuō)：機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的。當(dāng)市場(chǎng)再次回到2700點(diǎn)，對(duì)我們而言是否意味著是機(jī)會(huì)的出現(xiàn)呢？也許，通過(guò)歷史，我們能看出些什么。

一、 2700點(diǎn)，到“底”了嗎？

截止2018年8月15日，上證綜指報(bào)收2723.26點(diǎn)，市盈率（TTM）12.63倍，在2002以來(lái)的估值歷史分位為20%；市凈率1.44倍，在2002年以來(lái)的估值歷史分位為9%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2002.1.1~2018.8.15

回顧近16年的歷史數(shù)據(jù)，雖然大盤的估值沒(méi)有到達(dá)最低，但已經(jīng)到了歷史估值的底部區(qū)域，比2016年1月股市熔斷估值還低，僅比2012~2014年估值高。這種機(jī)會(huì)可以說(shuō)非常罕見，是低概率事件。

再來(lái)看申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)（非周期性行業(yè)）?？梢钥吹?，絕大部分行業(yè)指數(shù)的市盈率都處于中位數(shù)之下、靠近歷史最低位置，也就是低估狀態(tài)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)（非周期性）PE歷史序列，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2000年至今

如果這個(gè)時(shí)候你問(wèn)我：市場(chǎng)到“底”了嗎？還會(huì)不會(huì)繼續(xù)下跌？對(duì)不起，無(wú)法給出回答。因?yàn)闆](méi)人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)，是不是“底”，只有走出來(lái)才知道。

但如果你問(wèn)我：現(xiàn)在A股市場(chǎng)有沒(méi)有投資價(jià)值？我可以斬釘截鐵地說(shuō)：有！

二、不要等市場(chǎng)漲到5000點(diǎn)，才懷念2700點(diǎn)

人啊，總是在患得患失。當(dāng)市場(chǎng)漲到5000、6000點(diǎn)，我們最大的愿望是再給我一次2700點(diǎn)的機(jī)會(huì)?？墒钱?dāng)市場(chǎng)真正跌到2700點(diǎn)，我們痛苦、掙扎、煎熬，不敢買入、害怕被套。

如果歷史的車輪回到過(guò)去，你會(huì)怎么做？我們發(fā)現(xiàn)，歷史上還出現(xiàn)過(guò)四次跌破2700點(diǎn)的情景，分別是：2008年7月、2010年5月、2011年6月和2016年1月。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心，統(tǒng)計(jì)區(qū)間1990.12.19~2018.8.15

可以看到：當(dāng)市場(chǎng)跌破2700點(diǎn)，可能繼續(xù)下探，也可能止跌回升。不管如何，即使市場(chǎng)沒(méi)有迎來(lái)一波牛市，也會(huì)出現(xiàn)一波反彈。其中，2008年7月跌破2700點(diǎn)后，先下跌了35%，然后又開啟了一波強(qiáng)勁的反彈，漲幅最高31%；2011年6月跌破2700點(diǎn)后，雖然歷經(jīng)了2年多的慢熊，但最終迎來(lái)了一波牛市，漲幅最高88%。

如果在2700點(diǎn)買了基金，賺錢的概率有多大呢？以所有偏股型基金（包含股票型、偏股混合型）為例，仍舊在以上時(shí)點(diǎn)買入，我們測(cè)算了持有半年、一年、兩年、三年、五年的收益率情況。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心

發(fā)現(xiàn)：勝率都在50%以上。也就是說(shuō)，當(dāng)市場(chǎng)跌破2700點(diǎn)，隨便買入一只偏股型基金，一大半的可能都是賺錢的。并且，在2700點(diǎn)買入基金持有五年的賺錢概率高達(dá)90%，平均收益率達(dá)到61%，即年化12.2%。

可能有人說(shuō)：這結(jié)果看起來(lái)也不是很好啊。確實(shí)不如我們預(yù)料的那么好，但是別忘了要結(jié)合市場(chǎng)行情。從大周期來(lái)看，前三次跌破2700點(diǎn)，近乎3~5年都處于慢熊中。在這種情況下，勝率50%以上、平均收益率（比如持有一年8%）已經(jīng)較不錯(cuò)了。

另外，從持有五年勝率90%也可以看出，五年基本上可以讓市場(chǎng)走出熊市，迎來(lái)牛市。事實(shí)上，這也符合了A股的牛熊周期。

三、市場(chǎng)再次回到2700點(diǎn)，應(yīng)該怎么做？

巴菲特說(shuō)過(guò)一句話：投資就像滾雪球，最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長(zhǎng)的坡。其實(shí)，濕雪就是目前的低位價(jià)值，而長(zhǎng)坡就是時(shí)間。

