《BARRON》雜志2002年全美最佳投資圖書獎

二十年交易經(jīng)驗、耗時三年完成

該書提供了100個問題及其答案，以及50幅圖表來測試你的知識水平

此書從交易的心理、資金管理、策略等方面給出了指導(dǎo)

作者：亞歷山大·埃爾德

23歲那年，亞歷山大·埃爾德在一艘輪船上當(dāng)醫(yī)生，當(dāng)輪船行駛到非洲時，他跳離了輪船，前往美國，在紐約當(dāng)了一名精神病醫(yī)生。他先后做過雜志編輯、哥倫比亞大學(xué)教師。1976年夏天，他從紐約開車前往加利福尼亞。途中，他讀完了一本恩格爾的《如何買股票》，競被書中通過思考賺錢的想法深深吸引，從此自己的人生軌跡便改變了。而在此之前，他對股市一無所知。

涉足金融交易后，他發(fā)表了數(shù)十篇文章、書評，制作了軟件，做過許多演講，是三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)發(fā)明人。1988年，他創(chuàng)辦了專門為交易者提供培訓(xùn)的金融交易培訓(xùn)公司。

他知名的代表作便是《以交易為生》，又譯《操作生涯不是夢》。

交易者是天生的，還是后天培養(yǎng)的？

沒有簡單的答案。天資和學(xué)習(xí)都很重要，但是不同的人，比例也不同。極端情況下，天才只需要學(xué)一點點。另外就是賭徒和傻瓜，課堂學(xué)習(xí)并不能幫助他們。我們大多數(shù)人在中間，我們有些能力，但更需要學(xué)習(xí)。天才很少看書是因為他對市場非常敏感。賭徒則忙著追求刺激。本書是為兩者之間的交易者寫的。

新手有3條路可以進(jìn)入財富和風(fēng)險的森林

第1條路，是投資者走的，會走到陽光燦爛的地方。采用投資方式的大多數(shù)人都會生存下來，也許沒那么富有。

第2條路，是交易者走的，會到達(dá)森林的中心。很多旅游者消失了，出來的人都會富有。

第3條路是捷徑，會把賭徒帶入沼澤地。

如何區(qū)分這些路呢？你必須認(rèn)真區(qū)分，如果你不這么做，你會走上賭徒之路，而且賭徒在很多方面和投資者，交易者相像。我們會在交易心理的章節(jié)再談這個問題。投資者發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的新趨勢，在大眾沒有看到機(jī)會前開始買入，以此獲利。聰明的投資者可以通過堅決持有自己的倉位，不受可怕波動的影響，而收益巨大。

成功的交易取決于3個要素（3M）

成功的交易取決于3個要素（3M）——理智、方法及資金管理。交易新手關(guān)注分析，而職業(yè)玩家卻能做到在三維空間中游刃有余。他們能做到知己知彼——既懂得自己的內(nèi)心感受，又掌握市場上大眾的交易心理學(xué)。每位交易者既要掌握選擇特定股票、期權(quán)或期貨的方法，又要懂得何時扣動扳機(jī)——做出買賣的決策。資金管理指的是如何管理自己的交易資本。

理智、方法及資金管理——交易心理、交易方法與資金管理，人們有時會問我哪個要素更重要，這就像問一條三腳凳的哪條腿更重要一樣，拿走任意一條腿，你坐上去試試？

合理資金管理的步驟

月初計算你的賬戶資金——你的總現(xiàn)金，保證金和倉位。

計算總資金的2%。這是你每次交易的最大損失。

計算總資金的6%。這是你每月可以損失的最大值。如果損失超過了6%，你要清空所有的倉位，當(dāng)月不再交易。

對于每筆交易，計算好進(jìn)場點和止損點。用金額說明你每筆或者每分合約的風(fēng)險數(shù)字。

把2%的預(yù)計虧損分?jǐn)偟焦善被蛘咂谪浐霞s上，看樣可以買多少股或者多少份。四舍，不能五入。

把所要買的股票股數(shù)和期貨合約份數(shù)算好，算出從進(jìn)場點到止損點的價差，把2個數(shù)字相乘，得到一個總數(shù)。如果總數(shù)算出來的風(fēng)險是4%或者更少，你要加點倉，總風(fēng)險做到6%。記住，你不必每筆交易風(fēng)險控制在2%，如果你喜歡，數(shù)字可以更小。

