滬深300股指期貨上市在即,作為一個(gè)期貨品種,對(duì)其現(xiàn)貨——滬深300指數(shù)的短期走勢(shì)分析對(duì)于交易意義重大。在此,我們總結(jié)歸納了一些大盤(pán)短期（1-3周）走勢(shì)分析應(yīng)關(guān)注的指標(biāo)。與分析股指中長(zhǎng)期趨勢(shì)的指標(biāo)如GDP、CPI等不同,這些指標(biāo)發(fā)布的頻率較高,一般為周數(shù)據(jù)甚至是日數(shù)據(jù),我們將其分為以下四類(lèi)。

　　宏觀(guān)政策

　　貨幣政策無(wú)疑對(duì)股市有重要影響,除了大家一直追蹤的月度信貸數(shù)據(jù)、加息預(yù)期外,央票發(fā)行、正回購(gòu)操作的規(guī)模以及利率變化等等,是央行貨幣政策基調(diào)較好的反映指標(biāo)。4月7日,三年期央票的重啟、發(fā)行利率高于預(yù)期即是政策進(jìn)一步緊縮的信號(hào)。此外,物價(jià)變化也會(huì)通過(guò)影響通脹預(yù)期進(jìn)而反映到央行行為上,商務(wù)部每周二發(fā)布的食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)、生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù),據(jù)此可對(duì)當(dāng)月CPI、PPI做出預(yù)判。

　　資金供需

　　股市資金的供需直接體現(xiàn)在股指的漲跌上,這在短期更加明顯。在資金供給分析中,新基金的發(fā)行規(guī)?？梢栽谝欢ǔ潭壬戏从惩顿Y者入市意愿。對(duì)其分析可分別從偏股型基金平均募集資金規(guī)模、最近一段時(shí)間基金募集資金總規(guī)模以及偏股型與保守型基金募集資金規(guī)模對(duì)比三個(gè)方面進(jìn)行。

　　資金需求分析中,新股發(fā)行以及再融資的節(jié)奏、募集資金規(guī)模是主要關(guān)注指標(biāo),尤其是銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股的再融資,同一行業(yè)企業(yè)的融資方式有一定的趨同性。另外,大小非解禁也會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金面產(chǎn)生短期沖擊,但并不明顯,更多的是加劇短期內(nèi)股指上漲或下跌的幅度。

　　市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

　　市場(chǎng)本身的結(jié)構(gòu)特征也能對(duì)股指走向研判起到參考作用,最常見(jiàn)的包括大盤(pán)股與小盤(pán)股的輪動(dòng)。一個(gè)不斷走高的市場(chǎng)需要熱點(diǎn)有效切換,如果市場(chǎng)熱點(diǎn)一直集中在某個(gè)熱點(diǎn)上,那指數(shù)后市的空間不大。

　　另一個(gè)角度是從行業(yè)估值結(jié)構(gòu)來(lái)看,如果大多數(shù)行業(yè)已經(jīng)高估,那么市場(chǎng)上行的空間將很有限,即使低估行業(yè)補(bǔ)漲,恐怕也是最后的瘋狂。極端的情況則是高估值股、虧損股（尤其是ST股）“雞犬升天”,那樣更是離市場(chǎng)見(jiàn)頂不遠(yuǎn)了。最后,還可以從近期周期、非周期指數(shù)的對(duì)比可以判斷當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格偏向積極還是防御。

　　投資者情緒

　　中登公司每周公布的A股開(kāi)戶(hù)數(shù)以及參與交易、持倉(cāng)賬戶(hù)數(shù)更多反映了廣大散戶(hù)的投資熱情。正常情況下這一指標(biāo)是與大盤(pán)走勢(shì)同向的,但如果過(guò)于熱情或過(guò)于冷淡,則是反向指標(biāo)。美國(guó)衡量投資者情緒的指標(biāo)是VIX指數(shù),中國(guó)的權(quán)證數(shù)量已寥寥無(wú)幾,參考意義下降。

　　另一個(gè)可以代表的指標(biāo)是杠桿基金表現(xiàn),比如瑞福進(jìn)取、同慶B等,其二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格大于其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)則可看作是投資者熱情高漲的表現(xiàn),反之,折價(jià)交易則意味著動(dòng)力不足。