昨日(9月4日),上海期貨交易所網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于開展黃金期權(quán)仿真交易的通知》,計(jì)劃于2019年9月9日(下周一)起開展黃金期權(quán)仿真交易。這也意味著黃金期權(quán)離投資者不遠(yuǎn)了。 目前國內(nèi)期權(quán)市場主要有7個(gè)品種,一個(gè)50ETF, 6個(gè)是商品期權(quán),分別是豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、銅期權(quán)、橡膠期權(quán)、玉米期權(quán)和棉花期權(quán)。如果黃金期權(quán)正式推出,它將成為國內(nèi)第7個(gè)商品期權(quán)。 據(jù)了解,最早開辦黃金期權(quán)交易是荷蘭的阿姆斯特丹交易所,1981 年4 月開始公開交易。期權(quán)以美元計(jì)價(jià),黃金的成色為99%的10 盎司黃金合同,一年可買賣四期。之后,加拿大的溫尼伯交易所引進(jìn)黃金期權(quán)交易。后來,英國、瑞士、美國都開始經(jīng)營黃金或其他某些貴金屬的期權(quán)交易。 黃金期權(quán)仿真交易合約 一、開戶流程 客戶通過期貨公司開戶。在交易所仿真測試環(huán)境已有交易編碼的,可直接參與仿真交易。 二、掛牌合約 黃金期貨和黃金期權(quán)同時(shí)開展仿真交易。初始掛牌的黃金期貨合約對應(yīng)月份為AU1909、AU1910、AU1911、AU1912、AU2002、AU2004、AU2006及AU2008。初始掛牌的黃金期權(quán)合約對應(yīng)月份為AU1910、AU1911、AU1912、AU2002、AU2004、AU2006及AU2008。 三、交易時(shí)間 仿真交易時(shí)間與日盤時(shí)間保持一致,不進(jìn)行夜盤交易。 四、相關(guān)參數(shù) 仿真交易期間,黃金期貨相關(guān)參數(shù)與實(shí)盤保持一致。黃金期權(quán)相關(guān)參數(shù)具體如下: 五、持倉限額 仿真交易中黃金期貨持倉限額根據(jù)交易所現(xiàn)有規(guī)定確定。 仿真交易中黃金期權(quán)與黃金期貨分開限倉,黃金期權(quán)非期貨公司會(huì)員、客戶和做市商的持倉限額采用絕對值,期貨公司會(huì)員不設(shè)限倉。黃金期貨合約交割月前二月之前,非期貨公司會(huì)員黃金期權(quán)持倉限額為18000手,客戶黃金期權(quán)持倉限額為9000手,做市商黃金期權(quán)持倉限額為27000手;黃金期貨合約交割月前一月(期權(quán)到期日所在月份),非期貨公司會(huì)員黃金期權(quán)持倉限額為5400手,客戶黃金期權(quán)持倉限額為2700手,做市商黃金期權(quán)持倉限額為9000手。 會(huì)員單位應(yīng)該在仿真交易過程中管理好客戶持倉,避免到期日黃金期貨合約超倉。 六、黃金期權(quán)和黃金期貨的區(qū)別 黃金期權(quán)是買賣雙方在未來約定的價(jià)位具有購買一定數(shù)量標(biāo)的的權(quán)利,而非義務(wù),如果價(jià)格走勢對期權(quán)買賣者有利,則會(huì)行使其權(quán)利而獲利,如果價(jià)格走勢對其不利,則放棄購買的權(quán)利,損失只有當(dāng)時(shí)購買期權(quán)時(shí)的費(fèi)用。 黃金期貨,是指以國際黃金市場未來某時(shí)點(diǎn)的黃金價(jià)格為交易標(biāo)的的期貨合約,投資人買賣黃金期貨的盈虧,是由進(jìn)場到出場兩個(gè)時(shí)間的金價(jià)價(jià)差來衡量,契約到期后則是實(shí)物交割。 具體來說,黃金期權(quán)與黃金期貨的區(qū)別如下: 投資門檻不同 1、黃金期貨交易的對象是期交所提供的各期限的黃金合約,報(bào)價(jià)以人民幣提供,交易起點(diǎn)為1手合約,即1000克。個(gè)人投資黃金期貨各合約的保證金收取標(biāo)準(zhǔn)一般為合約價(jià)值的11%,目前最近的合約是2008年6月合約,個(gè)人投資者進(jìn)行買賣的話,至少需要24000元投入,每天的交易有漲跌停5%的限制。 2、黃金期權(quán)交易的對象是國際市場的現(xiàn)貨黃金,報(bào)價(jià)以美元提供,交易起點(diǎn)是20盎司黃金,即622克。