習(xí)慣買貨幣基金的小伙伴們?nèi)缃窨赡軙?huì)很不習(xí)慣,以前動(dòng)輒7日年化收益4%以上,但現(xiàn)在的畫風(fēng),大致是這樣的: 不僅如此,貨幣基金T+0贖回也被限制到了10000元一天,超過了的話,不好意思,明天吧。這恐怕是小伙伴們投資貨幣基金時(shí),除了收益率之外感受最深的變化。 今年貨幣基金有點(diǎn)流年不利,然而江山代有人才出,現(xiàn)在提到短期投資,大家又迎來了一名新的成員——短債基金。 與貨幣基金相比,短債基金也許并不是一個(gè)耳熟能詳?shù)拿?,沒關(guān)系,今天咱們就來扒一扒短債基金和貨幣基金的“那些事”。 1、短債基金和貨幣基金區(qū)別在哪? 貨幣基金和短債基金,雖然都是適合短期投資的品種,但是仔細(xì)分辨,其實(shí)差異并不?。?/p> 課代表總結(jié):短債和貨幣的區(qū)別,主要還是要從投資標(biāo)的、組合期限及投資限制這三個(gè)角度入手: 第一:短債基金投資標(biāo)的集中于債券 貨幣基金定位是現(xiàn)金管理工具,要應(yīng)對大家隨時(shí)隨地的變現(xiàn)需要,因此會(huì)配置較多流動(dòng)性高的貨幣市場工具,比如存單。 而短債基金作為債券型基金,80%以上基金資產(chǎn)要投資于債券。而債券的收益和波動(dòng)水平會(huì)高于同期限的存單。 第二:短債基金組合期限更靈活 貨幣基金配置的所有產(chǎn)品,剩余期限算總賬不能超過120天。剩余期限短,代表著價(jià)格波動(dòng)小、資產(chǎn)收益低。 但短債基金的組合期限相對比較靈活,不受120天限制。 最后:短債基金投資限制更少 去年出臺(tái)的公募基金流動(dòng)性新規(guī),對貨幣基金的投資設(shè)置了很多條框,比如“禁止投資AA+以下債券和存單”等等。具體規(guī)定咱們不深究,概括來說,新規(guī)最終就是限制了貨幣基金通過配置低評級(jí)、低流動(dòng)性、高收益資產(chǎn)來拉高收益率的做法。 而短債基金并沒有過多受到這些限制的影響,整體投資相對比較靈活。 一句話總結(jié),相比貨幣基金,短債基金投資限制較少,且集中于短期債券投資,同時(shí)凈值波動(dòng)也更明顯。 2、貨幣基金與短債基金在不同利率環(huán)境下表現(xiàn)有何不同? 咱們先來看看一只短債基金和貨幣基金二季度的資產(chǎn)配置情況: 圖表:某短債基金二季度資產(chǎn)配置情況 圖表:某貨幣基金二季度資產(chǎn)配置情況 (數(shù)據(jù)來源:廣發(fā)基金,同業(yè)存款未含在內(nèi)。基金過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn),投資需謹(jǐn)慎。) 可見短債基金確實(shí)是80%以上資產(chǎn)投資于各類債券,而貨幣基金則主要投資于銀行存款、存單,另有少部分資產(chǎn)投資于其他債券。 利率往上和往下兩種情況,貨幣基金和短債基金到底會(huì)怎么表現(xiàn)?咱們分類看看: 1、在資金面寬松、利率下行的情況下,同業(yè)存單和存款的價(jià)格會(huì)下跌,貨幣基金的收益一般會(huì)跟隨下降。央行表示要保持流動(dòng)性合理充裕,即資金面會(huì)比較寬松,這就導(dǎo)致貨幣基金收益率一路下滑。 但是?。?!利率下降,債券價(jià)格會(huì)上升,主要投資于債券的短債基金會(huì)因此受益。比如廣發(fā)安澤回報(bào),今年以來凈值平穩(wěn)向上,收益率已經(jīng)達(dá)到3.8%,而且最大回撤僅為-0.11%。 (數(shù)據(jù)來源:Wind,時(shí)間區(qū)間為2018年1月1日至2018年9月13日,基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn),投資須謹(jǐn)慎。) 2、假如資金面收緊、利率上升,那么同業(yè)存單和存款的價(jià)格就會(huì)提高,從而貨幣基金的收益率會(huì)有所提升。也就是資金面緊張的時(shí)候,貨幣基金的收益往往會(huì)比較高。 另一方面,債券價(jià)格會(huì)因利率上升而下跌。但是,短債基金因?yàn)榕渲玫亩际鞘S嗥谙薅痰膫?,價(jià)格敏感度相對低,所以回撤幅度并不會(huì)太大。 可見,在不同的利率環(huán)境下,都是投資于固定收益類資產(chǎn)的貨幣基金和短債基金,會(huì)呈現(xiàn)出不一樣的收益情況。 總體而言,短債基金和貨幣基金雖然有相似之處,但也并不是互為替代,投資者可根據(jù)自己的投資需要,進(jìn)行甄別選擇。 責(zé)任編輯:王雨帆 |
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