當(dāng)滿足以上所有條件時，開始交易。 

精彩書摘：

1．每一種交易品種，必須具備有2個條件：流動性與波動幅度

2．有兩個主要的方法從群體行為中獲利，第一種是動量交易，在羊群效應(yīng)擴(kuò)散之初，市場開始被推高時買入，在羊群效應(yīng)開始減弱時賣出。職業(yè)玩家會冷靜的監(jiān)控趨勢進(jìn)行的速度，一旦他們發(fā)現(xiàn)群體興奮度開始下降，他們立刻獲利了解而不是等到趨勢反轉(zhuǎn)。第二種是逆勢操作，初學(xué)者最喜歡做反趨勢交易。

3．交易和投資都是部分理性部分情緒化的行為，盡管人們知道會受到傷害，還是忍不住沖動行事。一個盈利的賭徒會因為到處炫耀他的持倉而錯過了賣出信號。一個在市場中屢受挫折的交易者會因為恐懼變得風(fēng)聲鶴唳。之前的交易計劃可能是理性的，但在執(zhí)行計劃時演變成了一場情緒風(fēng)暴。

4．價格反映了理性投資者和交易者的理智行為，同時也反映了甚囂塵上的大眾的歇斯底里。市場越是活躍就會有越多的交易者變得情緒化，理性的個體成為少數(shù)派，周圍到處是手掌汗?jié)?，心跳過速的人們。

5．人們在獨處的時候比較理性，而一旦加入群體就變得容易沖動。市場像一個魔法師，有節(jié)奏的上下?lián)]舞他的魔笛，像催眠故事中那條蛇一樣將交易者催眠。價格變動得越快情緒就會變得越強(qiáng)烈。市場中情緒越強(qiáng)烈它的效率就越低下，而市場的低效率為冷靜自律的交易者創(chuàng)造了交易機(jī)會。

6．在平緩的市場中往往難以賺到錢，因為你的對手往往比較冷靜，冷靜的人們往往是危險的敵人。

7．可以買賤但不可以買跌，不要買一只正處在下跌走勢中的股票，如果你喜歡某只股票的基本面，一定要用技術(shù)分析確認(rèn)它的價格走勢是向上的。

8．期權(quán)，你選擇正確的股票，預(yù)測它的上漲或下跌幅度并估計它以多快的運行速度到達(dá)那里，三個選項只要搞錯一個，你就會賠錢，這三重挑戰(zhàn)讓購買期權(quán)成為一種致命的游戲。

9．市場就像一臺泵，從缺少信息的大多數(shù)人口袋中把錢吸走并把它們輸送到消息靈敏反應(yīng)敏捷的少數(shù)人口袋中。大部分人必定虧損，你可以肯定的是大多數(shù)交易者所做的，所說的，所相信的都不值得去做，去說，去相信。為了成功你必須與公眾保持距離，聰明的交易者專門尋找這樣一種情形：大多數(shù)人對某個事情趨之若鶩，而少數(shù)實力雄厚的玩家剛好背道而馳。

10．絕大多數(shù)投資者都應(yīng)該加入“消極管理俱樂部”，在這個俱樂部里，成員們并不會在今天異常高效的市場中尋找邊邊角角的機(jī)會，而是明智的接受市場的一切。

11．根據(jù)我的經(jīng)驗，系統(tǒng)交易者可以取得更加穩(wěn)定的結(jié)果，而最優(yōu)秀和最成功的交易者往往采用自主判斷型的交易方法。

12．三重濾網(wǎng)交易系統(tǒng)，在幾個不同的時間框架內(nèi)分析市場，并同時將趨勢指標(biāo)和擺動指標(biāo)結(jié)合起來用。首先選擇你喜歡的時間框架，作為中期框架。首先，在第一重是長期圖表，采用趨勢指標(biāo)，最早的三重濾網(wǎng)采用周圖的MACD柱線的坡度作為趨勢指標(biāo)。它非常敏感并發(fā)出許多買賣信號。而現(xiàn)在我更喜歡采用周線上的指數(shù)加權(quán)移動平均線作為我長期圖表上的主要趨勢指標(biāo)。做出做多，做空還是等待的戰(zhàn)略。我最喜歡用的是MACD和EMA26相互驗證，長期圖表上MACD柱和價格的背離，是技術(shù)分析中最強(qiáng)勁的信號，能否定EMA發(fā)出的信號。