個(gè)人投資黃金期權(quán),需要交納一定的期權(quán)費(fèi),而銀行提供的期權(quán)期限包括從一周到6個(gè)月不等的6種,以最短的一周期權(quán)來看,期權(quán)費(fèi)一般為10美元/盎司,則投資者需要投資200美元進(jìn)行黃金期權(quán)投資,“黃金期權(quán)”投資沒有漲跌停的限制規(guī)定。 風(fēng)險(xiǎn)不同 由于是不同的兩個(gè)產(chǎn)品,“黃金期貨”和“黃金期權(quán)”面臨著不同的投資風(fēng)險(xiǎn)。 1、黃金期貨投資時(shí),個(gè)人客戶會(huì)面臨保證金余額不足而被強(qiáng)行平倉的風(fēng)險(xiǎn)??蛻魮p失的可能是賬戶內(nèi)的所有資金。由于國內(nèi)黃金期貨市場價(jià)格變動(dòng)受國際市場波動(dòng)影響,而金價(jià)常常在晚間的紐約市場大幅波動(dòng),因此國內(nèi)期貨交易所金價(jià)難免出現(xiàn)跳空的價(jià)格走勢,投資人持倉的交易風(fēng)險(xiǎn)有所增加。 2、黃金期權(quán)交易時(shí),客戶作為期權(quán)買方,其最大的損失在交易開始就已經(jīng)確定,即支付給銀行的期權(quán)費(fèi)。未來無論金價(jià)如何變動(dòng),客戶最大的損失已經(jīng)確定。只要在期權(quán)有效期內(nèi)(含到期日),市場波動(dòng)對客戶有利,則客戶都可以選擇賣出期權(quán)鎖定獲利,而不必?fù)?dān)心其中有過的大幅反向波動(dòng)。 七、黃金期權(quán)三大作用 對于國內(nèi)投資者,黃金期權(quán)的用途可以簡單地概括為: 1、在市場價(jià)格下跌時(shí)保護(hù)所持有的黃金頭寸(如紙黃金投資者),或者在市場價(jià)格上漲時(shí)抵消不斷上升的成本(如用金企業(yè)); 2、作為獨(dú)立工具進(jìn)行投機(jī)或套利; 3、與其他金融工具結(jié)合,進(jìn)行投機(jī)或套利。 八、三類個(gè)人期權(quán) A類,平價(jià)期權(quán) 即買權(quán)和賣權(quán)的執(zhí)行價(jià)都定為915美元,期權(quán)費(fèi)由銀行報(bào)價(jià)給出,例如1個(gè)月買權(quán)為26美元,1個(gè)月賣權(quán)也為26美元??春命S金價(jià)格未來一月走勢的投資者可以考慮購買這類產(chǎn)品的買權(quán),而看空黃金1月走勢的投資者則可以買入賣出期權(quán)。期權(quán)費(fèi)就可以看作對未來走勢的一個(gè)投資,如果判斷失誤,期權(quán)費(fèi)就作為判斷失誤的成本,如果判斷正確就可以獲得因此帶來的收益(當(dāng)然如果期權(quán)獲得利潤不夠多,綜合來看還是會(huì)有虧損)。 B類,價(jià)內(nèi)期權(quán) (相對買權(quán))。即買權(quán)和賣權(quán)的執(zhí)行價(jià)都定為比當(dāng)前價(jià)格稍低的價(jià)格,比如為910美元/盎司,從而使得當(dāng)前的買權(quán)變?yōu)閮r(jià)內(nèi)期權(quán)(即當(dāng)前執(zhí)行即有價(jià)值),與此同時(shí)賣權(quán)則為價(jià)外權(quán)證,因此買權(quán)的報(bào)價(jià)比平價(jià)期權(quán)的買權(quán)價(jià)格要高比如為32美元(大于26美元);賣權(quán)則比平價(jià)賣權(quán)要低比如為20美元(小于26美元)。 C類,價(jià)外期權(quán) (相對買權(quán))。即買權(quán)和買權(quán)的執(zhí)行價(jià)都定為比當(dāng)前價(jià)格稍高的價(jià)格,比如為920美元/盎司,從而使得當(dāng)前的買權(quán)變?yōu)閮r(jià)外權(quán)證(當(dāng)前執(zhí)行的收益為負(fù)),同時(shí)賣權(quán)則成為價(jià)內(nèi)期權(quán)。因此買權(quán)的報(bào)價(jià)比平價(jià)期權(quán)的買權(quán)價(jià)格要低比如為22美元(小于26美元);賣權(quán)則比平價(jià)買權(quán)要高比如為30美元(大于26美元)。 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 更多精彩文章,請關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號! 責(zé)任編輯:翁建平 |
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