在經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的等待后，20歲的中國(guó)資本市場(chǎng)即將完成一次“成人禮”。今天，首批4個(gè)滬深300股票指數(shù)期貨合約將在中國(guó)金融期貨交易所掛牌交易。這意味著8年的反復(fù)調(diào)研和4年的扎實(shí)籌備終于迎來(lái)碩果。

股指期貨今日首日上市交易，四份合約全線高開(kāi)，IF1005合約開(kāi)于3450點(diǎn)，IF1006開(kāi)于3470點(diǎn)，IF1009開(kāi)于3600點(diǎn)，IF1012合約開(kāi)于3618.8點(diǎn)，均高于掛盤基準(zhǔn)價(jià)為3399點(diǎn)，高開(kāi)幅度分別為51點(diǎn)、71點(diǎn)、201點(diǎn)、219.8點(diǎn)。開(kāi)盤后近月合約IF1005成交最為活躍，交易量一度猛增，至收盤時(shí)IF1005成交量達(dá)到48988手，占總成交量的84％?？傮w來(lái)看，股指期貨上市首日的流動(dòng)性還是很好的，大大出乎投資者和業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期。由于開(kāi)盤點(diǎn)位偏高，市場(chǎng)開(kāi)盤后就對(duì)價(jià)格進(jìn)行了修正，之后大盤平穩(wěn)運(yùn)行，但收盤前由于投資者競(jìng)相平倉(cāng)，避免隔周風(fēng)險(xiǎn)，股指期貨各合約，尤其是近月合約開(kāi)始跳水，最終各合約均收于掛盤基準(zhǔn)價(jià)之上，但都跌破了開(kāi)盤價(jià)。

期貨中國(guó)網(wǎng)與投資者共同見(jiàn)證中國(guó)股指期貨上市首日，并全程直播：

【9：13】證監(jiān)會(huì)主席助理姜洋宣讀《關(guān)于同意中國(guó)金融期貨交易所上滬深300股票指數(shù)期貨合約的批復(fù)》；

證監(jiān)會(huì)副主席桂敏杰致詞；

上海市副市長(zhǎng)屠光紹致辭；

梅拉梅德致辭；

9：13分屠光紹與證監(jiān)會(huì)副主席姚剛共同為股指期貨合約揭牌

【9：15】股指期貨開(kāi)盤價(jià) 五月合約：3450， 六月合約：3470， 9月合約：3600， 12月合約：3618.8。

【9：20】9：15，股指期貨正式開(kāi)始交易，主力合約IF1005開(kāi)盤報(bào)3450點(diǎn)，上漲51點(diǎn)。

但滬深300板塊個(gè)股開(kāi)盤表現(xiàn)平淡，漲幅最大的是業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)并高送轉(zhuǎn)的東方電氣，漲幅2.56%，吉恩鎳業(yè)、山推股份漲幅在1.5%以上。但招商銀行、平安、中石化均小幅低開(kāi)，工行、中石油平開(kāi)。

【9：30】經(jīng)過(guò)8年多的研究醞釀和4年的籌備，股指期貨將破繭而出。首批四個(gè)滬深300股票指數(shù)期貨合約今日上市交易。根據(jù)十余家期貨公司第一單成交情況，股指期貨第一單六家公司期貨公司中空單已增至兩家，分別為格林期貨、中大期貨賣出5月合約。數(shù)據(jù)如下：

【9：49】截止9：49，滬深300指數(shù)報(bào)3356點(diǎn)，下跌38點(diǎn)，跌幅1.1%。

IF1005合約報(bào)3445點(diǎn)，漲幅1.38%，已經(jīng)跌破開(kāi)盤價(jià)。該合約一度沖高至3488點(diǎn)，后逐漸震蕩回落。

【10：00】滬深300成份股表現(xiàn)不佳，期貨概念股也出現(xiàn)見(jiàn)光死行情，集體大跌。

期貨板塊龍頭中國(guó)中期一度跌停，美爾雅也一度跌停，大恒科技、廈門國(guó)貿(mào)、中大股份都大幅下挫。

【10：35】目前滬深300指數(shù)大跌逾1.3%，其第一大權(quán)重股招商銀行大跌逾2%，其他大盤股也多數(shù)飄綠，中國(guó)石油、中國(guó)石化跌幅均超過(guò)1%。

