01

一言為定的礦價(jià)

一般而言，大宗商品的價(jià)格水平總體上由供需決定，鐵礦石也不例外。鐵礦國(guó)際市場(chǎng)定價(jià)方式的演化，正是供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化的結(jié)果，也是全球鋼鐵生產(chǎn)中心的變遷歷程。

1950年以前，當(dāng)代鋼鐵業(yè)的中心在歐美，自給水平相對(duì)較高，總體供需水平也長(zhǎng)期相對(duì)穩(wěn)定，全球的貿(mào)易需求較低，因此那時(shí)的鐵礦以最直接的現(xiàn)貨交易為主，價(jià)格變化也不大。

20世紀(jì)60年代，隨著日本經(jīng)濟(jì)的騰飛，全球鋼鐵生產(chǎn)的中心轉(zhuǎn)到了日本。日本鐵礦資源貧乏，需要大量進(jìn)口來(lái)滿足日益增長(zhǎng)的生產(chǎn)需求。歷史如此巧合的是，恰好澳大利亞發(fā)現(xiàn)了皮爾巴拉地區(qū)豐富的礦石資源，進(jìn)入前期投入開(kāi)采期。鐵礦石開(kāi)采投入需要大量資金，而此時(shí)的日本鋼廠需要的是大量的鐵礦，所以雙方各取所需，展開(kāi)了緊密的合作。日本為澳大利亞礦山提供大量資金但不控股經(jīng)營(yíng)，礦山產(chǎn)出后有優(yōu)先供應(yīng)權(quán)。日本鋼廠為了保證投入產(chǎn)出的鐵礦能長(zhǎng)時(shí)間源源不斷地供給日本，同時(shí)澳大利亞礦山擴(kuò)產(chǎn)的鐵礦又不至于滯銷，雙方就你情我愿地簽訂了長(zhǎng)達(dá)15—20年的長(zhǎng)期供需協(xié)議合同,商定在前5—7年的時(shí)間內(nèi)鐵礦石價(jià)格保持不變，這就是后來(lái) “長(zhǎng)協(xié)定價(jià)”的雛形。20世紀(jì)70年代，歐美借鑒日本經(jīng)驗(yàn)也開(kāi)始簽訂大量的長(zhǎng)期供需協(xié)議，此時(shí)的鐵礦價(jià)格雖呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，但總體幅度不大。隨著全球鐵礦需求的不斷上升，礦山的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)越來(lái)越大，價(jià)格協(xié)議的時(shí)效變得越來(lái)越短，價(jià)格開(kāi)始節(jié)節(jié)攀升。

1980年鐵礦石年度“長(zhǎng)協(xié)定價(jià)”機(jī)制形成，由全球主要礦山代表與主要鋼廠代表每年談判一次確定下一年鐵礦年度合同的離岸基準(zhǔn)價(jià)格，不管是產(chǎn)自哪里的鐵礦，同品位同漲幅。最重要的是還形成了“首發(fā)”定價(jià)機(jī)制，即任一家鋼廠與任一個(gè)三大礦山首次達(dá)成價(jià)格協(xié)議，其他鋼廠與礦山則以此為基準(zhǔn)跟隨，不再談判，因此年度“長(zhǎng)協(xié)定價(jià)”也可以說(shuō)是“一言為定”的礦價(jià)。

20世紀(jì)90年代以來(lái)，伴隨著中國(guó)鋼鐵工業(yè)的蓬勃發(fā)展，鐵礦石全球供需格局再次發(fā)生了劇烈變化，中國(guó)國(guó)內(nèi)礦石產(chǎn)量已無(wú)法滿足鋼鐵生產(chǎn)的迅速擴(kuò)張，從2004年開(kāi)始，中國(guó)鐵礦進(jìn)口需求開(kāi)始超過(guò)日本，成為全球鐵礦石市場(chǎng)的最大買主，成為名副其實(shí)的“全球吸鐵石”。2008年的金融危機(jī)使得全球鐵礦需求大幅下滑，而主要礦山的產(chǎn)能擴(kuò)張仍在進(jìn)行，供需偏緊的程度得到了很大緩解。在供需出現(xiàn)明顯變動(dòng)時(shí)，年度“長(zhǎng)協(xié)定價(jià)”機(jī)制，弊端就越來(lái)越明顯，因?yàn)檫@種機(jī)制忽略了一年內(nèi)現(xiàn)貨供需變化，一旦市場(chǎng)價(jià)格偏離基準(zhǔn)價(jià)格，違約也會(huì)屢有發(fā)生。2009年在日韓鋼廠與三大礦山確認(rèn)年度基準(zhǔn)價(jià)格之后，中國(guó)憑借需求全球獨(dú)好的優(yōu)勢(shì)，與福蒂斯丘（FMG）達(dá)成了低于基準(zhǔn)價(jià)格的協(xié)議；2010年中國(guó)則直接拒絕了三大礦山協(xié)定的年度基準(zhǔn)價(jià)格，鐵礦石長(zhǎng)協(xié)年度定價(jià)就此破裂，轉(zhuǎn)為采用季度，或與指數(shù)掛鉤的月度定價(jià)模式。