13．第二重，是中期圖表，運用振蕩指標(biāo)尋找與長期方向一致的入場機(jī)會和出場機(jī)會。當(dāng)周線趨勢看漲時，等待日線振蕩指標(biāo)回落并發(fā)出買入信號。在回調(diào)時買進(jìn)，比在浪頂買入要安全。周線看漲，而日線振蕩指標(biāo)看跌時，也可以把先前的多單平倉，獲利出局，不過，交易者不能在此位置建立空頭倉位。當(dāng)周線看跌時，等待日線震蕩指標(biāo)上漲并發(fā)出做空信號。在反彈時做空，要比創(chuàng)新低時跟進(jìn)做空安全。當(dāng)日線上的振蕩指標(biāo)發(fā)出買入信號時，可以把空單平掉，獲利出局，不過不應(yīng)當(dāng)在此建立多頭頭寸。

14．第二重指標(biāo)選擇：保守的交易者會選擇一個相對慢速的振蕩指標(biāo)，例如日線上的MACD柱線或KD，以用于第二重濾網(wǎng)的分析。當(dāng)周圖看漲時，等待MACD柱線回落至零軸之下，并再度彎頭向上時，或者等KD回落至超賣區(qū)發(fā)出買入信號時尋找作多機(jī)會。熊市則反之。當(dāng)周圖的趨勢指標(biāo)表明趨勢向下，則日圖的零軸之上MACD柱線掉頭向下，或者KD上漲至超賣線并且發(fā)出作空信號時尋找做空機(jī)會?！　?/p>

15．在主要趨勢的早期階段，慢速振蕩指標(biāo)效果頗佳，此階段價格運行較為遲緩。而在趨勢的加速期，價格拉回修正的幅度較淺，要想跳上快速運動的趨勢，交易者需采用快速的振蕩指標(biāo)。

16．其他指標(biāo)也可應(yīng)用于三重濾網(wǎng)，第一重濾網(wǎng)可采用趨向系統(tǒng)（Directional System）或趨勢線。第二重濾網(wǎng)可采用MTM，RSI，艾達(dá)透視指標(biāo)（Elder-ray Index）等。在第二重濾網(wǎng)階段，設(shè)立盈利和止損目標(biāo)，并在衡量風(fēng)險與潛在的收益之后，作出是否交易的決定。

17．第三重，提供了數(shù)種方法來設(shè)置多空交易單，幫助我們精確的定位入場點。交易者可采用日間突破和拉回修正的方法入市。向上突破時買進(jìn)的優(yōu)點是跟隨了運行的趨勢。缺點是買進(jìn)的點位相對較高，并且止損設(shè)得較寬?；卣{(diào)買進(jìn)的好處是買的點位較低，并且止損設(shè)得較窄。壞處是容易遭遇掉頭向下的反轉(zhuǎn)趨勢?！巴黄聘M(jìn)”比較可靠，只是利潤較少?！盎卣{(diào)進(jìn)場”風(fēng)險較大，不過利潤也較多。

18．當(dāng)前兩重濾網(wǎng)發(fā)出買入信號時（周線看漲，日線回調(diào)），在前日高點或比高點高一個Tick值的位置放一張買單。我們期待主要趨勢再度延續(xù)并且在價格發(fā)生順勢突破時跟進(jìn)。這種掛單方法，只適用于當(dāng)天的交易。如果價格突破前一日的高點，你的多單會自動成交進(jìn)場。

19．日圖波幅可能很大，因此在頂部掛單做多，成本較高。另一種做法就是回調(diào)買入。如果打算在價格回調(diào)至指數(shù)加權(quán)平均線時買進(jìn)，計算出第二天均線將要到達(dá)的位置，在相應(yīng)的價位入場。亦可采用安全區(qū)域指標(biāo)，來觀察市場跌破前日低點的距離，并在相應(yīng)價位入市。熊市做空則反之。

