自7月16日以來(lái)，鐵礦石期貨便進(jìn)入陰跌模式，一路從千元高位跌落至770元/噸附近，失守800元/噸關(guān)口，跌幅超過(guò)30%。上周，鐵礦期價(jià)有所反彈，重回800元，但好景不長(zhǎng)，進(jìn)入本周后，鐵礦期價(jià)再度開(kāi)啟下跌模式。

今日，鐵礦石主力合約盤(pán)中大跌8%，截至收盤(pán)，報(bào)765元/噸，跌幅達(dá)7.78%，領(lǐng)跌期市。

鐵礦石主力合約走勢(shì)

“瘋狂的石頭”不瘋了

一年前的現(xiàn)在，鐵礦石還是期貨市場(chǎng)上“最靚的仔”。新冠疫情的爆發(fā)，使得全球央行開(kāi)始持續(xù)釋放巨量流動(dòng)性，并采取了一系列經(jīng)濟(jì)刺激措施激勵(lì)基建支出，疊加全球鐵礦石開(kāi)采受到一定影響，鐵礦石市場(chǎng)的情緒也因此被激發(fā)，一年內(nèi)暴漲近2倍。

今年4月，稍作休憩的鐵礦石期價(jià)再次加速上揚(yáng)。5月10日，鐵礦石多個(gè)期貨合約罕見(jiàn)集體漲停，帶領(lǐng)鐵礦石漲勢(shì)走向高潮。5月12日，中品礦價(jià)指數(shù)普氏62%鐵礦石指數(shù)創(chuàng)下233.1美元的歷史新高，一年漲幅超110%，并從6月1日起連續(xù)31個(gè)交易日維持在200美元以上。同日，國(guó)內(nèi)鐵礦石主力合約創(chuàng)下1358元/噸的歷史高位，較3月低點(diǎn)大漲近30%！

然而，到了5月底，形勢(shì)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。因大宗商品漲價(jià)過(guò)猛，監(jiān)管部門(mén)開(kāi)始密集出臺(tái)一系列政策措施力促大宗商品“保供穩(wěn)價(jià)”，遏制市場(chǎng)投機(jī)。交易所方面也是頻頻出手管控，先后采取提高鐵礦石合約交易限額和保證金等方式，抑制鐵礦石瘋漲。

7月15日，普氏62%鐵礦石指數(shù)在222.3美元處見(jiàn)頂，疊加局部地區(qū)疫情重燃，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量下降等各因素的影響，鐵礦石期價(jià)加速下跌。在上半年還一路刷新歷史高位的鐵礦石，如今已然成為期貨市場(chǎng)上的領(lǐng)跌者。

空頭“來(lái)勢(shì)洶洶”，鐵礦現(xiàn)貨端的價(jià)格也跟隨期價(jià)持續(xù)回落。7月初以來(lái)，青島港鐵礦的進(jìn)口價(jià)格已經(jīng)從1500元/濕噸回落至當(dāng)前的1066元/濕噸，下跌幅度接近30%。

國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量連續(xù)下降

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，鐵礦石近期之所以出現(xiàn)大幅下跌，與中國(guó)加大對(duì)鋼鐵產(chǎn)能的限制有關(guān)。

今年以來(lái)，工信部等多部門(mén)先后發(fā)生，堅(jiān)決要求壓減粗鋼產(chǎn)量，并發(fā)布新版鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法，完善產(chǎn)能信息預(yù)警發(fā)布機(jī)制。7月以來(lái)，安徽、甘肅、山東、浙江、山西等地相繼表示，2021年全年粗鋼產(chǎn)量不超過(guò)2020年，部分鋼廠更是自發(fā)限產(chǎn)和停產(chǎn)。

近期，粗鋼壓產(chǎn)政策進(jìn)一步深化。廣西地區(qū)因加強(qiáng)能耗雙控，對(duì)當(dāng)?shù)劁撹F企業(yè)實(shí)施限產(chǎn)，部分企業(yè)再壓減20%的產(chǎn)量。同時(shí)，環(huán)保督察組進(jìn)駐四川，當(dāng)?shù)囟塘鞒啼搹S相繼臨時(shí)停產(chǎn)。在一系列政策措施逐步落地后，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)連續(xù)下降。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量8679萬(wàn)噸，同比下降8.4%，日均產(chǎn)量279.97萬(wàn)噸，創(chuàng)2020年4月以來(lái)新低，環(huán)比下降10.53%；生鐵日均產(chǎn)量235.0萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.0%，鋼材日均產(chǎn)量358.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.0%。

圖源：我的鋼鐵網(wǎng)

8月上旬，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，粗鋼產(chǎn)量進(jìn)一步下跌至2043.94萬(wàn)噸，粗鋼日產(chǎn)量同比下跌4.4%，生鐵日產(chǎn)量同比下跌5.09%，鋼材的日產(chǎn)量同比下跌9.46%。

港口貿(mào)易商庫(kù)存累漲創(chuàng)近年新高

從鐵礦石自身的基本面情況來(lái)看，供應(yīng)方面，8月23日-29日當(dāng)周，澳洲、巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2615.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.2萬(wàn)噸；全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3154.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少149.7萬(wàn)噸。中國(guó)45港口到港量2342.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少204.2萬(wàn)噸。內(nèi)礦方面，國(guó)產(chǎn)鐵精粉產(chǎn)量自6月4日44.03萬(wàn)噸/日高點(diǎn)后持續(xù)回落，目前為40.76萬(wàn)噸，續(xù)創(chuàng)新低。

