習(xí)慣買貨幣基金的小伙伴們?nèi)缃窨赡軙?huì)很不習(xí)慣，以前動(dòng)輒7日年化收益4%以上，但現(xiàn)在的畫風(fēng)，大致是這樣的：

不僅如此，貨幣基金T+0贖回也被限制到了10000元一天，超過了的話，不好意思，明天吧。這恐怕是小伙伴們投資貨幣基金時(shí)，除了收益率之外感受最深的變化。

今年貨幣基金有點(diǎn)流年不利，然而江山代有人才出，現(xiàn)在提到短期投資，大家又迎來了一名新的成員——短債基金。

與貨幣基金相比，短債基金也許并不是一個(gè)耳熟能詳?shù)拿?，沒關(guān)系，今天咱們就來扒一扒短債基金和貨幣基金的“那些事”。

1、短債基金和貨幣基金區(qū)別在哪？

貨幣基金和短債基金，雖然都是適合短期投資的品種，但是仔細(xì)分辨，其實(shí)差異并不?。?/p>

課代表總結(jié)：短債和貨幣的區(qū)別，主要還是要從投資標(biāo)的、組合期限及投資限制這三個(gè)角度入手：

第一：短債基金投資標(biāo)的集中于債券

貨幣基金定位是現(xiàn)金管理工具，要應(yīng)對大家隨時(shí)隨地的變現(xiàn)需要，因此會(huì)配置較多流動(dòng)性高的貨幣市場工具，比如存單。

而短債基金作為債券型基金，80%以上基金資產(chǎn)要投資于債券。而債券的收益和波動(dòng)水平會(huì)高于同期限的存單。

第二：短債基金組合期限更靈活

貨幣基金配置的所有產(chǎn)品，剩余期限算總賬不能超過120天。剩余期限短，代表著價(jià)格波動(dòng)小、資產(chǎn)收益低。

但短債基金的組合期限相對比較靈活，不受120天限制。

最后：短債基金投資限制更少

去年出臺(tái)的公募基金流動(dòng)性新規(guī)，對貨幣基金的投資設(shè)置了很多條框，比如“禁止投資AA+以下債券和存單”等等。具體規(guī)定咱們不深究，概括來說，新規(guī)最終就是限制了貨幣基金通過配置低評級(jí)、低流動(dòng)性、高收益資產(chǎn)來拉高收益率的做法。

而短債基金并沒有過多受到這些限制的影響，整體投資相對比較靈活。

一句話總結(jié)，相比貨幣基金，短債基金投資限制較少，且集中于短期債券投資，同時(shí)凈值波動(dòng)也更明顯。

2、貨幣基金與短債基金在不同利率環(huán)境下表現(xiàn)有何不同？

咱們先來看看一只短債基金和貨幣基金二季度的資產(chǎn)配置情況：

圖表：某短債基金二季度資產(chǎn)配置情況

圖表：某貨幣基金二季度資產(chǎn)配置情況

(數(shù)據(jù)來源：廣發(fā)基金，同業(yè)存款未含在內(nèi)。基金過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。)

可見短債基金確實(shí)是80%以上資產(chǎn)投資于各類債券，而貨幣基金則主要投資于銀行存款、存單，另有少部分資產(chǎn)投資于其他債券。

利率往上和往下兩種情況，貨幣基金和短債基金到底會(huì)怎么表現(xiàn)？咱們分類看看：

1、在資金面寬松、利率下行的情況下，同業(yè)存單和存款的價(jià)格會(huì)下跌，貨幣基金的收益一般會(huì)跟隨下降。央行表示要保持流動(dòng)性合理充裕，即資金面會(huì)比較寬松，這就導(dǎo)致貨幣基金收益率一路下滑。

但是?。?！利率下降，債券價(jià)格會(huì)上升，主要投資于債券的短債基金會(huì)因此受益。比如廣發(fā)安澤回報(bào)，今年以來凈值平穩(wěn)向上，收益率已經(jīng)達(dá)到3.8%，而且最大回撤僅為-0.11%。

(數(shù)據(jù)來源：Wind，時(shí)間區(qū)間為2018年1月1日至2018年9月13日，基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，投資須謹(jǐn)慎。)

2、假如資金面收緊、利率上升，那么同業(yè)存單和存款的價(jià)格就會(huì)提高，從而貨幣基金的收益率會(huì)有所提升。也就是資金面緊張的時(shí)候，貨幣基金的收益往往會(huì)比較高。

另一方面，債券價(jià)格會(huì)因利率上升而下跌。但是，短債基金因?yàn)榕渲玫亩际鞘Ｓ嗥谙薅痰膫?，價(jià)格敏感度相對低，所以回撤幅度并不會(huì)太大。

可見，在不同的利率環(huán)境下，都是投資于固定收益類資產(chǎn)的貨幣基金和短債基金，會(huì)呈現(xiàn)出不一樣的收益情況。

總體而言，短債基金和貨幣基金雖然有相似之處，但也并不是互為替代，投資者可根據(jù)自己的投資需要，進(jìn)行甄別選擇。