2018年，能化圈發(fā)生了很多精彩的故事，比如精彩的幾波大行情，比如增加了新成員乙二醇，我國(guó)擁有世界上最大的乙二醇消費(fèi)市場(chǎng)，約占世界總消費(fèi)量的51%，但我國(guó)乙二醇進(jìn)口依存度高，長(zhǎng)期維持在60%以上。2018年12月10日，乙二醇期貨在大連商品交易所掛牌上市。上市一個(gè)月來(lái)乙二醇期貨價(jià)格持續(xù)下跌，持倉(cāng)量穩(wěn)步上升。乙二醇期貨吸引了大量能化工企業(yè)參與套期保值，其中法人戶持倉(cāng)占比達(dá)到了40%。這為我國(guó)逐步在國(guó)際市場(chǎng)爭(zhēng)奪乙二醇定價(jià)權(quán)，降低進(jìn)口依存度打下了扎實(shí)的基礎(chǔ)。

為了幫助投資者更好的理解能源化工產(chǎn)業(yè)，并給大家提供更多學(xué)習(xí)和交流的機(jī)會(huì)，由上海中期期貨股份有限公司主辦、七禾網(wǎng)和七禾上海協(xié)辦的【破立之道-能化產(chǎn)業(yè)2019行情展望研討會(huì)】于1月12日在杭州舉行。在本次會(huì)議上，七禾網(wǎng)創(chuàng)辦人沈良先生、遠(yuǎn)大能源化工有限公司烯烴事業(yè)部總經(jīng)理戴煜敏先生、洋浦國(guó)際能源交易中心總監(jiān)周建光先生、杭州忠樸商務(wù)咨詢有限公司總經(jīng)理卜紅楓女士、浙江杭實(shí)善成實(shí)業(yè)有限公司化工事業(yè)部潘曉駿先生分別為大家做了精彩分享。

會(huì)議開場(chǎng)，首先由七禾上海負(fù)責(zé)人果圓女士致辭。果圓稱，2018年，七禾上海舉行了多場(chǎng)調(diào)研，如新疆棉花調(diào)研、山西焦化調(diào)研、原油交割庫(kù)調(diào)研、動(dòng)力煤調(diào)研、白糖調(diào)研、雞蛋生豬調(diào)研、橡膠調(diào)研等等。這些調(diào)研都包含著幾個(gè)特點(diǎn)，一是結(jié)合實(shí)際情況，安排專業(yè)人士在出行之前準(zhǔn)備線上前行課，二是專業(yè)人士和大佬帶隊(duì)，三是全程不會(huì)安排直播，她表示調(diào)研是一件需要低調(diào)去做的事情，研究不是炒作，七禾不會(huì)為了調(diào)研而去做調(diào)研，會(huì)結(jié)合市場(chǎng)的反饋及同行的交流，有值得關(guān)注的情況才會(huì)去調(diào)研。最后，她強(qiáng)調(diào)調(diào)研只是了解產(chǎn)業(yè)的一種方式，不能作為交易的直接依據(jù)。同時(shí)她表示2019年七禾網(wǎng)會(huì)繼續(xù)在產(chǎn)業(yè)投資方面深耕，組織有意義的產(chǎn)業(yè)調(diào)研。

會(huì)議進(jìn)入演講環(huán)節(jié)，首先由七禾網(wǎng)創(chuàng)辦人沈良先生帶來(lái)題為《做好基本面要解決的七個(gè)問(wèn)題》的演講。對(duì)于如何做好基本面分析，他提出了七個(gè)需要注意的問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題是如何分清主次？第二個(gè)問(wèn)題是信息是否已兌現(xiàn)？第三個(gè)問(wèn)題是未來(lái)的價(jià)格由誰(shuí)影響？第四個(gè)問(wèn)題是有消息就要做交易嗎？第五個(gè)問(wèn)題是能不能用基本面信息做短線？第六個(gè)問(wèn)題是基本面能不能結(jié)合技術(shù)面？第七個(gè)問(wèn)題是普通人能不能做基本面？最后，他總結(jié)道，做基本面分析，一是必須分清主次；二是已兌現(xiàn)的信息，不用多考慮；三是未來(lái)的信息走向很重要；四是無(wú)價(jià)值的信息不做；五是確定了基本面信息，短中長(zhǎng)都能做；六是可以結(jié)合確定的技術(shù)面做基本面；七是普通人也可以做基本面。同時(shí)他強(qiáng)調(diào)，因果是必然的！看不懂果，是沒有找到因，把因弄明白了，果是可以確定的。

