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“機(jī)器狼”黃燦:從理工男到私募冠軍的逆襲

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2019-03-02 00:32:11 來(lái)源:私募排排網(wǎng)

提到量化投資基金經(jīng)理,私募圈中的普遍印象就是又帥又時(shí)尚的“海歸”歐巴。非金融科班出身的他,最開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)時(shí),連量化交易聽(tīng)都沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò),卻憑借著自己的天分和努力,從單打獨(dú)斗到團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn),管理規(guī)模從開(kāi)始的一千萬(wàn)到今天的12個(gè)億,黃燦成就了從一枚普通的“理工男”到私募冠軍的人生傳奇。


誤打誤撞,結(jié)緣量化


跟時(shí)下很多優(yōu)秀的量化投資基金經(jīng)理不同,黃燦既非金融科班出身,更沒(méi)有華麗的海外名校背景或者知名對(duì)沖基金公司的工作經(jīng)歷。畢業(yè)于西安交通大學(xué)計(jì)算機(jī)系的他,畢業(yè)后的第一份工作也并沒(méi)有直接接觸股票或者期貨的交易,而是在一家軟件公司做了3年的系統(tǒng)開(kāi)發(fā)與維護(hù)工作,之后又在保險(xiǎn)公司做了1年的系統(tǒng)維護(hù)工作。


2007年初,黃燦第一次踏入股票市場(chǎng),與眾多散戶(hù)一樣,最開(kāi)始黃燦只是抱著玩票的心態(tài),追漲殺跌,盲目迷戀于一些技術(shù)指標(biāo)。


狂熱的追尋過(guò)后,沉寂下來(lái)的黃燦開(kāi)始冷靜思考一個(gè)問(wèn)題:這些技術(shù)指標(biāo)到底是不是有效的?計(jì)算機(jī)出身的他,打算親自動(dòng)手來(lái)驗(yàn)證這個(gè)答案。


“我在當(dāng)時(shí)做了一個(gè)工作,我把當(dāng)時(shí)所有的股票數(shù)據(jù)全部都下載下來(lái),因?yàn)槲易约菏擒浖こ處煹谋尘埃赃@個(gè)對(duì)我來(lái)說(shuō)很簡(jiǎn)單。把數(shù)據(jù)下載下來(lái)之后,我再把這些技術(shù)指標(biāo)寫(xiě)成代碼,然后拿歷史數(shù)據(jù)一一去測(cè)試,去驗(yàn)證這些技術(shù)指標(biāo)到底是不是真的有效。當(dāng)我驗(yàn)證了這些指標(biāo)以后,很可惜,我發(fā)現(xiàn)這些指標(biāo)大多數(shù)都是無(wú)效的,只有少量是有效的,當(dāng)時(shí)還有一點(diǎn)小失望?!?/p>


彼時(shí)的黃燦并不知道,其實(shí)他所做的這些工作,就是量化交易最基礎(chǔ)的工作。還是一名“程序猿”的他,根本不知道量化交易是什么,這個(gè)詞他連聽(tīng)都沒(méi)有聽(tīng)過(guò)。


時(shí)間一晃,來(lái)到2010年,中國(guó)推出了股指金融期貨,黃燦決定轉(zhuǎn)型,不再去研究股票,開(kāi)始嘗試做期指的套利交易。不過(guò)一開(kāi)始并非程序化。等他發(fā)現(xiàn)需要用程序化去做交易,那大概是2010年底的事了。而轉(zhuǎn)投程序化交易的根本原因,是速度問(wèn)題。


“下了一單之后,覺(jué)得第二單跟不上,這個(gè)時(shí)候我意識(shí)到,必須要有程序來(lái)幫我完成這個(gè)動(dòng)作”。于是,從事軟件開(kāi)發(fā)工作的黃燦就這樣開(kāi)始著手開(kāi)發(fā)自己的程序,這一弄就是三個(gè)月。


因?yàn)椴皇墙鹑诳瓢喑錾恚陂_(kāi)發(fā)交易系統(tǒng)的過(guò)程中,黃燦最大的阻礙就是對(duì)金融技術(shù)和工具的不了解。憑借著對(duì)投資的熱愛(ài),黃燦開(kāi)始努力去學(xué)習(xí)新的知識(shí),很多東西在書(shū)本中學(xué)不到,他就去請(qǐng)教市場(chǎng)中交易經(jīng)驗(yàn)豐富的前輩。


隨著交易系統(tǒng)的漸漸完善和成熟,這時(shí)量化投資在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也熱起來(lái),黃燦這才反應(yīng)過(guò)來(lái),原來(lái)自己做的是量化交易!


