5月10日,國內(nèi)期貨收盤多數(shù)下跌。燃料油主力合約跌近8%,SC原油、純堿跌超6%,滬錫、鐵礦石、硅鐵跌超4%。漲幅方面,20號膠、橡膠漲超1%。 預期溢價抹平,純堿一度跌超8% 國泰君安期貨點評純堿大跌:早盤純堿主力合約一度跌超8%,現(xiàn)跌幅縮窄至6%附近, 宏觀系統(tǒng)性風險繼續(xù)發(fā)酵,純堿強預期支撐的溢價被抹平,遠月合約跌幅明顯大于近月合約。短期現(xiàn)貨高價缺乏有效買盤支撐,玻璃廠產(chǎn)銷有壓力且利潤受擠壓,高價之下僅維持剛需補庫;同時盤面缺乏買入套利空間,期現(xiàn)商拿貨積極性亦受阻。 盤面大幅下挫將觸發(fā)下游點價接貨,社會庫存陸續(xù)流入市場,供應壓力或進一步加劇。短期市場仍有壓力,5月下旬交割壓力緩解后,純堿有望擺脫“負重前行”的局面。 下半年看漲的核心邏輯在于疫情得到控制、外部壓力緩解后,地產(chǎn)市場或有階段性改善,浮法玻璃旺季、光伏玻璃投產(chǎn)支撐需求,6-7月純堿企業(yè)檢修支撐供應。隨著盤面深度貼水現(xiàn)貨,估值進入低位區(qū)間,中期買入價值逐步凸顯。 此輪豬周期或已基本觸底,2季度之后或呈現(xiàn)震蕩上漲走勢 預計此輪豬周期或已基本觸底,2季度之后或呈現(xiàn)震蕩上漲走勢。但基于當前拉漲的行情的主要因素多為政策以及情緒,僅時效性較強,可持續(xù)性較差,難以尋找到終端市場的聯(lián)動配合,預計后期或面臨高位回調(diào),但幅度或有限。而生豬行業(yè)想徹底扭轉(zhuǎn)頹勢,仍有較長的路要走。 鐵礦盤面價格有望較長時間處于供需價格之上 申銀萬國期貨點評鐵礦石大跌:早盤鐵礦期價大幅下挫,截至早盤收盤,收跌5.29%, 一方面原因是前期估值較高,同時基本面二季度澳巴發(fā)貨量持續(xù)恢復,雖鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加,港口庫存持續(xù)回落,但供應端未見實質(zhì)性降低,需求端來自于短期鋼廠提產(chǎn),實際終端需求能否支撐鐵水產(chǎn)量仍需驗證,鐵礦港口去庫難以持續(xù)。 鐵礦2022年基本面主邏輯供應寬松有望持續(xù),但可能并非是盤面交易主邏輯,盤面可能更多去交易宏觀預期以及資金面主導的估值邏輯,所以盤面價格有望較長時間處于供需價格之上,難以看到2021年基本面持續(xù)走弱致價格大幅回落的情形,同時近期交易中短期弱現(xiàn)實弱預期邏輯有望階段性結(jié)束,后市礦價在估值邏輯下進一步回落空間有限。 短期鐵礦供需格局得到一定改善,但預計這種持續(xù)去庫難以為繼 恒泰期貨點評鐵礦石大跌:鐵礦石連續(xù)3個交易日大幅下挫,市場情緒悲觀,成交放量;流動性方面,美元指數(shù)不斷走強,以美元定價的大宗商品估值重心面臨下移,國內(nèi)流動性雖寬裕,但當前寬貨幣還未有效的向?qū)捫庞脗鲗В康禺a(chǎn)投資數(shù)據(jù)依然不佳;基本面方面,短期供需格局得到一定改善,港口庫存不斷降低,但預計這種持續(xù)去庫難以為繼,后期主流礦山發(fā)貨將環(huán)比上升,需求端隨著鋼材消費進入淡季,同時鋼廠利潤不佳及庫存累庫都將壓制原料價格,中長期利空因素是2022年鋼材產(chǎn)量同比下降的目標明確,所以我們認為對于鐵礦石操作上逢高沽空為主,短期跌幅大,可暫時觀望,等待沽空機會。 責任編輯:唐正璐 |
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