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陳浩

東嶺集團內貿總公司焦化公司 高級顧問

20年行業(yè)從業(yè)經驗，曾就職于天津港散貨交易市場從事焦炭業(yè)務；在山西正泰焦化、鵬飛焦化負責過期貨業(yè)務，多年期貨實盤交易經驗。

精彩觀點：

房地產的管控后、靠基建拉動，短期內需求不會下滑太多，中長期影響較大。現(xiàn)在高爐產能和利用率都處于高位，下游需求再一收緊，價格可能會下移。

今年鋼廠限產略大于焦化廠。對螺紋還是一個利好，限產還是有助于緩解目前的高產量。

目前螺紋矛盾核心就是產量太大，導致整個行業(yè)利潤較低。

2019年上半年需求成為黑色系價格波動的主線。

全國焦化企業(yè)大概370多家（獨立），大部分還是4.3米的小焦爐，大多產能在100萬噸以下。

山西省在焦炭生產中所占的比例會越來越重，話語權相應也會越來越大。

焦煤的生產利潤大約在400元左右，焦炭的生產利潤大約在100元左右。焦煤的利潤處于高位，而焦炭的利潤則處于低位。

在接下來半年到一年處于焦炭去產能實際實施階段，對于焦煤的需求將會大大減少，而在焦煤相對高利潤的情況下，焦煤利潤將會進一步萎縮。

鋼廠利潤可能維持在300元以內的低位，而相應焦炭利潤也可能在-100到100元之間。

焦煤的供給側改革已經基本結束，焦煤的價格后期會逐漸的從政策供給端影響向市場需求端轉變。

焦煤總庫存處于歷史同期最高位，而焦煤生產利潤處于高位，并且下游需求不振的情況下，焦煤價格更容易往下走。

焦炭的上游庫存偏低，而中下游的庫存處于高位。

焦炭的振幅變窄，漲跌基本在300元之內。10月11月焦炭價格可能仍然是窄幅震蕩。

12月中至1月前后，通關配額放開，國內焦煤價格會受到進口價格沖擊，價格或許會大幅下跌。

焦煤、鋼廠的話語權相對大，而焦化企業(yè)的話語權相對小。

現(xiàn)在影響焦炭價格漲跌的核心是下游鋼廠的利潤。

焦炭的供需基本處于緊平衡狀態(tài)，焦炭難以走出自身單獨行情，主要是跟隨螺紋鋼的價格，當鋼廠利潤高時，給焦炭多分配利潤，當鋼廠利潤下跌時打壓焦炭的利潤。

期貨市場與現(xiàn)貨市場是密不可分的，現(xiàn)貨市場是期貨市場的基礎，而期貨市場則是現(xiàn)貨市場的未來。

期貨是一種預期，交易的是當前、未來幾天、幾周或幾個月的行情，會因一條信息大幅波動，也會因一紙實名狀告就轉變方向，更會因為一些人為因素的干涉或炒作出現(xiàn)大幅漲跌。

而現(xiàn)貨交易的是當前、未來幾天、未來一至二周的行情，不會因為宏觀的轉變而突然轉變，不會因為謠言傳言改變供需格局。

比如說我是焦炭貿易商，以做空為主進行交割，我就比較喜歡現(xiàn)在的交割制度，因為利用現(xiàn)貨經驗進行參混，獲得較大利潤。

如果是鋼廠就不喜歡這樣的交割制度，因為最后要進行使用，會影響鋼廠產量。

如果是焦化廠也不太喜歡，因為交割貨物進行參混會影響口碑，不參混又達不到最大利潤。

焦炭的交割指標與現(xiàn)在的最大生產需求的指標有些偏差。比如說水末，現(xiàn)貨都是7水8末，期貨是5水5末，這樣就必須要進行過篩，增加費用不說，還照成了污染。

焦化廠參與期貨的越來越多，煤礦參與的數(shù)量還比較少，貿易商參加的比較多。

未來可能的強弱排序是：鐵礦>螺紋>熱卷>焦炭>焦煤。而10月11月或許螺紋最強、其次是熱卷、鐵礦、焦炭、焦煤。

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七禾網1、陳總您好，感謝您和七禾網進行深入對話。7月30日中央政治局會議提出“不將房地產作為短期刺激經濟的手段”。這對整個黑色產業(yè)的影響如何？ 

陳浩：堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位。房地產始終是國家長治久安的經濟刺激手段。不管怎么擰緊水龍頭，還是防不住資金部分流入樓市的，如果不提前給予警示，美聯(lián)儲降息閘門一開，國內誤導了不正確的信號，那就容易發(fā)生擠涌泛濫的情況。鎖緊了開發(fā)商融資渠道，也是為了提醒開發(fā)商不能肆意妄為，要配合國家政策而動。

具體到黑色產業(yè)鏈來講，肯定是一個利空的因素。房地產的管控后、靠基建拉動，短期內需求不會下滑太多，中長期影響較大。現(xiàn)在高爐產能和利用率都處于高位，下游需求再一收緊，價格可能會下移。

