提到沃倫·巴菲特、約翰·內(nèi)夫、約翰·博格等大名，金融圈內(nèi)誰(shuí)人不知誰(shuí)人不曉。這些大師的背后，都有同一個(gè)“偶像”—— 被譽(yù)為“現(xiàn)代證券分析之父”的本杰明·格雷厄姆。

本杰明·格雷厄姆作為價(jià)值投資理論的開(kāi)山鼻祖，他影響了幾乎三代重要的投資者，被人們稱為“華爾街教父”。華爾街所有標(biāo)榜價(jià)值投資法的經(jīng)理人，都稱自己是格雷厄姆的信徒。毫不夸張的說(shuō)，格雷厄姆在投資界的地位，相當(dāng)于物理學(xué)界的愛(ài)因斯坦，生物學(xué)界的達(dá)爾文。

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本杰明·格雷厄姆的金融分析學(xué)說(shuō)和思想在投資領(lǐng)域產(chǎn)生了巨大影響，筆者來(lái)盤點(diǎn)一下那些在投資行業(yè)取得豐功偉績(jī)，深受格雷厄姆思想影響的投資者。

沃倫·巴菲特

沃倫·巴菲特，被譽(yù)為“美國(guó)股神”，伯克希爾-哈撒韋公司董事長(zhǎng)，“價(jià)值投資”理念最偉大的踐行者。

格雷厄姆對(duì)巴菲特有著深遠(yuǎn)的影響，巴菲特曾表示，他的投資理念中，有85%來(lái)自于格雷厄姆。他甚至給自己的兒子取名為霍華德·格雷厄姆·巴菲特，以紀(jì)念恩師。

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巴菲特投資語(yǔ)錄：

1、要在別人貪婪的時(shí)候恐懼，而在別人恐懼的時(shí)候貪婪。

2、如果你沒(méi)有持有一種股票10年的準(zhǔn)備，那么連10分鐘都不要持有這種股票。

3、“不要把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里”的謬論是錯(cuò)誤的，投資應(yīng)該像馬克?吐溫建議的“把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后小心地看好它。”

4、如果你想要打中罕見(jiàn)且移動(dòng)迅速的大象，那么你應(yīng)該隨時(shí)把槍帶在身上

5、只有退潮時(shí)，你才知道誰(shuí)是在裸體游泳。

6、當(dāng)一家有實(shí)力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危機(jī)時(shí)，一個(gè)絕好的投資機(jī)會(huì)就悄然來(lái)臨。

7、投資企業(yè)而不是股票。

8、擁有一只股票，期待它明天早晨就上漲是十分愚蠢的。

9、即使美聯(lián)儲(chǔ)主席偷偷告訴我未來(lái)兩年的貨幣政策，我也不會(huì)為之改變我的任何投資作為。

10、我喜歡簡(jiǎn)單的東西。

歐文·卡恩

歐文·卡恩(1906年-2015年2月26日)，世界最老職業(yè)投資人，因做空1929年美國(guó)股災(zāi)在紐約華爾街留名。

卡恩曾為哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院教授本杰明·格雷厄姆擔(dān)任助教。1978年創(chuàng)辦卡恩兄弟集團(tuán)，擔(dān)任董事長(zhǎng)，集團(tuán)管理大約10億美元資產(chǎn)。

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歐文·卡恩的投資經(jīng)驗(yàn)

對(duì)某一公司的狂熱，是巨大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨的信號(hào)

卡恩進(jìn)入股票市場(chǎng)時(shí)，美國(guó)股票市場(chǎng)正處在1929年暴跌時(shí)期，卡恩沒(méi)有沉溺于市場(chǎng)情緒，跟風(fēng)執(zhí)著在某一家公司或某一個(gè)行業(yè)，他一直在尋找值得投資的股票。直到找到一家股價(jià)過(guò)高的銅礦公司，并賣空那家股票。后來(lái)美國(guó)股市暴跌，但卡恩的投資幾乎翻倍。這里，卡恩得出一個(gè)結(jié)論，對(duì)某一公司和行業(yè)的狂熱，往往是巨大投資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨的信號(hào)。不過(guò)，卡恩在早期冒險(xiǎn)做空成功后，改變了投資策略。他開(kāi)始轉(zhuǎn)向?qū)で蠊墒兄斜坏凸赖暮霉荆缓髨?jiān)決持有。