【10：40】股指期貨上市首日成交活躍，截止發(fā)稿時(shí)為止5月合約已成交13700余手，一方面顯示投資者參與熱情明顯高于預(yù)期，另一方面也體現(xiàn)了投資者對(duì)于指數(shù)未來(lái)走勢(shì)持樂(lè)觀態(tài)度。但300現(xiàn)指開(kāi)盤持續(xù)走低，招商銀行、中國(guó)石化、中國(guó)平安等權(quán)重股分別下跌了1.93%，1.62%和1.75%。

【10：50】10:40分后，股指期貨主力合約繼續(xù)呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)，IF1005合約漲0.95%，IF1006合約漲2.21%，IF1006合約漲4%，IF1012合約漲5.24%，與開(kāi)盤相比均呈現(xiàn)高空低走態(tài)勢(shì)，交投較為冷淡。

【11：00】宏源期貨總經(jīng)理王化棟稱，投資者應(yīng)盡量關(guān)注活躍的合約，關(guān)注流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

王化棟表示，上市初期，短期的合約，比如說(shuō)05合約交易還是比較活躍的，遠(yuǎn)期的合約，因?yàn)槌山涣勘容^小，存在流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。

在期貨投資當(dāng)中， 資金的管理和風(fēng)險(xiǎn)的控制更為重要。因?yàn)槟阒挥邪涯愕某謧}(cāng)能夠守住，而且方向、時(shí)機(jī)選擇的要正確，關(guān)鍵是正確的東西要堅(jiān)持住，才會(huì)取得勝利。

【11：05】今日股指期貨首日上市交易，早盤沖高回落，目前主力合約盤中的成交量已經(jīng)突破20000手。

【11：20】幾大合約開(kāi)盤后均上揚(yáng)，但現(xiàn)貨滬深300指數(shù)卻遭遇重挫，盤中一度跌逾1.3%，其后在地產(chǎn)股反彈的帶動(dòng)下，滬深300指數(shù)跌幅有所收窄，目前報(bào)3369.43點(diǎn)跌0.74%。

【11：30】主力合約IF1005今日開(kāi)盤3450點(diǎn)，高開(kāi)51點(diǎn)。早盤合約沖高回落，中午報(bào)收3433點(diǎn)，上漲1%。合約盤中一度沖高至3488的日內(nèi)高點(diǎn)。上午半天，主力合約成交24387手。

【12：15】股指期貨合約上市首日上午的行情告一段落，期貨中國(guó)網(wǎng)在中午休市期間特約咨詢了多家期貨公司分析師對(duì)上午期指合約行情的看法，與投資者共同分享：

上海中期期貨分析師經(jīng)琢成指出：股指期貨上市首日4個(gè)合約開(kāi)盤后出現(xiàn)沖高回落現(xiàn)象，其中交投最為活躍的1005合約上沖至高點(diǎn)3488點(diǎn)，低點(diǎn)3428.2點(diǎn)，成交量和持倉(cāng)量均穩(wěn)步攀升?，F(xiàn)貨滬深300早盤弱勢(shì)低開(kāi)后進(jìn)一步走低，盤中觸及低點(diǎn)3348.78后有所反彈。預(yù)計(jì)午盤后近月1005合約以震蕩為主，區(qū)間3425-3450點(diǎn)，投機(jī)者可進(jìn)行盤中短線波段操作。

【12：30】期貨中國(guó)特約浙商期貨股指研究員潘俊表示：今日滬深300指數(shù)首日開(kāi)盤，投資者總體做多熱情高漲，股指4個(gè)合約早盤均高開(kāi)開(kāi)場(chǎng)， 但在股指現(xiàn)貨縮量下跌的影響下，股指漲勢(shì)大幅收窄，個(gè)合約均運(yùn)行在日內(nèi)均線下方。現(xiàn)貨指數(shù)在以房地產(chǎn)，銀行及煤炭石油板塊的資金打壓下，維持弱勢(shì)下跌態(tài)勢(shì)，多空博弈或?qū)⒊霈F(xiàn)在20天均3275點(diǎn)左右。昨日公布的CPI及PPI數(shù)據(jù)雖都在央行的可控范圍之內(nèi)，加息也不會(huì)馬上出臺(tái)，但人民幣升值以及央行公開(kāi)市場(chǎng)操作的預(yù)期仍然困擾著市場(chǎng)。受此影響，外貿(mào)，服裝制造等勞動(dòng)密集型出口板塊均受到資金的離場(chǎng)觀望。

