繼周二的翹尾行情之后,周三滬市早盤便確立了探底反彈走勢,午后更是單邊上揚,一舉收復(fù)了5日、10日、20日均線,最終收報3050.68點,再次站上3000點大關(guān)。盤面看,個股普漲,量能也出現(xiàn)明顯放大,顯示市場人氣有所恢復(fù)。筆者預(yù)計短線市場仍有進(jìn)一步上升的空間,后市上證綜指有望圍繞60日均線震蕩。而從中線來看,基于政策收緊所帶來的負(fù)面效應(yīng)逐漸遞減,市場有望重現(xiàn)類似2003-2004年調(diào)控周期中的反彈行情。 似曾相識的政策調(diào)控 2009年末以來的政策調(diào)控與2003-2004年的調(diào)控周期有頗多相似之處。首先,本輪政策調(diào)控始于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)剛走出通縮周期的時候。在政策調(diào)控之前,國內(nèi)信貸、投資均出現(xiàn)大幅擴(kuò)張。2003年各項貸款余額增速達(dá)21.1%,高于2002年的16.9%;2003年固定資產(chǎn)投資增速高達(dá)29.1%,比2002年更是高出11個百分點。而2009年,在積極的財政政策與寬松的貨幣政策刺激下,各項貸款與固定資產(chǎn)投資增速分別高達(dá)31.74%、30.5%,遠(yuǎn)高于歷史平均水平。 其次,兩輪宏觀調(diào)控過程中,房地產(chǎn)市場均處于風(fēng)口浪尖之上。2003年4月,人民銀行出臺121號文件《關(guān)于進(jìn)一步加強房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》,正式對對房地產(chǎn)進(jìn)行宏觀調(diào)控。類似的是,2009年12月,五部委公布《關(guān)于進(jìn)一步加強土地出讓收支管理的通知》,提高開發(fā)商拿地首付款比例,拉開了新一輪地產(chǎn)調(diào)控的序幕。而2010年伊始,國十一條作為房地產(chǎn)市場調(diào)控的總體綱領(lǐng)出臺,房地產(chǎn)市場開始進(jìn)入調(diào)控周期。 最后,管理層均重點強調(diào)保持宏觀調(diào)控政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。在2003年-2004年,央行的基調(diào)是繼續(xù)執(zhí)行積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策,而目前國內(nèi)的適度寬松貨幣政策,實質(zhì)上就是開始逐步回歸穩(wěn)健的貨幣政策。同時,出于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜性,積極的財政政策還沒有轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健的財政政策,這點與2003年基本一致。 積極應(yīng)對反彈行情 兩輪政策調(diào)控都給A股市場帶來了較為深遠(yuǎn)的影響。在2003-2004年的宏觀調(diào)控周期中,上證綜指自2003年4月份開始回落,11月份見階段性低點,期間調(diào)整的時間長達(dá)7個月,跌幅近19%。此后,市場開始出現(xiàn)一輪有力的反彈,持續(xù)時間近5個月,反彈幅度高達(dá)34%。相似的是,在本輪調(diào)控開始之后,A股市場也出現(xiàn)了相當(dāng)長時間的震蕩調(diào)整。 從目前A股市場的成交量、換手率以及交易賬戶等各項指標(biāo)來看,投資者的心態(tài)似乎仍不穩(wěn)定。筆者認(rèn)為這是源于雖然市場對政策收緊的措施已有所預(yù)期,但“靴子”并未落地,投資者之間仍然存在一定的分岐。這種分岐對投資行為的影響表現(xiàn)在指數(shù)上,則是市場短期內(nèi)仍將呈現(xiàn)窄幅震蕩的走勢。但中期來看,由于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加復(fù)雜,外需情況極不確定,預(yù)計本輪政策調(diào)控的力度難以與2003年的調(diào)控周期相比,后續(xù)政策當(dāng)會保持在適度的范圍,先緊后松的可能性更大一些。既然兩輪的市場調(diào)整都是來自于政策的收緊,而本次政策收縮力度又不及當(dāng)年,那么,投資者應(yīng)該可以期待A股市場出現(xiàn)一輪類似2003年底的反彈行情。 筆者維持2800點附近是中期底部的判斷,建議投資者可以積極一些。從近期的投資機會來看,投資者可以把握三方面:首先,基于政策收緊所帶來的擔(dān)憂對市場沖擊有所減輕,部分受政策緊縮預(yù)期影響的個股面臨股價重估的機會,建議投資者關(guān)注負(fù)面預(yù)期減弱、業(yè)績有支撐的相關(guān)周期類板塊,如金融、地產(chǎn)、傳統(tǒng)能源類股;其次,在政策與事件的驅(qū)動下,投資者可以關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)板塊中的移動支付概念股;最后,在國資控股上市公司相關(guān)“殼資源”重大重組的過程中,ST板塊存在一定的投資機會。 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關(guān)。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) outdoorsmanagement.com版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會”委員單位