延宕30年的“長(zhǎng)協(xié)定價(jià)”機(jī)制打破后，鐵礦石金融化速度也開(kāi)始加快，2011年1月，印度正式推出全球第一個(gè)鐵礦石期貨品種，即印度商品交易所(ICEX)和印度多種商品交易所(MCX)聯(lián)合推出的以礦石指數(shù)價(jià)格結(jié)算的礦石期貨(IOF)，但各方的參與度很低，并不成功。2011年8月，新加坡商品交易所(SMX)推出全球第二個(gè)同樣以指數(shù)結(jié)算的鐵礦石期貨合約，盡管參與度有所提高，但因不可實(shí)物交割，交易量與定價(jià)權(quán)仍然不高。而中國(guó)對(duì)鐵礦石高度依賴進(jìn)口、鐵礦石的定價(jià)權(quán)相對(duì)較弱一直是中國(guó)鋼廠的心頭之痛。為此，中國(guó)也一直在為改善鐵礦石定價(jià)權(quán)而努力。2013年10月18日可實(shí)物交割的中國(guó)鐵礦石期貨合約在大連商品交易所上市交易，上市后交易非常活躍，并很快為中國(guó)在鐵礦市場(chǎng)的定價(jià)發(fā)揮了重要作用（見(jiàn)下表）。

表 大連商品交易所鐵礦石期貨合約

資料來(lái)源：大連商品交易所

小貼士

大連商品交易所推出的鐵礦石期貨合約是以含鐵量62%的進(jìn)口粉礦作為交易標(biāo)的，允許品質(zhì)相近的粉礦替代交割。

想一想

為什么中國(guó)對(duì)鐵礦石的需求如此之大，卻與礦山議價(jià)的能力相對(duì)較小呢？

02

海上巨無(wú)霸

2011年6月，一艘有10層樓高（長(zhǎng)362米，寬65米，高30米），甲板面積相當(dāng)于三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)足球場(chǎng)，載重達(dá)40萬(wàn)噸級(jí)的鐵礦運(yùn)輸船，正駛向此行計(jì)劃目的地——大連港，但因種種原因并未獲準(zhǔn)在大連港靠岸，被迫轉(zhuǎn)而駛向了意大利。這艘名為“Vale Brazil”號(hào)的海上巨無(wú)霸，只是淡水河谷于2007年提出的“大船計(jì)劃”的開(kāi)端，按計(jì)劃淡水河谷將耗資42億美元，建造35艘這樣的海上巨無(wú)霸，組成從巴西向中國(guó)運(yùn)輸鐵礦的超級(jí)艦隊(duì)。

淡水河谷推出“大船計(jì)劃”的直接動(dòng)力就是：占全球鐵礦石需求達(dá)60%左右的中國(guó)需求保持強(qiáng)勁勢(shì)頭，打造自己的巨型船舶可以通過(guò)增加單次運(yùn)輸量，以彌補(bǔ)距離中國(guó)較遠(yuǎn)的弊端，從而大大降低航運(yùn)成本，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

為什么淡水河谷會(huì)不早不晚在2007年提出“大船計(jì)劃”呢？這是因?yàn)槿蜩F礦石需求的增長(zhǎng)，導(dǎo)致了鐵礦石海運(yùn)量的大幅增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)海運(yùn)費(fèi)持續(xù)攀升。運(yùn)費(fèi)的大幅上漲讓淡水河谷的利潤(rùn)與銷售競(jìng)爭(zhēng)力大幅下降，直接影響了公司總體收益。2007年運(yùn)費(fèi)的大幅上漲同樣也刺痛著中國(guó)市場(chǎng)的神經(jīng)，特別是訂了遠(yuǎn)期離岸價(jià)格的貿(mào)易商，受到了很大的影響，市場(chǎng)對(duì)海運(yùn)價(jià)格的關(guān)注達(dá)到了空前的高度。