時(shí)至今日,當(dāng)年黃燦開(kāi)發(fā)的這個(gè)程序化交易平臺(tái)依然是盛冠達(dá)持續(xù)盈利的關(guān)鍵。“平臺(tái)是我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力,無(wú)法被輕易復(fù)制。”


套利策略賺得第一桶金


有了自有系統(tǒng)做為工具,想要通過(guò)程序化交易取得業(yè)績(jī),關(guān)鍵還是要看策略。


黃燦在自己以往的炒股經(jīng)歷里深深知道,從主觀交易或者趨勢(shì)交易中賺錢(qián)太難。當(dāng)然,這也是因?yàn)辄S燦自己本身是做程序化交易,并不擅長(zhǎng)判斷趨勢(shì)。而另一方面,做套利需要同時(shí)抓兩個(gè)單,而程序化會(huì)比手工操作要快一些,而這恰恰正是他的優(yōu)勢(shì)。于是黃燦決定從一開(kāi)始就選擇套利的模型。而事實(shí)也證明,他的選擇非常正確。


隨著自主開(kāi)發(fā)的程序化交易平臺(tái)第一版上線(xiàn),隨后經(jīng)過(guò)“程序員”黃燦不斷調(diào)試修改,直到2011年5、6月間,程序穩(wěn)定了,能夠開(kāi)始持續(xù)盈利了,資金也隨之而來(lái)。


“我們也算是運(yùn)氣比較好,一開(kāi)始做期貨時(shí)就實(shí)現(xiàn)了盈利。2011年時(shí)我們不但是盈利,而且是穩(wěn)定盈利,一個(gè)月22個(gè)交易日,可能只有一兩個(gè)交易日是虧損的,其他大部分時(shí)間都是盈利的。”


正是這樣的一種盈利手段,讓當(dāng)時(shí)的一些投資者非常感興趣,黃燦因此也迎來(lái)了自己管理規(guī)模的第一個(gè)一千萬(wàn),也是自此為開(kāi)端,走上了專(zhuān)業(yè)投資之路。


從“程序猿”到“機(jī)器狼”


時(shí)間一晃,來(lái)到2013年,黃燦決定投身私募江湖,開(kāi)始招兵買(mǎi)馬成立私募公司。


一開(kāi)始,黃燦原本打算邀請(qǐng)一些同樣是IT出身的同學(xué)過(guò)來(lái)幫忙,但是這些“程序猿”因?yàn)椴涣私馔顿Y,所以也沒(méi)辦法相信黃燦所跟他們描述的量化投資的未來(lái)前景,紛紛推托不來(lái)。黃燦沒(méi)辦法,只好跑去人才市場(chǎng)碰運(yùn)氣。


“當(dāng)時(shí)在人才方面確實(shí)很難找,我面試了很多人,只要是水平還不錯(cuò),然后又愿意加入的,那我就先讓他加入到我們團(tuán)隊(duì),然后慢慢培養(yǎng)。我會(huì)教他投資是怎么回事,交易系統(tǒng)是怎么回事,數(shù)據(jù)是怎么回事,還有管理系統(tǒng)是怎么回事,然后再進(jìn)行深入培訓(xùn)。這種培訓(xùn)是基于是業(yè)務(wù)推動(dòng)的,當(dāng)我面臨問(wèn)題的時(shí)候,我會(huì)給他一些指引讓他去解決,讓他在解決過(guò)程中成長(zhǎng)。其實(shí)培養(yǎng)一個(gè)精通金融軟件的工程師,可能一到兩年的時(shí)間也就足夠了?!?/p>


2013年12月,盛冠達(dá)資產(chǎn)成立。經(jīng)過(guò)將近四個(gè)月的籌備,2014年3月,傾注著黃燦和他團(tuán)隊(duì)滿(mǎn)腔心血的第一只產(chǎn)品正式公開(kāi)發(fā)行了。對(duì)于黃燦而言,這只首發(fā)產(chǎn)品的成敗關(guān)系到公司以后的命運(yùn)。當(dāng)時(shí)的他,可謂是“如履薄冰、如臨深淵”。


由于黃燦堅(jiān)持以低風(fēng)險(xiǎn)、中收益的套利策略為主要的投資方向,第一只產(chǎn)品的運(yùn)作非常成功,一炮而紅。而黃燦低調(diào)做人,實(shí)在做事的風(fēng)格也讓他在量化套利市場(chǎng)形成了非常好的口碑,也由此獲得了“機(jī)器狼”的美譽(yù)。