安全投資保障

卡恩是格雷厄姆提出“凈流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值”(Net-Nets)概念的嚴(yán)格實(shí)踐者。他每天分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，根據(jù)公司的財(cái)務(wù)狀況，計(jì)算公司股票的價(jià)值。如果一家公司的股票價(jià)值遠(yuǎn)高于股票價(jià)格，那么就購(gòu)買這家公司的股票，否則就跳過(guò)。

根據(jù)卡恩的經(jīng)驗(yàn)，在美國(guó)大蕭條時(shí)期和后來(lái)的股票下跌時(shí)期，許多公司的股票價(jià)格遠(yuǎn)低于其實(shí)際價(jià)值，相當(dāng)于打折出售。如果這種打折超過(guò)50%，即值一塊錢的股票以五毛錢出售，那么就可以買進(jìn)?？ǘ鞣Q這種打折叫安全投資保障。根據(jù)卡恩的投資經(jīng)驗(yàn)，這種投資途徑，是投資風(fēng)險(xiǎn)管理的最佳保障。

學(xué)會(huì)等待，長(zhǎng)期持股

卡恩的投資原則就是，如果值得投資的股票找不到，那么價(jià)值投資者就要學(xué)會(huì)去等待。但只要找到值得投資的公司，便會(huì)長(zhǎng)期持有，而卡恩的每一筆投資年限至少是3年，有的甚至長(zhǎng)達(dá)15年，直到股票的價(jià)值回歸，并且卡恩家族都是極具耐心的價(jià)值投資者，持股往往超過(guò)20年。

堅(jiān)持原則，嚴(yán)于律己

成功的投資紀(jì)律很多地方都是違背人的本性的，如果投資者過(guò)于散漫，跟隨大眾沖動(dòng)，不能堅(jiān)持自己的投資原則，就很難成為一個(gè)成功的投資者。這也是卡恩成功的另一個(gè)重要因素。

約翰·內(nèi)夫

約翰·內(nèi)夫，市盈率鼻祖、價(jià)值發(fā)現(xiàn)者、偉大的低本益型基金經(jīng)理人。執(zhí)掌溫莎基金31年，至1995年卸下基金經(jīng)理一職時(shí)，該基金管理資產(chǎn)達(dá)110億美元。1998年該基金的年復(fù)合收益率為14.3%，而標(biāo)普只有9.4%。

約翰·內(nèi)夫是格雷厄姆學(xué)生的學(xué)生，非常重視“價(jià)值投資”。他是對(duì)格雷厄姆的“投資者應(yīng)該在牛市開(kāi)始時(shí)就拋出股票”這一觀點(diǎn)實(shí)踐得最好的投資大師。

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約翰?內(nèi)夫的選股7標(biāo)準(zhǔn)

1、健康的資產(chǎn)負(fù)債表

2、另人滿意的現(xiàn)金流

3、高于平均水平的股票收益

4、優(yōu)秀的管理者

5、持續(xù)增長(zhǎng)的美好前景

6、頗具吸引力的產(chǎn)品或服務(wù)

7、一個(gè)具有經(jīng)營(yíng)余地的強(qiáng)勁市場(chǎng)最后一條是最為有趣的一點(diǎn)。內(nèi)夫宣稱投資者往往傾向于把錢花在高增長(zhǎng)的公司，但公司股票并沒(méi)有繼續(xù)增長(zhǎng)并不是公司本身經(jīng)營(yíng)出了什么問(wèn)題，而是公司股價(jià)已沒(méi)有了增長(zhǎng)的余地。因此內(nèi)夫買進(jìn)的股票增長(zhǎng)率一般為8%。

沃爾特·施洛斯

沃爾特·施洛斯，1916年出生，美國(guó)沃爾特·施洛斯有限合伙公司的創(chuàng)始人，最受華爾街推崇的價(jià)值投資大師之一，是20世紀(jì)最偉大的投資者之一。