操作上，投資者盤間建議維持震蕩偏弱的思路，主要以短線操作為主。

【12：45】期貨中國(guó)特約海通期貨股指金融工程部分析師郭梁就上午行情做出了評(píng)論：

盤面狀況：上市半日，股指期貨合約的成交量超出市場(chǎng)預(yù)期，交易較為活躍，投資者對(duì)新生事物依然充滿熱情。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，地產(chǎn)股受壓一蹶不振，權(quán)重股集體走弱，期貨概念股更是利好兌現(xiàn)大幅下挫，滬深300現(xiàn)指小幅低開(kāi)后震蕩下行，下探20日均線支撐，受此拖累，股指期貨合約高開(kāi)低走。10點(diǎn)半后，滬深300現(xiàn)指探底回升，股指期貨合約走勢(shì)漸趨平穩(wěn)。至午盤收盤時(shí)，主力合約IF1005上漲了1.02%，單邊成交量達(dá)到24387手，季月合約也受到資金青睞，漲幅均在2%之上，1012合約漲幅達(dá)到了5.21%。

因?yàn)槭袌?chǎng)缺乏有效性，股指期貨出現(xiàn)了大量的套利機(jī)會(huì)。今日9點(diǎn)30分股市開(kāi)盤時(shí)，各合約價(jià)格明顯高于無(wú)套利區(qū)間，IF1009具有最高套利持有到期收益率2.63%，而IF1006具有最高的套利年化收益率9.78%。之后，各合約并沒(méi)有隨著滬深300的下跌而大幅跟跌，到了9點(diǎn)54分套利收益達(dá)今日上午的峰值，IF1009的套利持有到期收益率為3.39%，IF1005的套利年化收益率高達(dá)19.71%。午市收盤，IF1012套利持有到期收益2.61%，IF1005套利年化收益11.03%。但是，從國(guó)外成熟的市場(chǎng)來(lái)看，股指期貨套利機(jī)會(huì)較少，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的年化收益率絕大多數(shù)在3%之下。

從上午的盤面上來(lái)看，上證50ETF與滬深300指數(shù)的跟蹤誤差在0.5%，上證180ETF與滬深300指數(shù)的跟蹤誤差在0.1%，使用這兩個(gè)ETF來(lái)構(gòu)建現(xiàn)貨組合進(jìn)行1手合約的期現(xiàn)套利會(huì)增加0.1%的沖擊成本。整個(gè)上午，期指各合約均走在無(wú)套利區(qū)間之上，IF1005與IF1006的套利年化收益率大多數(shù)時(shí)間在10%到20%之間。

午后繼續(xù)關(guān)注股指期貨合約與滬深300現(xiàn)指之間的聯(lián)動(dòng)性。

【13：00】期貨中國(guó)特約大地期貨分析師吳勇雄研究表示：

截至上午收盤，股指期貨成交量約3萬(wàn)手，成交超出市場(chǎng)預(yù)期。主力合約IF1005以3450點(diǎn)開(kāi)盤，3433.60點(diǎn)報(bào)收，漲34.60點(diǎn)，IF1005成交24387手，四個(gè)合約總計(jì)成交量超300億。

與之相反，滬深兩市低開(kāi)低走，受國(guó)務(wù)院房地產(chǎn)政策調(diào)控影響，權(quán)重個(gè)股開(kāi)盤齊跌，截止午盤，滬指報(bào)3139.38點(diǎn)，跌25.59點(diǎn)，跌幅0.81%，成交551.66億元。

由于昨日中金所掛牌合約基準(zhǔn)價(jià)定的較低，股指合約高開(kāi)在市場(chǎng)預(yù)料之中，之后高開(kāi)低走，股指期貨首日平穩(wěn)上市。

操作建議：受滬深大盤影響，股指期貨下午上攻乏力，逢高放空操作。

【13：20】蘇寧電器(002024)今日除權(quán)，每10股送2股紅股并派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3元人民幣，每10股轉(zhuǎn)增3股。帶動(dòng)商業(yè)連鎖出現(xiàn)在板塊漲幅前列。午盤一度沖高近3%，蘇寧電器為滬深300股指期貨前20權(quán)重股之一，權(quán)重累計(jì)34.52%，今日大漲貢獻(xiàn)點(diǎn)數(shù)較多。

【13：25】正如上午所預(yù)期，市場(chǎng)目前交投活躍，但價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，說(shuō)明很可能是主力的套保盤入場(chǎng)，而套保盤是天生空頭，操作上仍應(yīng)維持上午的思路，可以考慮擇機(jī)短空，同時(shí)此思路也可以作為股市投資的指引。