“‘機(jī)器狼’這個(gè)名字是我一個(gè)好朋友取的,他是一個(gè)記者,在14年我們公司剛成立的時(shí)候?qū)ξ易鲞^(guò)一些采訪。我在他眼里是一個(gè)純粹的理工男,專(zhuān)門(mén)只會(huì)倒騰機(jī)器,用計(jì)算機(jī)寫(xiě)代碼,所以他干脆給我取個(gè)了外號(hào)叫‘機(jī)器狼’。我當(dāng)時(shí)一聽(tīng)這個(gè)名字,我自己還挺喜歡。然后在14年底和15年我們陸續(xù)發(fā)行了一系列以機(jī)器狼的名字來(lái)命名的產(chǎn)品,這一系列產(chǎn)品的凈值也都表現(xiàn)得非常好,所以漸漸的這個(gè)名字就傳開(kāi)了?!?/p>


歷經(jīng)回撤,更加成熟


評(píng)價(jià)一個(gè)策略的優(yōu)劣,除了看總收益以外,另外一個(gè)非常重要的指標(biāo)就是最大回撤。對(duì)于黃燦而言,回撤的意義遠(yuǎn)大于總收益。在2012年到2014年的投資生涯中,黃燦總共經(jīng)歷過(guò)2次比較大的回撤,是教訓(xùn),更多的是啟發(fā)。


第一次回撤發(fā)生在2012年4月底到5月初。


“當(dāng)時(shí)在4月底的時(shí)候我們的賬戶(hù)開(kāi)始出現(xiàn)虧損,到5月初的時(shí)候出現(xiàn)2%的大回撤。這次大回撤,是因?yàn)檫B續(xù)盈利之后,信心膨脹,人工加重了倉(cāng)位。這個(gè)回撤讓我們重新反省自己的交易策略,也就是從這次之后,我們開(kāi)始嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)控,收益開(kāi)始趨于穩(wěn)健。”


第二次回撤發(fā)生在2014年3月份,在調(diào)整模型算法時(shí)意外發(fā)生。事后就黃燦的分析來(lái)看,主要是由于社保基金的入場(chǎng),導(dǎo)致市場(chǎng)升貼水結(jié)構(gòu)從3月份之前的大貼水轉(zhuǎn)變?yōu)?月份之后的升水,以往策略邏輯的基礎(chǔ)也就發(fā)生改變,而黃燦當(dāng)時(shí)沒(méi)有對(duì)模型進(jìn)行及時(shí)調(diào)整。


“因?yàn)槲覀冊(cè)?013年優(yōu)化了算法,該算法使我們跨期套利的體量可以突破傳統(tǒng)瓶頸,大增到1.5億,平均每月收益能達(dá)到1.7%-1.8%。但是,到2014年3月份的時(shí)候,我們的模型開(kāi)始出現(xiàn)回撤,在達(dá)到模型止損位的時(shí)候開(kāi)始止損,持倉(cāng)量太大導(dǎo)致我們的止損操作使得市場(chǎng)更加向我們不利的方向移動(dòng),最終回撤的幅度超過(guò)了2%?!?/p>


這兩次回撤對(duì)黃燦而言是非常寶貴的經(jīng)驗(yàn),促使他進(jìn)一步優(yōu)化了模型,使交易策略更加完善,收益也更加穩(wěn)健?!皼](méi)有經(jīng)歷過(guò)大賺大虧的交易歷程是不完整的交易歷程,如果你一上來(lái)就一直在賺錢(qián),那你的交易經(jīng)歷是不完整的?!?/p>


遭遇股指“黑天鵝”


量化交易的兩大痛點(diǎn),是策略失效與黑天鵝事件。2015年監(jiān)管層對(duì)股指期貨的限倉(cāng)調(diào)整對(duì)量化私募而言可謂是一次不折不扣的“黑天鵝事件”。


“9月2日的股指新政出來(lái)后,滬深300指數(shù)期貨成交量大幅回撤,我們的股指策略也受到了極大的沖擊。那時(shí)如果你是賺錢(qián)的,那你是賺了運(yùn)氣的錢(qián);如果你虧錢(qián)了,應(yīng)該是虧損了很多。這種‘黑天鵝’事件對(duì)于量化交易來(lái)說(shuō)是一個(gè)很頭痛的事,現(xiàn)在市場(chǎng)上沒(méi)有特別好的方法來(lái)完全規(guī)避黑天鵝?!?/p>