七禾網2、近來國務院多次提出要加大地方債發(fā)行，并確保相關基建項目的開展。這方面對黑色產業(yè)有何影響？

陳浩：就目前經濟形勢來看，我國經濟發(fā)展壓力較大。而政府投資則是拉動經濟增長的一個重要方面，提前下達政府負債限額，使地方政府能夠在上半年就進行發(fā)債，可以使政府籌集到資金用于支持政府投資的項目，有利于拉動經濟增長。同時，通過政府投資拉動經濟增長，也能夠起到鼓舞市場士氣的作用。但具體能拉動多少，還需要看發(fā)債落地的實施情況，我個人不太看好這一塊對黑色的拉動。只能起到一些緩沖作用。

七禾網3、今年鋼廠限產和焦化廠限產，這兩者的限產力度哪一個會更大一些？限產對螺紋、焦炭、焦煤各有何影響？

陳浩：今年鋼廠限產略大于焦化廠。國慶閱兵都知道是在北京，離北京最近的地方是河北，河北整體肩負著京津冀地區(qū)的環(huán)境污染情況，河北鋼廠的生產情況直接影響當?shù)氐貐^(qū)的空氣質量情況，我們可以看到離近國慶政策相繼出臺，書記市長也相繼發(fā)表談話，打贏京津冀藍天保衛(wèi)戰(zhàn)。而焦化廠主產地相對較遠，影響不是很大，從數(shù)據(jù)可以看出他整體的開工率還是比較高位，所以兩者相比，還是鋼廠限產力度較大。對螺紋還是一個利好，限產還是有助于緩解目前的高產量。目前螺紋矛盾核心就是產量太大，導致整個行業(yè)利潤較低。焦炭來說表面上是利空，但是隨著螺紋價格企穩(wěn)回升，對焦炭來說也有一定的利好，目前噸焦利潤不到100元，后期若螺紋價格反彈，焦化廠相對也會舒服一些。焦煤影響不大，主要矛盾還是港口庫存太大，疊加未來焦化廠去產能，預期還是不向好。

七禾網4、目前來看，整個黑色產業(yè)最大的運行特征是什么？

陳浩：2019年上半年需求成為黑色系價格波動的主線，隨著環(huán)保設施的投入，環(huán)保對于產量的影響十分有限，供應端基本不會出現(xiàn)大的變化，需求端就成為重點，上半年供需兩旺，價格處于高位，一旦需求不振，供應得不到相應減少，價格可能會直線下降。例如房地產降溫政策不斷。政策面對于房地產調控非常堅決，從“房子是用來住的，不是用來炒的”到三四線城市房屋限購、限貸，以及限制銷售等政策來看，房地產降溫只是時間問題。

七禾網5、2018年我國焦炭產量和銷量分別是多少？預計2019年有多大的增量？

陳浩：2018年1-12月份，全國焦炭累計產量達到43820萬噸，同比增長0.8%。其中山東計劃在2020年4月前完成24家焦化產能壓減1686萬噸；2019年底山西關停焦化產能1000萬噸，計劃4.3米焦爐比例降至60%。同樣，徐州390萬，河北500萬?？傆?500萬噸左右產能去化。

七禾網6、全國焦化企業(yè)大約有多少家？大部分企業(yè)的產能規(guī)模在什么區(qū)間？我國焦炭生產量最大的省份是哪一個？最大的生產企業(yè)是哪一家？

陳浩：全國焦化企業(yè)大概370多家（獨立），大部分還是4.3米的小焦爐，大多產能在100萬噸以下。我國焦炭生產量最大的省份是山西。最大的是河北旭陽，邢臺、定州兩個焦化廠在產產能800萬噸左右。

七禾網7、我國焦炭生產的集中度情況如何？會不會進一步集中？

陳浩：目前主要集中在華北，主產地在山西，隨著山東去產能的逐步落地，一共壓減產能1600萬噸，山西省在焦炭生產中所占的比例會越來越重，話語權相應也會越來越大，產業(yè)集中方便統(tǒng)一管理和升級改造，對于焦化行業(yè)發(fā)展是一件好事情。

七禾網8、據(jù)說，按照現(xiàn)在的政策，全國范圍內都不太可能有新增焦化產能。您了解的情況是否如此？

陳浩：焦化行業(yè)屬于傳統(tǒng)意義上的高污染，高能耗和高排放行業(yè)，對于環(huán)境的破壞較大，在目前國家對于環(huán)保越來越重視的情況下，新增焦化產能門檻提高，淘汰落后產能勢在必行，比如4.3米焦爐淘汰，以鋼定焦，充分說明焦炭未來發(fā)展還是要和下游產業(yè)鏈相結合。

產能是不會增加（按國家統(tǒng)計數(shù)據(jù)），但按實際的產能會增加較多，例如：山西1.38億的產能，轉變成1.47億就是明顯增加。

七禾網9、近年來，我國焦煤焦炭的進出口情況如何？進出口價格、數(shù)量的變化對國內焦化產業(yè)有何影響？

陳浩：焦炭出口相對萎縮，目前東南亞大力興建焦化廠，對于我國焦炭出口造成一定影響，焦炭FOB價格經常倒掛，出口這塊萎縮較為嚴重，焦煤進口一直有配額政策卡著?？傮w來看，如果政府不控制進口煤，下半年進口煤的供應還是比較寬松的。但有消息稱中國沿海地區(qū)多個主要港口進口煤炭受限制，澳洲焦煤價格一路下跌，貿易不好做，港口通關也是個大問題。