【13：30】海通期貨指出：滬深300期現(xiàn)價(jià)差開(kāi)始靠近，投資者可關(guān)注1005合約存在的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

【13：35】股市金融、煤炭、有色金屬、鋼鐵、地產(chǎn)等板塊集體殺跌，后市不容樂(lè)觀，預(yù)計(jì)后市股指期貨也將受制于大盤的弱勢(shì)。

【13：40】午后隨之地產(chǎn)、金融等板塊的企穩(wěn)，滬深300股指跌幅再度收窄，目前報(bào)3374.83點(diǎn)跌0.58%。

【13：45】地產(chǎn)股企穩(wěn)，抬高指數(shù)，IF1005有望繼續(xù)走高

【13：50】弘業(yè)期貨分析師李意堅(jiān)指出：目前，股指合約出現(xiàn)回升走勢(shì)，但從盤面上觀察，更可能是多頭短線反撲，力度較弱，未來(lái)幾個(gè)交易日下行仍可能成為近月合約的主要走勢(shì)。

【13：50】滬深300現(xiàn)指將向5日均線發(fā)起攻擊，1005合約或?qū)⑸蠜_3444一線，單邊成交量破3萬(wàn)。兩個(gè)季月合約幾乎無(wú)人問(wèn)津，資金集中于IF1005，其成交量約為持倉(cāng)量9倍。

【14：00】午后兩點(diǎn)，股指快速反抽，權(quán)重股也開(kāi)始回暖，地產(chǎn)股一馬當(dāng)先率先反彈。 從上午股指期貨的表現(xiàn)看，走勢(shì)明顯背離現(xiàn)貨市場(chǎng)，無(wú)論是短期合約還是遠(yuǎn)期合約均是高開(kāi)上漲，特別是遠(yuǎn)期合約漲勢(shì)更明顯。股指期貨上市之后，市場(chǎng)行為會(huì)更加復(fù)雜是難以避免的，做市機(jī)構(gòu)的運(yùn)作空間及市場(chǎng)工具明顯增強(qiáng)。第一，當(dāng)前基本面不支持下跌；第二，當(dāng)前股指點(diǎn)位做空空間很窄；第三，藍(lán)籌指標(biāo)股泡沫成分很?。坏谒?，股指中線技術(shù)面趨強(qiáng)。所以大盤還是穩(wěn)定的，投資者不要恐慌。

【14：10】提醒股指期貨客戶，考慮到每日結(jié)算價(jià)為收盤前1小時(shí)的成交量加權(quán)平均值，2點(diǎn)之后出現(xiàn)較大波動(dòng)的可能性較大，同時(shí)也會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。

【14：10】截至14：08分，IF1005合約漲逾1.12%，IF1005合約漲2.4%，IF1009合約漲4.1%，IF1005合約漲5.44%。四合約午后出現(xiàn)明顯的回升態(tài)勢(shì)。

【14：20】北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐在中金所股指期貨交易現(xiàn)場(chǎng)表示，“沒(méi)到3500點(diǎn)，更沒(méi)有3600點(diǎn)，讓大家失望了?！?/P>

曹風(fēng)岐所指的3500和3600點(diǎn)，是指昨天各家期貨公司、證券公司等研究機(jī)構(gòu)對(duì)于股指期貨首日價(jià)格的樂(lè)觀預(yù)計(jì)。

他指出：“盡管沒(méi)有達(dá)到，但這也在預(yù)料之內(nèi)?！?/P>

曹風(fēng)岐表示，基于黃金期貨、鋼材期貨以及創(chuàng)業(yè)板的首日表現(xiàn)，很多機(jī)構(gòu)對(duì)于股指期貨首日價(jià)給予了很高的預(yù)判，但這不是按照期貨運(yùn)行規(guī)律來(lái)的。

曹鳳岐指出，參與股指期貨的投資者，基本上都是成熟的商品期貨投資者，他們對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有一定的把握，開(kāi)盤3450已經(jīng)高于現(xiàn)貨市場(chǎng)50個(gè)點(diǎn)(較昨日收盤)，那么他們平抑價(jià)格的預(yù)期就會(huì)表現(xiàn)與交易，這與此前的投資者有所區(qū)別。

“這是市場(chǎng)不斷成熟的表現(xiàn)，也是投資者不斷成熟的表現(xiàn)?！辈茗P岐說(shuō)。

【14：30】目前為止，買入ETF賣空股指期貨套利交易，1005合約持有到期收益率是1.22％，年化收益率是13.24％;1006合約持有到期收益率是1.85％，年化收益率是11.04％。1009合約持有到期收益率是2.75％，年化收益率是6.54％;1012合約持有到期收益率是2.71％，年化收益率是4.01％。

【14：32】主力合約1005成交量破4萬(wàn)，芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高!