即便有股指期貨受限這一不利因素,2015年黃燦依然取得了超50%的業(yè)績(jī)表現(xiàn),對(duì)于套利策略來(lái)說(shuō),實(shí)屬不易。事后總結(jié),黃燦認(rèn)為,主要是兩方面的原因:系統(tǒng)和經(jīng)驗(yàn)。


相較于市場(chǎng)上很多量化交易團(tuán)隊(duì)采用第三方平臺(tái),盛冠達(dá)自主開(kāi)發(fā)的平臺(tái)能夠讓他們?cè)诮灰字斜3知?dú)特的交易理念,避免了同質(zhì)化?!盎诮灰紫到y(tǒng)之上的策略獨(dú)特性是我們一直以來(lái)都有的核心競(jìng)爭(zhēng)力,以前是,現(xiàn)在也是。”


同時(shí),黃燦在國(guó)內(nèi)股指期貨市場(chǎng)上的交易經(jīng)驗(yàn)是能夠取得優(yōu)秀業(yè)績(jī)表現(xiàn)的另一重要因素?!懊刻祀m然程序自己在跑,但是我們每個(gè)交易員還是會(huì)盯盤(pán),會(huì)看市場(chǎng),根據(jù)市場(chǎng)的變化產(chǎn)生一些新的想法,這也是我們策略?xún)?yōu)化信息的最基本來(lái)源。”


經(jīng)驗(yàn)為團(tuán)隊(duì)帶來(lái)的是強(qiáng)大的信心。2015年,在期指波動(dòng)率突然提高的時(shí)候,經(jīng)驗(yàn)讓黃燦的團(tuán)隊(duì)“嗅”到了潛在的風(fēng)險(xiǎn),而且經(jīng)驗(yàn)帶來(lái)的謹(jǐn)慎使得他們沒(méi)有為了或有的更高收益誘惑而加倉(cāng),而是選擇了持續(xù)減倉(cāng)。


“這兩點(diǎn),再加上一點(diǎn)運(yùn)氣,造就了我們2015年的優(yōu)秀業(yè)績(jī)”。


另辟蹊徑,涅槃飛升


相對(duì)一個(gè)公司而言,單一策略的風(fēng)險(xiǎn)很大,股指限倉(cāng)新政后,黃燦也開(kāi)始極力開(kāi)發(fā)和測(cè)試新策略,一是防范風(fēng)險(xiǎn),二是增加新的盈利模式。


“股指限倉(cāng)雖然讓我們短期內(nèi)會(huì)受到一定的沖擊,但對(duì)于有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)來(lái)說(shuō),但后面的發(fā)展空間將會(huì)更大?!?/p>


同時(shí)黃燦也意識(shí)到,盛冠達(dá)的股指策略和模型庫(kù)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較少,只有是三到五個(gè)左右的模型,被限倉(cāng)之后,模型庫(kù)的重要性也逐漸凸顯出來(lái),所以盛冠達(dá)的投資團(tuán)隊(duì)在2015年吸納了多位量化交易成員,研發(fā)股票策略、CTA的策略、內(nèi)外盤(pán)套利及海外策略。在策略的研發(fā)上,黃燦也有著嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。


“不同的策略上線(xiàn)需要符合的條件是不一樣的。首先自己要清楚你的策略賺的是什么錢(qián),盈利邏輯清晰,不能一測(cè)能賺錢(qián)就上線(xiàn)。達(dá)到這個(gè)條件我們才會(huì)去研發(fā)這樣的策略,策略最終能上線(xiàn)主要是看收益預(yù)期和預(yù)期回撤,風(fēng)險(xiǎn)收益比要達(dá)到一定的條件,這個(gè)條件并不是一個(gè)固定的數(shù),是會(huì)隨著市場(chǎng)的變化而變化。比如2015年收益回撤比肯定要達(dá)到6到7倍才能上線(xiàn),2016年可能達(dá)到2到3倍我們就會(huì)上線(xiàn)?!?/p>


作為國(guó)內(nèi)股指期貨市場(chǎng)最早那批參與者之一,在開(kāi)發(fā)多種策略模型的同時(shí),黃燦也在積極嘗試一些新的品種,比如商品期貨中的有色金屬、黑色系跨期套利,將策略在商品期貨品種上做過(guò)嘗試,最終發(fā)現(xiàn),在具有金融屬性的貴金屬品種上,波動(dòng)特征最為吻合,于是,貴金屬套利成為了盛冠達(dá)另一個(gè)具有競(jìng)爭(zhēng)力的投資方向。


