前面說過博時(shí)匯智回報(bào)的基金經(jīng)理吳渭在今年8月份以后基本就空倉了?；鸾?jīng)理對(duì)自己看空股市的態(tài)度很真誠，直接用倉位說話。

這不是孤例：國聯(lián)安鑫乾A這只偏債混合型基金可能從今年五月以后基本就清掉股票倉位了；東吳安鑫量化可能從7月底也接近空倉操作了；國投瑞銀新增長(zhǎng)可能從8月份也接近空倉運(yùn)作了；廣發(fā)成長(zhǎng)優(yōu)選應(yīng)該也接近空倉...

其實(shí)，市場(chǎng)上的接近空倉的權(quán)益類基金真不少，這些“零股票倉位”的基金主要可以分為兩類：一是次新基金，還沒有建完倉，甚至還沒開始建倉；另一類是靈活配置型基金，這類基金的股票倉位可以在0-95%之間“靈活配置”。

作為一個(gè)基金類型，靈活配置型基金對(duì)各類資產(chǎn)投資比重的限制幾乎沒有。這給了基金經(jīng)理足夠的根據(jù)市場(chǎng)狀況靈活的進(jìn)行基金資產(chǎn)股票、債券、現(xiàn)金的投資比例調(diào)整的權(quán)限，但是這類基金的缺點(diǎn)恰恰也是太靈活了。

為什么這么說？

1、長(zhǎng)期而言基金經(jīng)理整體是沒有擇時(shí)能力的。對(duì)于大多數(shù)基金經(jīng)理能否靠靈活配置來給投資者賺到錢是值得懷疑的。其實(shí)長(zhǎng)期來看股票型基金的整體收益要好于混合型基金這個(gè)群體的，這從某種意義上，擇時(shí)并沒有給投資者帶來“超額收益”。

2、靈活配置基金中債券投資比例最高達(dá)到95%，這意味基金經(jīng)理在股市行情不好的時(shí)候可以通過配置債券來獲取更好的收益。但是絕大多數(shù)權(quán)益類的基金經(jīng)理不懂債券，也沒有投資債券的經(jīng)驗(yàn)和歷史業(yè)績(jī)記錄。既要做股票投資、又要做債券投資，還要資產(chǎn)配置，其實(shí)大部分基金經(jīng)理沒有這樣的能力的。

3、靈活配置基金太靈活了，導(dǎo)致投資者可能不知道自己最終買的是偏股混合型基金還是偏債混合型基金，甚至純債基金。因?yàn)榛鸷贤袥]有規(guī)定，這靈活配置型基金最終運(yùn)作成什么樣的基金，普通投資者很難去辨別。

筆者覺得，未來一定有一個(gè)趨勢(shì)，就是監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)越來越少地批靈活配置基金這樣的產(chǎn)品的。