眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了……

注銷！昔日私募冠軍涼涼

12年前，他因為斬獲私募冠軍成為市場關注的焦點，一時風光無限；12年后，他再回到大眾的視野，卻被中基協(xié)開具罰單，取消會員資格。

日前，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公布了一份紀律處分決定書，其中的主角是昔日私募冠軍廣東新價值投資。

據(jù)紀律處分決定書顯示，廣東新價值投資存在以下違規(guī)行為：未按要求配合協(xié)會的自律管理工作，未于規(guī)定期限內(nèi)向協(xié)會提交異常經(jīng)營專項法律意見書。以上行為違反了《紀律處分實施辦法（試行）》第四條，《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會自律檢查規(guī)則（試行）》第二十五條及《關于私募基金管理人在異常經(jīng)營情形下提交專項法律意見書的公告》第二條的規(guī)定。

基金業(yè)協(xié)會表示，根據(jù)《基金法》、《私募基金監(jiān)管辦法》、《會員管理辦法》、《紀律處分實施辦法（試行）》等監(jiān)管辦法的相關規(guī)定，擬對廣東新價值投資采取“取消會員資格”的紀律處分措施。

從“地下私募”到業(yè)界主流

新價值投資的法定代表人是羅偉廣。1995年便進入資本市場的他，在2006-2007年的大牛市中賺得了人生的第一桶金，并由此踏上了私募之路。

初期，羅偉廣既沒有團隊也沒有打響自己的品牌，哪怕賺了錢也見不得，活脫脫就是一“地下私募”。隨著管理規(guī)模的日益增長，對“地下私募”這一身份耿耿于懷的羅偉廣決心改變現(xiàn)狀。或許是機緣巧合，或許是大勢所趨，在牛市的契機中，不少陽光私募如雨后春筍般破土而出。羅偉廣也順勢搭上班車，創(chuàng)辦了廣東新價值投資，成為陽光私募大潮中的首批幸運兒。

不曾想，新價值投資成立不久，就迎來了2008年的股災。盡管公司在3000點時抄底進場，卻不想股市并沒有停止探底的跡象。無奈之下，新價值投資只能把最后一點子彈也打進股市，算是底部加倉。在那一輪下跌中，新價值投資被套住了大部分的倉位。

2009年，市場迎來一波小牛市，新價值投資此前的堅持終于得到了回報，再加上有利的形勢，羅偉廣帶領公司迅速突出重圍，并尋找機會成為業(yè)界主流。2009年—2010年，羅偉廣以192.57%的年度收益摘得私募冠軍頭銜，一炮而紅，成為炙手可熱的明星私募基金經(jīng)理，管理規(guī)模一度超百億。

一級請客，二級買單

作為私募冠軍，不論是新價值投資還是羅偉廣，都被市場寄予很高的期望，在這樣的光環(huán)下，業(yè)績壓力和輿論壓力不可避免。

彼時，受市場大環(huán)境的影響，做價值投資在市場上活得比較一般，迫于業(yè)績壓力，同時加上對二級投資和一級半投資的日益熟悉，新價值投資開始了“PE+上市公司、一二級市場聯(lián)動”的探索。

在新價值投資看來，“并購重組+一二級套利”是天衣無縫的盈利模式。當時一二級市場的產(chǎn)業(yè)鏈結構比較畸形，二級市場市盈率很高，但沒有對沖機制，又不能通過大規(guī)模的上市把估值壓下來。這種制度上造成的高估值使得一級市場里堆積了很多想上市又上不了的資產(chǎn)。新價值發(fā)現(xiàn)，可以通過入股這部分資產(chǎn)再將其賣給二級市場的公司實現(xiàn)套利。那段時間，新價值投資一度靠“一級請客，二級買單”的投資理論賺的盆滿缽滿。

確實，在殼資源較為稀缺的情況下，一二級市場的聯(lián)動可以帶來不菲的收益。但隨著IPO的常態(tài)化，殼資源緊缺不再，再加上機構投資者的話語權不斷增加，資本市場的操作方法和盈利模式都發(fā)生了較大的變化?！耙欢壜?lián)動”的投資模式遭遇寒流，新價值投資也慢慢回到了二級市場。

頻頻受挫，業(yè)績表現(xiàn)一落千丈

在基金業(yè)，有個眾所周知的“魔咒”，年度業(yè)績位列前茅的基金，往往會在次年或者第三年表現(xiàn)平平，甚至排名倒數(shù)。雖然每一家基金公司都希望可以打破這一“魔咒”成為長跑冠軍，但成功者寥寥。在操作風格相對激進的私募行業(yè)，私募冠軍從巔峰跌至谷底的案例更是比比皆是。

回歸二級市場以后，新價值投資光彩不再，業(yè)績表現(xiàn)一落千丈。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，成立時間超過10年，或者產(chǎn)品成立時間超過10年，且仍在正常更新凈值的私募機構有99家。據(jù)統(tǒng)計，上述99家私募機構近10年的平均收益率超過10%，其中僅5家私募機構的10年期業(yè)績?yōu)樨?，新價值投資就占得一席。

從近三年的業(yè)績表現(xiàn)看，新價值投資在2018-2020年的年化收益同樣遠低于同策略的平均年化水平，甚至是在結構性行情火爆的2019年和2020年，其整體業(yè)績?nèi)耘f處于虧損狀態(tài)。

目前，協(xié)會顯示的公司規(guī)模區(qū)間僅為0-5億元，在備案的私募基金產(chǎn)品中，多只已被清算。

數(shù)次受到監(jiān)管處罰，陷民間借貸糾紛

除了業(yè)績上的不理想，新價值投資和羅偉廣近年還多次受到監(jiān)管處罰。比如，因舉牌未通告被罰款190萬元；因沒有配合上市公司及時披露公司股份凍結、股價異常、股份減持計劃等，被出具警示函。

羅偉廣還因為個人債務糾紛，持股被司法凍結，且當初質(zhì)押的上市公司股票也因為沒有錢補倉而被強制平倉。

此外，新價值投資還曾涉及多起民間借貸糾紛案件，于2018年、2019年被開具限制消費令，并在2019年因違反財產(chǎn)報告制度，被廣州中級人民法院列入失信被執(zhí)行人。目前，部分案件已經(jīng)結案或終結執(zhí)行。

多家私募被取消會員資格

事實上，除了新價值投資外，中基協(xié)還取消了潤升資產(chǎn)、天首投資、中融景誠、中財嘉盈等4家機構的會員資格。鑒于通過協(xié)會所能取得的聯(lián)系方式無法與被送達對象取得有效聯(lián)系，針對中融景誠、中財嘉盈，協(xié)會還發(fā)布了紀律處分送達公告。

中基協(xié)網(wǎng)站

據(jù)紀律處分決定書披露，上述四家機構均未按要求配合協(xié)會的自律檢查、自律管理等工作。其中，潤升資產(chǎn)、天首投資、中融景誠未于規(guī)定期限內(nèi)向協(xié)會提交異常經(jīng)營專項法律意見書；中財嘉盈則是未按要求對協(xié)會的自律檢查問題予以答復。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

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