在此次疫情席卷全球的情況下，在線教育毫無疑問是最大受益者之一，是眾多投資者口中的風(fēng)口。然而，就在行業(yè)飛速擴(kuò)張的時(shí)候，“風(fēng)口”突變，在線教育多家機(jī)構(gòu)被頂格罰款、股價(jià)暴跌，企業(yè)紛紛裁員等，負(fù)面消息不斷。

在線教育中概股暴跌

周一，在美上市的在線教育中概股又崩了，其中好未來盤中一度跌超15%，新東方盤中跌超11%，高途（跟誰學(xué)）盤中跌近10%，51Talk盤中跌近4%。隨后跌幅有所收窄，好未來收跌6.43%，新東方收跌3.8%，高途（跟誰學(xué)）收跌0.35%，51Talk則從大跌到收漲超9%。

事實(shí)上，今年以來上述4只股票股價(jià)均已腰斬，其中跌幅最大的是高途，今年累計(jì)跌幅近73%。其次就是51Talk，今年累計(jì)跌幅達(dá)63%，好未來今年累計(jì)跌幅也超過了60%，新東方則跌了52.26%。

高途（跟誰學(xué)）股價(jià)日線走勢圖

51Talk近兩年股價(jià)走勢圖

好未來股價(jià)日線走勢圖

新東方股價(jià)日線走勢圖

15家校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)被頂格罰款3650萬

對于在線教育機(jī)構(gòu)來說，2020年無疑是火熱的，資本熱捧、股價(jià)暴漲。在經(jīng)歷了去年的瘋狂之后，今年在線教育行業(yè)的日子顯然不好過。

剛過去的六一兒童節(jié)，市場監(jiān)管總局集中公布對13家校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)予以頂格罰款。主要涉及虛假宣傳、價(jià)格欺詐典型案例。處罰對象包括新東方、學(xué)而思、精銳教育、掌門1對1、華爾街英語、噠噠英語、卓越、威學(xué)、明師、思考樂、邦德、藍(lán)天、納思書院等。

據(jù)通報(bào)，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)違法違規(guī)行為主要特點(diǎn)是“虛構(gòu)、夸大、誘導(dǎo)”。一是虛假宣傳多樣化、普遍化，主要包括虛構(gòu)教師資質(zhì)、虛構(gòu)執(zhí)教履歷、夸大培訓(xùn)效果等。例如新東方“名師風(fēng)采”欄103名教師中，76名教師的實(shí)際教齡與宣傳不符，虛假宣傳比例達(dá)到73.8%。二是價(jià)格欺詐行為問題突出。主要表現(xiàn)為虛構(gòu)原價(jià)和虛假優(yōu)惠折價(jià)。比如邦德在其公眾號標(biāo)示“2節(jié)試聽課+期末高分秘籍，原價(jià)430元，現(xiàn)價(jià)僅12元”。事實(shí)上該補(bǔ)習(xí)套餐是專門為2020年“雙12”推出的全新體驗(yàn)活動，其所謂的“原價(jià)”此前從未銷售過。

其實(shí)早在5月10日，在線教育另外兩大企業(yè)作業(yè)幫和猿輔導(dǎo)就因虛假宣傳被處以250萬元頂格罰款。

至此，市場監(jiān)管部門對15家校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)分別予以頂格罰款，共計(jì)3650萬元。

“三胎政策”落地 要求降低家庭教育開支

值得一提的是，在在線教育機(jī)構(gòu)被重罰前的前一天，5月31日，三胎政策落地。

事實(shí)上，教育一直是家長面臨的大問題，新京報(bào)的調(diào)查顯示，大多數(shù)人面對三孩政策萌生退意，除了經(jīng)濟(jì)壓力外，不少人認(rèn)為孩子的教育是個(gè)老大難問題。

這些年，家長為讓孩子贏在起跑線，不斷安排課外學(xué)習(xí)和活動，對于孩子的教育問題，各種擔(dān)憂。而這種焦慮心理的產(chǎn)生，與在線教育機(jī)構(gòu)有著千絲萬縷的聯(lián)系。

為了爭取客戶，在線教育平臺不斷販賣焦慮，家長們在這些機(jī)構(gòu)的“洗腦”之下，似乎不通過在線教育機(jī)構(gòu)強(qiáng)化培訓(xùn)，就會讓孩子“低人一等”，并輸在起跑線上。

三胎政策落地后，幾乎前后腳時(shí)間，對于在線教育機(jī)構(gòu)的處罰也隨之而來。有分析人士稱，伴隨“三孩”政策的逐漸落地以及配套政策的跟進(jìn)，未來緩解家長教育焦慮情緒、推動教育公平發(fā)展將成為行業(yè)監(jiān)管的主旨之一。

5月31日召開的中共中央政治局會議指出，進(jìn)一步優(yōu)化生育政策，實(shí)施一對夫妻可以生育三個(gè)子女政策及配套支持措施；會議強(qiáng)調(diào)，推進(jìn)教育公平與優(yōu)質(zhì)教育資源供給，降低家庭教育開支。

