杰克?施瓦格

美國(guó)布魯克林學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，布朗大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士研究生。

公認(rèn)的期貨和對(duì)沖基金專家，東英思投(OP Fundseeder)創(chuàng)始人。2001-2010年任倫敦對(duì)沖基金咨詢公司Fortune Group合伙人。此前逾20年，他任多家華爾街公司的期貨研究總監(jiān)。

著作堪稱教科書級(jí)別

他撰寫了大量關(guān)于期貨行業(yè)和金融市場(chǎng)上偉大交易的著作，他對(duì)期貨交易的基本面與技術(shù)分析的著作也堪稱教科書級(jí)別。他知名和暢銷的系列訪談錄，包括《金融怪杰》（1989）、《新金融怪杰》（1992）和《股市怪杰》（2001），這一系列書中，新的書籍是2012年5月出版的《對(duì)沖基金奇才》。施瓦格的首部書《期貨市場(chǎng)完全指南》，被認(rèn)為是業(yè)內(nèi)經(jīng)典著作，讀者可能更熟悉這本書分拆開來(lái)的三卷本：《期貨市場(chǎng)基本分析》、《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》和《交易管理》。

其中《對(duì)沖基金奇才》系列，可以說(shuō)影響了整整一代人。許多人第一次知道達(dá)里奧，德魯肯.米勒，愛(ài)德華.索普這些海外的投資大師，都在來(lái)自施瓦格的對(duì)沖基金經(jīng)理訪談系列。可以說(shuō)，施瓦格是最早系統(tǒng)性把海外對(duì)沖基金理念帶到中國(guó)的人。

在《對(duì)沖基金奇才》這本書中，全球最成功的對(duì)沖基金專家們與廣大投資者分享了自己的寶貴經(jīng)驗(yàn)與投資理念，這些精辟的知識(shí)可以使不同水平的投資者在構(gòu)建自己的交易系統(tǒng)時(shí)獲益。過(guò)去的幾十年里，對(duì)沖基金作為一種投資工具越發(fā)受到人們的歡迎，但其爆炸式的增長(zhǎng)卻使得投資行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。本書采訪的十五位成功交易員中不乏行業(yè)傳奇人物，他們的收益/風(fēng)險(xiǎn)記錄都非常具有代表性。 

《金融怪杰》是杰克?施瓦格三部同名作品中的第一部，從一個(gè)金融專家的視角對(duì)華爾街最成功的17位金融高手做的訪談實(shí)錄，他們中既有16年250,000%回報(bào)率的MIT電力工程師，也有屢次遭受滅頂之災(zāi)但最終以3萬(wàn)美元的投資賺回8000萬(wàn)美元的交易員，施瓦格用他們的真實(shí)經(jīng)歷詮釋了“金融怪杰”的真正內(nèi)涵，讓讀者從真實(shí)的交易中了解股市的運(yùn)作。自1989年首次出版后，《金融怪杰》已成為交易員和金融專業(yè)人士的必讀書籍，也被譽(yù)為“有史以來(lái)最具影響力、最暢銷的交易書之一”。

從他的書本中，我們也看到投資中的各個(gè)門派。如同武俠小說(shuō)的招式和派別。學(xué)習(xí)武功，其實(shí)核心是克敵制勝。你可以降龍十八掌，我也可以獨(dú)孤九劍。而且武林高手，都會(huì)學(xué)習(xí)研究別的門派方法，看看背后的奧妙是什么。施瓦格通過(guò)大量的基金經(jīng)理訪談，將不同投資方法給大家一一呈現(xiàn)。他也是美國(guó)最受歡迎的金融書籍作家，作品被翻譯成超過(guò)50種語(yǔ)言。

如何成為偉大的交易員

在一次采訪中，有人問(wèn)他如何成為偉大交易員的問(wèn)題?！?/p>

施瓦格稱：“對(duì)我來(lái)說(shuō)，做出何時(shí)進(jìn)、何時(shí)出、調(diào)整倉(cāng)位決定的人，就是交易員。

他稱：“羅杰斯永遠(yuǎn)不會(huì)通過(guò)技術(shù)分析賺錢，舒華茲(Martin Schwartz)不會(huì)通過(guò)基本面分析賺錢，但他們的投資表現(xiàn)都極好?！?/p>