沃爾特師從格雷厄姆，是比巴菲特更堅(jiān)定的“格雷厄姆”追隨者。他被巴菲特稱為“超級(jí)投資人”。他長(zhǎng)期堅(jiān)守簡(jiǎn)單的價(jià)值投資原則，在九十歲高齡時(shí)仍保持著高度機(jī)敏的投資嗅覺(jué)。

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沃爾特·施洛斯的十一條投資經(jīng)驗(yàn)

1.逆向投資。

可以考慮買入那些因各種原因不太受歡迎的公司，因?yàn)樗鼈儠?huì)在情況稍有好轉(zhuǎn)時(shí)因杠桿效應(yīng)作用下大賺一筆。

2.不盲目從眾。

相信自己的選擇，對(duì)自己做的事有信心。

3.指導(dǎo)思想。

不虧錢、有限投資于成長(zhǎng)?！安惶濆X”是沃爾特·施洛斯看股票的指導(dǎo)思想，當(dāng)股票上漲到他認(rèn)為合理的價(jià)格后，他就會(huì)賣出，因?yàn)樵谕顿Y組合中對(duì)成長(zhǎng)的投資是有限的。這個(gè)指導(dǎo)思想比較保守，不太注重盈利。

4.嚴(yán)格遵守原則。

制定一些可以降低虧損風(fēng)險(xiǎn)的原則并嚴(yán)格遵守，沃爾特·施洛斯認(rèn)為這是投資成功的最佳途徑。和前面三條一起，是沃爾特·施洛斯投資的基本原則。

5.對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)。

不預(yù)測(cè)、不追漲、不追熱點(diǎn)、不關(guān)注大宗商品走勢(shì)。

6.偏愛(ài)分散投資，同時(shí)注意倉(cāng)位控制。

不同于巴菲特?fù)碛袔字还善保譅柼亍な┞逅蛊珢?ài)分散投資，擁有多只股票，認(rèn)為分散是對(duì)不確定性的保護(hù)。他認(rèn)為不要太激進(jìn)、買太多，股票跌到更低時(shí)，注意控制加倉(cāng)，避免造成過(guò)于集中。

7.不贊同賣A換B，行業(yè)同樣應(yīng)分散。

沃爾特·施洛斯認(rèn)為股票都有生命周期，不愿用已經(jīng)熟悉的A股票換新的B股票。他不會(huì)在投資組合中只投資一兩個(gè)行業(yè)，認(rèn)為行業(yè)也應(yīng)該分散。

8.行業(yè)和企業(yè)選擇。

沃爾特·施洛斯樂(lè)于購(gòu)買壞行業(yè)中的好公司，覺(jué)得它物有所值。他建議，以股權(quán)投資思維看待股票，不能只看凈資產(chǎn)，要研究公司的全貌。他認(rèn)為，成功投資的關(guān)鍵是比較價(jià)值和當(dāng)前的價(jià)格，不是為未來(lái)價(jià)值投資。

9.對(duì)公司盈利的看法。

盈利不穩(wěn)定，市盈率不變的條件下，公司盈利變化可能會(huì)對(duì)股價(jià)影響很大。沃爾特·施洛斯自認(rèn)為很難具有和巴菲特那樣分析預(yù)測(cè)公司盈利的能力，即使預(yù)測(cè)得準(zhǔn)，別人給的市盈率也會(huì)發(fā)生改變。盈利是可以合理合法進(jìn)行操控的，所以不要只看盈利。

10.買入標(biāo)準(zhǔn)。

以凈資產(chǎn)為衡量標(biāo)準(zhǔn)，可以回避下跌風(fēng)險(xiǎn)。不管什么股票，沃爾特·施洛斯都不會(huì)以兩倍市凈率買入，并回避交易量大、波動(dòng)性強(qiáng)的股票。另外，他也不買小市值公司和用收購(gòu)手段擴(kuò)張的大公司。

11.賣出標(biāo)準(zhǔn)。

沃爾特·施洛斯建議分批賣出，賣出時(shí)不要太急，重新評(píng)估下公司，比較價(jià)格和凈資產(chǎn)價(jià)值后再?zèng)Q定。而且，別賣得太晚，賣了就別后悔！

