融資融券6家試點(diǎn)名單基本敲定,融資融券及股指期貨的推出可謂指日可待。大成基金認(rèn)為,這將為一些近期調(diào)整較為充分、比價(jià)估值優(yōu)勢(shì)明顯的藍(lán)籌股營(yíng)造多頭氛圍。大成基金還指出,短期內(nèi),券商仍會(huì)表現(xiàn)相對(duì)活躍,但長(zhǎng)期看,僅靠融資融券和股指期貨的推出來撬動(dòng)金融股的表現(xiàn)有一定的難度。

　　大成基金表示,股指期貨和融資融券的推出是明顯利好金融股,特別是對(duì)證券和保險(xiǎn)行業(yè):對(duì)券商而言可以改變其盈利模式,加大沉淀資金的利用效率;對(duì)保險(xiǎn)公司作為長(zhǎng)期投資者,由于做空機(jī)制的確定可以降低其股票投資的收益波動(dòng),且如果未來允許其將證券融出,也可提高收益水平。大成基金表示,商業(yè)銀行一直以來在參與證券行業(yè)的資金托管業(yè)務(wù),因此,能否成為股指期貨的特別結(jié)算會(huì)員也較受市場(chǎng)的關(guān)注。據(jù)了解,目前工行、農(nóng)行、中行、建行和交行5家銀行可以開展股指期貨資金托管業(yè)務(wù)（第三方存管）,但是否能夠成為股指期貨的特別結(jié)算會(huì)員還沒有最終定論。

　　大成基金同時(shí)指出,也應(yīng)該看到創(chuàng)新業(yè)務(wù)初期的實(shí)質(zhì)影響不會(huì)太大,從目前證券公司對(duì)融資融券保證金比例要求、股指期貨最大合約手?jǐn)?shù)均可看到初期規(guī)模均不會(huì)太大,而監(jiān)管機(jī)構(gòu)也是以控制風(fēng)險(xiǎn)以達(dá)到平穩(wěn)推出為主。因而如果短期指望券商業(yè)績(jī)有大幅提升,且僅靠融資融券和股指期貨的推出來撬動(dòng)金融股的表現(xiàn)有一定的難度。

　　大成基金表示,盡管2月的CPI達(dá)到2.7%,強(qiáng)于市場(chǎng)前期的預(yù)期,如果考慮季調(diào)后的月環(huán)比只有1%多一點(diǎn),實(shí)際上目前只是溫和的通脹。但由于5-8月由于去年的低基數(shù)原因,CPI的翹尾因素會(huì)較強(qiáng),因而大成基金認(rèn)為,央行仍會(huì)持續(xù)前期的收緊的政策。兩會(huì)結(jié)束,周小川表示加息與否取決于未來的價(jià)格走勢(shì),當(dāng)前價(jià)格略高于央行預(yù)期,將按央行原來計(jì)劃執(zhí)行。從目前情況判斷短期應(yīng)該不會(huì)加息,但不排除央行會(huì)通過發(fā)行央票和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來控制流動(dòng)性。在這種狀況下出于對(duì)流動(dòng)性的擔(dān)心,金融股不會(huì)有較有大幅上升的動(dòng)力。

　　證監(jiān)會(huì)就基金投資股指期貨指引征求意見。征求意見稿要求,基金投資股指期貨以套期保值為主;在任何交易日日終,持有的買入合約價(jià)值不得超過基金資產(chǎn)的10%,持有的賣出合約價(jià)值不得超過基金持有的股票總市值的20%;債券基金和貨幣基金不得投資股指期貨。大成基金認(rèn)為,股指期貨有助于基金把握機(jī)會(huì)及控制風(fēng)險(xiǎn),但鑒于基金參與股指期貨有可能增大風(fēng)險(xiǎn),監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)基金參與股指期貨的程度做出限制是合理的。