【14：35】金鵬期貨分析師張曉磊：合約價(jià)差回歸穩(wěn)定水平，交易漸漸進(jìn)入平穩(wěn)階段，波動(dòng)有所減緩，投資者為回避近期波動(dòng)，可以選擇遠(yuǎn)月合約。

【14：35】目前為止，買入ETF賣空股指期貨套利交易，1005合約持有到期收益率是1.22％，年化收益率是12.85％;1006合約持有到期收益率是1.80％，年化收益率是10.54％。1009合約持有到期收益率是2.55％，年化收益率是6.03％;1012合約持有到期收益率是2.64％，年化收益率是3.89％。

【14：40】大盤再次下探，股指走勢(shì)跟隨較穩(wěn)，充分顯示市場(chǎng)相互關(guān)系緊密，反應(yīng)投資者選擇方向時(shí)兩個(gè)市場(chǎng)一定程度上相互參照。

【14：45】股指期貨首日市場(chǎng)成交活躍，運(yùn)行平穩(wěn)。近月合約成交量和持倉(cāng)量明顯大于遠(yuǎn)期合約，與各國(guó)的股指期貨運(yùn)行特點(diǎn)相似。價(jià)格波幅也較為平穩(wěn)。遠(yuǎn)期合約較近月合約呈現(xiàn)升水結(jié)構(gòu)，反應(yīng)出股指期貨市場(chǎng)上參與者對(duì)下半年及年底國(guó)內(nèi)股市的總體表現(xiàn)看好。

【14：45】距股市收盤還有十五分鐘，現(xiàn)指波動(dòng)有限，但期指仍有三十分鐘交易時(shí)間，建議密切關(guān)注現(xiàn)指收盤后期指走勢(shì)。

【14：51】期指四合約總成交量突破52000手。合約價(jià)格都比較平穩(wěn)，IF1006已經(jīng)跌破開(kāi)盤價(jià)。

【15：02】滬深300以3357.22點(diǎn)報(bào)收，下跌37.35點(diǎn)，日內(nèi)低點(diǎn)3348.78點(diǎn)，日內(nèi)高點(diǎn)3388.29點(diǎn)，弱勢(shì)依舊。股指期貨合約在股市收盤后逐漸回吐先前漲幅，小幅跳水。IF1005、IF1006跳水明顯，空頭力量占上風(fēng)，IF1009跟隨并不明顯，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)。

【15：10】期市跳水后有望平穩(wěn)收尾，成交量接近六萬(wàn)。

【15：15】股指期貨合約上市首日平穩(wěn)運(yùn)行，主力合約IF1005比照開(kāi)盤價(jià)下挫約35個(gè)點(diǎn)，成交48988手，持倉(cāng)2702手，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)之前的流動(dòng)性預(yù)期。股指第一日?qǐng)A滿結(jié)束。

【15：15】截止收盤IF1005合約漲0.49%，IF1006合約漲1.25%，IF1009合約漲3.32%，IF1012合約漲4.65%，四個(gè)合約總體成交量超過(guò)5萬(wàn)手，并且全部跌破開(kāi)盤價(jià)。股指期貨上市成功，成交活躍，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的1萬(wàn)手。

股指期貨這一新品種今天成功上市，交易系統(tǒng)，交易機(jī)制都經(jīng)過(guò)了實(shí)踐的檢驗(yàn)，資本市場(chǎng)進(jìn)入新時(shí)代，今天參與交易的投資者，無(wú)論盈虧，你們都是歷史的見(jiàn)證者，為你們的勇氣喝彩！

名詞解釋

股指期貨

是以某種股票指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約。買賣雙方交易的是一定時(shí)期后的股票指數(shù)價(jià)格水平。在合約到期后，股指期貨通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)的方式來(lái)進(jìn)行交割。

今日上市品種

簡(jiǎn)稱 掛盤基準(zhǔn)價(jià) 合約價(jià)值 保證金比例 漲跌停幅度

IF1005 3399點(diǎn) 101.97萬(wàn)元 15% ±10%

IF1006 3399點(diǎn) 101.97萬(wàn)元 15% ±10%

IF1009 3399點(diǎn) 101.97萬(wàn)元 18% ±20%

IF1012 3399點(diǎn) 101.97萬(wàn)元 18% ±20%