隨后，由遠(yuǎn)大能源化工有限公司烯烴事業(yè)部總經(jīng)理戴煜敏先生帶來(lái)題為《市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化及未來(lái)趨勢(shì)分享》的分享。他分享的內(nèi)容主要分為四大部分，第一部分是乙二醇概述，他詳細(xì)介紹了乙二醇的產(chǎn)業(yè)鏈及中國(guó)乙二醇的產(chǎn)業(yè)概況。

第二部分是乙二醇期貨合約及規(guī)則介紹，戴煜敏詳細(xì)解讀了乙二醇期貨合約和規(guī)則，他表示，乙二醇的主要交割區(qū)域?yàn)楫a(chǎn)銷集中的華東和華南地區(qū)，華東為基準(zhǔn)交割地。當(dāng)前乙二醇交割倉(cāng)庫(kù)共有14個(gè)，其中基準(zhǔn)庫(kù)11個(gè)，非基準(zhǔn)庫(kù)3個(gè)，廠庫(kù)1個(gè)，11個(gè)基準(zhǔn)庫(kù)全部集中在長(zhǎng)三角地區(qū)，反映了該地區(qū)對(duì)乙二醇的重要性。而在華南地區(qū)設(shè)立非基準(zhǔn)交割庫(kù)，就是為了應(yīng)對(duì)突發(fā)事件產(chǎn)生。

第三部分是期貨時(shí)代乙二醇市場(chǎng)的特點(diǎn)，戴煜敏稱，乙二醇期貨上市后，它是工具、渠道與平臺(tái)，跟現(xiàn)貨市場(chǎng)和紙貨市場(chǎng)來(lái)比，第一，它的安全性更高，第二，它更有效率，第三，它的流動(dòng)性更好。同時(shí)，乙二醇期貨上市以后，它的復(fù)雜性增加，很多通道打開了，交易呈多樣性。最重要的一點(diǎn)是，乙二醇期貨上市后，乙二醇市場(chǎng)最大的變化就是定價(jià)權(quán)轉(zhuǎn)變。

第四部分是貿(mào)易商的存在價(jià)值與方向。戴煜敏認(rèn)為，貿(mào)易商存在的價(jià)值是在價(jià)格引導(dǎo)下，自發(fā)的通過(guò)市場(chǎng)的手段，相對(duì)科學(xué)的、高效率的進(jìn)行資源（生產(chǎn)資料）流向的調(diào)節(jié)和配送，以期獲得全市場(chǎng)的最大的利益！本質(zhì)用一句話表示，就是在價(jià)格指揮官的作用下，貿(mào)易商發(fā)揮蓄水池的作用。戴煜敏表示，當(dāng)前貿(mào)易商面臨三個(gè)問(wèn)題，一是收益性降低，貿(mào)易商的存活率在減少，交易的體量在收縮，二是流動(dòng)性收緊，三是去貿(mào)易商化。演講最后，戴煜敏提醒在座投資者，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，期貨精彩，但勿忘初心。

接著，洋浦國(guó)際能源交易中心總監(jiān)周建光帶來(lái)了題為《實(shí)際交易中易忽略及必要重視的要點(diǎn)》的主題演講。周建光認(rèn)為，要把握能化交易，就要從能化交易中容易忽略和必要重視的要點(diǎn)展開討論，一是從能化交易的廣度展開，二是從能化交易的深度展開，三是從能化交易的角度展開。

