不管是撲克、運動、賭博或投機,輸是世界上最容易的事情。 一夜間從千萬富翁到一無所有,幾十年的奮斗一朝盡,這樣的事件發(fā)生在任何一個人身上都是不可承受之痛,而他經(jīng)歷了兩次,他用自己的人生詮釋著投機的跌蕩和刺激。他就是投機教父尼德霍夫,華爾街的傳奇人物,曾是索羅斯的顧問和操盤手,管理的對沖基金年回報率平均達到驚人的35%,是那個年代里的耀眼明星,名列全球十大基金經(jīng)理。 從教授到索羅斯的操盤手 1964年,維克多·尼德霍夫畢業(yè)于哈佛統(tǒng)計系,1969年,又獲得芝加哥大學經(jīng)濟學博士學位,之后在加州大學伯克利分校擔任金融學教授,這期間,他寫了大量有關無效市場的學術(shù)文章,這些文章頗具影響力。盡管如此,有新聞報道稱,他在加州大學做副教授時,因受到學生的攻擊,毅然離開校園,徹底投身于他很感興趣的投機市場。 1980年,辭職下海的尼德霍夫開了一家投資公司,做得風生水起,業(yè)績吸引了大佬喬治索羅斯。于是,在1982-1990年期間,尼德霍夫成為索羅斯的合伙人,負責交易固定收益產(chǎn)品和外匯,索羅斯對尼德霍夫曾經(jīng)推崇備至,他甚至把自己的兒子送到尼德霍夫身邊,學習他的交易方法。 隨著名聲越來越大,1996年,自信滿滿的尼德霍夫出版了自傳《投機生涯》(臺版譯名《投機者養(yǎng)成教育》,新版名為《投機教父尼德霍夫回憶錄》),寫下了他對投機的思考。 幾十年財富一朝殆盡 1997年6月,這時候的尼德霍夫很風光,他的自傳正在暢銷,他管理著超過1億美元的投資,他處處受人歡迎尊敬,他的投機紀錄也令人嘆服——15年來平均年收益率30%,1996年的收益率是35%。此時春光滿面、自信滿滿的尼德霍夫肯定想不到,一場“災難”正在向他襲來,一夜之間,他從千萬富翁到一無所有,所有的歡迎和尊敬都變成了幸災樂禍和嘲笑。 不久,東南亞經(jīng)濟危機爆發(fā),尼德霍夫出現(xiàn)重大失誤,先是進入他并不熟悉的海外股票市場,買入最后跌到價格只剩幾美分的泰京銀行,當時他的邏輯是泰國政府應該不會對一個國有銀行的股價放任不管,結(jié)果被吞噬了大量的儲備資金。 大虧后的尼德霍夫變本加厲,寄希望于更高風險的投資能夠帶來利潤彌補在泰銖上的虧損。到了9月,他已經(jīng)補上了部分泰銖的虧損,但是當年的投資業(yè)績?nèi)匀幌碌?5%。10月,他更加膽大妄為,出售標準普爾500指數(shù)期貨的賣出期權(quán)。 1997年10月27日,這是個“黑天鵝”來臨的日子,受東南亞金融危機等不確定因素的影響,股市一日間狂瀉554.26點,日跌幅達7.2%,跌幅創(chuàng)華爾街史上第二,以7161.15點收盤,日跌點數(shù)創(chuàng)華爾街歷史之最,并且,由于跌幅過大不得不首次啟用股市停盤的規(guī)定,當天兩度停盤并提前收市,而操作期權(quán)做錯方向的尼德霍夫迅速被這場海嘯吞沒,旗下基金被爆倉清盤,投資者1億多美元的資產(chǎn)損失一空。一天之內(nèi),尼德霍夫辛苦幾十年的成果損失殆盡,身敗名裂。 重振旗鼓 再遭重創(chuàng) 對于尼德霍夫來說,這一天無疑是難忘的,痛苦的,多重打擊之下,他關閉了投資公司,把房子抵押給銀行,把收藏的藝術(shù)品統(tǒng)統(tǒng)賣掉。他失去了一切,然而他還有六個孩子需要撫養(yǎng)。于是,迫切需要新收入的他接受邀請,和CNBC《金錢》欄目記者肯納女士一起撰寫關于股市的專欄。尼德霍夫在專欄里向讀者敘述自己的思想,與讀者交流互動,力圖讓讀者更容易接受他對投機世界的看法。隨著時間的推移,謾罵和嘲笑他的人越來越少,接受和信任他理念的人越來越多。后來這個專欄在2003年結(jié)集出版,也就是《華爾街賭局》一書。 2002年2月,重振旗鼓的尼德霍夫成立了斗牛士基金,開始接受海外客戶委托的資金進行投資,尼德霍夫運用多元時間序列統(tǒng)計來判斷短期市場的趨勢,自2001年到2006年5年時間,尼德霍夫取得了每年復合增長率50%的驚人業(yè)績,連續(xù)在2004年和2005年獲得CTA最佳表現(xiàn)基金獎。 然而,在殘酷的投機世界中,不是所有努力的人都會有個美好的結(jié)局,東山再起的尼德霍夫再次遭受打擊。2007年年中,美國次貸危機爆發(fā),斗牛士基金遭受重創(chuàng),損失高達75%,收益又一次一朝殆盡,于2007年9月清盤。從此,在投機江湖上,只留下了尼德霍夫曾經(jīng)的傳說。 生命就是一場投機活動 有人將賭性歸結(jié)于尼德霍夫失敗的原因,索羅斯也曾提到,有讀者在讀了尼德霍夫的首部自傳之后,就預計他將要失敗,事實也是如此。