互聯(lián)網(wǎng)教育專家、素履咨詢創(chuàng)始人郁苗在接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，市場監(jiān)管部門前后幾次整治校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)亂象，其實(shí)是在明確落實(shí)“推進(jìn)教育公平與優(yōu)質(zhì)教育資源供給”這項(xiàng)內(nèi)容，“對于校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的市場監(jiān)管，自2018年以來趨于嚴(yán)格，各項(xiàng)措施落實(shí)的力度趨于加強(qiáng)，尤其在今年更為突出，這些都表明了國家對國民義務(wù)教育公平性、公益性的重視，是為了切實(shí)減輕學(xué)生和家庭的負(fù)擔(dān)，讓學(xué)校、學(xué)生、家庭都回到正軌，讓被資本過度渲染的教育行業(yè)回歸教育本位?！?/p>

在線教育機(jī)構(gòu)紛紛下架學(xué)前課程

事實(shí)上，對于野蠻生長的在線教育行業(yè)，政策監(jiān)管越發(fā)嚴(yán)格。

2021年4月，教育部印發(fā)《關(guān)于大力推進(jìn)幼兒園與小學(xué)科學(xué)銜接的指導(dǎo)意見》提出，幼兒園不得提前教授小學(xué)課程內(nèi)容，不得布置讀寫算家庭作業(yè)，不得設(shè)學(xué)前班?！兑庖姟愤€表示，對接收學(xué)前兒童違規(guī)開展培訓(xùn)的校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行嚴(yán)肅查處并列入黑名單，按有關(guān)規(guī)定實(shí)施聯(lián)合懲戒。6月1日，新修訂的《未成年人保護(hù)法》將正式實(shí)施。修訂后的未成年人保護(hù)法中明確規(guī)定，校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得對學(xué)齡前未成年人進(jìn)行小學(xué)課程教育。

對此，學(xué)而思網(wǎng)校、猿輔導(dǎo)、高途課堂等線上教育機(jī)構(gòu)紛紛下架學(xué)前課程。

高途課堂之前在接受媒體采訪時(shí)表示，公司已停止小早啟蒙面向3-6歲兒童的招生工作，并據(jù)此對組織架構(gòu)和人員進(jìn)行調(diào)整。學(xué)而思也回應(yīng)稱公司為確保課程內(nèi)容合法合規(guī)，已全面暫停相關(guān)課程，并嚴(yán)格按照政策要求啟動內(nèi)部核查。審核完畢后，將對符合國家政策要求的課程內(nèi)容重新進(jìn)行售賣，但具體時(shí)間待定。

多家機(jī)構(gòu)被傳裁員：有部分幾乎一人不留？

強(qiáng)監(jiān)管下，今年以來，多家在線教育機(jī)構(gòu)股價(jià)腰斬，并且時(shí)常傳出裁員消息。

據(jù)媒體報(bào)道，多名作業(yè)幫內(nèi)部人士透露，公司已開啟大裁員，目前正在按照部門進(jìn)行面談。內(nèi)部人士稱，有的部分幾乎一個(gè)人也不留。對此，作業(yè)幫回應(yīng)稱，“目前個(gè)別媒體和網(wǎng)絡(luò)所謂的裁員傳聞不實(shí)，我們根據(jù)公司戰(zhàn)略進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，包括正常的人員優(yōu)化和流動，重點(diǎn)業(yè)務(wù)人才招聘仍在繼續(xù)。”

事實(shí)上，不僅作業(yè)幫，不少在線教育機(jī)構(gòu)均被傳裁員。例如前兩天，粉筆教育被曝裁員7000人，有被裁員工在接受媒體采訪時(shí)表示，被裁掉的基本上都是在今年3/4/5月份入職，沒有轉(zhuǎn)正或即將轉(zhuǎn)正的員工。

另外，市場上還有消息稱，高途裁員20%，猿輔導(dǎo)也曝出大量裁員，同時(shí)停止了校招和轉(zhuǎn)正申請。

去年線上教育融資超500億 機(jī)構(gòu)瘋狂砸錢推廣

去年廣告鋪天蓋地，大量招兵買馬的在線教育行業(yè)，僅僅一年的時(shí)間，就從狂熱到“恐慌”。

回看2020年，中國在線教育領(lǐng)域投融資事件共111起，總金額高達(dá)539.3億元，同比增長267.37%。這一數(shù)字比2016年到2019年四年的融資總額都要多，甚至超過這個(gè)行業(yè)此前10年的融資總和。

