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定投何時贖回?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2018-10-08 10:43:25 來源:雪球 作者:持有封基

按照經(jīng)典的定投理論,定投是一件長期的事情,但很少說什么時候退出。定投一定是越長越好嗎?我們來看一個例子,



我們還是從2008年10月開始每個月的最后一個交易日分別定投中美兩國最經(jīng)典的指數(shù):滬深300和標(biāo)普500,一直到2018年9月的最后一個交易日,整整10年,從上圖就可以看出滬深300和標(biāo)普500定投收益率的截然不同的兩種走勢:標(biāo)普500的10年定投收益率基本上是穩(wěn)步上升的,任何時候贖回可能都是錯誤的;但A股則不然,以滬深300定投10年為例,有兩次高峰的機(jī)會,分別在2009年7月的70.76%和2015年5月的84.59%,這兩次最高的定投收益率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了標(biāo)普500定投收益率,但從2011年到2014年整整3年定投的收益率是負(fù)的,即使經(jīng)過10年到了2018年9月也不到20%,平均每年還不到2%,而定投標(biāo)普500的同期則到了90%。



當(dāng)然這樣的差異主要還是因?yàn)锳股是一個熊長牛短、暴漲暴跌的不成熟的股市,如果我們定投的是A股,那么就要學(xué)會在適當(dāng)?shù)臅r候贖回,否則就是一次一次的“上上下下的享受”。


那么定投A股基金時,選擇什么時候是減倉甚至清倉的條件呢?一般有以下幾種條件:


估值偏高時


收益率到一定閾值時


我們用PE作為估值,先來看看2007年以來滬深300指數(shù)的市盈率變化,對應(yīng)幾次高點(diǎn),2007年10月16日,滬深300的市盈率到了51.62的歷史最高點(diǎn),到2009年8月3日,滬深300的市盈率再次到了32.17的次高點(diǎn),而到了2015年6月8日,滬深300的市盈率到了19.01,即使到了2019年2月5日,滬深300的收益率到了15.86,而到了2019年9月28日,滬深300的市盈率跌到了11.71。似乎很難拿出一個閾值來作為減倉或者清倉的標(biāo)準(zhǔn)。



我們在看看滬深300加權(quán)收益率的5年百分位點(diǎn),如果我們以90%作為閾值,那么2008年1月份、2015年4-7月份、2017年7月-2018年3月這些時間段的滬深300市盈率5年百分位都超過了90%。如果能在這些時候減倉或者清倉的,會提高定投的盈利。



還有一種方法就是到了一定的收益率止盈,還是以定投滬深300為例,從2008年10月開始定投,到2015年4月,累計收益率超過了80%,如果止盈后再從0開始定投,就能保留住絕大部分盈利,當(dāng)然將來下次的高點(diǎn)也不知道是多少,但只要A股還是維持暴漲暴跌的特性,不是走慢牛,適當(dāng)?shù)闹褂€是需要的。


責(zé)任編輯:王雨帆

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