股市快速回暖，靈活配置型基金高倉(cāng)位建倉(cāng)。近日，多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，今年新成立的靈活配置混合型基金建倉(cāng)速度較快，部分產(chǎn)品已接近滿倉(cāng)。尤其是中長(zhǎng)期限的定期開(kāi)放或持有型基金，不少產(chǎn)品的上市公告披露已經(jīng)是九成左右倉(cāng)位運(yùn)行。

靈活配置型混基倉(cāng)位較高部分產(chǎn)品已滿倉(cāng)

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季報(bào)，1361只靈活配置型混合基金（份額合并計(jì)算）平均持股倉(cāng)位為65.46%，比混合型基金高出3.3個(gè)百分點(diǎn)；封閉式管理的靈活配置型基金持股倉(cāng)位要更為積極。

多位業(yè)內(nèi)人士透露，股市投資機(jī)會(huì)明顯，新基金的建倉(cāng)節(jié)奏也會(huì)明顯加快。

北京一位績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股基金經(jīng)理告訴記者，他管理的靈活配置型新基金是發(fā)起式設(shè)立，資金多為公司自有資金，在股市快速回暖的行情中建倉(cāng)非?？?，目前基本滿倉(cāng)；而另一只是針對(duì)銀行渠道客戶發(fā)行的權(quán)益類基金目前建倉(cāng)約五成，基金在發(fā)行結(jié)束后，A股一直在上漲通道，由于客戶資金偏向穩(wěn)健，產(chǎn)品在管理中會(huì)更關(guān)注控制回撤。

談及靈活配置型基金整體倉(cāng)位偏高的現(xiàn)象，該基金經(jīng)理認(rèn)為，靈活配置型混合基金倉(cāng)位靈活，在股市明顯回暖、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上臺(tái)階的市場(chǎng)中，高倉(cāng)位可以獲得更多的彈性收益，整體就會(huì)出現(xiàn)放大風(fēng)險(xiǎn)敞口的操作；而在2018年的震蕩下行市場(chǎng)中，該類基金還會(huì)輕倉(cāng)甚至空倉(cāng)來(lái)獲得超額收益?！办`活配置型基金整體上與基金經(jīng)理的個(gè)人投資風(fēng)格和策略有關(guān)，也與管理的資金來(lái)源、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有關(guān)，我們?cè)谕顿Y中會(huì)綜合各類資金需求管理好產(chǎn)品，在能力范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)投資者利益的最大化?！?/p>

北京一位中型公募明星基金經(jīng)理表示，靈活配置型基金倉(cāng)位策略靈活。從目前市場(chǎng)環(huán)境和大類資產(chǎn)投資性價(jià)比看，股票相比債券、貨幣、商品等大類資產(chǎn)要更具吸引力，相對(duì)積極的倉(cāng)位策略會(huì)給基金帶來(lái)較好收益。

不過(guò)，從市場(chǎng)角度而言，做大規(guī)模和好的業(yè)績(jī)可能會(huì)出現(xiàn)矛盾，如何平衡兩者的關(guān)系，也受到行業(yè)的關(guān)注。

華南一位大型基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，作為大類資產(chǎn)配置的產(chǎn)品，靈活配置型基金持股倉(cāng)位范圍0-95%，基金經(jīng)理持股倉(cāng)位的變化，更能體現(xiàn)大類資產(chǎn)配置的方向。

在這位市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人看來(lái)，現(xiàn)在股市行情火爆，積極建倉(cāng)可在短期內(nèi)獲得較好的收益，給投資者帶來(lái)較好體驗(yàn)。但如果股市大漲期間，募集資金卻沒(méi)有建倉(cāng)，基金凈值表現(xiàn)滯漲，也會(huì)也會(huì)引發(fā)投資者的不滿。在他看來(lái)，對(duì)于近期新成立規(guī)模較大的靈活配置型基金來(lái)說(shuō)，借股市熱度募集較大規(guī)模，股市調(diào)整時(shí)中再去建倉(cāng)，可能會(huì)獲得規(guī)模和業(yè)績(jī)的平衡，長(zhǎng)期來(lái)看也不會(huì)傷害投資者。

高倉(cāng)位持有好股票是最優(yōu)策略

一些中長(zhǎng)期定期開(kāi)放或封閉式的產(chǎn)品，也采取了積極的高倉(cāng)位策略。今年新上市的8只靈活配置混合封閉式基金，3月份以后，倉(cāng)位明顯提升?；鸸骘@示，3月下旬成立的建信科創(chuàng)3年封閉4月20日公示的信息顯示，基金成立25天持股倉(cāng)位僅為0.42%；博時(shí)研究?jī)?yōu)選3年封閉在6月12日公示，成立84天時(shí)持股倉(cāng)位僅為23.06%。而近期上市的平安科創(chuàng)3年封閉、中銀證券科創(chuàng)3年封閉持股倉(cāng)位已經(jīng)分別高達(dá)87.91%和90.73%。

談及中長(zhǎng)期封閉式基金積極倉(cāng)位策略的趨勢(shì)，華南上述大型基金公司市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人表示，由于這類產(chǎn)品封閉期較長(zhǎng)，沒(méi)有流動(dòng)性的壓力，基金經(jīng)理可以更為從容地安排投資節(jié)奏，而高倉(cāng)位策略是可以獲得長(zhǎng)期較好收益的。

北京上述績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股基金經(jīng)理也告訴記者，靈活配置型基金為投資人擇時(shí)預(yù)留了空間，但從擇時(shí)難度和波段交易的成功率來(lái)考量，基金經(jīng)理最好是在股市高估時(shí)低倉(cāng)位，低估時(shí)高倉(cāng)位，放棄短期波段交易，專注選擇優(yōu)質(zhì)公司和做好超額收益，排除倉(cāng)位高低對(duì)投資的干擾。

北京上述中型公募明星基金經(jīng)理表示，根據(jù)多年基金管理經(jīng)驗(yàn)，擇時(shí)策略對(duì)基金的收益貢獻(xiàn)并不高。在中長(zhǎng)期向上的市場(chǎng)中，精選績(jī)優(yōu)股并保持較高倉(cāng)位的基金長(zhǎng)期收益率較高。