專訪京笙投資管理有限公司總經(jīng)理熊瑞

畢業(yè)于西北工業(yè)大學，具有7年金融、貿易行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗。曾任職于永安期貨、江西平凡物產等機構，從事投資分析與交易工作，擅長有色金屬對沖套利交易?，F(xiàn)任京笙投資總經(jīng)理，負責商品及金融衍生品中心交易及團隊建設。

私募排排網(wǎng)：熊總您好，感謝接受私募排排網(wǎng)的訪問，請您先簡單的介紹一下您的從業(yè)經(jīng)歷。

京笙資產：交易與現(xiàn)貨是有一定差異的，我自己也是在后來有機會的情況下轉向一家有色的貿易公司做交易員，負責江銅和長江有色的一些點價業(yè)務。后來2011年到上海有機會搭建一個貿易體系，之后三年一直在做現(xiàn)貨貿易與期貨盤子相結合的一些事，同時也包含國內外的套利和銀行資金的對接，體系比較完善。后來隨著資管業(yè)務的發(fā)展，也有很多和我經(jīng)驗類似的人在做私募資管這塊，所以我向老板提議成立資管公司。

私募排排網(wǎng)：市場上活躍的品種都會交易嗎？

京笙資產：不完全是，我們主要還是交易黑色和有色金屬以及能源化工這些板塊，這是我們的優(yōu)勢領域。有色這塊主要是依托我個人在現(xiàn)貨領域這么多年的積累，容易掌握現(xiàn)貨市場上的一些基本面的供需資料，黑色這塊是我們有一個從事多年黑色現(xiàn)貨的盤手在做?；な且驗橹暗囊粋€同事在現(xiàn)貨企業(yè)，掌握的信息比較及時。而且依托集團公司的現(xiàn)貨平臺可以獲取很多一手的現(xiàn)貨信息，這是我們的優(yōu)勢。

私募排排網(wǎng)：您進場交易的時候除了會依托現(xiàn)貨基本面的信息，還有其他的依托嗎？

京笙資產：另外的就是盤口技術了，首先對宏觀經(jīng)濟行業(yè)環(huán)境做一個基本的判斷，然后做某一個板塊的時候會依據(jù)技術體系的風控、倉位控制等做一個入場點位的選擇。

私募排排網(wǎng)：現(xiàn)在公司團隊有多少人呀？

京笙資產：我們做投資的團隊有十個人：三個盤手、三個交易助理、三個研究員、一個風控。但是有時我們也會和現(xiàn)貨公司配合做一些基本面的信息交流。

私募排排網(wǎng)：這三個研究員是怎樣分配工作的呢？

京笙資產：一個研究黑色、一個研究有色金屬還有一個是研究農產品(4.99 +2.46%,買入)，這個大的框架和其他的公司是一樣的。但我們更加關注的是抓住某一時間段的主要矛盾，這些信息來源就是我們現(xiàn)貨的調研，像我們今天就和江西的農產品公司做了一個視頻會議，跟他們討論了他們現(xiàn)階段的一個狀況。好比這波螺紋鋼我們從1800多拿到了2900多，我們是基于螺紋鋼的主要矛盾是低庫存、低需求以及低供給，但是因為政策對鋼材的限產會導致價格跌到一定程度下出現(xiàn)停滯，這時候就會帶動終端貿易商的情緒，價格到一定會程度的時候他們的態(tài)度就會變成觀望，當價格反彈之后進行調整并且再度突破的時候，終端的貿易商就會進去搶貨，最后導致現(xiàn)貨每周末都進行往上調價。

私募排排網(wǎng)：中間有調整的話，你們會怎么樣面對呢？

京笙資產：我們是以20日均線作為止損的，我們看上漲的空間和時間這兩個因素，當上漲的離20日均線太遠了，我們會相應的減倉，等它回歸的時候我們再加入。這樣滾動操作。我們一開始是有盈利的，前期是以成本價止損，再往后就是20天均線了。

