要說(shuō)今年A股市場(chǎng)上最火熱的板塊，非消費(fèi)、醫(yī)藥和科技莫屬。其中，又以消費(fèi)為甚。受疫情影響，今年上半年絕大部分上市公司的業(yè)績(jī)都陷于疲軟，而食品飲料行業(yè)卻顯示出極強(qiáng)的韌性。據(jù)剛結(jié)束不久的半年報(bào)顯示，行業(yè)內(nèi)超六成的上市公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，整體凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.27%。

在有力的業(yè)績(jī)支撐下，公司的股價(jià)表現(xiàn)自然也非同一般。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)至上周，食品飲料板塊內(nèi)有37家公司股價(jià)創(chuàng)下上市以來(lái)新高，占比達(dá)到39.36%，位列申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)第一！該板塊已然成為當(dāng)前股價(jià)創(chuàng)新高的“集中營(yíng)”。 

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

資金撤退 消費(fèi)股明顯“降溫”

但最近，一向以穩(wěn)健著稱(chēng)的大消費(fèi)板塊，卻“翻了車(chē)”。近日，以海天味業(yè)為代表的大消費(fèi)股出現(xiàn)了明顯的資金撤退現(xiàn)象，股價(jià)節(jié)節(jié)敗退。被投資者譽(yù)為“醬油界中的茅臺(tái)”的海天味業(yè)，在短短半個(gè)月內(nèi)（8.18-9.2）大漲28%，并在9月3日盤(pán)中一度創(chuàng)出歷史新高203元/股，市值直逼中石油。但隨后，卻發(fā)生了戲劇性的一幕：當(dāng)天午盤(pán)開(kāi)盤(pán)后，海天味業(yè)突然大幅“跳水”，盤(pán)中跌幅一度超過(guò)8%。受此影響，千禾味業(yè)、中炬高新等消費(fèi)股均出現(xiàn)下跌，食品飲料板塊劇烈波動(dòng)。周五，海天味業(yè)的跌幅仍未收窄，收盤(pán)下跌7.68%。周一（9月7日），海天味業(yè)繼續(xù)深度下探，截至收盤(pán)，公司股價(jià)已經(jīng)跌至161.68元/股，短短3個(gè)交易日，跌幅達(dá)到18.54%，資金流出超5億，市值回落至5200億左右。

海天味業(yè)近期股價(jià)走勢(shì)

海天味業(yè)的持續(xù)下挫，帶動(dòng)了整個(gè)板塊的集體大跌，部分前期瘋漲的消費(fèi)股也開(kāi)始大幅回調(diào)。9月7日，食品飲料板塊繼續(xù)大跌，安記食品遭遇跌停，絕味食品、煌上煌、桃李面包、三全食品、千禾味業(yè)等個(gè)股的跌幅均超過(guò)6%。權(quán)重白馬股的應(yīng)聲下跌，也使得消費(fèi)板塊的獨(dú)立行情被按下暫停鍵。在上述個(gè)股中，還有不少是受基金“抱團(tuán)”的重倉(cāng)股。

此前，業(yè)內(nèi)券商也在研報(bào)中罕見(jiàn)唱空消費(fèi)股，稱(chēng)消費(fèi)板塊的上漲空間在下降，引發(fā)市場(chǎng)熱議。而近幾日消費(fèi)板塊尤其是龍頭白馬集體回調(diào)的行情更是讓這份提前預(yù)判的報(bào)告?zhèn)涫荜P(guān)注。研報(bào)中稱(chēng)，“盡管我們?cè)谶^(guò)去很長(zhǎng)時(shí)間強(qiáng)烈推薦白酒、調(diào)味品等消費(fèi)股，但是我們不對(duì)當(dāng)下創(chuàng)繼續(xù)的消費(fèi)股再唱贊歌，因?yàn)閯?chuàng)紀(jì)錄估值意味著未來(lái)投資回報(bào)率下降?！?/p>