例如在書中,雖然尼德霍夫也有強調(diào)風險控制,卻又多次敘述他在生活中遇到某某人下注時在輸?shù)阶詈笠粋€籌碼后再翻盤的故事,并都是以肯定的態(tài)度描述。 那么尼德霍夫式的人生到底能有什么值得人們?nèi)W習的呢?他從最佳基金經(jīng)理到屢次破產(chǎn),從屢次復出又到屢次破產(chǎn),從被多數(shù)人辱罵到被少數(shù)人奉為導師,他的書籍值得看嗎?有投資者表示,雖然尼德霍夫是市場中的失敗者,但無論怎樣,他的人生,他的書籍都有重要的啟迪意義。 在尼德霍夫的世界中,生命就是一場投機活動,我們?nèi)峭稒C客,除非賠錢的時候(這時叫做賭徒)。你我都在自己的職業(yè)生涯、人際關系、游戲和投資中冒險投機。 有關投機的教訓 1.不要在危險迫在眉睫時忙著收獲(進場),這也許是對投機而言最重要的規(guī)則! 2.政治事件常常難以預料,尤其是在臨近大選和股票市場跌宕起伏時。 3.即使看起來全新的信息,也常常發(fā)霉了。 游戲與投機 在尼德霍夫的眼中,人生就是一場游戲,經(jīng)常由賭博性的結(jié)局和交易所構(gòu)成,而投機游戲是人類所知中,最普遍和最受人喜歡的一種游戲。 他將投機游戲以“了望者”來命名。了望者是古羅馬時期的人,他的職責是站在船的后部尋找好的漁場。 投機把機遇和技能結(jié)合起來,并且涵蓋獵取、欺騙、合作、競爭、創(chuàng)造力、節(jié)奏和體力等基本要素。簡而言之,需要所有我們小時候玩游戲所必備的素質(zhì)。 下棋與投機 1.下得越多,輸?shù)迷蕉?,就學的越多,這是學棋的三大法寶。 2.你走一步時,可能不知道原因,但是輸棋后,當你丟了這盤棋后,原因就會一目了然。 3.連續(xù)贏棋之后,你很可能會連輸幾局,上升之后必然是下跌。 4.樂觀者通常是很好的輸家,因為他們預期下一盤會贏,悲觀者通常是痛苦的贏家,因為他們知道下一盤會輸。 5.好的棋手就是那些知道自己還要不斷補充知識的人。 6.不能從經(jīng)驗中學習的棋手,其他東西也學不會。 7.在棋盤上,幸運和機遇沒有任何藏身之地??赡軙幸恍┢嫠济钕耄R和決策,起決定作用。 8.好棋手在每一步棋、每一個棋局、每一場比賽上都全力以赴。 9.沒有發(fā)展一種驚人記憶力的棋手不會成為一個強有力的棋手。 10.那些才氣縱橫卻懶惰的棋手通常無法發(fā)揮自己的全部潛能。相反,那些天分較差但是比較勤勞和耐心的棋手,會像烏龜一樣,慢慢的在成功的階梯上攀越。 11.棋招的重大改進往往是棋手們在僻靜處發(fā)明的。很少會在中盤、比賽或錦標賽中發(fā)現(xiàn)。 12.在通往勝利的漫長道路上,只有不畏艱辛而到達更為險遠的地方的棋手,才會在棋局中走出拍案叫絕的妙招。 賭博與投機 賭博、投資、投機這三者到底該如何區(qū)分呢? 尼德霍夫認為,老牌賭手和忙于拋出買入的炒股者相比,其行為反而更接近投資。 股票專家有一個老笑話,說買股票是為了投機,如果價格下跌,就變成了投資。這一笑話實際上已經(jīng)說明了二者的細微區(qū)別,盡管它們原本各不相同。卻往往會被人們混為一談。 賭馬與投機 投機商應該到賽馬場去,主要理由就是在賽馬場里,可以認清推動商業(yè)巨輪持續(xù)運轉(zhuǎn)的主要動力是什么。 在賽馬場上的重要性絲毫不亞于商業(yè)競爭,賭馬者眼里只有比賽。同樣,在生意場上,瞬息萬變的情況和市場的風云突變是一樣的驚心動魄,市場有它自身運作的規(guī)律:先行者未必就是獲利者。無論是賭馬還是做投機生意,保持頭腦冷靜。 馬場和金融市場都有一種怪異的力量,會在柔弱的人賺到利潤之前,先把他們淘汰出局。 欺騙與投機 1.欺騙無時無刻不存在,投機時一定要考慮這一點。 2.市場狀態(tài)看起來近乎完美的時候,要心存懷疑,小心謹慎。一些看似虛弱無力的波動,結(jié)果往往很強勁。 3.兵不厭詐。 4.在市場中,伏擊極為常見,很難找到一個不存在伏擊的市場。 蝴蝶效應與投機 1.有關相互依賴性的典型討論,源自于達爾文的"物種起源"。 2.所有的市場都受過連鎖反應的打擊。 3.大多數(shù)人通過讀書而分享人類的共同遺產(chǎn)。 4.股市唯有靠股票在不同的買方和賣方之間流通,才能繼續(xù)維持下去。 5.價格是由欲望和稀有性決定的,期間的組成分子始終不斷變化。 25條賭場法則 在《投機生涯》一書中,尼德霍夫歸納了一些賭的原則: 1.切勿在底金不穩(wěn)時上牌桌。 2.切勿在心情沮喪時玩牌。 3.正視風險性。一位高手可能在一年、兩年甚至更長時間內(nèi)牌運不濟,而新手反而會連連好運。 4.離開牌桌一段時間,沒人欠你一局牌,你也沒有義務局局上桌,風險越小越好,只有時機到來,才有必要承擔風險。記住,與期望值同時升溫的,還有你越打越糟的可能。 5.不要對平局抱僥幸心理,碰運氣是你獲勝的最大敵人,盡全力去克服它。 6.