20．盡量用實時圖表入場，當(dāng)前面的二重濾網(wǎng)提示做多時（周線升勢，日線回調(diào)），觀察實時數(shù)據(jù)，并確定做多。開盤后一段時間內(nèi)，若價格超過前15分鐘至30分鐘的高點，發(fā)生突破時則及時跟進(jìn)，或者采用技術(shù)分析，分析日內(nèi)圖表以確定合適的入場點。做空，則觀察開盤后一段時間的行情，發(fā)生向下突破時跟進(jìn)?；蛘咄ㄟ^分析日內(nèi)圖表尋找機(jī)會，并采用實時數(shù)據(jù)入場。

21. 巴菲特：當(dāng)你坐上一桌牌局，你必須在15分鐘內(nèi)知道誰是為贏家貢獻(xiàn)的那個家伙，如果你不知道，那個人就是你。

22. 絕大多數(shù)人生活在一個深不見底的老套模式里—不用思考，不用做決定，不用去感受生活中嚴(yán)酷的一面，日常生活能讓人舒適，但讓人感到死亡般的厭倦。當(dāng)你開了一個交易賬戶，敲入一個指令，任何有幾千美元的人都可以逃避瑣碎的日常生活，到市場尋找興奮的感覺。

23. 交易是一個人在衣著整齊的時候能干的最帶勁的事情，問題是，你不能既感到帶勁又能夠賺錢。要成為一個成功的交易者，你必須培養(yǎng)鐵一般的紀(jì)律（心智），獲得一個相對于市場的優(yōu)勢（方法），以及控制你賬戶的風(fēng)險（資金管理）。

24. 許多聰明人在市場中夢游，他們的眼睛是張開的，但他們的頭腦已經(jīng)關(guān)閉，他們被情緒去是，以至于一次次重復(fù)他們的錯誤。犯錯誤是允許的，但重復(fù)犯錯誤是不可原諒的。

25. 交易者對待大師的態(tài)度分為三個階段：起初他們?nèi)琊囁瓶实匚{大師的建議，期待以此來掙錢，在第二階段，交易者開始像躲避瘟疫一樣躲避大師們，把他們看作對自己決策程序的干擾。最后，有些成功的交易者開始注意某些大師發(fā)出的對交易機(jī)會的預(yù)警。

26. 交易者對小道消息的態(tài)度通常也經(jīng)歷三個階段：新手們熱衷于小道消息，嚴(yán)肅的交易者們堅持做好自己的家庭作業(yè)，而高水平的交易者會聆聽那些小道消息，但一定會將它們放在自己的系統(tǒng)里檢驗。

27. 贏家們接受偶爾的損失，占掉頭寸繼續(xù)往前走，輸家們總是推遲讓損失變成現(xiàn)實。一個夢游的交易者常常會給他那些不利的頭寸“再多一些時間來達(dá)到效果”，而這樣做實際是毀了他的賬戶。

28. 技術(shù)分析類似于調(diào)查公眾意見的民意測驗。民意調(diào)查者采用的是科學(xué)方法，但卻需要有敏銳的心理洞察力來設(shè)計調(diào)查問卷，并要選擇恰當(dāng)?shù)乃鸭瘑柧淼募夹g(shù) 

29. 大多數(shù)職業(yè)人士都非常在乎對錯。一個眾所周知的笑話是關(guān)于有多少醫(yī)生和律師在市場賠錢。為什么？當(dāng)然不是因為缺少智力，而是缺少自知之明和靈活性

30. 均線向上傾斜則禁止做空；均線向下傾斜則禁止做多；均線上下起伏時則停止交易。

31. 當(dāng)很強(qiáng)的技術(shù)訊號失靈時，一定表示某些事情在市場表面底下發(fā)生根本性的變化，這時應(yīng)該在止損位立即反向開倉。

32. 當(dāng)察覺到自己情緒高昂時，務(wù)必將這當(dāng)成是一種危險訊號。因為如果想在市場中生存和成功，依靠的是絕對的紀(jì)律和系統(tǒng)。