圖源：我的鋼鐵網(wǎng)

需求方面，鋼廠低庫(kù)存按需補(bǔ)庫(kù)，港口成交有所恢復(fù)。上周進(jìn)口礦周消耗量1938萬(wàn)噸（-4），以疏港量推算的鐵礦石需求為2075萬(wàn)噸（+10），以鐵水產(chǎn)量推算的鐵礦石需求為1589萬(wàn)噸（-3）。

庫(kù)存方面，全國(guó)45個(gè)港口的鐵礦石貿(mào)易商庫(kù)存刷新近年新高。自5月中旬起，港口鐵礦石貿(mào)易商庫(kù)存占比便開(kāi)始升高，至今未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。港口鐵礦庫(kù)存增周環(huán)比增167.48萬(wàn)噸，幅度1.3%。鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存周環(huán)比下降143萬(wàn)噸，面臨粗鋼壓產(chǎn)和現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟，鋼廠或會(huì)繼續(xù)降庫(kù)。目前北方港口鐵礦石庫(kù)存已達(dá)1.29億噸。

圖源：天風(fēng)期貨

2025年國(guó)產(chǎn)礦保障率將達(dá)25%

一直以來(lái)，我國(guó)在鐵礦石方面的對(duì)外依存度很高，鐵礦石價(jià)格和鐵礦石對(duì)外依存度一直都是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在過(guò)去的15年間，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦119.1億噸，平均對(duì)外依存度高達(dá)75%，近幾年已經(jīng)升至80%以上。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，未來(lái)15年我國(guó)粗鋼累計(jì)需求將超過(guò)150億噸。也就是說(shuō)，未來(lái)15年預(yù)計(jì)還需要鐵礦石約175億噸，其缺口將達(dá)到130億噸，大于過(guò)去15年的缺口總量。在這種情況下，相關(guān)部門(mén)提出，解決鐵礦石保障問(wèn)題的核心和基礎(chǔ)是加大國(guó)內(nèi)鐵礦資源勘查開(kāi)發(fā)力度，提高國(guó)產(chǎn)礦的自給率迫在眉睫。

據(jù)了解，目前中國(guó)冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)正在對(duì)國(guó)內(nèi)鐵礦資源保障鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈安全進(jìn)行研究。另?yè)?jù)中國(guó)冶金礦山企業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)廢鋼鐵應(yīng)用協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，到2025年，我國(guó)廢鋼比將達(dá)到30%，國(guó)產(chǎn)鐵礦保障率將達(dá)到25%。

若據(jù)此測(cè)算，與我國(guó)2020年進(jìn)口11.7億噸鐵礦石，對(duì)外依存度達(dá)80%以上相比，“十四五”末鐵礦石進(jìn)口量將減少4億噸左右，對(duì)外依存度也將大幅下降15個(gè)百分點(diǎn)左右，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格將回歸到80美元/噸左右波動(dòng)。

機(jī)構(gòu)：基本面寬松，鐵礦弱勢(shì)難改

短短一個(gè)半月，鐵礦石就經(jīng)歷了瘋狂到萎靡，且似乎至今尚未出現(xiàn)見(jiàn)底跡象。那么，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)鐵礦的后市行情有何看法呢？我們整理了部分機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)。

光大期貨指出，在此前各地出臺(tái)相關(guān)限產(chǎn)政策的基礎(chǔ)上，本周關(guān)于減產(chǎn)的政策動(dòng)態(tài)有進(jìn)一步加碼的趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)鐵礦石需求減弱的預(yù)期再次增強(qiáng)。在基本面進(jìn)一步寬松格局下，短期鐵礦石價(jià)格走勢(shì)仍會(huì)偏弱運(yùn)行。但目前已到9月，鋼材需求逐步改善，下游鋼材端進(jìn)入“金九銀十”的旺季，需重點(diǎn)關(guān)注鋼材淡旺季轉(zhuǎn)換節(jié)奏，如果鋼廠利潤(rùn)進(jìn)一步走擴(kuò)支撐鐵礦石需求，鐵礦石可能會(huì)跟隨成材價(jià)格反彈。

華泰期貨認(rèn)為，目前黑色行情依然由政策主導(dǎo)，壓產(chǎn)政策陸續(xù)落實(shí)，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步下降，未來(lái)仍有下降空間。隨著成材需求的季節(jié)性好轉(zhuǎn)及粗鋼壓產(chǎn)政策趨嚴(yán)，鐵礦供需開(kāi)始發(fā)生明顯逆轉(zhuǎn)。短期鐵礦供需暫未發(fā)生大幅惡化，但壓產(chǎn)范圍的擴(kuò)大將增加后期鐵礦的壓力，推薦遠(yuǎn)月逢高做空機(jī)會(huì)，或是多材空礦的對(duì)沖套利組合，可超配成材。

中州期貨表示，綜合來(lái)看，前期利空因素基本已在價(jià)格上反應(yīng)，集中關(guān)注旺季需求的兌現(xiàn)。近日國(guó)內(nèi)疫情得到控制，提振市場(chǎng)信心，短期內(nèi)鐵礦有反彈上漲的動(dòng)力，擾動(dòng)因素是限產(chǎn)政策加碼。但在下半年粗鋼減產(chǎn)的總基調(diào)下，需求難有明顯增量，疊加供給偏寬松，中長(zhǎng)期鐵礦石基本面弱勢(shì)難改。

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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