多重基本面利好因素疊加，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)格局。亞洲時(shí)段3月7日盤(pán)中，布倫特原油主力5月合約一度上沖至140美元/桶關(guān)口下方。截至3月7日收盤(pán)，包括滬鎳、滬油、燃料油、低硫燃料油等6個(gè)品種漲停，全市場(chǎng)有55個(gè)品種翻紅。

同時(shí)，受益于商品板塊的整體向好走勢(shì)，商品主題基金也保持年內(nèi)以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)格局，截至3月7日，在全市場(chǎng)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的9418只基金中，商品基金持續(xù)霸屏榜單，排名前十的基金中僅有一只為非商品類(lèi)別，其余均為油氣和農(nóng)產(chǎn)品類(lèi)別的商品基金。

多位分析人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，由于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)外溢，加之全球原油供應(yīng)持續(xù)偏緊，國(guó)際油價(jià)短期將繼續(xù)維持高位，商品市場(chǎng)亦整體呈現(xiàn)出更多投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，雖然A股市場(chǎng)有短暫回調(diào)，但基于對(duì)經(jīng)濟(jì)回升和市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕的樂(lè)觀(guān)預(yù)期，后市仍值得期待。

能源化工板塊全線(xiàn)走高

截至記者發(fā)稿，亞洲時(shí)段3月7日，布倫特原油5月合約報(bào)收于127.27美元/桶，漲幅為7.81%，成交8.99萬(wàn)手，持倉(cāng)40.85萬(wàn)手。在國(guó)際油價(jià)走高的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)外期市盤(pán)面維持漲多跌少格局。

3月7日，國(guó)內(nèi)期市盤(pán)面大面積飄紅，早盤(pán)便有部分品種出現(xiàn)漲停板。截至盤(pán)終，滬油、燃料油、低硫燃料油、滬鎳、瀝青和PTA主力合約封于漲停板；鐵礦石、不銹鋼、焦煤、焦炭和動(dòng)力煤等多個(gè)品種，全天漲幅在7%以上；盤(pán)終合計(jì)有55個(gè)品種翻紅。分板塊來(lái)看，能源化工板塊成為最強(qiáng)板塊，而農(nóng)產(chǎn)品中前期漲幅較大的玉米、強(qiáng)麥、豆一等品種，漲幅有所回落，油脂板塊更有品種出現(xiàn)不同程度的跌幅。

東證衍生品研究院能源研究團(tuán)隊(duì)相關(guān)人士告訴記者，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)大幅上漲，原因在于市場(chǎng)預(yù)期俄羅斯斷供擔(dān)憂(yōu)急劇上升，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著，如果俄羅斯出現(xiàn)原油斷供，很難有其他供應(yīng)在短時(shí)間內(nèi)填補(bǔ)缺口，雖然國(guó)際能源署（IEA）宣布將協(xié)同美國(guó)在內(nèi)的幾個(gè)主要消費(fèi)國(guó)，聯(lián)合釋放石油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備來(lái)緩解斷供風(fēng)險(xiǎn)，但與俄羅斯斷供風(fēng)險(xiǎn)相比還有部分差距，同時(shí)，進(jìn)一步消化庫(kù)存也意味著未來(lái)供給短缺的可能性上升。

在市場(chǎng)預(yù)期國(guó)際油價(jià)短期維持較高價(jià)位運(yùn)行時(shí)，部分下游商品期價(jià)也出現(xiàn)了上漲。東證衍生品研究院分析認(rèn)為，目前來(lái)看，高硫燃料油價(jià)格下行趨緩，柴油和低硫的裂解價(jià)差卻是大幅擴(kuò)張，由于石油市場(chǎng)的整體波動(dòng)率大幅上升，無(wú)論是單邊還是套利頭寸的風(fēng)險(xiǎn)都將增加。短期來(lái)看，高硫燃料油和低硫燃料油的期現(xiàn)價(jià)差預(yù)計(jì)仍將維持明顯態(tài)勢(shì)，且易漲難跌。