約翰·博格

約翰·博格，世界上最大的不收費(fèi)基金家族、世界第二大基金管理公司先鋒基金創(chuàng)始人，博格金融市場(chǎng)研究中心總裁，人稱“指數(shù)基金教父”。 被《財(cái)富》雜志評(píng)選為“20世紀(jì)四大投資巨人”之一。

自1975年開(kāi)始，先鋒基金從1100萬(wàn)美元的管理資金開(kāi)始，如今其坐擁全球3.8萬(wàn)億美元資產(chǎn)，橫跨共同基金、ETF、FOF和養(yǎng)老投資產(chǎn)品等多個(gè)領(lǐng)域。

對(duì)于格雷厄姆曾提出的觀點(diǎn)“金融分析師只要恪守相對(duì)不神復(fù)雜的良好投資規(guī)則即可，并不需要成為挑選股票或預(yù)示市場(chǎng)走勢(shì)的行家?！奔s翰·博格非常贊同，他本人也遵循平衡、多樣化和著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的簡(jiǎn)單原則。

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基金投資五大原則

原則一：選擇低成本基金

不同于一些基金投資者看重預(yù)期收益，約翰?博格爾把投資成本放到了第一位。對(duì)于控制基金投資成本，約翰?博格爾建議從兩方面考慮：1、被動(dòng)型基金(指數(shù)基金)優(yōu)于主動(dòng)型基金。2、主動(dòng)型基金中，低換手率的優(yōu)于高換手率的。

原則二：認(rèn)真考慮附加成本

約翰?博格爾的第二個(gè)建議，仍然與成本有關(guān)。很多投資者接觸并決定購(gòu)買基金，是通過(guò)媒體的介紹，或者是代銷機(jī)構(gòu)的推薦，這其中隱藏的附加成本，就是約翰?博格爾提醒投資者注意的問(wèn)題。對(duì)于那些不具備獨(dú)立決策能力，需要提供投資建議的普通投資者，約翰?博格爾建議關(guān)注那些優(yōu)秀咨詢機(jī)構(gòu)的研究報(bào)告。

原則三：不要過(guò)高評(píng)價(jià)明星基金

約翰博格爾認(rèn)為，很有可能預(yù)測(cè)準(zhǔn)確的只有兩種情況：一是高成本基金的業(yè)績(jī)，通常劣于相應(yīng)的市場(chǎng)指數(shù)；二是歷史業(yè)績(jī)顯著優(yōu)于市場(chǎng)指數(shù)收益的明星基金，會(huì)向市場(chǎng)平均值回歸，甚至低于后者。約翰?博格爾說(shuō)：“基金行業(yè)非常清楚，幾乎所有的績(jī)優(yōu)者，終有一天會(huì)失去他們的優(yōu)勢(shì)?；鸢l(fā)起人堅(jiān)持花費(fèi)巨資對(duì)過(guò)去的業(yè)績(jī)廣為傳播，目的只有一個(gè)，就是吸引投資者的大量新資金。”

原則四：大的未必是好的

約翰?博格爾提醒投資者注意，一只低換手率、申購(gòu)資金流入穩(wěn)定的基金，要比采用積極操作、基金份額變動(dòng)幅度大的基金更容易管理，因?yàn)楹笳咝枰宇l繁地交易。約翰?博格爾認(rèn)為太多的錢會(huì)損害投資效果。

原則五：不要持有太多基金

約翰?博格爾說(shuō)，沒(méi)有必要持有超過(guò)4-5只的股票基金，因?yàn)檫^(guò)度分散投資的效果類似一只指數(shù)型基金，但由于股票基金的高成本，最終的收益很可能低于指數(shù)。

馬里奧·嘉貝利

馬里奧·嘉貝利，被華爾街稱為基金業(yè)“超人馬里奧”。他是嘉貝利公司的董事長(zhǎng)兼總裁，在1997年被晨星公司評(píng)選為“最佳基金管理人”