33. 止損點只能往交易方向移動。當(dāng)一筆交易開始對你有利時，先將止損點移動到盈虧平衡的位置；如果走勢持續(xù)，那就繼續(xù)移動止損點，保護(hù)已獲得的賬面利潤。

34. 在交易中，出色的系統(tǒng)只是成功的一半，另一半要靠交易心理。成功的交易人的唯一目標(biāo)是資本的不斷增長，其余的每樣?xùn)|西都必須在市場外尋找。

35. 如果你不使用到價止損，或許能夠僥幸一時，但如果交易時間夠長，那么市場一定會毀掉你。

36. 大部分交易人都會看走勢圖，但很少人會看自己。這是一種疏忽，因為個性是交易過程中極為重要的一部分。凈值曲線猶如一面鏡子，能反映你的表現(xiàn)。

37. 良好的記錄保持習(xí)慣是對成功最重要的貢獻(xiàn)。

38. 業(yè)余玩家和賭徒會犯典型的錯誤，當(dāng)市場不活躍時，它們就會停止盯盤，對其毫不理會。

39. 交易其實就是管理。管理我們的資本，我們的時間，我們的分析，以及我們自己。

40. 如果我每年都能比去年聰明0.5%，那么到死的時候我將是一個天才。

網(wǎng)友評價：

1、資金管理和交易日志部分尤其出色

屬于投資的入門書籍，如果你喜歡《以交易為生》這本書，那么你就應(yīng)該也讀一下這本書。作者赤裸裸的向我們坦白他的交易和交易管理方法，完全沒有任何保留！資金管理和交易日志部分尤其出色，值得反復(fù)閱讀并深思。

2、適合作為技術(shù)分析實戰(zhàn)入門教科書

類別：技術(shù)分析。《以交易為生》進(jìn)階本。這是一本適合作為技術(shù)分析實戰(zhàn)入門教科書，作者也許不是最出色的交易者，但絕對是一位出色的技術(shù)分析培訓(xùn)師。如兩本書你都有閱讀，你會發(fā)現(xiàn)作者在這九年中交易成長的心路，心態(tài)更趨平和。編寫構(gòu)架邏輯清晰成熟，教學(xué)內(nèi)容適合新手也適合已有多年從業(yè)經(jīng)驗的交易者，前者幫助你建立投資概念，了解技術(shù)指標(biāo)，交易系統(tǒng)的建立和測試，以及教你如何入市，叩開投資的大門。對已有經(jīng)驗的交易者，它讓你多了解一種技術(shù)指標(biāo)和系統(tǒng)測試方法，在實際操盤中改良你的交易風(fēng)格。從目前的閱讀學(xué)習(xí)階段認(rèn)識，個人傾向以它為實盤學(xué)習(xí)教材。目前僅泛讀。如讓我重新選擇閱讀，至少《以》本緊隨之后就是它。然后再讀其他技術(shù)分析，《以》本部分技術(shù)指標(biāo)詮釋更詳細(xì)，兩本合在一起閱讀，更全面，當(dāng)然已從業(yè)交易者，忽略不讀《以》本也可。

3、學(xué)到更多的是一種專業(yè)的交易態(tài)度

作者的《以交易為生》想必很多人都讀過了，這本書其實是它的進(jìn)階版本，寫的要比《以交易為生》更好。我從這本書中學(xué)到最多的反而倒不是什么技術(shù)、方法論啥的，而是一種專業(yè)的交易態(tài)度。作者在這本書中反復(fù)強(qiáng)調(diào)交易記錄、交易日志、交易計劃的重要性，我知道和見過的每個長期穩(wěn)定賺錢的交易者幾乎都有這些東西。Jesse Livemore在《股票大作手操盤術(shù)》也提到了交易中專業(yè)態(tài)度的重要性。（無論是誰，如果天性具有投機(jī)傾向，就應(yīng)當(dāng)將投機(jī)視為一行嚴(yán)肅的生意，并誠信敬業(yè)，不可以自貶身價，向門外漢看齊）