賭注越下越大,但這并不意味著巨額金錢的回收進賬,只能看實際情況而定。 7.在賭運不濟時,要適時考慮暫放棄。因為此時,你的對手不再對你心存畏懼,會更大膽地使用騙術(shù)。 8.高手的老道表現(xiàn)在冒險的技巧上,他們決不會贏得天翻地覆,也不會接連大虧。 9.輸家得到的同情是無價之寶,盡管他其實并沒有真正被愚弄。 10.一旦你在牌桌上沒有發(fā)現(xiàn)有人中計,那么你自己一定是別人合伙算計的對象。 11.一般的牌手都懂得牌桌上的騙術(shù),因此他們總在內(nèi)心最虛弱時強作歡顏,而當他發(fā)怒扔掉籌碼時,也無非是恐嚇別人而已。 12.如果一位牌手手中擺弄著籌碼,兩腿彈動,一定是等不及了。此時,一定要謹慎,不要下大注。 13.當牌手舉止怪異時,他一定為自己留了一手,以此掩飾而已。 14.記清自己的牌,并且不要當場反復翻看。 15.不要給對手提供任何信息,特別切忌有追求自我成就的表現(xiàn)。在出大牌時趾高氣揚,只能告訴你的對手——你成不了大氣,他會在更激烈的競爭中打敗你,如果有大牌,快速無聲地出就是,當然也不要猶豫,這會讓對方看出你的緊張。 16.通常在賭注不大的賭局中,詐術(shù)被經(jīng)常使用。但在大賭局中,人們并不會為虛張聲勢所嚇倒。 17.不要對弱者使用騙術(shù)。他們跟不上你,總是簡單直線地考慮問題,跟他們競爭,無需掩飾。 18.下大注時,要當機立斷,不要給對手任何可乘之機。 19.全神貫注,保持冷靜。注意觀察和傾聽,不要和別人交談。知己知彼,百戰(zhàn)不殆。 20.當你被一名名不見經(jīng)傳的牌手吊了王牌,別生氣,對他的勇氣表示欽佩,并慫恿他繼續(xù)這樣干,最后,你會擊敗他。 21.手中有好牌,不要顯示出來,此時要敢于下注,你的對手一定以為你在虛張聲勢。如果他們自始至終保持瞬息萬變的出牌,他并非有大牌在手,而如果總是擺出看似平常的牌,他一定胸有成竹。 22.初上牌桌的新手的表情完全是內(nèi)心情感的反光鏡。記住:控制情感和表情。一手牌下去,沒有什么大不了。最重要的是正確地把握形勢。 23.牌手只需要思考以下幾個問題:我認為對手如何?對手認為我怎樣?他會想我如何看他?如此而已。 24.如果你沒有把握大勝或小贏一把,就不要下注。如果你能從中獲50%以上的回扣,還可考慮一試。 25.因某種特殊需要,可以違反以上規(guī)則。通常是由于要傳遞錯誤信息,比如出牌方式與往日不同。 七禾研究中心綜合整理 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 更多精彩文章,請關注七禾網(wǎng)公眾號! 責任編輯:唐正璐 |
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點,與本網(wǎng)站無關。本網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立,不對所包含內(nèi)容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考,并請自行承擔全部責任。
本網(wǎng)站凡是注明“來源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) outdoorsmanagement.com版權(quán)所有,相關網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請聯(lián)系0571-88212938,我們將及時調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負責人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負責人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負責人:果圓/王婷
電話:18258198313
七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com
七禾財富管理中心
電話:13732204374(微信同號)
電話:18657157586(微信同號)
七禾網(wǎng) | 沈良宏觀 | 七禾調(diào)研 | 價值投資君 | 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | 七禾網(wǎng)APP蘋果 | 七禾網(wǎng)投顧平臺 | 傅海棠自媒體 | 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證[浙字第05637號]