當(dāng)然，這些錢大多都流向了行業(yè)頭部公司，例如去年創(chuàng)下融資記錄的作業(yè)幫及猿輔導(dǎo)。

2020年3月，猿輔導(dǎo)完成了由高瓴資本領(lǐng)投的10億美元G輪融資。10月，由騰訊、DST領(lǐng)投的22億美元的融資交割完成。12月底，猿輔導(dǎo)又獲得了一筆3億美元的戰(zhàn)略融資。而作業(yè)幫則在2020年分兩次完成了總計(jì)23.5億美元的融資。美股上市公司好未來與高途則分別補(bǔ)足了15億美元和8.7億美元的“彈藥”。

另外，這些在線教育平臺為了搶占市場，除了監(jiān)管所提到的虛假宣傳，營銷大戰(zhàn)也十分激烈。

有媒體報(bào)道，猿輔導(dǎo)2020年砸了10億元投放廣告，加上作業(yè)幫和學(xué)而思，三家僅2020年前三季度廣告投放就燒掉了55億元，是2019年同期的兩倍。此外，跟誰學(xué)的營銷費(fèi)用高達(dá)20億元，網(wǎng)易有道也有11.5億元，好未來、新東方等也都不低。

銷售費(fèi)用高于凈營收

這些機(jī)構(gòu)的大量“燒錢”確實(shí)使用戶大幅增長，但是，在線教育公司的銷售費(fèi)用也水漲船高，導(dǎo)致公司出現(xiàn)虧損。

例如51Talk，一季度凈利潤下跌超80%，營銷費(fèi)用大幅增加。5月18日，51Talk發(fā)布了2021年第一季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，第一季度，51Talk營業(yè)收入6.00億元（人民幣），同比增長23.3%；凈利潤為802.2萬元，去年同期為5079.2萬元，同比下降84.21%。

期內(nèi)，公司費(fèi)用支出大幅增長，總運(yùn)營支出為4.46億元，同比增長41.6%，主要原因來自于銷售及市場推廣費(fèi)及產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用。其中，銷售和營銷開支為3.19億元，同比增長39.7%;產(chǎn)品研發(fā)開支為5770萬元，同比增長60.9%。

再例如高途教育，銷售費(fèi)用高于凈營收。5月26日，高途發(fā)布2021年第一季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，截止到2021年3月31日，高途實(shí)現(xiàn)收入19.403億元人民幣，同比增長49.5%。旗下K12在線直播大班課平臺高途課堂收入為18.163億元人民幣，同比增長62.2%。

在收入增長的同時(shí)，高途主營業(yè)務(wù)成本和各項(xiàng)費(fèi)用也在快速增長。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，高途集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)成本為5.715億元，較上年同期的2.833億元增長101.7%。營業(yè)費(fèi)用也從上年同期的9.224億元同比暴增211.30%至28.714億元。其中，銷售費(fèi)用為22.887億元，占營業(yè)費(fèi)用的79.71%，上年同期該項(xiàng)費(fèi)用還僅為7.572億元，同比增加了202.3%。整體來看，今年一季度，高途集團(tuán)凈虧損14.259億元，2020年同期為凈利潤1.480億元。Non-GAAP凈虧損為13.294億元，上年同期為凈利潤1.907億元。

投資人逃離在線教育 高瓴資本清倉好未來

資料顯示，此前眾多入局在線教育行業(yè)的資本中，不乏騰訊、紅杉資本、IDG、高瓴資本、經(jīng)緯中國、阿里巴巴（包含云鋒基金）和軟銀愿景基金等知名投資機(jī)構(gòu)和基金。

然而在接連的政策風(fēng)暴之后，投資機(jī)構(gòu)們一改去年對在線教育的追捧，密集逃離。

據(jù)鳳凰網(wǎng)風(fēng)眼欄目的報(bào)道，2021年Q1季度，高瓴資本相繼清倉持有的405萬股好未來股份以及464萬股一起教育股份，老虎環(huán)球基金則清倉持有的302.08萬股高途股份，景林資本減持了257.06萬股好未來股份，占其所持股數(shù)77.61%，僅余74.14萬股。

而去年創(chuàng)下行業(yè)融資記錄的作業(yè)幫及猿輔導(dǎo)，今年再無一輪融資傳出。值得一提的是，此前曾有多家頭部教育機(jī)構(gòu)被傳有上市計(jì)劃，如今都沒了聲音。

另外，瑞信下調(diào)了好未來教育集團(tuán)和新東方教育科技集團(tuán)的評級，瑞信將好未來評級從跑贏大盤下調(diào)至跑輸大盤，目標(biāo)價(jià)從54美元下調(diào)至26美元；將新東方從跑贏大盤下調(diào)至中性，目標(biāo)價(jià)從14美元下調(diào)至9.30美元。

對此，小編想起了此前新東方董事長俞敏洪對在線教育燒錢大戰(zhàn)的看法，在線教育這么熱鬧，全靠資本輸血，一旦停止輸血，會哀嚎一片。

如今，深陷巨震中的在線教育機(jī)構(gòu)或許也明白，燒錢不可持續(xù)，只有理性競爭，回歸教育初心，行業(yè)才有未來，企業(yè)才能更好發(fā)展。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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