食品飲料行業(yè)市盈率達(dá)近10年新高

確實(shí)，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，估值過(guò)高是此次消費(fèi)股回調(diào)的重要因素。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前食品飲料的市盈率為47.06倍，已經(jīng)達(dá)到近十年來(lái)最高水平。其中，白酒龍頭貴州茅臺(tái)的市盈率為47.90倍，超過(guò)行業(yè)整體水平。海天味業(yè)的市盈率更是接近行業(yè)整體市盈率的2倍。此外，千禾味業(yè)、良品鋪?zhàn)?、甘源食品、安井食品、天味食品、絕味食品等公司的市盈率均超過(guò)70倍。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

與全球消費(fèi)行業(yè)的巨頭公司相比，A股消費(fèi)龍頭的估值依舊處在高位。數(shù)據(jù)顯示，可口可樂(lè)、百事、聯(lián)合利華、保樂(lè)力加等食品飲料公司的市值均已超過(guò)3000億人民幣，但其市盈率都在30倍以下，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)消費(fèi)龍頭。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

大消費(fèi)還“香”嗎？

那么，行業(yè)估值創(chuàng)新高，代表性個(gè)股股價(jià)下跌，以及資金抱團(tuán)聯(lián)盟明顯松動(dòng)，是否意味著消費(fèi)股的“牛市”行情將被敲下暫停鍵呢？

一直以來(lái)，食品飲料行業(yè)都展現(xiàn)出穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢(shì)。得益于中國(guó)消費(fèi)升級(jí)的大背景，在過(guò)去20年里，該行業(yè)的年度營(yíng)收始終處于增長(zhǎng)狀態(tài)。除2013年、2014年因白酒行業(yè)遭遇全方位生態(tài)變局，行業(yè)出現(xiàn)短暫回落外，食品飲料行業(yè)的凈利潤(rùn)增速在絕大部分時(shí)間都超過(guò)同期A股整體水平。就拿前段時(shí)間來(lái)說(shuō)，哪怕大盤(pán)一直在3400點(diǎn)上下徘徊盤(pán)整，消費(fèi)龍頭股也依然保持著猛烈的勢(shì)頭。

Choice數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來(lái)，食品飲料行業(yè)指數(shù)的累計(jì)漲幅達(dá)到2529.48%，是全市場(chǎng)唯一一個(gè)歷史漲幅超過(guò)20倍的行業(yè)。今年以來(lái)，食品飲料行業(yè)以超過(guò)60%的漲幅繼續(xù)領(lǐng)跑。在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，消費(fèi)板塊都是各大機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈推薦的好賽道，也是資金競(jìng)相追捧的對(duì)象。

但大家都知道，市場(chǎng)上沒(méi)有只漲不跌的板塊，食品飲料自然也不例外。從當(dāng)下的市場(chǎng)熱度來(lái)看，消費(fèi)板塊的上漲空間或變得相對(duì)有限。一方面是食品飲料板塊漲幅持續(xù)領(lǐng)先，估值不占優(yōu)勢(shì)的事實(shí)，另一方面則是業(yè)績(jī)具有較大確定性支撐的良好預(yù)期，市場(chǎng)資金也開(kāi)始左右為難。目前機(jī)構(gòu)人士的普遍看法是，從短期來(lái)看，本輪消費(fèi)白馬股漲幅過(guò)大，存在較大的獲利回吐壓力。從中長(zhǎng)期來(lái)看，有品牌影響力的消費(fèi)龍頭股，具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力，擁有長(zhǎng)期投資價(jià)值，短期的回調(diào)可視為上車(chē)機(jī)會(huì)。但是，就目前來(lái)說(shuō)，與以往市場(chǎng)的“一致看多”不同，資金對(duì)前期抱團(tuán)的高估值消費(fèi)股的多空分歧正在加劇。如果你想在消費(fèi)股中分得一杯羹，但又沒(méi)有做好長(zhǎng)期持有的準(zhǔn)備，還是建議先保持觀望哦！

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

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