新疆紅棗持續(xù)減產(chǎn),一旦后期供應(yīng)下降預(yù)期升溫,存在遠(yuǎn)月合約上漲帶動2109合約價格的可能性。不過,在消費(fèi)疲軟和倉單持續(xù)增加的大背景下,2109合約整體下行趨勢難以改變。因此,建議逢反彈做空2109合約。 消費(fèi)疲軟使得本年度紅棗價格易跌難漲,但是由于下年度紅棗減產(chǎn)預(yù)期不斷升溫,可能會帶動CJ2109合約走強(qiáng),因此建議對紅棗期貨采取逢反彈做空的操作。 現(xiàn)貨消費(fèi)疲軟 去年年初,受新冠肺炎疫情影響,紅棗傳統(tǒng)的春節(jié)消費(fèi)旺季表現(xiàn)不佳,紅棗市場全年都處于艱難去庫存進(jìn)程中。2021年以來,隨著疫情逐漸得到控制,市場普遍認(rèn)為今年紅棗的消費(fèi)將會明顯好轉(zhuǎn)。然而,從目前崔爾莊及如意坊等地了解的情況來看,今年紅棗消費(fèi)不容樂觀,走貨速度甚至低于去年疫情解封之后。我們認(rèn)為主要是后疫情時代人們對于積蓄更加重視,消費(fèi)者減少一些非必須消費(fèi),從而導(dǎo)致紅棗現(xiàn)貨走貨緩慢。 由于現(xiàn)貨走貨不暢,紅棗現(xiàn)貨企業(yè)開始尋求在期貨市場銷售紅棗。這使得本年度紅棗期貨倉單持續(xù)增加,目前加上倉單預(yù)報已經(jīng)有上萬噸的量,遠(yuǎn)高于去年同期。紅棗期貨倉單有效期至9月最后一個工作日,因此CJ2109合約將會遭受較大的交割壓力,價格上漲阻力重重。 種植面積下降 2015年之后,由于供大于求,紅棗價格逐年走低,種植收益也不斷下降,由之前每畝上萬元逐漸下降到每畝只有幾百元。單產(chǎn)不高或者質(zhì)量不佳的非優(yōu)勢產(chǎn)區(qū),以及租地的棗農(nóng)更是普遍虧損。在這種情況下,棗農(nóng)種植積極性逐年下降。不過,由于政策制約,棗農(nóng)主動砍樹的現(xiàn)象較少,更多采取棄種的方式降低虧損。 2020年,國家發(fā)改委明確在未來延續(xù)棉花直補(bǔ)政策,南疆各地方政府產(chǎn)業(yè)扶持政策也相應(yīng)地出現(xiàn)調(diào)整和變化。在保留紅棗優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)的同時,各地方政府鼓勵和引導(dǎo)非優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)棗農(nóng)改種棉花、蘋果、核桃等適宜當(dāng)?shù)胤N植的農(nóng)作物,此舉加快了紅棗產(chǎn)能出清的步伐。我們在調(diào)研過程中發(fā)現(xiàn)本年度多地出現(xiàn)較為普遍的棗樹套種核桃、蘋果的現(xiàn)象,其中享受退耕還林政策的棗園較多。 事實(shí)上,雖然沒有準(zhǔn)確數(shù)據(jù),但本年度新疆紅棗減產(chǎn)已經(jīng)成為共識,根據(jù)新疆多家紅棗貿(mào)易商預(yù)估減少幅度不低于15%。從下一年度來看,阿克蘇、阿拉爾等地區(qū)棗樹改種棉花的現(xiàn)象進(jìn)一步增加,同時除了棉花等作物對灰棗產(chǎn)生擠出效應(yīng)之外,麥蓋提等地的部分棗園開始嫁接蟠棗,雖然嫁接的以駿棗樹為主,但也存在部分嫁接灰棗樹的現(xiàn)象。 整體來看,下一年度新疆紅棗供應(yīng)將會進(jìn)一步下降。本年度新疆灰棗品質(zhì)是近幾年最好的一年,這使得可供交割貨源充足,間接打壓了盤面價格。紅棗在冷庫中存放2年質(zhì)量不會發(fā)生明顯變化,如果下半年減產(chǎn)預(yù)期升溫,可能會刺激現(xiàn)貨商惜售、囤貨陳棗到下一年度銷售,因此不排除倉單后期集中注銷的可能性。 綜上所述,受現(xiàn)貨市場疲軟和期貨倉單持續(xù)增加的影響,本年度紅棗期貨價格易跌難漲,整體操作思路以做空為宜。受減產(chǎn)影響,下一年度紅棗價格整體向上,操作思路以買入為主。考慮到天氣等不確定因素,紅棗實(shí)際減產(chǎn)幅度尚不確定。建議對于CJ2109合約采取逢反彈做空的操作策略,如果價格反彈至10400—10500元/噸區(qū)間可以逐步輕倉布置空單。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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