嘉貝利是一位堅(jiān)定的價(jià)值投資者，從1977年創(chuàng)立嘉貝利資產(chǎn)管理公司開(kāi)始就執(zhí)著于價(jià)值投資理念，公司的王牌基金嘉貝利資本基金在成立后的20多年時(shí)間里保持了優(yōu)異而穩(wěn)定的業(yè)績(jī)，平均年利潤(rùn)率超過(guò)20%。

馬里奧·嘉貝利的投資基礎(chǔ)理念來(lái)自于本杰明·格雷厄姆和戴維·多德，并把巴菲特視為自己的導(dǎo)師，他使用自下而上的方式去尋找被低估的股票，但被低估的股票很多，他更重視的是公司價(jià)值變化的“催化劑”。

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馬里奧·嘉貝利的投資理念

第一步、發(fā)現(xiàn)股票的內(nèi)在價(jià)值

這是所有價(jià)值投資方式必須經(jīng)歷的一步，確定公司的真實(shí)價(jià)值，比如公司的經(jīng)濟(jì)價(jià)值、經(jīng)營(yíng)性質(zhì)、投資環(huán)境、歷史收益以及目前的市盈率；在計(jì)算企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬時(shí)，嘉貝利強(qiáng)調(diào)要考慮收益的波動(dòng)以及新產(chǎn)品、新市場(chǎng)和外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展是如何影響公司的內(nèi)在價(jià)值。他會(huì)特別關(guān)注企業(yè)的行業(yè)地位、償付能力、現(xiàn)金流量、獲利能力、分紅記錄等，綜合多種因素評(píng)估一個(gè)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。

第二步、尋找促使公司價(jià)值變化的“催化劑”

嘉貝利認(rèn)為，如果沒(méi)有什么原因使企業(yè)擺脫這種低股價(jià)的話，它可能一直被低估；只有當(dāng)某些活躍因素出現(xiàn)后，被低估的價(jià)值才能充分發(fā)掘，因而投資管理人應(yīng)該全情投入尋找這種影響企業(yè)價(jià)值的微觀經(jīng)濟(jì)變量。

很多的投資者都是在生搬硬套價(jià)值投資理念，如果無(wú)法在前人的基礎(chǔ)上，形成自己的投資理念，很難在投資領(lǐng)域獲得成功。無(wú)論是巴菲特還是嘉貝利，都是在價(jià)值投資理論基礎(chǔ)上，加入了更適合于自己和市場(chǎng)的東西，這樣才讓他們成為受人矚目的投資家。

邁克爾·普萊斯

美國(guó)價(jià)值型基金經(jīng)理人中的傳奇人物，喜愛(ài)用超低價(jià)買進(jìn)被市場(chǎng)嚴(yán)重低估的資產(chǎn)。2006年，美國(guó)《紐約時(shí)報(bào)》將邁克爾·普萊斯與巴菲特等人一起列為“全球十大頂尖基金經(jīng)理人”。

邁克爾·普萊斯從1976年開(kāi)始成為共同股份基金的基金經(jīng)理人，當(dāng)時(shí)基金管理資產(chǎn)只有500萬(wàn)美元，截至1996年，他管理的四支基金資產(chǎn)達(dá)130億美元，20年間成長(zhǎng)了2600倍。

邁克爾.普里斯低估價(jià)值選股策略

1) 股價(jià)低于資產(chǎn)價(jià)值

這一準(zhǔn)則是典型的價(jià)值投資思想，即相對(duì)公司資產(chǎn)價(jià)值，股價(jià)處于相對(duì)低估的水平。

2) 公司經(jīng)營(yíng)階層持股越高越好

這一準(zhǔn)則考慮的是上司公司普遍存在的委托代理問(wèn)題。公司經(jīng)營(yíng)層持股越多，則高級(jí)管理層和股票權(quán)益持有人的利益目標(biāo)就越一致，相對(duì)的，委托代理間的利益分歧就減少。

3) 負(fù)債愈少愈好

這一準(zhǔn)則考察的是公司的長(zhǎng)期負(fù)債水平。一家運(yùn)行良好的低負(fù)債公司，不僅能在當(dāng)下保持健康的運(yùn)作，也能在未來(lái)通過(guò)一定的舉債來(lái)應(yīng)對(duì)突發(fā)事件帶來(lái)的沖擊。