“17年以來(lái)我們的產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的應(yīng)該還是套利類(lèi)型的產(chǎn)品。比如說(shuō)我們貴金屬套利系列的產(chǎn)品截止到今年4月底應(yīng)該是有12%左右的收益了?!?/p>


輝煌已經(jīng)鑄就,未來(lái)仍在遠(yuǎn)方


依靠著自己在量化套利領(lǐng)域獨(dú)有的核心競(jìng)爭(zhēng)力,黃燦正在思考的,絕不僅僅是“生存下來(lái)”,而是更遠(yuǎn)的未來(lái),更大的發(fā)展空間。


“量化投資其實(shí)是最近幾年才在中國(guó)興起,毫無(wú)疑問(wèn)它是未來(lái)的一個(gè)投資方向,是一個(gè)很大的市場(chǎng),一定是會(huì)孕育出很多優(yōu)秀的企業(yè),甚至很多偉大的企業(yè)都會(huì)在這個(gè)行業(yè)里面誕生。但是在發(fā)展的過(guò)程中,如果信心遇到問(wèn)題,那我覺(jué)得最初的初衷可能就會(huì)堅(jiān)持不下去。但是如果你堅(jiān)持這個(gè)信仰,有信心一直堅(jiān)持下去,那我覺(jué)得五年以后、十年以后,可能你就能站在量化行業(yè)的第一梯隊(duì)里面?!?/p>


要想站在量化行業(yè)的第一梯隊(duì)里面,成為國(guó)際一流水平的專(zhuān)業(yè)化對(duì)沖基金,黃燦深知還有很多工作要做。他和他的團(tuán)隊(duì)用了大量的時(shí)間來(lái)學(xué)習(xí)海外市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)和技術(shù),總結(jié)海外經(jīng)驗(yàn)用于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。


“雖然我不是海歸派,但是我有很多朋友和合作伙伴都是從國(guó)外回來(lái)的,在跟他們交流和工作的過(guò)程中我也學(xué)到了很多先進(jìn)理念。不可否認(rèn)海外的投資體系非常成熟,但如果照搬到國(guó)內(nèi)市場(chǎng),我認(rèn)為會(huì)存在水土不服的因素,這也恰恰是我們能夠成長(zhǎng)到今天的原因?;剡^(guò)頭來(lái)看,恰恰是因?yàn)槲医佑|了海外的這些投資理念,同時(shí)因?yàn)槲易约撼D晏幵趪?guó)內(nèi),非常了解國(guó)內(nèi)的市場(chǎng),所以?xún)烧咭唤Y(jié)合,才有了我們今天的成就?!?/p>


套利一個(gè)很重要的先決條件就是市場(chǎng)不夠成熟。隨著市場(chǎng)越來(lái)越成熟,套利的機(jī)會(huì)會(huì)越來(lái)越少,收益會(huì)越來(lái)越平滑。對(duì)此,黃燦也是處之泰然。


“業(yè)績(jī)趨于平淡化是一個(gè)行業(yè)發(fā)展過(guò)程中一定會(huì)面臨的現(xiàn)象,所以投資者在選擇一家投資公司的時(shí)候,也必須額外考慮一些其他的問(wèn)題,比如創(chuàng)新能力和研發(fā)能力。因?yàn)槭袌?chǎng)一直在變,作為一個(gè)優(yōu)秀的交易員,必須不停的學(xué)習(xí),不停的感受正是如此,我認(rèn)為不管是70、80還是90后,不管年紀(jì)多大,這個(gè)市場(chǎng)是什么樣子,學(xué)習(xí)能力和應(yīng)變能力是核心競(jìng)爭(zhēng)力,也是我們團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)的理念。時(shí)時(shí)刻刻要保持一種學(xué)習(xí)的心態(tài),對(duì)市場(chǎng)保持一種敬畏的心態(tài),如果在一個(gè)品種或者一個(gè)策略上賺錢(qián)就驕傲自滿(mǎn),你就會(huì)有失敗的時(shí)候?!?/p>


人生幸福的標(biāo)準(zhǔn)之一,就是能干自己喜歡干的事并以此為生,對(duì)黃燦而言,量化投資提供了這種可能。


從一開(kāi)始憑借對(duì)交易的興趣,黃燦進(jìn)入了這個(gè)行業(yè)。一晃數(shù)十年過(guò)去了,黃燦憑借著汗水和努力,鑄就了屬于自己的輝煌。于他而言,更美好的未來(lái),仍在遠(yuǎn)方。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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