信誠(chéng)全球商品主題基金經(jīng)理顧凡丁告訴記者，本輪國(guó)際油價(jià)上漲一定程度反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)于疫情逐漸好轉(zhuǎn)，以及石油輸出國(guó)組織（OPEC）增產(chǎn)節(jié)奏緩慢的預(yù)期，同時(shí)，還有對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)。俄烏局勢(shì)引發(fā)全球能源市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)，一方面在于能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)增加，另一方面則是能源貿(mào)易保障風(fēng)險(xiǎn)也在加劇，全球通脹壓力或進(jìn)一步提升，造成油價(jià)一路攀升。

商品主題基金表現(xiàn)突出

受益于商品市場(chǎng)的不斷走高，相關(guān)權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品年內(nèi)收益率也持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在全市場(chǎng)有統(tǒng)計(jì)的9418只基金中，年內(nèi)以來(lái)收益率持續(xù)霸屏的多為商品主題基金。截至3月7日，全市場(chǎng)收益率排名前十的基金中，僅有一只為非商品類(lèi)，其余9只均為商品主題基金，且多以油氣和農(nóng)產(chǎn)品類(lèi)為主。

數(shù)據(jù)顯示，排名靠前的商品主題基金有嘉實(shí)原油、南方原油A、易方達(dá)原油A人民幣、信誠(chéng)全球商品主題、廣發(fā)道瓊斯美國(guó)石油A人民幣等，而這些品種也同屬于QDII產(chǎn)品。

廣發(fā)道瓊斯石油指數(shù)人民幣（QDII）基金經(jīng)理葉帥向記者表示，目前全球原油庫(kù)存已跌至最近6年以來(lái)的同期最低值，顯示了現(xiàn)貨市場(chǎng)供需偏緊程度，而在供需失衡的背景下，國(guó)際油價(jià)極易受到事件驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)因素而上漲。未來(lái)，在需求增量較為確定的背景下，供應(yīng)持續(xù)受限，且短期基本面緊缺緩解趨勢(shì)并不明朗，油價(jià)有望繼續(xù)維持高位。

明世伙伴基金首席策略研究員洪濤表示，近期全球商品價(jià)格漲勢(shì)驚人，目前標(biāo)準(zhǔn)普爾商品指數(shù)年內(nèi)漲幅達(dá)到37%，布倫特原油盤(pán)中更是一度拉升20美元/桶，最高至138.02美元/桶，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)加劇。不過(guò)，對(duì)于后期市場(chǎng)走勢(shì)并不悲觀(guān)：一方面，雖然經(jīng)濟(jì)整體下行壓力依舊，但階段回升之下，在穩(wěn)增長(zhǎng)的托底下，經(jīng)濟(jì)回升的概率在增加；另一方面，貨幣寬松周期開(kāi)啟下，流動(dòng)性仍有提振。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息以及海外沖突影響的放緩，市場(chǎng)整體仍有向好的趨勢(shì)。后期看好有穩(wěn)增長(zhǎng)措施支撐和提振的基建板塊，新能源以及新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈等超跌但行業(yè)景氣度依然高企的板塊。

華夏基金表示，短期受地緣沖突、油價(jià)、外圍市場(chǎng)波動(dòng)等影響，A股延續(xù)震蕩走弱態(tài)勢(shì)，但對(duì)中期走勢(shì)并不悲觀(guān)，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)事件下優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股的超調(diào)正在帶來(lái)低吸的機(jī)會(huì)。從全球宏觀(guān)環(huán)境來(lái)看，中資資產(chǎn)在全球仍具有顯著的相對(duì)優(yōu)勢(shì)；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的確定性在不斷增強(qiáng)。投資方向上，繼續(xù)看好新能源車(chē)、半導(dǎo)體、光伏等高景氣度賽道，以及漲價(jià)背景下有色板塊的投資機(jī)會(huì)。