塞斯·卡拉曼

塞斯·卡拉曼，Baupost基金公司總裁，對(duì)價(jià)值投資有深刻研究，代表作有《安全邊際》。由其管理的Baupost Group,在過(guò)去30年中，在只用5成倉(cāng)位的情況下，完成了年復(fù)合增長(zhǎng)率20%的奇跡。

卡拉曼仿效沃倫·巴菲特和本杰明·格雷厄姆，專注于購(gòu)買低估的股票和破產(chǎn)或者出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)企業(yè)的證券，并且通常不會(huì)使用杠桿和做空。他相信，格雷厄姆和多德學(xué)說(shuō)的基本原理在如今不確定的市場(chǎng)環(huán)境中仍然能起到指路明燈的作用。

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卡拉曼的投資思路有三大支柱:

1、追求絕對(duì)收益，不去理會(huì)相對(duì)表現(xiàn)，找到自己的優(yōu)勢(shì)，將其最大程度的發(fā)揮。

卡拉曼認(rèn)為現(xiàn)在基金界的“悲哀”是過(guò)于關(guān)注相對(duì)表現(xiàn)，大家都覺(jué)得只要損失比其他人小就算是成功。對(duì)相對(duì)表現(xiàn)的過(guò)度關(guān)注，使得機(jī)構(gòu)既不希望太落后，也不希望過(guò)于“冒尖”，于是中庸成為最佳策略。但富豪階層的客戶，關(guān)注的應(yīng)該是絕對(duì)收益。

2、推崇自下而上選股。

因?yàn)樽陨隙碌碾y度太大，任何人不可能每次都踏準(zhǔn)宏觀經(jīng)濟(jì)的節(jié)奏。所以卡拉曼一直采取自下而上的選股方法，側(cè)重于每家公司的業(yè)務(wù)基本面，對(duì)每一家公司做各種情況下的敏感性分析，或者“壓力測(cè)試”。

3、首先關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，然后才是回報(bào)。

風(fēng)險(xiǎn)不等同于BETA，BETA值是學(xué)術(shù)問(wèn)題，對(duì)投資沒(méi)有意義，市場(chǎng)波動(dòng)也不意味著其它，有時(shí)反而意味著投資機(jī)會(huì)?？ɡ鼘?duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注使價(jià)值投資方法考慮在不同情景下的損失，這樣得到的是一個(gè)股價(jià)區(qū)間。

約翰·鄧普頓

20世紀(jì)最著名的逆向投資者，創(chuàng)立了曾是全球最大最成功的鄧普頓共同基金集團(tuán)?！陡２妓埂冯s志盛贊他為“全球投資的鼻祖”，《紐約時(shí)報(bào)》評(píng)選他為“20世紀(jì)全球十大頂尖基金經(jīng)理人”。美國(guó)《Money》雜志將其譽(yù)為“本世紀(jì)當(dāng)之無(wú)愧的全球最偉大的選股人”。

作為價(jià)值投資的元老級(jí)人物，約翰·鄧普頓視本杰明·格雷厄姆為師，將“逆市操作理論”發(fā)揮得淋漓盡致。

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投資語(yǔ)錄

1、人們總是問(wèn)我，前景最好的地方在哪里， 但其實(shí)這個(gè)問(wèn)題問(wèn)錯(cuò)了，你應(yīng)該問(wèn)：前景最悲觀的地方在哪里？

2、天佑感恩之心，助別人就是幫助你自己，在地球上最強(qiáng)的武器就是愛(ài)與祈禱。

3、我生命中專注于開(kāi)啟他人的心靈讓人們不自滿的以為他們以了解地球上所有的真理。他們應(yīng)該熱心于傾聽(tīng)、研究、而不是封閉、傷害他們不認(rèn)同的人。

4、避免投資錯(cuò)誤的惟一方法是不投資，但這卻是你所能犯的最大錯(cuò)誤。不要因?yàn)榉噶送顿Y錯(cuò)誤而耿耿于懷，更不要為了彌補(bǔ)上次損失而孤注一擲，而應(yīng)該找出原因，避免重蹈覆轍。