私募排排網(wǎng)：你是怎么看待農產品、化工類產品這輪上漲的，其他的商品也跟著漲的這種狀況？

京笙資產：今天我們在漲停板又加倉PTA，做多的依據(jù)是現(xiàn)在整個宏觀上上漲是因為中國超額發(fā)行貨幣導致的，以前的QE是由于美國和歐洲量化寬松導致的，這次是由于中國超發(fā)導致的，這是宏觀基礎。第二就是中國現(xiàn)在整個的宏觀對房地產大的政策性風險是沒有的，并沒有進行大力度的打壓，只是限制一線城市的漲幅，另外就是國際上美元加息的預期，但最近出來的數(shù)據(jù)表明六月份加息的概率是很小的，九月份還是有可能的。做多的幾個風險點暫時是不會爆發(fā)的，最近新開倉的幾個品種，我們選擇的依據(jù)是前期漲幅比較小而且相對獨立的品種像玉米、雞蛋等。這是因為我們發(fā)現(xiàn)這次是寬松資金為主導因素，需求并沒有本質的改變，加上又是中國的因素導致的，所以我們會選國內相對獨立的品種同時又是偏向工業(yè)品的那種，因為他們更加敏感。

私募排排網(wǎng)：你們的交易頻率如何呢？

京笙資產：我們做周線級別的行情，沒行情的時候我們一個月也就開兩三筆單子，最近行情比較大我們一周開三四筆單子。

私募排排網(wǎng)：晚上會有人盯盤嗎？

京笙資產：有的，我們有專門的風控經(jīng)理做盤中控制，因為我們現(xiàn)在都有設置止損單。另外盤中的回撤到一定程度也會減半倉操作。

私募排排網(wǎng)：您剛才說收益很高的那個賬戶回撤只有5% ，可是現(xiàn)在波動這么大，你能做回撤這么小，您的倉位是怎么管理的呢？

京笙資產：倉位一般在20%左右，這次的利潤來源主要是黑色這塊，我們有很多套利頭寸，這些錢賺得很穩(wěn)。

私募排排網(wǎng)：套利和單邊類的初次建倉比例是怎樣的呢？

京笙資產：我們會有一個標準的倉位表，然后根據(jù)對機會的風險識別適當?shù)恼{整倉位。如果我們認為某一個機會的成功率并不高加上品種波動率又很大，那我們只會建半倉。

私募排排網(wǎng)：您這個做的很穩(wěn)健的了，最近有合作過類似的產品嗎？

京笙資產：最近我們還和永安合作發(fā)行過一個產品，2016年一月底發(fā)行的一個管理型的產品，我們預期年化收益是20%，回撤大概在5%左右，最大連續(xù)回撤控制在1%，對產品的倉位控制和機會的篩選會更加嚴格。

私募排排網(wǎng)：您舉個例子闡述一下您進場、風控、出場的整個過程。

京笙資產：就拿最近的PTA來講吧，我們做的是多頭，首先我們是基于一個基本面情況的了解，我們了解到上游的PX、芳烴、石腦油等是支持上漲的，另外就是最近的風險點會不會發(fā)生，比如最近國家是量化寬松的、美元加息在九月份的可能性大，這些風險點在短期內是不會發(fā)生的。之后在技術形態(tài)上我們尋找密集支撐區(qū)域，放量突破打破前期的區(qū)間，我們會進場。但我們的止損點會是當天的最低價，如果沒有突破成功我們就會砍倉出局。

私募排排網(wǎng)：您是負責公司的哪一塊呢？

京笙資產：從基本面上來講是負責有色金屬這塊，然后我們還會分工參加朋友公司的會議。周三我們開內部會議統(tǒng)一討論一下得到的各方面的信息。然后我們會在關鍵區(qū)域時刻注意盯盤進場交易。

私募排排網(wǎng)：您交易這么多年來覺得哪些書對您是有所幫助的呢？

京笙資產：從理念上來講對我影響最深的是《股票大作手回憶錄》，從技術面來講沒有書完整的介紹技術套路和框架這些東西的，主要是和朋友之間的交流以及跟老師的學習。

私募排排網(wǎng)：最近的棉花為啥這么瘋狂呢？

京笙資產：棉花對它的基本面不了解，這不是我們該賺的錢，我們只做我們比較明確的品種。

私募排排網(wǎng)：股票你們會做嗎？

京笙資產：我們不做，去年我們做了一些股指，但是自從限制之后，我們就沒有去做，平今手續(xù)費太高，流動性滑點太嚴重。以后會去做一些指數(shù)類的東西，因為我們擅長的是擇時，選股是我們不足的。

私募排排網(wǎng)：貴公司未來有什么規(guī)劃呢？

京笙資產：首先就是把集團內部資金做到增值保值，同時把在永安做的產品做穩(wěn)健一些，因為以后也會考慮接外部的一些資金。

私募排排網(wǎng)：公司取名“京笙”有啥意義？

京笙資產：“笙”是取名上海以前很有名的一位商人，我們希望能夠把這個生意一直做下去，為投資者帶來穩(wěn)定的收益。