施瓦格稱：“你必須斷定正確的方法，這不僅僅是基本面對(duì)比技術(shù)分析，你是短線還是長(zhǎng)線。你想炒股嗎？你想炒期貨嗎？你想炒外匯嗎？考慮到價(jià)格變化，這是個(gè)發(fā)現(xiàn)的過(guò)程，‘進(jìn)化的過(guò)程’，沒(méi)人能夠告訴你怎么辦?！?/p>

他還稱，交易員選股方式必須有“優(yōu)勢(shì)”和“效果”，必須計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)管理。

最重要的交易法則

施瓦格認(rèn)為最重要的交易法則也許是持盈和止損。兩者同樣重要，如果你不能堅(jiān)定持有盈利的頭寸，那么你的總盈利將無(wú)法彌補(bǔ)止損形成的總虧損。事先要設(shè)置實(shí)際的止損價(jià)位，而不是采用“心理止損”，只有這樣才能確保在一定的價(jià)位止損離場(chǎng)?？梢园阎箵p位設(shè)在某些技術(shù)關(guān)卡的外面，即設(shè)在盤整區(qū)間外。如果你的交易判斷是正確的，那技術(shù)分析中的一些關(guān)卡位置是不會(huì)被觸及的。

最好的交易策略要盡量避免左右搖擺、忽長(zhǎng)忽短的折衷做法。絕大多數(shù)趨勢(shì)跟蹤者都選擇做中線。對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期預(yù)期是對(duì)是錯(cuò)，今后一定能見(jiàn)分曉，但即使長(zhǎng)期預(yù)期是正確的，而且對(duì)各種不同因素做了權(quán)衡，我依然堅(jiān)信，長(zhǎng)期預(yù)期的對(duì)錯(cuò)不會(huì)對(duì)任何單筆交易產(chǎn)生影響。相反，僵化刻板的長(zhǎng)期觀點(diǎn)極有可能對(duì)你產(chǎn)生誤導(dǎo)。

收益是最不重要的

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。這句話對(duì)任何一位投資者而言，都是刻骨銘心的。杰克·施瓦格也認(rèn)為，在風(fēng)險(xiǎn)面前，收益其實(shí)是最不重要的，但是，風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益更為重要。他表示，評(píng)估一個(gè)基金經(jīng)理，單看他的收益毫無(wú)意義。假如，同一家酒店在不同的網(wǎng)站分別賣 350/400，看上去 350 的更便宜。但 350 的是英鎊，400 的是加拿大幣，顯然是 350英鎊相對(duì)要更貴一些。因此，光看價(jià)格、數(shù)據(jù)并沒(méi)有可比性。

于收益而言，也是一樣的道理。如果 20% 的收益，它的損失永遠(yuǎn)都不會(huì)高于 5%，那么 20% 就是很好的收益。如果 20% 收益的背后風(fēng)險(xiǎn)非常大，一下子上升 70%，沒(méi)多久又跌50%，然后再上升了 60%，這樣的浮動(dòng)很難讓投資者有好的印象。

于投資而言，我們不僅僅要看收益，還要看價(jià)格背后所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。不談風(fēng)險(xiǎn)只談收益，沒(méi)有任何意義。如果不管風(fēng)險(xiǎn)，只看高回報(bào)的結(jié)果可能就是竹籃打水一場(chǎng)空，最后得不到任何收益。

因此，風(fēng)險(xiǎn)管理比起交易哲學(xué)，前者更加重要。如果想要成為一個(gè)偉大的投資交易員，就必須將風(fēng)險(xiǎn)管理作為重中之重，如果不重視，則很有可能犯一次較大的風(fēng)險(xiǎn)后就永遠(yuǎn)出局了。

七禾網(wǎng)翁建平編輯整理

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