久久聯(lián)合，歲歲相長(zhǎng)，在發(fā)展的道路上收獲的信任與支持彌足珍貴，為了感恩各位渠道合作伙伴，2020永安國(guó)富渠道答謝會(huì)于1月10日在錢塘江畔舉行。

孟樂(lè)

永安國(guó)富股票投研部總經(jīng)理兼上海分公司負(fù)責(zé)人孟樂(lè)先生作《2019股票投資總結(jié)與2020展望前行》演講，總結(jié)道我們長(zhǎng)期以來(lái)一直秉持在安全邊際下，進(jìn)行多資產(chǎn)配置，比較追求絕對(duì)收益和夏普比。孟總回顧了過(guò)去一段時(shí)間的市場(chǎng)狀況，他談到，對(duì)比2018年初，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行及地緣政治等悲觀因素預(yù)期較為充分，而在政策上則擺出友好姿態(tài)，股票市場(chǎng)目前下行風(fēng)險(xiǎn)有限。不過(guò)2018與2019體現(xiàn)為估值失去與獲得的兩年，由于估值修復(fù)相對(duì)充分，投資者對(duì)于收益率預(yù)期也應(yīng)適當(dāng)降低。

在這種情形下，永安國(guó)富的基金也將保持自己的投資和交易理念，注重夏普比，尤其是在實(shí)際操作中關(guān)注對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別及控制。孟總認(rèn)為，展望2020年市場(chǎng)的觀點(diǎn)和思路，應(yīng)對(duì)比判斷重要。

郭瑩

永安國(guó)富債券投研部總經(jīng)理郭瑩先生以《債券市場(chǎng)回顧和展望》為題作主旨演講，分析了債券投資框架?；仡欉^(guò)去一年的市場(chǎng)，可以看到純債收益率相對(duì)偏低。談到對(duì)未來(lái)債市的展望，郭總根據(jù)幾類債券不同的特點(diǎn)，給出了他的看法，總結(jié)來(lái)看，各類債券的性價(jià)比都有所下降或呈不明朗態(tài)勢(shì)，不過(guò)依舊有獲取超額收益的可能性。

郭總最后談到債券資產(chǎn)在組合管理中的作用，應(yīng)從兩方面來(lái)看。首先根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，對(duì)不同產(chǎn)品線做出的事前的、整體性的規(guī)劃和安排。接下來(lái)再進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)債券敞口，獲取超額收益。

陳崢

永安國(guó)富資產(chǎn)管理（香港）有限公司投資總監(jiān)陳崢向大家介紹了香港市場(chǎng)的特點(diǎn)以及第一支基金自今年成立以來(lái)的運(yùn)作情況。與A股市場(chǎng)相比，陳總認(rèn)為香港市場(chǎng)的特點(diǎn)在于投資范圍更廣，可選的投資工具更多。對(duì)于管理人來(lái)說(shuō)，香港市場(chǎng)也是通向世界市場(chǎng)的一個(gè)良好平臺(tái)，能夠不斷擴(kuò)充視野，向更為優(yōu)秀的管理人學(xué)習(xí)。隨后陳總通過(guò)案例向大家介紹了在實(shí)際操作中嘗試的幾類產(chǎn)品，例如波動(dòng)率產(chǎn)品、高股息證券等，他指出，通過(guò)觀察股票的兩大維度：價(jià)格與波動(dòng)率，并在它們不同的組合下，采用不同的策略。此外，陳總還談到在成熟市場(chǎng)中，相比絕對(duì)收益，大家普遍更重視夏普率。

肖國(guó)平

最后，永安國(guó)富董事長(zhǎng)、總經(jīng)理肖國(guó)平以《永安國(guó)富2019年回顧與2020年展望》為題作主旨演講。肖總首先與在座各位一道回顧了國(guó)富2019年的投資表現(xiàn)，隨后梳理了我們的投資邏輯，他表示長(zhǎng)期來(lái)看，盈利好的公司依舊具有超額回報(bào)；而靜態(tài)來(lái)看，所謂的核心資產(chǎn)估值并不便宜。

展望來(lái)年，肖總從機(jī)遇、短期風(fēng)險(xiǎn)與長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)三方面表達(dá)了他的觀點(diǎn)。就機(jī)遇部分，他認(rèn)為，相比債券，股票性價(jià)比總體偏好；而資管新規(guī)的出臺(tái)、引入凈值型管理有利于資本市場(chǎng)規(guī)范化健康發(fā)展，也從側(cè)面印證資本市場(chǎng)建設(shè)正受到前所未有的重視。從居民生活與個(gè)體經(jīng)濟(jì)來(lái)看，炒房熱度下降或有利于居民將更多資產(chǎn)配置到資本市場(chǎng)；企業(yè)盈利有望得到改善。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇總是相輔相成，在抓住機(jī)遇的同時(shí)，更應(yīng)注重識(shí)別防控風(fēng)險(xiǎn)。短期來(lái)看，這一年股票估值修復(fù)較多，優(yōu)質(zhì)股并不便宜；CPI高企，進(jìn)一步寬松空間受限；外部宏觀因素的不確定性可能為市場(chǎng)帶來(lái)干擾；各類基金股票倉(cāng)位較高。而長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)則主要來(lái)源于不確定的內(nèi)外部宏觀因素。