其次，我從這本書中學(xué)到的最有用的2點是：1，用ABC系統(tǒng)來管理交易品種，因為我一般同時跟蹤十幾個品種，這樣不會讓我手忙腳亂，這個工具其實也可以用來進(jìn)行其他個人事務(wù)管理；2，2%和6%資金管理法則，這個法則最重要的是它的框架，而不是具體的2%和6%的數(shù)字。這是因為有些市場（或者你的資金太小）根本不可能讓你做到2%和6%的風(fēng)險控制，而且對于小資金來說，最大的問題是如何讓資金快速成長（可以一次冒總資金5%甚至更多的風(fēng)險），而不是千方百計把風(fēng)險控制在一定的范圍內(nèi)。

4、不是我讀過的最重要的書，但肯定是起了最關(guān)鍵作用的書

看到他的書，正是自己投資最迷亂的時候。就像什么？就像當(dāng)初學(xué)習(xí)英語單詞，到了一定的階段發(fā)現(xiàn)很多很多的單詞都長得差不多，苦惱得不知發(fā)生了什么問題，再提高進(jìn)階一步，就發(fā)現(xiàn)前方一片開闊。周末看看自己的書柜，投資的書也看了有一百幾十本了，很多書都看了應(yīng)該不止一遍。那個時候，也是看書看得太多了，交易上也到了毫無頭緒的地步。什么似乎都知道都懂，但其實都感受不深，交易上也是虧虧盈盈。最終的后果就是，對自己交易的前景失去了信心，因為不管股市上賺了多少錢，最后總會再給賠出去。如果不能保證持續(xù)穩(wěn)定的獲利，那把交易作為生命歸宿的理想終究會是一場夢。那時候迷茫到了極點，知道自己的問題就是出在持倉比例上。那會兒瘋狂地建立自己的交易系統(tǒng)，但執(zhí)行又成了問題。每個交易的進(jìn)出，都象是自己與自己滿身大汗的搏斗。那是一個信念崩潰的年代。這本書讓我自己交易系統(tǒng)最關(guān)鍵的部份得以成型，如果遇不到它，自己還不知道在黑暗中摸索多久。讀這本書對于我的最直接的益處是，在近8個月可以載入史冊的熊市中我毫發(fā)未傷還小有斬獲。它肯定不是我讀過的最重要的書，但肯定是起了最關(guān)鍵作用的書。

5、進(jìn)場前設(shè)立好止損點

全書中，出現(xiàn)頻率最多的一個詞，便是止損，作者不厭其煩的強(qiáng)調(diào)止損。包括止損的方法，如過你信奉技術(shù)分析，請一定進(jìn)場前設(shè)立止損點，不要因為行情的大波動而急躁進(jìn)場，往往這個時候的進(jìn)入者，是最后的接盤者。真正的大波動是隱藏在長期橫盤，大眾逐漸不再積極關(guān)注的情況下開始的。進(jìn)場前設(shè)立好止損點，不管是用包絡(luò)線、均線、還是各種各樣的指標(biāo)，但止損是永恒的，當(dāng)然，我也有朋友說她們從來不止損，照樣賺，也許因人而異，但我相信止損，它能讓我的損失在可以接受的范圍，當(dāng)然，在實際操作中，有多少人愿意承擔(dān)自己的失敗呢，一次兩次，幾十次呢，也止損嗎，所以淡定的止損相當(dāng)?shù)挠须y度。

書中另一個讓我感到受益非淺的地方是資金管理的原則，2%和6%的原則，雖然不能試用每個人，但握想投資策略還是應(yīng)該設(shè)定你的單只股票及一段時間限定的虧損最大值，達(dá)到了6%，挺下來審視下自己的投資策略。作者給了業(yè)余人士很多良好的方法，但其實這些表述說白了還是要培養(yǎng)新手獨立思考的能力，借鑒好的方法，去取其精華，棄其躁破，掌握自己的投資方法，不斷修正和改進(jìn)，才能成為市場的贏者。做好每筆交易的交易日記，作者提供的abc原則就是很好的方法，每天進(jìn)步一點，每天堅持記錄，記錄市場中的貪婪與恐懼，慢慢就會擁有投資的感覺，走近屬于自己的那間交易室。