5、如果你在股市不斷進(jìn)出，只求幾個(gè)價(jià)位的利潤(rùn)，或是不斷拋空，進(jìn)行期權(quán)或期貨交易，股市對(duì)你來(lái)說(shuō)已成了賭場(chǎng)，而你就像賭徒，最終會(huì)血本無(wú)歸。

6、小道消息聽(tīng)起來(lái)好像能賺快錢，但要知道“世上沒(méi)有免費(fèi)的午餐”。

7、買股票之前，至少要知道這家公司出類拔萃之處，如自己沒(méi)有能力辦到，便請(qǐng)專家?guī)兔Α?/p>

8、要?jiǎng)龠^(guò)市場(chǎng)，不單要?jiǎng)龠^(guò)一般投資者，還要?jiǎng)龠^(guò)專業(yè)的基金經(jīng)理，要比大戶更聰明，這才是最大的挑戰(zhàn)。

9、要購(gòu)買物有所值的東西，而不是市場(chǎng)趨向或經(jīng)濟(jì)前景。

10、優(yōu)質(zhì)公司是比同類好一點(diǎn)的公司，例如在市場(chǎng)中銷售額領(lǐng)先的公司，在技術(shù)創(chuàng)新的行業(yè)中，科技領(lǐng)先的公司以及擁有優(yōu)良營(yíng)運(yùn)記錄、有效控制成本、率先進(jìn)入新市場(chǎng)、生產(chǎn)高利潤(rùn)消費(fèi)性產(chǎn)品而信譽(yù)卓越的公司。

11、“低買高賣”是說(shuō)易行難的法則，因?yàn)楫?dāng)每個(gè)人都買入時(shí)，你也跟著買，造成“貨不抵價(jià)”的投資。相反，當(dāng)股價(jià)低、投資者退卻的時(shí)候，你也跟著出貨，最終變成“高買低賣”。

12、即使周圍的人都在拋售，你也不用跟隨，因?yàn)橘u出的最好時(shí)機(jī)是在股市崩潰之前，而并非之后。反之，你應(yīng)該檢視自己的投資組合，賣出現(xiàn)有股票的惟一理由，是有更具吸引力的股票，如沒(méi)有，便應(yīng)該繼續(xù)持有手上的股票。

13、計(jì)算投資回報(bào)時(shí)，別忘了將稅款和通脹算進(jìn)去，這對(duì)長(zhǎng)期投資者尤為重要。

14、要將投資分散在不同的公司、行業(yè)及國(guó)家中，還要分散在股票及債券中，因?yàn)闊o(wú)論你多聰明，也不能預(yù)計(jì)或控制未來(lái)。

15、要接受不同類型和不同地區(qū)的投資項(xiàng)目，現(xiàn)金在組合里的比重亦不是一成不變的，沒(méi)有一種投資組合永遠(yuǎn)是最好的。

16、沒(méi)有什么投資是永遠(yuǎn)的，要對(duì)預(yù)期的改變作出適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，不能買了只股票便永遠(yuǎn)放在那里，美其名為“長(zhǎng)線投資”。

17、雖然股市會(huì)回落，甚至?xí)霈F(xiàn)股災(zāi)，但不要對(duì)股市失去信心，因?yàn)閺拈L(zhǎng)遠(yuǎn)而言，股市始終是會(huì)回升的。只有樂(lè)觀的投資者才能在股市中勝出。

18、一個(gè)有信仰的人，思維會(huì)更加清晰和敏銳，犯錯(cuò)的機(jī)會(huì)因而減低。

19、要冷靜和意志堅(jiān)定，能夠做到不受市場(chǎng)環(huán)境所影響。

20、謙虛好學(xué)是成功法寶：那些好像對(duì)什么問(wèn)題都知道的人，其實(shí)真正要回答的問(wèn)題都不知道。投資中，狂妄和傲慢所帶來(lái)的是災(zāi)難，也是失望，聰明的投資者應(yīng)該知道，成功是不斷探索的過(guò)程。

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