設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年10月31日 星期四

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 基金研究

信用債風(fēng)險(xiǎn)加劇 基金犧牲收益提升資質(zhì)要求

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-10-17 11:14:58 來(lái)源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 作者:趙婷

今年以來(lái),信用債違約事件頻繁出現(xiàn),三季度開(kāi)始更有加速蔓延跡象,不少機(jī)構(gòu)都對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)提高了警惕,策略上低配信用債,看好利率債。


富安達(dá)基金固定收益投資總監(jiān)李飛表示,今年以來(lái)的違約債券總額已經(jīng)是2016年的兩倍多,且違約企業(yè)也從民企、周期性和低評(píng)級(jí)逐步蔓延至國(guó)企、城投和高評(píng)級(jí)。


華南某債券類(lèi)私募總經(jīng)理表示,現(xiàn)階段債券違約的情況在惡化,融資條件逆轉(zhuǎn),民企不再能夠短債長(zhǎng)用。而且資管新規(guī)及非標(biāo)回表,對(duì)于實(shí)體融資,尤其是依賴(lài)非標(biāo)融資的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō),不僅難以獲得新增非標(biāo)的支持,還要承受非標(biāo)集中到期的壓力。


不過(guò),海富通基金固定收益研究部總經(jīng)理莫遷認(rèn)為,出問(wèn)題的債券都是一些中低資質(zhì)品種,從性質(zhì)上說(shuō)不算是惡化或者超預(yù)期。目前債券市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)主要是結(jié)構(gòu)性的,處于中低評(píng)級(jí)的債券產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)有增加趨勢(shì)。


在配置方面,公私募對(duì)信用債也更為謹(jǐn)慎。李飛表示,短期對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)暴露仍舊謹(jǐn)慎,傾向于投資于高等級(jí)的央企和行業(yè)龍頭企業(yè),對(duì)低評(píng)級(jí)的過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)的企業(yè)債和隱性債務(wù)率較高地區(qū)的城投債保持警惕。


上海一位債券私募投資經(jīng)理表示,信用債風(fēng)險(xiǎn)上升,投資中盡可能提升對(duì)信用資質(zhì)的要求,寧可犧牲收益率的要求。


上述華南私募總經(jīng)理透露,目前在操作上降低信用債、增加轉(zhuǎn)債的配比。


莫遷表示,信用債方面,會(huì)在一些中短久期信用債上采取加杠桿操作。從產(chǎn)品類(lèi)別來(lái)看,城投債存在一定的估值風(fēng)險(xiǎn),更看好產(chǎn)業(yè)債,可精選行業(yè)作配置。


債市分化行情之下,相對(duì)信用債,機(jī)構(gòu)更看好利率債未來(lái)表現(xiàn)。李飛判斷,今年債市走勢(shì)較為分化,利率債表現(xiàn)最好。未來(lái)隨著貨幣傳導(dǎo)機(jī)制逐漸理順,市場(chǎng)信心有望恢復(fù),股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或下行。信用利差有望重塑,中高等級(jí)的利差或能進(jìn)一步收縮,中低等級(jí)仍需等待?!霸诋?dāng)前時(shí)點(diǎn)仍需要規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn),保持資產(chǎn)流動(dòng)性,適當(dāng)加大配置3~5年中等期限利率債和中高評(píng)級(jí)的信用債?!崩铒w說(shuō)。


莫遷則表示,三季度利率債收益率有所升高主要原因是貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捫庞茫袌?chǎng)做出了對(duì)應(yīng)的調(diào)整,但調(diào)控預(yù)期和實(shí)際情況仍然有一定的距離,目前銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然在下降,地方基建也存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題,收益率可能還是處于下降通道當(dāng)中。


上述華南私募總經(jīng)理表示,利率債短端會(huì)回歸下行趨勢(shì),但資金利率行至當(dāng)前位置,進(jìn)一步下行的空間有限,走勢(shì)以穩(wěn)為主,對(duì)短端的帶動(dòng)也將逐步弱化。長(zhǎng)端而言,市場(chǎng)聚焦即將集中公布的通脹、社融及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),各基本面數(shù)據(jù)的發(fā)布有望反映出政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作用,對(duì)于長(zhǎng)端收益率需相對(duì)謹(jǐn)慎。


責(zé)任編輯:韓奕舒

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) outdoorsmanagement.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋(píng)果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位