后來(lái)經(jīng)過(guò)淡水河谷與中國(guó)國(guó)內(nèi)多方的協(xié)調(diào)合作，直到2014年8月， 40萬(wàn)噸級(jí)的巨輪終于可以陸續(xù)停靠在中國(guó)的青島港、曹妃甸港、舟山港、連云港和大連港，而這些港口也正是進(jìn)口鐵礦石重要的轉(zhuǎn)運(yùn)集散地，所以這些港口的庫(kù)存總量變化，對(duì)中國(guó)短期鐵礦供需變化的判斷有著重要的參考意義。

小貼士

淡水河谷“大船計(jì)劃”最終未全能如愿，較多船只后來(lái)陸續(xù)轉(zhuǎn)讓給了中國(guó)企業(yè)，再簽訂協(xié)議返租給淡水河谷。

想一想

中國(guó)的鋼鐵或貿(mào)易商在簽訂鐵礦貿(mào)易價(jià)格合同時(shí)，應(yīng)該選擇怎樣的定價(jià)方式最為有利？

03

年年都等颶風(fēng)來(lái)

2017年1月，澳大利亞珀斯熱帶氣旋預(yù)警中心發(fā)出警報(bào)：一場(chǎng)颶風(fēng)將要來(lái)襲。皮爾巴拉港口管理局也發(fā)出一份緊急聲明，要求最大的鐵礦運(yùn)輸港口黑德蘭港（Hedland）疏散在外錨地停泊的船只，并要求港口內(nèi)的船只在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5點(diǎn)前撤出；另外一個(gè)主要運(yùn)輸港口丹皮爾（Dampier）港內(nèi)船只在當(dāng)?shù)貢r(shí)間6點(diǎn)前撤出，以確保港口設(shè)施與人員安全。就在颶風(fēng)預(yù)期到來(lái)的幾天前，中國(guó)港口鐵礦石現(xiàn)貨短期上漲了近7%。這樣的價(jià)格上漲不無(wú)道理，所形成的更強(qiáng)的颶風(fēng)和多雨天氣，使得必和必拓一家的鐵礦產(chǎn)量就較上季度下降了11%。

由于南半球的海洋面積更大，且氣候相對(duì)北半球溫和，因此颶風(fēng)也相對(duì)較多。南半球的颶風(fēng)多發(fā)生于1—3月，尤以1月發(fā)生最多，這也是南半球國(guó)家的雨季。澳大利亞與巴西都地處南半球，特別是澳大利亞的皮爾巴拉礦區(qū)地處西海岸，受西太平洋的氣候影響最大。當(dāng)強(qiáng)風(fēng)暴雨來(lái)臨，往往會(huì)對(duì)礦區(qū)采礦作業(yè)、鐵路運(yùn)輸線以及港口裝船作業(yè)都會(huì)產(chǎn)生很大的影響，而中國(guó)進(jìn)口礦的平均庫(kù)存量平均只有三四十天，再加上此時(shí)國(guó)產(chǎn)礦的主產(chǎn)區(qū)處于冬季，產(chǎn)量受天氣與春季的影響也會(huì)季節(jié)性地減少，一旦主要進(jìn)口地的鐵礦生產(chǎn)運(yùn)輸受阻3天以上，就會(huì)對(duì)中國(guó)鐵礦市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生較大的影響，因此每年的這個(gè)時(shí)段都需要關(guān)注可能突如其來(lái)的颶風(fēng)；特別是在我國(guó)鐵礦石期貨上市交易后，颶風(fēng)對(duì)期貨價(jià)格的短期影響更為敏感。

小貼士

現(xiàn)在的氣象預(yù)報(bào)基本都在相關(guān)網(wǎng)站實(shí)時(shí)呈現(xiàn)，人們一般可以提前預(yù)測(cè)正在形成的颶風(fēng)變化情況，據(jù)此預(yù)判對(duì)鐵礦主產(chǎn)區(qū)的影響。