首先必須聲明，在2700點(diǎn)進(jìn)場(chǎng)，并不意味著立刻能賺錢。正如歷史數(shù)據(jù)告訴我們的，有可能繼續(xù)下探，也有可能止跌回升，畢竟市場(chǎng)是無(wú)法預(yù)測(cè)的。但有一點(diǎn)需要知道，那就是2700點(diǎn)，PE低于13倍（估值比前四次2700點(diǎn)都低），已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，這個(gè)時(shí)候安全邊際是較高的。相比追漲、在市場(chǎng)高位買入，此時(shí)買入會(huì)安全很多。

投資賺的是未來(lái)時(shí)間的錢。大多數(shù)虧損發(fā)生于持有期限不匹配，明明只要持有5年以上就能大概率盈利，可你偏偏挨不住寂寞2年后就把它賣掉了，還是虧著賣掉的。

其實(shí)，投資可以很簡(jiǎn)單，在一個(gè)較低的位置買入，然后需要做的，就是耐心等待時(shí)間給我們的回報(bào)。不管股票、還是基金，都是如此。

剛才也提到了，現(xiàn)在各行業(yè)指數(shù)估值已經(jīng)處于歷史較低位置，盡管如此，成長(zhǎng)性（盈利情況）并沒(méi)有和指數(shù)一樣出現(xiàn)大幅度的下滑，很多優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)跌出了價(jià)值，這個(gè)時(shí)候不買，難道要等到估值變高、大盤漲到4000、5000點(diǎn)再買嗎？基金（這里指的是偏股型基金）也是一樣。

還有在具體的投資方法上，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低、且不能一次性拿出較多資金的投資者，更建議以定投的方式去參與。不管2700點(diǎn)是不是“底”，都不用擔(dān)心。如果市場(chǎng)進(jìn)一步下探，定投分批買入可以繼續(xù)攤低平均成本，積攢到更多廉價(jià)的籌碼，讓雪道上的雪更厚一點(diǎn)，這樣等市場(chǎng)回暖、牛市來(lái)了，就可以盡情的享受獲勝的果實(shí)。

比如：2011年6月，市場(chǎng)跌破2700點(diǎn)后，又開啟了長(zhǎng)達(dá)2年多的慢熊，如果每月定投1000元，收益會(huì)如何呢？在牛市最頂端獲利97%！如果同期一次性買入，收益也只有88%。有意思的是，我們還測(cè)算了跌破2700點(diǎn)開始定投，又回到2700點(diǎn)的收益率情況。發(fā)現(xiàn)，雖然指數(shù)點(diǎn)位沒(méi)變，但是通過(guò)定投獲利了24%！

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、好買基金研究中心，測(cè)算區(qū)間2011.6~2018.8

這正是定投的魅力所在。不管是跌破2700點(diǎn)開始定投，回到2700點(diǎn)，還是到達(dá)牛市頂端，都走了一個(gè)先跌后漲的“微笑曲線周期”，而這種市場(chǎng)環(huán)境是最適合定投的。并且，微笑曲線砸出的坑越大，越長(zhǎng)，定投的收益越好于一次性買入。對(duì)于大部分投資者，如果不能較好的判斷市場(chǎng)，在市場(chǎng)低位開始定投，是最適合的。

當(dāng)然，對(duì)于能較好判斷市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高、且追求較高收益的投資者，可以一次性買入。但是要注意，如果不能很好地?fù)駮r(shí)，可能期間要承受較大幅度的虧損。并且，如果碰上長(zhǎng)達(dá)幾年的慢熊，一次性買入的收益可能還沒(méi)有定投好。

小結(jié)：

和前四次跌破2700點(diǎn)相比，當(dāng)前市場(chǎng)再次回到2700點(diǎn)，雖然點(diǎn)位相同，但是估值更便宜了！PE13倍之下，已經(jīng)到了歷史估值的底部區(qū)域。另外，7月以來(lái)政策已經(jīng)開始調(diào)整，呵護(hù)市場(chǎng)之意明顯?！肮乐档住薄ⅰ罢叩住倍加辛?，目前缺的就是“市場(chǎng)底”，但上半年大跌25%對(duì)市場(chǎng)人氣的挫傷，恢復(fù)起來(lái)也需要時(shí)間。

這正應(yīng)了前面我們提到的那句話，投資可以很簡(jiǎn)單（就像滾雪球），只需要在一個(gè)較低的位置買入（發(fā)現(xiàn)很濕的雪），耐心等待時(shí)間的回報(bào)（長(zhǎng)坡）就好了。

機(jī)會(huì)已經(jīng)擺在我們面前，能否抓住就看我們自己。收益從來(lái)都不是白得的，而是獎(jiǎng)勵(lì)給那些勇于在市場(chǎng)底部布局、頂?shù)米〖灏镜娜耍?/p>