明星私募漢和資本在暫停募集近半年后，昨日宣布推出自己的超長期鎖定期新產(chǎn)品，鎖定期長達(dá)6年！

從券商中國記者了解的情況看，這刷新了國內(nèi)資管產(chǎn)品鎖定期限的新紀(jì)錄，該事件也引起了私募圈內(nèi)的廣泛關(guān)注。

刷新紀(jì)錄的6年鎖定期

7月15日，北京漢和漢華資本管理有限公司（漢和資本）在官微和官網(wǎng)發(fā)布最新公告，宣布自7月16日起，開始接受更長期鎖定期產(chǎn)品的申購預(yù)約，產(chǎn)品鎖定期限為6年。

根據(jù)該公告，漢和資本原有的3年鎖定期產(chǎn)品于今年1月停止接受申購。漢和資本表示，該公司致力于倡導(dǎo)并身體力行地實(shí)踐長期投資、價(jià)值投資，積極響應(yīng)管理層號召，踐行引導(dǎo)長期資金入市的企業(yè)責(zé)任。

“6年的鎖定期業(yè)內(nèi)以前沒有，通常都是3年，這應(yīng)該算是刷新紀(jì)錄了?！北本┮患宜侥际袌霾控?fù)責(zé)人向券商中國記者表示：“漢和做的是精品店模式，不簡單追求管理規(guī)模，而是追求有質(zhì)量的規(guī)?！?。

“鎖定期長意味著公司的議價(jià)能力強(qiáng)，大多數(shù)私募很難做到這一點(diǎn)，能鎖定一年就不錯(cuò)了。”另一位私募人士感慨。對于漢和的做法，不少業(yè)內(nèi)人士都表示非常驚嘆。

公開資料顯示，漢和資本專注股票投資，公司成立于2013年1月，于2014年6月取得私募投資基金管理人牌照，2016年12月30日成為中國基金業(yè)協(xié)會觀察會員。漢和資本創(chuàng)始人兼投資總監(jiān)羅曉春擁有清華大學(xué)學(xué)士學(xué)位及上海交通大學(xué)碩士學(xué)位，曾任職于中國國際金融有限公司及招商證券股份有限公司。

據(jù)券商中國記者從業(yè)內(nèi)了解，漢和資本的長期業(yè)績相當(dāng)出色，旗下產(chǎn)品的費(fèi)后年化收益均超20%，占據(jù)國內(nèi)資管屆第一梯隊(duì)，公司管理規(guī)模目前已接近百億。多數(shù)業(yè)內(nèi)人士對漢和這家公司都非常認(rèn)可。“我們之前有統(tǒng)計(jì)過，漢和的業(yè)績在同行里排在第一位，考察三年期和五年期都是。”上述私募市場部負(fù)責(zé)人稱。另一位券商私募業(yè)務(wù)主管也直言漢和是一家很好的資產(chǎn)管理人。

獨(dú)特產(chǎn)品收費(fèi)方式和選股邏輯，不收固定管理費(fèi)

漢和資本是一家相當(dāng)有特色的私募，除了產(chǎn)品業(yè)績一流外，業(yè)內(nèi)對其最大的印象就是產(chǎn)品收費(fèi)方式和選股邏輯獨(dú)特。與大多數(shù)私募產(chǎn)品同時(shí)收取固定管理費(fèi)和后端業(yè)績提成不同，漢和的產(chǎn)品全都不收固定管理費(fèi)，只收業(yè)績提成。

“傳統(tǒng)私募產(chǎn)品一般是2+20的模式，2%的管理費(fèi)和20%的業(yè)績回報(bào)提成，漢和的產(chǎn)品都是零固定管理費(fèi)，業(yè)績提成現(xiàn)在是收25%?！庇型顿Y者表示。

這樣的收費(fèi)方式?jīng)Q定了漢和的銷售渠道和客戶結(jié)構(gòu)有別于傳統(tǒng)大型私募?！皾h和的產(chǎn)品主要靠直銷和三方渠道，因?yàn)椴皇展芾碣M(fèi)不符合銀行、券商這些私募傳統(tǒng)銷售渠道的業(yè)務(wù)考核體系，所以漢和很少與這類機(jī)構(gòu)合作?！庇袠I(yè)內(nèi)人士稱。

前述券商私募業(yè)務(wù)主管表示，漢和的模式簡而言之就是客戶和管理人雙向選擇，合適的產(chǎn)品讓合適的客戶配置，超長鎖定期的產(chǎn)品金融機(jī)構(gòu)一般不會投資，通常是高凈值客戶和成熟企業(yè)的長期資金。

出色的業(yè)績和獨(dú)特收費(fèi)方式讓漢和產(chǎn)品得到了很多投資人的肯定，據(jù)了解，該公司的客戶忠誠度很高?！八麄兊目蛻舴?wù)很講究儀式感，購買產(chǎn)品后收到確認(rèn)書，就像收到結(jié)婚證書一樣，在細(xì)節(jié)方面很用心。”上述投資者稱。

除了產(chǎn)品收費(fèi)方式，漢和的選股邏輯也很特別。漢和資本在其官網(wǎng)上表示，公司有三大導(dǎo)向：

1、超長期價(jià)值投資為理念——漢和資本致力于以產(chǎn)業(yè)資本的眼光看待投資標(biāo)的，選擇有價(jià)值的標(biāo)的并堅(jiān)定地長期持有，依托二級市場流動性，力求獲取超額的投資回報(bào)。

2、堅(jiān)持與投資者利益一致——漢和資本管理的所有產(chǎn)品均不收取固定管理費(fèi)用。獨(dú)特的收費(fèi)模式也體現(xiàn)了管理人對未來持續(xù)為投資者賺取回報(bào)的信心。

3、堅(jiān)定做多中國——通過伴隨中國優(yōu)秀上市公司的持續(xù)成長，實(shí)現(xiàn)與企業(yè)的共贏，共同分享國家改革開放的紅利，參與中華民族偉大復(fù)興的歷史進(jìn)程。

漢和的選股方法論講究大概率、非對稱。核心選股邏輯：如標(biāo)的公司上漲，則上漲的概率較大且空間充足；如果標(biāo)的公司下跌，則下跌概率較小且下跌空間有限。在公司官網(wǎng)，公司還舉例做了解釋：

“例如：某公司擁有價(jià)值作為依托，目前30倍市盈率。大概率和非對稱特征可表述為：基于我們對公司基本面的判斷，當(dāng)市場熱情高漲，該公司市盈率上漲至60倍，考慮到每年25%的業(yè)績增長，經(jīng)過3年的時(shí)間會有300%的漲幅。當(dāng)市場遭遇大幅調(diào)整，該公司市盈率調(diào)整下限為25倍，即使無業(yè)績增長，最大回撤幅度僅為17%?？紤]到每年25%的業(yè)績增長，經(jīng)過3年時(shí)間該股票也會有63%的漲幅?！?/p>