對(duì)于能化交易的廣度，第1點(diǎn)是關(guān)注能化產(chǎn)品的頭和尾，第2點(diǎn)是關(guān)注各種周期，第3點(diǎn)是關(guān)注行業(yè)周期變化，第4點(diǎn)是關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品的變化。周建光表示，大部分投資者在能化交易中經(jīng)常容易忽略原油以外的頭，比如煤頭和氣頭，還有容易忽略原油的結(jié)構(gòu)。而在能化交易的尾中，最容易忽略的問(wèn)題有中國(guó)煉油技術(shù)和產(chǎn)能的提升、中國(guó)煤化工技術(shù)和產(chǎn)能的提升、下游產(chǎn)品替代的問(wèn)題等等。

對(duì)于能化交易的深度，必須要重視的要點(diǎn)有：1、供大于求時(shí)候必須重視動(dòng)態(tài)成本變化，不能單純看絕對(duì)價(jià)格交易；2、供不應(yīng)求時(shí)候必須重視供需缺口變化情況；3、必須重視的其他要點(diǎn)，如貿(mào)易戰(zhàn)、匯率、氣候、上下游工廠的突發(fā)事件；4、必須重視期權(quán)等新興金融工具帶來(lái)的變化。

對(duì)于能化交易的角度，從這方面來(lái)看必須重視能化產(chǎn)品的套利，如聚丙烯和聚乙烯之間的套利、聚乙烯和乙二醇之間的套利、甲醇和聚烯烴之間的套利、乙二醇和PTA之間的套利、場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)套利、境內(nèi)外市場(chǎng)之間的套利。最后，周建光總結(jié)，能化交易機(jī)會(huì)多多，關(guān)注廣度發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，關(guān)注深度拿住單子，關(guān)注角度玩好套利。

會(huì)議最后，是圓桌討論環(huán)節(jié)，討論主題為《能化工2019年之【破立之道】》，由七禾網(wǎng)創(chuàng)辦人沈良先生主持，戴煜敏先生、周建光先生、卜紅楓女士、潘曉駿先生參與討論。第一個(gè)議題是2019年哪一個(gè)能化品種可能較強(qiáng)或較弱，戴煜敏先生相對(duì)看多PTA，看空乙二醇，卜紅楓女士也同樣看多PTA，看空乙二醇，她表示2018年P(guān)TA演繹了一波波瀾壯闊的大行情，2019年肯定會(huì)比2018年更精彩，對(duì)于乙二醇，她并沒有太多信心，在供應(yīng)無(wú)限擴(kuò)大的前提下，她覺得乙二醇沒有希望，PTA要遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于乙二醇。潘曉駿先生則表示，就他們公司的風(fēng)格而言，一般不會(huì)判斷單邊的價(jià)格，從他研究的角度來(lái)說(shuō)，對(duì)于PTA和MEG這兩個(gè)品種，他能預(yù)判的信息是上半年P(guān)X和石腦油的價(jià)差可能會(huì)保持一個(gè)比較好的狀態(tài)，2019年全年來(lái)看，PX和PTA的價(jià)差，也就是PTA的加工費(fèi)，會(huì)維持一個(gè)比較好的狀態(tài)。周建光先生則持有不同的看法，他相對(duì)看好乙二醇，他表示乙二醇目前的位置，他是不會(huì)去做空的，假設(shè)價(jià)格到5000以下，他會(huì)嘗試做多。同時(shí)他還表示比較看好PCV，瀝青回調(diào)有買入機(jī)會(huì)。此外，幾位嘉賓還對(duì)其它議題進(jìn)行了激烈討論，現(xiàn)場(chǎng)在座投資者積極提問(wèn)，嘉賓們均做了精彩解答，會(huì)議至此圓滿結(jié)束。

溫馨提示：接下來(lái)，七禾網(wǎng)和上海中期期貨還會(huì)繼續(xù)舉辦此類研討會(huì)，希望投資者朋友繼續(xù)關(guān)注和支持。