周三受隔夜美股上漲以及銀行股業(yè)績(jī)良好的影響，滬深兩市股指早盤有所沖高，但隨后持續(xù)回落，全天維持窄幅震蕩的走勢(shì)。從近期A股市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，上證綜指明顯受壓于60日均線，在無(wú)催化因素出現(xiàn)之前，向上突破的難度較大。我們預(yù)計(jì)上證綜指短線仍將維持3000點(diǎn)-3100點(diǎn)之間震蕩。

　　加息預(yù)期引發(fā)分歧

　　從當(dāng)前宏觀面看，持續(xù)數(shù)月的西南旱災(zāi)似乎加重了市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂。市場(chǎng)擔(dān)心如果旱情延續(xù)，國(guó)內(nèi)糧價(jià)上漲，未來(lái)一段時(shí)間加息的壓力可能會(huì)逐漸增加。目前市場(chǎng)焦點(diǎn)開始集中在4月份CPI增速上。在翹尾因素與新漲價(jià)因素共振下的4月份CPI是否超過3%，從而有效引發(fā)加息預(yù)期，也是近期市場(chǎng)分歧所在。

　　從統(tǒng)計(jì)局公布的前期食品價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)看，筆者預(yù)計(jì)3月份居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)在現(xiàn)有水平上將略有下降，CPI漲幅在2%-2.5%之間，短期加息的可能性不大。此外，央行在本周二招標(biāo)發(fā)行780億元的1年期央票，其中標(biāo)收益率連續(xù)第8次持平于1.9264%。與此同時(shí)，央行進(jìn)行450億元的28天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率持平在1.18%。本周到期資金共計(jì)1150億元，而目前公開市場(chǎng)操作回籠資金已達(dá)1230億元，提前實(shí)現(xiàn)凈回籠。綜合來(lái)看，筆者認(rèn)為目前央行的舉措更多是采取數(shù)量型的方法來(lái)回收流動(dòng)性，市場(chǎng)對(duì)加息的擔(dān)擾應(yīng)有所減輕。

　　區(qū)域概念后繼乏力

　　盤面觀察，個(gè)股依然活躍，但作為前期主要熱點(diǎn)的區(qū)域概念股顯露后繼乏力的跡象。國(guó)家主席胡錦濤21日開始在寧夏考察，強(qiáng)調(diào)西部大開發(fā)將成為“十二五規(guī)劃”重大任務(wù)，中央將加大資金投入，盤中引發(fā)寧夏板塊異動(dòng)，但力度已大不如前。

　　區(qū)域概念股是否繼續(xù)受市場(chǎng)熱捧，值得投資者關(guān)注。從前期來(lái)看，以海南、新疆與西藏為代表的區(qū)域概念中相關(guān)個(gè)股連續(xù)上漲，成為震蕩市場(chǎng)中最突出的投資主題。然而，當(dāng)區(qū)域概念已經(jīng)席卷全國(guó)的時(shí)候，隨著股價(jià)的推高，各類消息的兌現(xiàn)，投資者對(duì)此類題材的興趣將趨于下降。從預(yù)期的角度來(lái)說，雖然部分未出臺(tái)的相關(guān)規(guī)劃仍然可以重點(diǎn)挖掘，但難以出現(xiàn)整體性的機(jī)會(huì)。

　　筆者擔(dān)心的是，如果區(qū)域概念的炒作告一段落，而藍(lán)籌股又受困于資金面的壓力難以表現(xiàn)，這對(duì)短期市場(chǎng)來(lái)說較為不利。畢竟，在股指期貨尚未推出之前，市場(chǎng)方向不夠清晰，投資者心態(tài)較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)活躍度仍然需要題材股的熱點(diǎn)炒作來(lái)維持。

　　把握兩大投資主題

　　從近期A股市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，大盤維持區(qū)間震蕩的態(tài)勢(shì)不改。對(duì)于大盤藍(lán)籌股來(lái)說，目前還缺乏催化因素，而沒有權(quán)重股量能的配合，指數(shù)進(jìn)一步上漲的空間有限。在此背景下，上證綜指面臨60日均線的巨大壓力，短線難以成功突破。而在沒有看到打破平衡的新因素之前，筆者預(yù)計(jì)上證綜指仍只能在3000點(diǎn)-3100點(diǎn)之間震蕩。指數(shù)的震蕩將給主題投資帶來(lái)一定的機(jī)會(huì)，建議投資者把握以下兩個(gè)主題。

　　一、人民幣升值主題。從美國(guó)所關(guān)注的貿(mào)易順差角度來(lái)說，人民幣升值并不是我國(guó)匯率政策必然的選項(xiàng)。但是，如果國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回升趨穩(wěn)，出口增長(zhǎng)加快，人民幣存在主動(dòng)升值的可能。另一方面，如果國(guó)際資源價(jià)格不斷上漲，國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期難以抑制，人民幣升值會(huì)是減輕輸入性通脹的一個(gè)選擇。一般來(lái)說，人民幣升值預(yù)期的存在將利好進(jìn)口比重高、外債規(guī)模大以及持有大量人民幣資產(chǎn)的公司，如航空、部分化工、汽車、造紙、有色等行業(yè)。

　　二、調(diào)結(jié)構(gòu)背景下的“去ST”主題。在調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下，一些消費(fèi)概念、區(qū)域經(jīng)濟(jì)概念以及新興產(chǎn)業(yè)概念輪番表現(xiàn)，個(gè)股涌現(xiàn)出大量的投資機(jī)會(huì)。但另一方面，部分受益于調(diào)結(jié)構(gòu)進(jìn)程的ST板塊，表現(xiàn)較其他概念要遜色不少。而伴隨傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)能過剩行業(yè)并購(gòu)重組進(jìn)程的加快、地方融資平臺(tái)在銀行信貸收縮下資產(chǎn)證券化的迫切性，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，國(guó)資ST板塊的“殼資源”仍將出現(xiàn)不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。